無懼非農沖擊 紐約金價11日震蕩續(xù)漲1.19%

數(shù)據(jù)還顯示，1月份失業(yè)率為4.3%，略低于前月的4.4% 數(shù)據(jù)發(fā)布后美元走強，市場預計美聯(lián)儲3月份降息的可能性下降至15%之下 不過貴金屬價格僅在數(shù)據(jù)公布后出現(xiàn)小幅跳水，隨后便收復多數(shù)跌幅分析人士認為，當天黃金和白銀市場價格走勢表明，避險需求、囤積行為以及央行購買黃金等基本供需因素依然穩(wěn)固 當天3月交割的白銀期貨價格上漲350.5美分，收于每盎司84.085美元，漲幅為4.35%。

貴金屬

國際金價持續(xù)上升，原因幾何？

在蔣舒看來，來自地緣政治緊張局勢加劇和由此導致的市場避險情緒快速升溫多重風險因素疊加，共同推動了市場對黃金的強烈避險需求“這使得黃金的避險、貨幣屬性被顯著激發(fā)” 世界黃金協(xié)會統(tǒng)計顯示，2024年，國際金價40次創(chuàng)下歷史新高，2025年為53次 “對于黃金市場走勢，三大利好因素依然支撐市場”華聞期貨總經理助理兼研究所所長程小勇認為，一是國際秩序“重構和變革”使美元信用繼續(xù)削弱；二是黃金的避險屬性也會因國際秩序遭遇挑戰(zhàn)、地緣政治動蕩等因素而得到強化；三是出于戰(zhàn)略性儲備需要，市場可能出現(xiàn)囤積行為。

貴金屬

廣發(fā)期貨：貴金屬在避險情緒及供需因素提振下持續(xù)走強

白銀方面，機構企業(yè)等多頭資金通過ETF和實物交割方式大量增持白銀現(xiàn)貨使庫存下降趨勢難以緩解，但原材料成本上升可能加速企業(yè)用其他金屬取代白銀從而抑制工業(yè)領域的需求，AI等領域新增需求則有望持續(xù)為看多銀價帶來支持監(jiān)管限制和資金情緒等因素影響反復短期銀價波動仍較大，建議關注交易所等風險控制措施，保持回調輕倉做多思路 鉑鈀在宏觀金融屬性及供應偏緊格局從支撐下，隨著黃金上漲走勢與之形成聯(lián)動價格中樞持續(xù)上抬，但倫敦現(xiàn)貨市場供應緊張有所緩和可能抑制上漲空間，供需因素提振鈀金期貨預期高開回落以低多為主。

機構

【證券日報】金價屢創(chuàng)新高，上下游企業(yè)2025年“成績單”值得期待

2026年以來，國際黃金價格延續(xù)了2025年的強勁走勢北京時間1月21日，國際黃金價格再創(chuàng)歷史新高，美國紐約商品交易所黃金期貨價格、倫敦現(xiàn)貨黃金價格盤中雙雙突破每盎司4800美元關口同日，國內部分品牌金飾報價突破1500元 在黃金價格一路上揚的背景下，多家已披露2025年度業(yè)績預告的黃金產業(yè)鏈上市公司，去年業(yè)績均有亮眼表現(xiàn)上海鋼聯(lián)電子商務股份有限公司稀貴金屬資訊部貴金屬分析師黃廷在接受《證券日報》記者采訪時表示：“2025年全球黃金價格上漲，受到多重因素的驅動。

媒體報道

【21世紀經濟報道】錫價開年漲超25%，下游“原料買不起、訂單不敢接”

“黃金、白銀作為貴金屬，核心功能是避險對沖、價值儲藏和美元信用崩塌后替代性資產角色；而銅、錫作為工業(yè)基本金屬，價格與全球實體經濟需求、產業(yè)供需緊密綁定，兩大板塊的價格驅動邏輯存在一定差異，行情往往難以同步”格林大華期貨副總經理、首席專家王駿向21世紀經濟報道記者表示，此次單邊創(chuàng)新高的走勢打破了傳統(tǒng)的市場規(guī)律 金屬品種同步創(chuàng)新高的表現(xiàn)，是多重因素疊加共振的結果王駿稱，一方面，國際地緣政治緊張，讓投資者紛紛把貴金屬當成“安全墊”和“避風港”，推高金銀鉑鈀等貴金屬價格；另一方面，全球資金在調整大類資產配置，對保值增值和稀缺性資產具有較強吸引力，新能源、AI、算力、數(shù)據(jù)中心建設等新型需求強勁拉動的金屬品種成為市場關注焦點，而其他傳統(tǒng)商品或資產吸引力下降，既反映了市場對風險的擔憂，也體現(xiàn)了資金對大宗商品的看好。

