廣發(fā)期貨：全球央行貨幣寬松預(yù)期降低 黃金走弱白銀持續(xù)上漲

【市場(chǎng)回顧】 經(jīng)合組織發(fā)布最新經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告指出，今年全球經(jīng)濟(jì)韌性超出預(yù)期，但仍面臨貿(mào)易壁壘、人工智能泡沫和財(cái)政脆弱性等風(fēng)險(xiǎn)該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，受到加征關(guān)稅、私人消費(fèi)放緩及聯(lián)邦政府“停擺”影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將由2024年的2.8%降至2025年的2.0%，并在2026年進(jìn)一步放緩至1.7%；2025年和2026年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)1.3%和1.2%；全球經(jīng)濟(jì)增速分別為3.2%和2.9%，與今年9月預(yù)測(cè)一致。

機(jī)構(gòu)

徽商期貨：全球市場(chǎng)環(huán)境不確定性較高，黃金長(zhǎng)期維持偏多思路

今年全球市場(chǎng)開(kāi)局動(dòng)蕩，貿(mào)易爭(zhēng)端頻發(fā)、美國(guó)關(guān)稅政策反復(fù)無(wú)常、地緣局勢(shì)持續(xù)緊張，疊加全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期卷土重來(lái)，這些因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場(chǎng)環(huán)境在此背景下，黃金投資需求激增此外，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策仍處于寬松周期，貴金屬金融屬性仍有支撐，但由于前期金價(jià)漲速過(guò)快，短期或高位震蕩，但不排除再創(chuàng)歷史新高的可能中長(zhǎng)期來(lái)看，由于美國(guó)關(guān)稅政策不確定性較高、地緣沖突等仍將持續(xù)，大國(guó)博弈的底層邏輯未有實(shí)質(zhì)性改變，黃金作為核心配置資產(chǎn)，長(zhǎng)期維持偏多思路。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：全球去美元化趨勢(shì)下黃金投資需求有望持續(xù)增長(zhǎng)

隔夜，滬金主連合約漲0.70%至683.56元/克，滬銀主連漲1.03%至8148元/千克 地緣風(fēng)險(xiǎn)邊際下降，因美國(guó)同意恢復(fù)對(duì)烏克蘭的軍事援助和情報(bào)共享，此前基輔接受了美國(guó)提出的與俄羅斯達(dá)成30天?；鸬奶嶙h關(guān)稅方面，特朗普于昨日聲明對(duì)加拿大鋼鋁關(guān)稅翻倍后，隔夜又撤回對(duì)加拿大的關(guān)稅威脅，不確定性進(jìn)一步放大 數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)全面低于市場(chǎng)預(yù)期，2月CPI年率錄得2.8%，為去年11月來(lái)新低；美國(guó)2月CPI月率錄得0.2%，為去年10月來(lái)新低。

機(jī)構(gòu)

中東戰(zhàn)事緩和預(yù)期提振貴金屬，紐約金銀31日大幅反彈

他指出，黃金180天波動(dòng)率是標(biāo)普500指數(shù)的兩倍多，并已達(dá)到2006年以來(lái)最高季度水平 摩根士丹利金屬和礦業(yè)大宗商品策略師艾米·高爾也表示，雖然全球能源價(jià)格持續(xù)飆升對(duì)黃金流動(dòng)性影響是暫時(shí)的，但石油沖擊對(duì)ETF持倉(cāng)和央行利率政策的影響可能會(huì)在中期內(nèi)大幅拉低金價(jià) 當(dāng)天5月交割的白銀期貨價(jià)格上漲516.5美分，收于每盎司75.345美元，漲幅為7.36%

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)： 地緣局勢(shì)再反轉(zhuǎn) 銀價(jià)日內(nèi)顯著回落（4.2）

貴金屬價(jià)格近期逐漸企穩(wěn)體現(xiàn)出在地緣沖擊初期的流動(dòng)性擔(dān)憂釋放后，其配置價(jià)值依然有望重新占據(jù)主導(dǎo)地位黃金期貨未平倉(cāng)合約多頭數(shù)量及ETF持倉(cāng)均呈現(xiàn)回升，亦體現(xiàn)出當(dāng)前價(jià)格區(qū)間的承接力量長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力、央行購(gòu)金需求疊加去美元化和貴金屬低庫(kù)存的基本邏輯依然未改短期的深度回調(diào)或是為長(zhǎng)期投資提供合適的建倉(cāng)機(jī)會(huì) 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所 。

