華聞期貨：美國(guó)政府有望結(jié)束“停擺” 黃金回調(diào)告一段落

受美國(guó)政府“停擺”、地緣政治危機(jī)緩和、美元流動(dòng)性收緊和多頭集中平倉(cāng)等因素影響，10月中下旬，黃金一度被大規(guī)模拋售，COMEX黃金期貨12月合約一度跌破4000美元／盎司，最低下探至3901.3美元／盎司11月上旬，隨著美國(guó)政府結(jié)束“停擺”的可能性增加，美元流動(dòng)性緊張的情況有所緩和另外，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息的預(yù)期升溫，黃金投資需求在美元實(shí)際利率回落的情況下逐步企穩(wěn)，黃金價(jià)格止跌反彈，后市有望維持高位震蕩，等待新的指引。

貴金屬

[今日原油]：美國(guó)繼續(xù)釋放和談信號(hào)，市場(chǎng)憂慮有所緩和，歐美原油期貨走低

隨著美國(guó)提出一項(xiàng)旨在通過(guò)談判結(jié)束與伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)的提議，歐美原油期貨結(jié)算價(jià)走低，但伊朗最初的拒絕限制了跌幅美國(guó)原油庫(kù)存增加也打壓市場(chǎng)氣氛周三(3月25日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2026年5月期貨結(jié)算價(jià)每桶90.32美元，比前一交易日下跌2.03美元，跌幅2.20%，交易區(qū)間86.46-91.73美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年5月期貨結(jié)算價(jià)每桶102.22美元，比前一交易日下跌2.27美元，跌幅2.17%，交易區(qū)間97.15-103.37美元。

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[今日原油]：美國(guó)方面釋放對(duì)伊朗緩和信號(hào)，歐美原油期貨應(yīng)聲大跌

Trump以與伊朗的對(duì)話取得積極進(jìn)展為由，推遲了對(duì)伊朗能源基礎(chǔ)設(shè)施的威脅性襲擊，歐美原油期貨實(shí)盤(pán)開(kāi)盤(pán)瞬間暴跌然而伊朗否認(rèn)正與美國(guó)進(jìn)行談判，收盤(pán)跌幅有所縮窄周一(3月23日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2026年5月期貨結(jié)算價(jià)每桶88.13美元，比前一交易日下跌10.10美元，跌幅10.28%，交易區(qū)間84.37-101.67美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年5月期貨結(jié)算價(jià)每桶99.94美元，比前一交易日下跌12.25美元，跌幅10.92%，交易區(qū)間96.00-114.43美元。

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廣州期貨：美國(guó)CPI符合預(yù)期，貴金屬價(jià)格下跌

主力合約表現(xiàn)方面，滬金跌0.37%至1151.48，滬銀跌2.80%至21997；鉑跌0.19%至565.55，鈀跌0.07%至424.25 美國(guó)2月季調(diào)后CPI環(huán)比增0.3%，同比增2.4%，核心CPI環(huán)比增0.2%，同比增2.5%，均符合市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱(chēng)，伊朗境內(nèi)“幾乎已無(wú)可打擊的目標(biāo)”，美國(guó)對(duì)伊朗軍事行動(dòng)“即將結(jié)束” 國(guó)際能源署IEA同意釋放4億桶戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，以應(yīng)對(duì)伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的能源供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：銅區(qū)間震蕩，關(guān)注今晚美國(guó)2月CPI數(shù)據(jù)公布

(1)庫(kù)存：3月10日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存319655噸，增568噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存301950噸，增7700噸 (2)精廢價(jià)差：3月10日，Mysteel精廢價(jià)差1551，擴(kuò)張581目前價(jià)差在合理價(jià)差1713之下 綜述：中東局勢(shì)的進(jìn)一步發(fā)展仍是近期市場(chǎng)主要矛盾，若僵局持續(xù)將繼續(xù)推漲能源價(jià)格和長(zhǎng)期通脹預(yù)期，繼而引發(fā)滯漲擔(dān)憂打壓銅價(jià)中國(guó)1-2月出口（以人民幣計(jì)價(jià)）同比增19.2%，數(shù)據(jù)超預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：美國(guó)非農(nóng)弱于預(yù)期，貴金屬價(jià)格尾盤(pán)小幅上漲