媒體報道

新華財經：避險情緒支撐，黃金白銀均創(chuàng)歷史新高

“前期芝商所（CME）兩度上調白銀保證金、以及年初大宗商品指數(shù)再平衡，被動基金短期集中拋售部分黃金和白銀，導致白銀價格波動加大”東海期貨宏觀研究員明道雨直言 對于貴金屬后續(xù)走勢，明道雨認為，短期地緣因素是驅動黃金價格上漲的主要推動力，維持黃金價格繼續(xù)上行的觀點美元信用下降、全球央行購金是主導黃金長期上漲趨勢的動力，貴金屬整體延續(xù)上漲趨勢白銀方面，白銀供應短缺、工業(yè)需求上升以及庫存和倉單緊張的矛盾依舊存在，或繼續(xù)驅動白銀價格進一步上漲。

貴金屬

紐約金價5日漲超130美元 銀價大漲超7%

鑒于地緣政治因素將在2026年初主導市場，報告認為金價短期內可能跟隨油價走勢，但總體趨勢依然走高 分析人士認為，地緣政治不穩(wěn)定將繼續(xù)成為2026年黃金需求和價格走勢的關鍵驅動因素 市場也在密切關注2026年美聯(lián)儲的各項動態(tài)，包括人事變動和利率政策新任美聯(lián)儲主席人選可能將對市場產生更大影響 技術層面，2月黃金期貨多頭的下一個上漲目標是突破4584美元的強勁阻力價位。

貴金屬

近30年來首次！黃金或已超越美債 成全球頭號儲備資產

2026年第一周，金價延續(xù)了去年的強勁漲勢，這再次凸顯了其避險屬性受上周六美國抓捕委內瑞拉總統(tǒng)引發(fā)的市場不確定性影響，紐約商品交易所黃金主力期貨合約周一上漲2.8%，周二再度上漲1%不過，隨著投資者獲利了結，周三金價出現(xiàn)回調 黃金的長期走勢取決于多重因素，包括美國的貨幣與財政政策低利率與高通脹環(huán)境都會提升黃金的吸引力，美元的表現(xiàn)以及各國央行購金潮能否延續(xù)，同樣是市場關注的焦點。

貴金屬

期貨日報：貴金屬市場延續(xù)亮眼表現(xiàn) 鉑、鈀期價大漲

繼上周走出強勢行情后，本周一國內外貴金屬市場延續(xù)亮眼表現(xiàn)國際方面，紐約黃金日內漲超1%，現(xiàn)貨白銀漲近3%；國內方面，黃金期貨主力合約上漲1.92%，鉑、鈀期貨也隨之跟漲，其中鉑期貨主力合約漲7%，封漲停板，鈀期貨主力合約大漲4.73% 記者在采訪中獲悉，近期，黃金價格受到多因素的強力支撐徽商期貨研究所貴金屬分析師從姍姍認為，美聯(lián)儲貨幣政策預期仍是影響黃金價格走勢的關鍵因素12月美聯(lián)儲如期降息25個基點并開啟擴表，對市場影響樂觀。

貴金屬

期貨日報：掛牌基準價符合市場預期，鉑、鈀期貨上市首日怎么走？

同時，該定價顯著高于此前基于外盤NYMEX鉑期貨價格折算的340~360元／克預期區(qū)間，所產生的價差或是受匯率、運費、13%進口增值稅等因素影響鈀期貨方面，由于上海黃金交易所暫無官方現(xiàn)貨報價，參考某電子交易平臺數(shù)據(jù)，其回購價約318.6元／克、銷售價約320.2元／克，若將稅收及流通環(huán)節(jié)成本等推測性因素納入考量，當前365元／克的基準價在合理范圍之內 談及鉑、鈀期貨上市首日的走勢，中信建投期貨分析師王彥青表示，鉑、鈀的單位價值較高，倉儲成本相對較低，且地面存量充足，期限結構或主要受市場流動性水平影響，鉑、鈀期貨上市后或呈contango結構，預計PT2606上市初期價格運行區(qū)間為390~420元／克，PD2606上市初期價格運行區(qū)間為340~370元／克。