日?qǐng)?bào)

【證券時(shí)報(bào)】金價(jià)回吐年內(nèi)漲幅，市場(chǎng)擔(dān)憂發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體通脹

3月24日，倫敦金價(jià)最低報(bào)4300美元/盎司，前一日低點(diǎn)觸及4098.25美元/盎司雖然價(jià)格小幅回暖，但截至3月24日，倫敦金價(jià)年內(nèi)僅漲約2%，近幾日的急跌已讓金價(jià)幾乎回吐年內(nèi)漲幅 3月中下旬，全球金融市場(chǎng)普跌，除能源化工外的大宗商品和美債都出現(xiàn)下跌，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的黃金也不例外截至3月24日，COMEX（紐約商品交易所）黃金期貨4月合約和倫敦黃金現(xiàn)貨月度跌幅都超過(guò)17%，而COMEX白銀期貨和倫敦白銀現(xiàn)貨跌幅也高達(dá)28%左右。

媒體報(bào)道

Mysteel日?qǐng)?bào)：銀價(jià)止跌企穩(wěn) 配置邏輯逐漸回歸（3.30）

一方面美國(guó)釋放和談信號(hào)，但同時(shí)雙方打擊力度仍未減輕同時(shí)雙方提出的和談條件難以調(diào)和，市場(chǎng)預(yù)期前景并不樂(lè)觀土耳其央行近期通過(guò)拋售和掉期操作動(dòng)用價(jià)值約80億美元的黃金，以換取短期流動(dòng)性，應(yīng)對(duì)能源進(jìn)口成本上升和美元需求增加帶來(lái)的本幣貶值壓力這一舉動(dòng)釋放了全球金價(jià)顯著下行壓力貴金屬價(jià)格近期的逐漸企穩(wěn)體現(xiàn)出在地緣沖擊初期的流動(dòng)性擔(dān)憂釋放后，其配置價(jià)值依然有望重新占據(jù)主導(dǎo)地位黃金期貨未平倉(cāng)合約多頭數(shù)量及ETF持倉(cāng)均呈現(xiàn)回升，亦體現(xiàn)出當(dāng)前價(jià)格區(qū)間的承接力量。

日?qǐng)?bào)

機(jī)構(gòu)：從中長(zhǎng)期來(lái)看，貴金屬價(jià)格中樞將持續(xù)上移

3月25日，申銀萬(wàn)國(guó)期貨研報(bào)表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，貴金屬價(jià)格中樞將持續(xù)上移一方面地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中樞抬升，全球政治經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)仍在持續(xù)；另一方面市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂仍在加劇，同時(shí)特朗普頻繁干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，因此去美元化進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)，全球央行也將持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備 總體而言，黃金的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不變，白銀、鉑、鈀工業(yè)屬性與金融屬性共振，跟隨整體板塊走勢(shì)，但波動(dòng)幅度相對(duì)更大 。

貴金屬

部分避險(xiǎn)需求回歸，紐約金價(jià)24日漲超1%

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)24日上漲1.53%，收于每盎司4474.90美元 部分避險(xiǎn)需求當(dāng)日回歸貴金屬市場(chǎng)23日市場(chǎng)曾寄希望于中東戰(zhàn)事緩和，但今天市場(chǎng)普遍認(rèn)為這種希望并未實(shí)現(xiàn)美元指數(shù)走強(qiáng)、債券收益率上升以及市場(chǎng)對(duì)全球通脹擔(dān)憂限制了貴金屬市場(chǎng)的上漲空間 標(biāo)普全球24日公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份美國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為51.1，低于2月份修正后的51.7。

貴金屬

Mysteel日?qǐng)?bào)： 降息預(yù)期升溫 白銀配置價(jià)值回歸（4.1）

疊加美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭的激進(jìn)降息呼吁和美聯(lián)儲(chǔ)換屆后政策獨(dú)立性可能受擾的預(yù)期，市場(chǎng)重啟年內(nèi)降息定價(jià)但考慮到特朗普政府政策的高度不確定性，原油價(jià)格仍處100美元/桶以上高位，且數(shù)千增援美軍仍在向中東集結(jié)的現(xiàn)實(shí)，地緣局勢(shì)仍有反復(fù)可能貴金屬價(jià)格近期逐漸企穩(wěn)體現(xiàn)出在地緣沖擊初期的流動(dòng)性擔(dān)憂釋放后，其配置價(jià)值依然有望重新占據(jù)主導(dǎo)地位黃金期貨未平倉(cāng)合約多頭數(shù)量及ETF持倉(cāng)均呈現(xiàn)回升，亦體現(xiàn)出當(dāng)前價(jià)格區(qū)間的承接力量長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力、央行購(gòu)金需求疊加去美元化和貴金屬低庫(kù)存的基本邏輯依然未改。