上周累計(jì)截至上周五下午收盤(pán)，滬金跌0.36%至1140.8，滬銀跌2.83%至21740，鉑跌8.69%至560.5，鈀跌8.18%至421.5上周五夜盤(pán)，滬金漲0.89%至1151.16，滬銀漲2.39%至21692 美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降9.2萬(wàn)人，較上月而言下行21.8萬(wàn)人，低于此前預(yù)期美國(guó)失業(yè)率4.4%，較上月而言上行0.1個(gè)百分點(diǎn)；美國(guó)勞動(dòng)參與率62%，較上月而言下行0.1個(gè)百分點(diǎn)。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)爆冷 銅價(jià)暫時(shí)承壓震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬銅收于100250元/噸，下跌0.53%，LME銅報(bào)收12869美元/噸，上漲0.08% 宏觀方面，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）周五公布了2月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告，數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2月非農(nóng)就業(yè)人口凈減少9.2萬(wàn)，遠(yuǎn)低于預(yù)期，創(chuàng)2020年以來(lái)第二次單月負(fù)增長(zhǎng)；失業(yè)率升至4.4%，美國(guó)2月就業(yè)市場(chǎng)遭受重創(chuàng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的廣泛擔(dān)憂 另外，中東沖突持續(xù)，原油價(jià)格再度暴漲，美元走強(qiáng)，通脹預(yù)期及美聯(lián)儲(chǔ)降息步伐放緩的擔(dān)憂下，銅價(jià)持續(xù)承壓。

期貨公司評(píng)論

美國(guó)有條件放松與委內(nèi)瑞拉黃金相關(guān)交易的制裁

美國(guó)財(cái)政部下屬外國(guó)資產(chǎn)控制辦公室6日發(fā)布一份通用許可，有條件放松對(duì)與委內(nèi)瑞拉黃金相關(guān)交易的制裁 該許可允許符合條件的美國(guó)實(shí)體與委內(nèi)瑞拉政府、委內(nèi)瑞拉礦業(yè)總公司（Minerven）或其控制的實(shí)體進(jìn)行與委內(nèi)瑞拉黃金有關(guān)的交易可以進(jìn)行的交易涉及黃金的開(kāi)采、銷(xiāo)售、供應(yīng)、存儲(chǔ)、采購(gòu)、交付或運(yùn)送至美國(guó)、在美國(guó)進(jìn)行精煉、從美國(guó)轉(zhuǎn)售或出口等 根據(jù)規(guī)定，相關(guān)交易合同需要適用美國(guó)法律，支付給受制裁對(duì)象的資金需要存入美國(guó)官方設(shè)立的外國(guó)政府存款基金或美國(guó)財(cái)政部指定的其他賬戶。

貴金屬

廣州期貨：美國(guó)強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振短期銅價(jià)

(1)宏觀：美國(guó)2月ISM服務(wù)業(yè)指數(shù)升至56.1，較上月跳漲2.3個(gè)點(diǎn)，創(chuàng)2022年年中以來(lái)新高，超出預(yù)期新訂單分項(xiàng)指數(shù)攀升至58.6，創(chuàng)逾一年新高 此外，美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)增加6.3萬(wàn)(預(yù)期增5萬(wàn)），為三個(gè)月來(lái)最高水平 (2)庫(kù)存：3月4日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存302475噸，增1970噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存261525噸，增3850噸 (3)精廢價(jià)差：3月4日，Mysteel精廢價(jià)差1900，收窄629。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：美國(guó)ADP就業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，銀價(jià)小幅反彈

主力合約表現(xiàn)方面，滬金跌0.22%至1144.2，滬銀漲1.53%至21546；鉑跌4.55%至563.5，鈀跌2.78%至433.8 美國(guó)國(guó)防部長(zhǎng)皮特·赫格塞斯表示，美伊沖突可能持續(xù)8周甚至更長(zhǎng)時(shí)間，美方將掌控行動(dòng)節(jié)奏與強(qiáng)度，北約攔截伊朗導(dǎo)彈不會(huì)觸發(fā)集體防御條款美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)貝森特表示，關(guān)稅稅率很快就會(huì)恢復(fù)到最高法院否決特朗普對(duì)等關(guān)稅之前的水平美國(guó)2月ADP就業(yè)人數(shù)增6.3萬(wàn)人，為2025年11月來(lái)最大增幅，預(yù)期增5萬(wàn)人，前值自增2.2萬(wàn)人修正至增1.1萬(wàn)人。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期，金銀價(jià)格下跌