貴金屬

【證券時報】白銀價格再次刷新歷史，投資者不宜追高

投資者不宜追高 此外，投資屬性依然是主導白銀價格波動的主要因素時至今日，白銀依舊具備一定一般等價物屬性白銀期貨、ETF、ETP交易所產品等需求持續(xù)旺盛，而實物投資需求去年因價格大漲而小幅萎縮，預計今年實物投資需求萎縮將放緩 銀河期貨分析認為，白銀走勢不僅受到黃金價格上揚的帶動，其自身基本面也提供了支撐，盡管當前倫敦銀市場較10月初極度緊張的局面有所緩解，但整體還是處于供應緊張狀態(tài)，這使得白銀近兩日的漲幅優(yōu)于黃金。

媒體報道

Mysteel月報：美政府“停擺”經濟承壓 10月銀價沖高回落（10月）

而海外白銀ETF以實物擔保為核心機制，大量鎖定了倫敦市場庫存國內現(xiàn)貨供應同樣面臨緊張上海市場庫存顯著下降由于海外現(xiàn)貨溢價上升，出口窗口打開，冶煉企業(yè)增加出口，導致國內市場供應偏緊隨著銀價隨著中美經貿領導人開展會晤，以及多頭止盈需求體現(xiàn)等因素回落10月下旬因美國主要宏觀經濟數(shù)據(jù)缺失，市場進入消息空窗期，價格高位震蕩調整，直到11月初重拾漲勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：iShares 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海黃金交易所、上海期貨交易所 數(shù)據(jù)來源：紐約商品交易所、美國聯(lián)邦儲備局 二、市場展望 進入11月份，內外盤白銀均再度呈現(xiàn)放量加速沖高走勢，最高突破12600元/克和54.4美元/盎司。

月報

分析人士：黃金不宜追高

受美國財政刺激預期增加、美聯(lián)儲擴表預期增加、降息預期增加、政府“停擺”有望結束等因素影響，金價本周強勢反彈 “美國參議院通過了為美國政府提供資金至明年1月的臨時撥款法案，該動作被市場解讀為打破僵局的信號，市場預期美國政府重新‘開門’將釋放被凍結的TGA賬戶，流動性釋放預期極大地提振了市場情緒，市場轉向流動性過剩交易，貴金屬價格也隨之反彈”光大期貨研究所金融期貨分析師趙復初說 盡管貴金屬價格展現(xiàn)出較強的韌性，但美聯(lián)儲降息節(jié)奏仍然主導黃金價格走勢。

貴金屬

光大銀行今起調整代理上金所個人貴金屬業(yè)務，無持倉將逐步解約

其中，尤以現(xiàn)貨延期交收業(yè)務為最，本質上屬于類期貨業(yè)務，投資者往往會使用高倍數(shù)杠桿，且有保證金要求并配備相應的做空機制“屬于典型的金融衍生品交易” 某上市銀行人士此前就告訴財聯(lián)社記者，在多重因素的影響下，該行已經開始調整此類代理業(yè)務，正在逐步退出并出清個人客戶因此，本次光大銀行的動作也并不令人意外，其目的都是為了更好保護投資者權益 長期跟蹤黃金走勢的宏觀分析師告訴財聯(lián)社記者，相比機構客戶，個人客戶進行黃金衍生品交易資金量更小，風險性更高，且交易目的和機構客戶多出于套保的目的不同，因此監(jiān)管部門對此類業(yè)務保持高度謹慎守態(tài)度。

貴金屬

紐約金價23日歷史性突破3800美元關口

杰富瑞J（efferies）全球股票策略主管Christopher Wood認為，盡管年初迄今黃金走勢強勁，但未來幾個月仍有更多的上漲空間獨立分析師Ross Norman表示，美聯(lián)儲新任理事米蘭的鴿派看法肯定會加劇進一步降息的預期，因美國政府似乎正極力推動降息，這對金價是一個利好因素 金價的強勢上漲也帶動其他貴金屬表現(xiàn)活躍 盡管當天12月交割的白銀期貨價格收盤微跌5美分，收于每盎司44.265美元，跌幅為0.11%，結算報44.608美元，但盤中銀價也刷新了2011年5月以來新高至44.77美元。

