國(guó)信期貨：黃金高位震蕩，白銀領(lǐng)跑貴金屬板塊

上周五晚間，貴金屬走勢(shì)分化黃金延續(xù)調(diào)整，COMEX黃金主力合約收跌0.8%，報(bào)3346.6美元/盎司；滬金主力合約同步下跌1.09%，報(bào)774.18元/克相比之下，白銀表現(xiàn)仍然亮眼，COMEX白銀主力合約收高0.334 美元，報(bào)36.139美元/盎司；滬銀主力合約同步上漲0.62%，報(bào)8808元/千克。

機(jī)構(gòu)

機(jī)構(gòu)：從中長(zhǎng)期來看，貴金屬價(jià)格中樞將持續(xù)上移

3月25日，申銀萬國(guó)期貨研報(bào)表示，從中長(zhǎng)期來看，貴金屬價(jià)格中樞將持續(xù)上移一方面地緣政治風(fēng)險(xiǎn)中樞抬升，全球政治經(jīng)濟(jì)秩序重構(gòu)仍在持續(xù)；另一方面市場(chǎng)對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂仍在加劇，同時(shí)特朗普頻繁干預(yù)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性，因此去美元化進(jìn)程將持續(xù)推進(jìn)，全球央行也將持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備 總體而言，黃金的長(zhǎng)期上行趨勢(shì)不變，白銀、鉑、鈀工業(yè)屬性與金融屬性共振，跟隨整體板塊走勢(shì)，但波動(dòng)幅度相對(duì)更大 。

貴金屬

1個(gè)月下跌13%，地緣風(fēng)險(xiǎn)拉滿，白銀避險(xiǎn)屬性為何 “隱身”？

多位市場(chǎng)分析人士指出，市場(chǎng)普遍預(yù)期的貴金屬避險(xiǎn)屬性“隱身”，核心原因在于交易邏輯的根本性轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)對(duì)貴金屬從“避險(xiǎn)需求”轉(zhuǎn)向了“滯脹擔(dān)憂與貨幣政策寬松預(yù)期降溫” 部分觀點(diǎn)認(rèn)為，在地緣政治風(fēng)險(xiǎn)凸顯下，各國(guó)均開始儲(chǔ)備戰(zhàn)略關(guān)鍵物資以應(yīng)對(duì)潛在沖突風(fēng)險(xiǎn)，多重因素共同作用下，全球正進(jìn)入一輪大宗商品超級(jí)周期，今年商品板塊分化愈加顯著，投資者應(yīng)學(xué)會(huì)適應(yīng)變化，在波動(dòng)中挖掘投資機(jī)會(huì) 交易邏輯重構(gòu) 白銀為何比黃金跌得更狠？ 近日，在市場(chǎng)定價(jià)本輪地緣沖突的主線下，滬銀期貨主力合約16日大跌超8%，最低觸及19800元/千克，COMEX白銀期貨表現(xiàn)更為贏弱，回調(diào)幅度遠(yuǎn)超黃金，截止3月16日，COMEX白銀期貨當(dāng)月累計(jì)跌超13%，同期COMEX黃金累計(jì)跌幅僅4.51%。

貴金屬

Mysteel解讀：中東地緣沖突升溫，碳酸鋰期貨合約跌停

沖突已外溢至黎巴嫩、伊拉克等國(guó)，多國(guó)領(lǐng)空關(guān)閉，國(guó)際社會(huì)調(diào)停暫無實(shí)質(zhì)進(jìn)展 市場(chǎng)表現(xiàn)：避險(xiǎn)情緒沖擊，碳酸鋰期貨跌停 3月3日，碳酸鋰多個(gè)期貨合約跌停，其中主力合約LC2605跌停封盤，收盤價(jià)150860元/噸，結(jié)算價(jià)157560元/噸，跌幅12.99%，持倉下降38732手MMLC電池級(jí)碳酸鋰晚盤結(jié)算價(jià)格為159700元/噸，較前一日下跌14150元/噸今日碳酸鋰價(jià)格下跌主要受到宏觀避險(xiǎn)情緒影響，資金從新能源板塊大幅流出，涌入黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。