主力合約表現(xiàn)方面，滬金跌0.25%至1146.04，滬銀跌2.93%至22219；鉑漲2%至589.5，鈀跌2.27%至446.55 伊美第三輪間接談判結(jié)束；伊朗外長(zhǎng)稱(chēng)，雙方在某些領(lǐng)域接近達(dá)成共識(shí)，下周一在維也納舉行技術(shù)談判美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為21.2萬(wàn)人，預(yù)期21.5萬(wàn)人，前值從20.6萬(wàn)人修正為20.8萬(wàn)人印度放寬規(guī)模3840億美元股票基金新規(guī)，允許增持黃金、白銀 美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比表示，利率可以下調(diào)，但在通脹緩解之前不想過(guò)早行動(dòng)。

機(jī)構(gòu)

[今日原油]：美國(guó)原油庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期抵消地緣政治溢價(jià)，歐美原油期貨窄幅波動(dòng)

美國(guó)原油庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，人們?cè)诿酪梁苏勄俺种?jǐn)慎態(tài)度，歐美原油期貨收盤(pán)穩(wěn)定周三(2月25日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2026年4月期貨結(jié)算價(jià)每桶65.42美元，比前一交易日下跌0.21美元，跌幅0.32%，交易區(qū)間65.12-66.6美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年4月期貨結(jié)算價(jià)每桶70.85美元，比前一交易日上漲0.08美元，漲幅0.11%，交易區(qū)間70.44-71.76美元。

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廣州期貨：美國(guó)2月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)高于預(yù)期，金價(jià)小幅回落

主力合約表現(xiàn)方面，滬金跌0.30%至1148.14，滬銀漲0.71%至22179；鉑漲5.54%至551.85，鈀漲4.57%至438.45 美國(guó)2月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)91.2，高于預(yù)期值的87和前值的89長(zhǎng)和發(fā)表聲明稱(chēng)，巴拿馬政府強(qiáng)行進(jìn)入由長(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港兩個(gè)集裝箱碼頭，并且接管兩個(gè)集裝箱碼頭的行政及運(yùn)營(yíng)控制權(quán)，同時(shí)禁止長(zhǎng)和代表進(jìn)入 芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比表示，在有更多證據(jù)表明通脹正持續(xù)回落之前，不適合進(jìn)一步降息。

機(jī)構(gòu)

[今日原油]：地緣風(fēng)險(xiǎn)和美國(guó)關(guān)稅前景不確定，歐美原油期貨小幅下跌

在美國(guó)和伊朗舉行第三輪核談判之前，以及在美國(guó)最新關(guān)稅后經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下，國(guó)際油價(jià)有所緩解，但仍接近六個(gè)月來(lái)的高位周一(2月23日)紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕質(zhì)原油2026年4月期貨結(jié)算價(jià)每桶66.31美元，比前一交易日下跌0.17美元，跌幅0.26%，交易區(qū)間65.38-67.28美元；倫敦洲際交易所布倫特原油2026年4月期貨結(jié)算價(jià)每桶71.49美元，比前一交易日下跌0.27美元，跌幅0.38%，交易區(qū)間70.69-72.50美元。

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廣州期貨：美國(guó)1月非農(nóng)超預(yù)期，貴金屬價(jià)格小幅上漲

主力合約表現(xiàn)方面，滬金漲0.44%至1130.7，滬銀漲2.27%至20965；鉑漲1.91%至551.15，鈀漲1.68%至439.1 美國(guó)堪薩斯城聯(lián)儲(chǔ)主席施密德表示，通脹仍高于目標(biāo)水平，利率立場(chǎng)應(yīng)維持略微的限制性美國(guó)1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增13萬(wàn)人，高于市場(chǎng)預(yù)期的7萬(wàn)人，前值小幅下修至4.8萬(wàn)人；失業(yè)率錄得4.3%，為2025年8月以來(lái)新低；時(shí)薪環(huán)比增0.4%，超預(yù)期 美元指數(shù)漲0.07%至96.92，貴金屬中長(zhǎng)線維持樂(lè)觀看待，留意周五美國(guó)CPI通脹數(shù)據(jù)公布。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期 滬銅維持震蕩