貴金屬

Mysteel日報：降息預期繼續(xù)升溫 銀價高位震蕩（8.14）

醫(yī)療服務和交通服務環(huán)比上漲是主要原因有觀點表示，上述因素或僅為臨時推動核心通脹走勢家具物資等零售銷售增速有所下降，消費放緩或在一定程度上緩和關稅沖擊銀價在完全兌現(xiàn)降息預期漲幅后，仍需關注回落調整風險下半年，特朗普政府政策不確定性、實際利率下行及全球央行黃金儲備需求仍是貴金屬主線邏輯白銀月線級別多頭趨勢未改 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所、紐約商品交易所 數(shù)據(jù)來源：上海期貨交易所 。

日報

金價高位橫盤已近三個月，何時再破3500美元？

而在技術面上，業(yè)內人士分析，金價短線支撐在3330-35附近，上方壓力關注3375-80一線，整體依托此區(qū)間依舊保持高空低多循環(huán)參與主基調不變 新湖期貨研究認為，下半年黃金不太可能會出現(xiàn)大幅上漲、迭創(chuàng)歷史新高的單邊市，突破前期3500的高點需要新的外部因素助力考慮到下半年關稅影響將體現(xiàn)在通脹中，美貨幣政策前瞻可能回歸謹慎，限制金價走勢 金價中長期上漲邏輯仍在 長期來看，央行購金趨勢、去美元化進程等支撐本輪金價上漲的重要因素目前依然存在。

貴金屬

黃金產業(yè)鏈“冰火兩重天”，有企業(yè)運用衍生工具提升抗風險能力

公司將持續(xù)關注國內外宏觀經濟形勢和政治環(huán)境，提升對黃金價格走勢的綜合研判能力，提高點價結算效益；通過深入推進精細化管理、全面預算管理等措施，降低單位生產成本 金瑞期貨貴金屬研究員吳梓杰對中長期黃金價格持看漲態(tài)度他認為，黃金價格上漲的核心驅動力是以央行持續(xù)購金和ETF流入為代表的實物黃金需求增長，背后的因素則是去美元化趨勢、美聯(lián)儲降息預期、美國債務問題以及地緣沖突風險目前金價雖處于歷史高位，但投資者仍可考慮利用回調逐步分批建倉，遵循“小跌小買，大跌大買”的原則，避免一次性高位追漲。

貴金屬

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結與展望

但目前黃金和白銀均處于歷史高位，回調風險較高，價格波動率或持續(xù)上升 六、原油市場2024重要事件回顧及2025年展望 2014年全年原油價格震蕩偏弱，走勢呈現(xiàn)先漲后跌回顧2024年，以WTI輕質原油期貨為例，價格由年初約70美元/桶上漲至四月中旬85元/桶其中地緣政治沖突以及美聯(lián)儲降息預期的不斷加強是原油價格走強的重要因素從2023年12月中旬開始，紅海危機爆發(fā)，海運船遇襲事件引發(fā)了對原油供應中斷可能性的擔憂，多家油運企業(yè)繞道運輸增加了運輸成本并可能延期交付，隨后全球地緣緊張局勢升級，歐洲和中東局勢頻繁擾動，推動原油價格連續(xù)上漲。

觀點

廣發(fā)期貨：美債收益率持續(xù)下行，金銀走勢分化

【后市展望】宏觀層面近期美國經濟數(shù)據(jù)不斷呈現(xiàn)弱化，美聯(lián)儲決議暗示9月降息基本被市場計入，未來美國大選兩黨博弈對市場的擾動將不斷上升，美股和貴金屬走勢共振使波動增大前期中國等央行暫停購金，同時實體消費需求亦受到影響，期貨交易所黃金庫存出現(xiàn)顯著上升，但回調后有望刺激機構多頭入場展望8月宏觀政治擾動因素仍較多，關注美國非農和通脹等數(shù)據(jù)，衰退擔憂使短期市場資金維持謹慎，若美聯(lián)儲市場釋放鴿派預期國際金價企穩(wěn)2400美元（560元）則持續(xù)震蕩偏強。

機構