解讀

Mysteel鋰電早讀：中東局勢(shì)對(duì)硫磺影響將推高印尼MHP成本 碳酸鋰多個(gè)期貨合約跌停（3月4日）

MMLC電池級(jí)碳酸鋰晚盤結(jié)算價(jià)格為159700元/噸，較前一日下跌14150元/噸今日碳酸鋰價(jià)格下跌主要受到宏觀避險(xiǎn)情緒影響，資金從新能源板塊大幅流出，涌入黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn) ▌Mysteel調(diào)研 點(diǎn)擊查閱昨日市場(chǎng)>> ▌期貨市場(chǎng) ◎【3月3日SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單增加4624噸至300505噸；鋁倉單增加21365噸至316153噸；鋅倉單增加2359噸至73097噸；鉛倉單減少41噸至54888噸；鎳倉單減少72噸至53649噸；錫倉單減少215噸至11316噸。

早報(bào)

Mysteel：金銀遭遇“滑鐵盧”，“去美元化”又添新變動(dòng)，不銹鋼價(jià)格邏輯如何推演？

2026年2月2日，全球大宗商品市場(chǎng)遭遇全面拋售，商品指數(shù)單日大幅下挫接近3%，創(chuàng)下近半年最大跌幅其中貴金屬板塊跌幅尤為顯著，白銀期貨價(jià)格下跌11%，黃金同步跟跌達(dá)9%，基本回吐年初以來全部漲幅有色金屬板塊亦集體走弱，滬鎳主力合約下跌近5%，不銹鋼期貨跟跌近3% 本次異動(dòng)主要緣于上周五美聯(lián)儲(chǔ)主席提名結(jié)果的最終落地——?jiǎng)P文·沃什成功獲選沃什此前在公開講話中曾提出“適時(shí)啟動(dòng)縮表”的政策建議，雖立場(chǎng)相對(duì)中性，但仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)貨幣政策轉(zhuǎn)向的強(qiáng)烈預(yù)期。

不銹鋼頭條

大有期貨：鐵礦石維持高位整理

商品方面，金屬板塊整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，黃金、白銀期貨價(jià)格不斷刷新歷史高點(diǎn)，年內(nèi)分別累計(jì)上漲14.26%、42.21%，有色金屬代表性品種銅、鋁年內(nèi)分別上漲4.18%、6.93%在金融市場(chǎng)以及金屬板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的背景之下，鐵礦石等黑色金屬在淡季整體跟隨小幅探漲 此外，穩(wěn)投資已成為“十五五”開局之年的重點(diǎn)工作，去年年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也提出要著力推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)等領(lǐng)域穩(wěn)投資政策發(fā)力將增強(qiáng)工業(yè)品需求預(yù)期，鐵礦石及黑色金屬品種有望獲得支撐。

原料

期貨日?qǐng)?bào)：金銀價(jià)格再創(chuàng)歷史新高 普通人還能“上車”嗎？

金鑲玉等非純金飾品只能折現(xiàn)回購，不能直接換款 盡管零售端熱度有所回落，不少業(yè)內(nèi)人士及機(jī)構(gòu)仍持續(xù)看好貴金屬記者詢問了多位業(yè)內(nèi)好友，大家不約而同地配置了黃金資產(chǎn)——有人買入紫金礦業(yè)股票，有人持有有色板塊基金，也有人定投黃金ETF，都獲得了不錯(cuò)的收益 值得一提的是，截至發(fā)稿，金銀價(jià)格再次集體上漲，COMEX黃金期貨價(jià)格最高觸及4647.6美元／盎司，再創(chuàng)歷史新高；COMEX白銀期貨價(jià)格最高觸及91.37美元／盎司，漲幅超3.5%，再創(chuàng)歷史新高；滬銀期貨主力合約漲幅超過8%。

貴金屬

【21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道】錫價(jià)開年漲超25%，下游“原料買不起、訂單不敢接”