周三夜間，滬銅收于102190元/噸，上漲0.26%，主力合約減倉(cāng)6000余手LME銅報(bào)收13239美元/噸，上漲1.06% 當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月11日，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的就業(yè)報(bào)告顯示，美國(guó)1月非農(nóng)就業(yè)人口新增13萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，反映出美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的整體就業(yè)狀況有所改善數(shù)據(jù)發(fā)布后，交易員已將下次美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期時(shí)點(diǎn)從6月推遲至7月?lián)﨏ME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲(chǔ)到3月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率由19.6%降至6%，維持利率不變的概率已升至94%。

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：靜待美國(guó)關(guān)鍵數(shù)據(jù)公布市場(chǎng)波動(dòng)轉(zhuǎn)窄 貴金屬小幅收跌

【市場(chǎng)回顧】 美國(guó)商務(wù)部公布，12月的零售銷(xiāo)售環(huán)比持平遠(yuǎn)低于預(yù)期的0.4%，也低于11月的增長(zhǎng)0.6%，剔除汽車(chē)和加油站銷(xiāo)售的核心零售銷(xiāo)售環(huán)比降0.1%在13個(gè)零售類(lèi)別中，有8類(lèi)銷(xiāo)售額出現(xiàn)下降服裝店和家具店銷(xiāo)售同比下滑，汽車(chē)經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售額也錄得下降，建材商店與體育用品店支出則實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)性分化反映低收入群體支出動(dòng)能不足市場(chǎng)預(yù)期今年1月下旬的嚴(yán)寒天氣對(duì)美國(guó)大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)形成抑制，使家庭需求的真實(shí)基本面難以準(zhǔn)確評(píng)估。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)保持謹(jǐn)慎

(1)宏觀：周二官方公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)2025年12月零售銷(xiāo)售環(huán)比0%，大幅不及預(yù)期的0.4%，此前11月曾增長(zhǎng)0.6% (2)庫(kù)存：2月10日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存165939噸，增8811噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存189100噸，增4800噸 (3)精廢價(jià)差：2月10日，Mysteel精廢價(jià)差3916，收窄25目前價(jià)差在合理價(jià)差1716之上 綜述：美國(guó)12月零售銷(xiāo)售數(shù)據(jù)意外停滯，推升了美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息的押注，但在周三晚間非農(nóng)就業(yè)報(bào)告公布前，市場(chǎng)整體偏謹(jǐn)慎。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：美國(guó)12月零售銷(xiāo)售環(huán)比持平，貴金屬價(jià)格回落

主力合約表現(xiàn)方面，滬金跌0.38%至1119.74，滬銀跌1.54%至20242；鉑跌0.5%至537.5，鈀跌1.06%至429.05 美國(guó)12月零售銷(xiāo)售環(huán)比持平，弱于預(yù)期值0.4%的增幅，低收入群體消費(fèi)仍疲弱，前值為增0.6%；核心零售銷(xiāo)售環(huán)比下降0.1%，預(yù)期為增0.3% 特朗普周二在采訪時(shí)表示，若與伊朗的談判失敗，他正考慮向中東再派遣一個(gè)航母打擊群，以為可能的軍事行動(dòng)做準(zhǔn)備。

機(jī)構(gòu)

廣州期貨：銅維持震蕩整理，關(guān)注明晚美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)公布

(1)庫(kù)存：2月9日，SHFE倉(cāng)單庫(kù)存157128噸，減3044噸；LME倉(cāng)單庫(kù)存184300噸，增1025噸 (2)精廢價(jià)差：2月9日，Mysteel精廢價(jià)差3941，擴(kuò)張1216目前價(jià)差在合理價(jià)差1716之上 綜述：當(dāng)前美國(guó)科技股及貴金屬價(jià)格走勢(shì)仍影響短期銅價(jià)銅礦偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)，TC難有明顯修復(fù)，疊加銅戰(zhàn)略屬性強(qiáng)化，銅價(jià)底部依舊堅(jiān)實(shí)，回調(diào)后容易吸引中期買(mǎi)盤(pán)入場(chǎng)形成支撐，本周進(jìn)入節(jié)前放假周期，整體交投或轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位震蕩，CU2603合約波動(dòng)參考9.8-10.4萬(wàn)。

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