日?qǐng)?bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)： 地緣現(xiàn)緩和契機(jī) 降息預(yù)期再現(xiàn)提振銀價(jià)（3.31）

疊加美聯(lián)儲(chǔ)理事米蘭的激進(jìn)降息呼吁和美聯(lián)儲(chǔ)換屆后政策獨(dú)立性可能受擾的預(yù)期，市場(chǎng)重啟年內(nèi)降息定價(jià)地緣方面實(shí)際沖突尚未真正緩和，若地緣沖突反復(fù)再度提振油價(jià)，通脹粘性進(jìn)一步強(qiáng)化，或再度構(gòu)成加息壓力但貴金屬價(jià)格近期逐漸企穩(wěn)體現(xiàn)出在地緣沖擊初期的流動(dòng)性擔(dān)憂釋放后，其配置價(jià)值依然有望重新占據(jù)主導(dǎo)地位黃金期貨未平倉(cāng)合約多頭數(shù)量及ETF持倉(cāng)均呈現(xiàn)回升，亦體現(xiàn)出當(dāng)前價(jià)格區(qū)間的承接力量長(zhǎng)期看，全球經(jīng)濟(jì)下行壓力、央行購(gòu)金需求疊加去美元化和貴金屬低庫(kù)存的基本邏輯依然未改。

日?qǐng)?bào)

[PVC]：隆眾早訊-周五版

美股期指走高，道瓊斯指數(shù)期貨漲0.19%，標(biāo)普500指數(shù)期貨漲0.21%，納斯達(dá)克100指數(shù)期貨漲0.21% 國(guó)際貴金屬走高，現(xiàn)貨黃金漲0.51%，報(bào)4400.09美元/盎司；現(xiàn)貨白銀漲0.82%，報(bào)68.49美元/盎司 油價(jià)沖擊波傳導(dǎo)調(diào)查：東莞塑料城一度上演搶貨潮 喧囂散盡后市場(chǎng)回歸冷靜 水泥價(jià)格迎階段性上漲 行業(yè)盈利修復(fù)有限 伊朗總統(tǒng)：伊朗致力于全面結(jié)束戰(zhàn)爭(zhēng) 印尼巴布亞省發(fā)生5.6級(jí)地震 震源深度50公里 英特爾、AMD領(lǐng)漲 芯片漲價(jià)潮席卷全球 華泰證券：全球碳酸鋰有望維持緊平衡供需格局 美媒：調(diào)解方稱伊朗沒(méi)“求”美國(guó)推遲空襲能源設(shè)施 國(guó)金證券：中東局勢(shì)不影響核心因素 制冷劑仍然具備長(zhǎng)邏輯 。

早間提示

“一口價(jià)”金飾提價(jià)受阻，黃金零售品牌如何應(yīng)對(duì)金價(jià)波動(dòng)？

“去美元化”趨勢(shì)下，央行購(gòu)金需求有望延續(xù)，黃金在投資組合中分散風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益的配置作用依然穩(wěn)固 金瑞期貨分析稱， 短期內(nèi)金銀價(jià)格或維持高波動(dòng)特征，政策預(yù)期、避險(xiǎn)情緒與流動(dòng)性爭(zhēng)奪將繼續(xù)主導(dǎo)這一階段行情而中長(zhǎng)期看，全球高債務(wù)、地緣風(fēng)險(xiǎn)等核心支撐未變，接下來(lái)需要密切關(guān)注中東局勢(shì)發(fā)展 瑞士百達(dá)財(cái)富管理高級(jí)投資經(jīng)理亞歷杭德羅·邦達(dá)瓦利（Alejandro Bondavalli）對(duì)新華財(cái)經(jīng)表示，黃金對(duì)關(guān)注財(cái)富保值與代際韌性的投資者而言具有吸引力，可將近期回調(diào)視為調(diào)整戰(zhàn)略配置的良機(jī)。