“黃金、白銀作為貴金屬，核心功能是避險(xiǎn)對(duì)沖、價(jià)值儲(chǔ)藏和美元信用崩塌后替代性資產(chǎn)角色；而銅、錫作為工業(yè)基本金屬，價(jià)格與全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需求、產(chǎn)業(yè)供需緊密綁定，兩大板塊的價(jià)格驅(qū)動(dòng)邏輯存在一定差異，行情往往難以同步”格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，此次單邊創(chuàng)新高的走勢(shì)打破了傳統(tǒng)的市場(chǎng)規(guī)律 金屬品種同步創(chuàng)新高的表現(xiàn)，是多重因素疊加共振的結(jié)果王駿稱，一方面，國(guó)際地緣政治緊張，讓投資者紛紛把貴金屬當(dāng)成“安全墊”和“避風(fēng)港”，推高金銀鉑鈀等貴金屬價(jià)格；另一方面，全球資金在調(diào)整大類資產(chǎn)配置，對(duì)保值增值和稀缺性資產(chǎn)具有較強(qiáng)吸引力，新能源、AI、算力、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等新型需求強(qiáng)勁拉動(dòng)的金屬品種成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)，而其他傳統(tǒng)商品或資產(chǎn)吸引力下降，既反映了市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，也體現(xiàn)了資金對(duì)大宗商品的看好。

媒體報(bào)道

期貨日?qǐng)?bào)：鮑威爾“遭查”引爆金屬市場(chǎng) 貴金屬價(jià)格再創(chuàng)歷史新高

1月12日，在鮑威爾可能面臨刑事調(diào)查的消息刺激下，貴金屬板塊高開高走，黃金與白銀價(jià)格雙雙創(chuàng)歷史新高 “鮑威爾被刑事調(diào)查的消息，同時(shí)從美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損和貨幣政策路徑不確定性兩個(gè)維度，直接或間接推動(dòng)黃金、白銀價(jià)格再創(chuàng)新高其中，美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受損屬于永久性的制度層面?zhèn)?，將?duì)貴金屬價(jià)格形成長(zhǎng)期趨勢(shì)性支撐；而貨幣政策路徑的不確定性，更多作用于短期市場(chǎng)預(yù)期，會(huì)加劇貴金屬價(jià)格的階段性波動(dòng)”南華期貨貴金屬新能源研究組負(fù)責(zé)人夏瑩瑩說。

貴金屬

國(guó)信期貨：跟隨板塊上行 鉑鈀或延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行

鈀金則主要受益于板塊資金的溢出效應(yīng)，其絕對(duì)漲幅也較為可觀 展望后市，鉑鈀走勢(shì)預(yù)計(jì)將繼續(xù)與黃金、白銀保持高度聯(lián)動(dòng)，但波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)依然較高考慮到國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格主要跟隨外盤波動(dòng)，在隔夜外盤大幅上漲后，預(yù)計(jì)今日廣期所鉑、鈀合約將延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，或進(jìn)一步向上試探技術(shù)面上，短期內(nèi)鉑金主力合約核心震蕩區(qū)間或上移至600-680元/克附近；鈀金主力合約核心震蕩區(qū)間或上移至470-540元/克附近操作上，建議已有多頭持倉者繼續(xù)持有，但需密切關(guān)注板塊整體情緒變化，可在價(jià)格接近區(qū)間上沿時(shí)考慮部分止盈以控制風(fēng)險(xiǎn)。

機(jī)構(gòu)

Mysteel解讀：美委地緣政治沖突對(duì)中國(guó)部分有色金屬影響淺析

美東時(shí)間1月3日凌晨，美方發(fā)動(dòng)軍事行動(dòng)抓走委內(nèi)瑞拉總統(tǒng)馬杜羅及其妻子，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂此次事件對(duì)有色金屬市場(chǎng)影響更多體現(xiàn)在情緒方面，對(duì)基本面影響較為有限 受地緣政治沖突加劇影響，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒顯著升溫，推動(dòng)貴金屬板塊在元旦假期結(jié)束后迎來強(qiáng)勢(shì)上漲截至1月6日收盤，上海期貨交易所黃金主力合約報(bào)收于每克1004.98元，白銀主力合約亦收漲至每千克19452元，較節(jié)前分別上漲2.8%與13.93%。

主編視角

新華財(cái)經(jīng)：2026年，貴金屬的牛市還能走多遠(yuǎn)？

多數(shù)分析師均認(rèn)為，貴金屬板塊正處在一輪頗具延展性的結(jié)構(gòu)性行情之中 2025年國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)打破全球宏觀環(huán)境穩(wěn)態(tài)，在不確定性環(huán)境中產(chǎn)生確定性溢價(jià)，國(guó)際金價(jià)、銀價(jià)雙雙上漲光大期貨認(rèn)為，2025年黃金快速拉升，讓全球的投資者突然認(rèn)識(shí)到，貴金屬的定價(jià)邏輯正發(fā)生深刻轉(zhuǎn)變 傳統(tǒng)上以美國(guó)“實(shí)際利率”和“美元指數(shù)”為核心錨定的黃金定價(jià)框架，在2022年之后解釋力明顯下降取而代之的，是一個(gè)以“法幣信用對(duì)沖”為核心邏輯，并由“全球地緣政治與國(guó)際秩序重構(gòu)”所強(qiáng)化的多元化黃金定價(jià)體系。

貴金屬

國(guó)信期貨：鉑鈀延續(xù)強(qiáng)勢(shì) 波動(dòng)或趨加劇

周二晚間，NYMEX鉑族金屬期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)鉑金主力合約大幅上漲3.22%，收?qǐng)?bào)1874.3美元/盎司；鈀金主力合約同步上漲2.50%，收于1662.5美元/盎司 美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)相對(duì)偏弱，尤其是失業(yè)率升至四年高位，可能進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)貨幣政策將維持寬松的預(yù)期，從而為包括鉑鈀在內(nèi)的貴金屬板塊提供金融屬性層面的支撐同時(shí)，在白銀及黃金高位震蕩期間，兼具工業(yè)與金融屬性的鉑族金屬成為部分資金進(jìn)行板塊內(nèi)輪動(dòng)的重點(diǎn)方向。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：鉑鈀延續(xù)強(qiáng)勢(shì)行情 鈀金接棒補(bǔ)漲

周一晚間，NYMEX鉑族金屬期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)鉑金主力合約大幅上漲3.30%，收?qǐng)?bào)1815.90美元/盎司，盤中觸及2011年9月以來最高水平；鈀金主力合約表現(xiàn)更為強(qiáng)勁，上漲5.21%，收于1623.10美元/盎司，創(chuàng)兩個(gè)月新高 此次上漲主要受貴金屬板塊整體情緒及資金輪動(dòng)推動(dòng)，在黃金企穩(wěn)、白銀高位震蕩的背景下，具備相似金融與工業(yè)屬性且前期相對(duì)滯漲的鉑鈀成為資金關(guān)注焦點(diǎn)消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)官員近期表態(tài)整體偏向?qū)捤桑B加地緣不確定性持續(xù)，共同支撐市場(chǎng)對(duì)貴金屬的整體配置需求。

機(jī)構(gòu)

國(guó)信期貨：板塊情緒提振 鉑族金屬聯(lián)袂走強(qiáng)

周四晚間，NYMEX鉑族金屬期貨主力合約跟隨金銀同步走強(qiáng)鉑金主力合約大幅上漲3.72%，報(bào)1713.20美元/盎司；鈀金主力合約同步上揚(yáng)3.72%，報(bào)1542.90美元/盎司 行情主要受到貴金屬板塊整體情緒的帶動(dòng)美國(guó)疲軟的就業(yè)數(shù)據(jù)鞏固了寬松政策預(yù)期，疊加持續(xù)的地緣不確定性，共同推升了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好與配置需求，鉑族金屬的金融屬性得以凸顯展望后市，鉑族金屬短期或延續(xù)偏強(qiáng)震蕩，但走勢(shì)仍將密切跟隨黃金與白銀的主線情緒。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：美債收益率走強(qiáng)貴金屬延續(xù)震蕩