貴金屬

Mysteel調(diào)研：2026年3月國(guó)內(nèi)磁材企業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行情況

而供應(yīng)端在農(nóng)歷新年假期后顯著修復(fù)，隨著多數(shù)分離企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量逐步增加，市場(chǎng)供需格局從偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?，這構(gòu)成了價(jià)格下行的根本動(dòng)因與此同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)潛在政策調(diào)控的擔(dān)憂，促使持貨貿(mào)易商加快出貨變現(xiàn)，加劇了市場(chǎng)的拋售壓力在宏觀層面，受全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期放緩及地緣摩擦等因素影響，黃金、銅等大宗商品價(jià)格普遍走弱，連帶打擊了稀土市場(chǎng)的整體情緒，期貨盤(pán)面空頭力量占據(jù)主導(dǎo)，進(jìn)一步削弱了現(xiàn)貨市場(chǎng)信心多重因素疊加下，鐠釹產(chǎn)品價(jià)格在2026年3月呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢(shì)，月末現(xiàn)貨價(jià)格已加速下行至約87萬(wàn)元/噸，逐漸逼近多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)成本線，部分企業(yè)的主動(dòng)降價(jià)意愿因此有所減弱。

主編視角

Mysteel早讀：美伊?；鸺昂驼?lì)A(yù)期出現(xiàn) 有色金屬漲跌不一

盡管官方拒絕置評(píng)，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為，這是土耳其在極端地緣政治壓力下的必然選擇過(guò)去十年間，土耳其一直是全球最積極的黃金買(mǎi)家之一這背后的核心戰(zhàn)略是減小對(duì)美元資產(chǎn)的依賴數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月初，土耳其央行的黃金儲(chǔ)備總值已達(dá)1350億美元摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家法提赫·阿克切利克在最新報(bào)告中指出，其中約300億美元的黃金存放于英國(guó)央行這意味著土耳其可以繞過(guò)物流限制，直接在倫敦市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，迅速獲得急需的外匯流動(dòng)性 ◎【中國(guó)黃金魏紫豪：預(yù)計(jì)硫酸是今年銅礦山和貿(mào)易商談判中最大分歧點(diǎn)】3月24日訊，在今日華泰期貨春季策略會(huì)上，中國(guó)黃金集團(tuán)(上海)貿(mào)易有限公司市場(chǎng)研發(fā)部執(zhí)行經(jīng)理魏紫豪表示，在硫酸限價(jià)下企業(yè)選擇有限。

有色聚焦

[PVC]：隆眾早訊-周五版

全球石油危機(jī)或?qū)⒙?短暫回落后，WTI原油期貨漲幅再度擴(kuò)大至10%，報(bào)110.739美元/桶 特浪普威脅加大力度打擊伊朗 美油結(jié)算價(jià)自2022年以來(lái)首次高于110美元 美國(guó)對(duì)部分進(jìn)口藥品加征100%關(guān)稅 美聯(lián)儲(chǔ)威廉姆斯：貨幣政策“處于有利地位”以管理風(fēng)險(xiǎn) 選擇性通行系統(tǒng)下 多國(guó)獲免通行費(fèi) 人民幣結(jié)算首現(xiàn)霍爾木茲海峽 國(guó)家發(fā)改委：2026年繼續(xù)對(duì)最低收購(gòu)價(jià)稻谷限定收購(gòu)總量 實(shí)地走訪北京家電市場(chǎng)：4月或迎漲價(jià) 產(chǎn)品力成定價(jià)關(guān)鍵 存儲(chǔ)板塊短期承壓 價(jià)格上行趨勢(shì)有望延續(xù) 專訪劉世錦：提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金是“十五五”提振消費(fèi)的關(guān)鍵舉措 政策完善 技術(shù)迭代 市場(chǎng)驅(qū)動(dòng) 儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)將迎結(jié)構(gòu)性躍升 政策顯效需求回暖 樓市企穩(wěn)回升預(yù)期增強(qiáng) 變壓器、機(jī)器人出口訂單火爆！中國(guó)制造海外競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)彰顯 國(guó)內(nèi)供給短缺疊加海外供應(yīng)不暢 溴素價(jià)格3月漲幅高達(dá)90% 多元化應(yīng)用場(chǎng)景驅(qū)動(dòng) 固態(tài)電池行業(yè)迎來(lái)技術(shù)迭代黃金機(jī)遇期 。

早間提示

黃金連續(xù)下跌，“避險(xiǎn)資產(chǎn)”緣何“不避險(xiǎn)”？

“美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期下降、美元階段性避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)凸顯等多重因素，共同導(dǎo)致了金價(jià)與地緣風(fēng)險(xiǎn)的短期背離”山東能源集團(tuán)期現(xiàn)交易經(jīng)理劉日成說(shuō) 不過(guò)，在一些分析師看來(lái)，盡管金價(jià)短期承壓，但黃金中長(zhǎng)期需求仍有支撐 瑞銀分析師特維斯表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，地緣政治緊張局勢(shì)的持續(xù)性可能帶來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，引發(fā)全球財(cái)政、貨幣政策刺激措施，這將為黃金上行打開(kāi)空間 申銀萬(wàn)國(guó)期貨認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂仍在加劇，疊加全球政治經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)、全球央行儲(chǔ)備資產(chǎn)多元化、去美元化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，黃金有望保持長(zhǎng)期上行趨勢(shì)。

貴金屬

紐約金價(jià)19日大幅下跌

并表示美以伊戰(zhàn)事給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)了巨大的不確定性，既增加了通脹上行風(fēng)險(xiǎn)，也增加了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行風(fēng)險(xiǎn) 世界黃金協(xié)會(huì)19日宣布將采取措施，重塑黃金在日益數(shù)字化的金融體系中的作用，并公布了構(gòu)建共享基礎(chǔ)設(shè)施的計(jì)劃，旨在開(kāi)啟數(shù)字黃金應(yīng)用新階段盡管近期市場(chǎng)波動(dòng)，黃金仍是表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)之一行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，代幣化黃金市值2025年增長(zhǎng)177%，從約16億美元增至44億美元 技術(shù)層面，4月黃金期貨多頭的下一個(gè)上漲目標(biāo)是突破5000美元的強(qiáng)勁阻力價(jià)位。

貴金屬

紐約金價(jià)17日持穩(wěn)

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年4月黃金期價(jià)17日收于每盎司5008美元，漲幅為0.12% 黃金和白銀繼續(xù)測(cè)試盤(pán)整格局中的關(guān)鍵支撐位當(dāng)日黃金價(jià)格基本未變，白銀價(jià)格則跌破每盎司80美元盡管中東持續(xù)動(dòng)蕩加劇了地緣政治不確定性，供應(yīng)鏈問(wèn)題也拖累了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但貴金屬仍難以獲得新的上漲動(dòng)力 美元走強(qiáng)勢(shì)頭在短期內(nèi)也抑制了貴金屬的上漲與此同時(shí)，高企的油價(jià)繼續(xù)加劇通脹擔(dān)憂，導(dǎo)致10年期國(guó)債收益率居高不下，超過(guò)4%。

貴金屬

1個(gè)月下跌13%，地緣風(fēng)險(xiǎn)拉滿，白銀避險(xiǎn)屬性為何 “隱身”？

多位市場(chǎng)分析人士指出，市場(chǎng)普遍預(yù)期的貴金屬避險(xiǎn)屬性“隱身”，核心原因在于交易邏輯的根本性轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)對(duì)貴金屬?gòu)摹氨茈U(xiǎn)需求”轉(zhuǎn)向了“滯脹擔(dān)憂與貨幣政策寬松預(yù)期降溫” 部分觀點(diǎn)認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)凸顯下，各國(guó)均開(kāi)始儲(chǔ)備戰(zhàn)略關(guān)鍵物資以應(yīng)對(duì)潛在沖突風(fēng)險(xiǎn)，多重因素共同作用下，全球正進(jìn)入一輪大宗商品超級(jí)周期，今年商品板塊分化愈加顯著，投資者應(yīng)學(xué)會(huì)適應(yīng)變化，在波動(dòng)中挖掘投資機(jī)會(huì) 交易邏輯重構(gòu) 白銀為何比黃金跌得更狠？ 近日，在市場(chǎng)定價(jià)本輪地緣沖突的主線下，滬銀期貨主力合約16日大跌超8%，最低觸及19800元/千克，COMEX白銀期貨表現(xiàn)更為贏弱，回調(diào)幅度遠(yuǎn)超黃金，截止3月16日，COMEX白銀期貨當(dāng)月累計(jì)跌超13%，同期COMEX黃金累計(jì)跌幅僅4.51%。

貴金屬