白銀方面，美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣等政策預(yù)期對(duì)價(jià)格形成提振，疊加COMEX白銀期貨交割期臨近，在庫存緊張情況下多頭資金通過ETF大量增持驅(qū)動(dòng)和有所色板塊提振下呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，但近期COMEX交易所等實(shí)物交割需求弱于前幾個(gè)交割月疊加金價(jià)滯漲使銀價(jià)上行動(dòng)力減弱，建議短期觀望 鉑金在供需基本面相對(duì)較強(qiáng)的情況下短期仍受到金銀價(jià)格擾動(dòng)，但中長(zhǎng)期有望持續(xù)震蕩上行，隨著內(nèi)外盤價(jià)差較大使鉑鈀期貨價(jià)格走勢(shì)相對(duì)弱于外盤，行情短期受到黃金波動(dòng)反復(fù)影響呈現(xiàn)寬幅震蕩成交活躍度有待提升，建議保持日內(nèi)短線高拋低吸操作思路。

機(jī)構(gòu)

紐約金價(jià)25日高位震蕩，銀價(jià)飆升超3%

相比之下，周五的PCE物價(jià)指數(shù)或仍是關(guān)鍵“如果通脹意外上行，可能會(huì)提振美元并暫時(shí)打壓黃金”分析師表示 另外，周四仍有多位美聯(lián)儲(chǔ)官員就上周的降息決定置評(píng)，但對(duì)市場(chǎng)影響并不明顯 在政策寬松的整體預(yù)期不變的背景下，避險(xiǎn)情緒疊加多頭資金推動(dòng)，使得整個(gè)貴金屬板塊受到追捧而金價(jià)的短線承壓，使得白銀得以繼續(xù)補(bǔ)漲并進(jìn)一步對(duì)金銀比價(jià)進(jìn)行修復(fù) 當(dāng)天12月交割的白銀期貨價(jià)格上漲135.5美分，收于每盎司45.470美元，漲幅為3.07%，結(jié)算報(bào)45.114美元。

貴金屬

瑞達(dá)期貨：近期貴金屬市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)突破

隔夜，國(guó)際貴金屬期貨普遍收漲，COMEX黃金期貨漲0.84%報(bào)3545.8美元/盎司，COMEX白銀期貨漲2.46%報(bào)41.725美元/盎司，COMEX黃金白銀期貨價(jià)均創(chuàng)下歷史新高，滬市貴金屬市場(chǎng)維持強(qiáng)勁上漲動(dòng)能 近期貴金屬市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)突破，主要受以下幾方面因素驅(qū)動(dòng)：首先，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)得到強(qiáng)化，9月啟動(dòng)降息成為市場(chǎng)基準(zhǔn)情景，若后續(xù)美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)再顯疲弱，不排除年內(nèi)降息三次的可能性，推動(dòng)貴金屬板塊高度樂觀的交易情緒。

機(jī)構(gòu)

現(xiàn)貨黃金突破3500美元，貴金屬板塊延續(xù)強(qiáng)勢(shì)

受黃金、白銀價(jià)格持續(xù)上行推動(dòng)，貴金屬板塊拉升，白銀有色、西部黃金均兩連板，湖南白銀漲超7%，盛達(dá)資源、中金黃金、招金黃金、曼卡龍、赤峰黃金等跟漲 黃金公司的盈利能力與金價(jià)高度相關(guān)中信建投期貨貴金屬首席分析師王彥青表示，全球沖突的環(huán)境難以逆轉(zhuǎn)，美國(guó)債務(wù)仍在持續(xù)積累，貿(mào)易沖突破壞全球供應(yīng)鏈體系，地區(qū)性的地緣政治沖突頻發(fā)，此外特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的干預(yù)加劇了市場(chǎng)擔(dān)憂，“去美元化”正在持續(xù)推進(jìn)，將持續(xù)給黃金支撐，黃金仍處在長(zhǎng)牛行情中。

貴金屬