廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

電解鋁：美伊軍事摩擦再起，霍爾木茲海峽航運中斷風險陡增，中東約220萬噸電解鋁產能復產預期延后，海外供應缺口擔憂重燃，LME現(xiàn)貨升水及注銷倉單占比維持高位，外盤韌性為內盤提供底部支撐國內運行產能平穩(wěn)，云南豐水期復產增量有限，供應端暫無顯著擾動鋁棒現(xiàn)貨持續(xù)去化，鋁錠社庫去化不暢，現(xiàn)貨貼水格局未改下游漸入消費淡季，型材、線纜等終端訂單增量不足，高價對下游采購形成持續(xù)抑制地緣溢價與海外低庫存繼續(xù)托底鋁價，但國內高庫存、弱需求仍行成上方壓制，多空因素交織下預計主力合約維持23500-25000元/噸區(qū)間震蕩運行。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價波動

ADC12現(xiàn)貨與原鋁基價聯(lián)動震蕩，再生原料供應偏緊托底價格，但傳統(tǒng)消費淡季特征凸顯，汽配、3C及通訊領域訂單增量有限，壓鑄企業(yè)維持剛需采購，庫存周期進入季節(jié)性增倉階段再生鋁企業(yè)開工率持穩(wěn)，合金錠產出平穩(wěn)，而廢鋁價格堅挺侵蝕冶煉利潤，廠家批量備貨意愿偏弱成本支撐與需求疲軟博弈，價格缺乏自主驅動，跟隨原鋁波動為主

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國信期貨：關注氧化鋁價格在成本線附近的支撐

周五夜間，氧化鋁報收2689元/噸，下跌0.77%，主力合約增倉2萬余手，多空博弈加劇 國內市場來看，氧化鋁產能開工率持續(xù)回升，社會庫存仍在累庫，過剩壓力不減近期氧化鋁進口窗口處于關閉狀態(tài)，海外貨源的流入沖擊相對可控，但影響并未完全消除，海外過剩壓力仍存在向國內市場進一步傳導的風險當前氧化鋁期價已經接近行業(yè)完全平均成本線，下方存在一定支撐，疊加上游礦端的不確定因素，氧化鋁價格在跌破2700元/噸一線后或出現(xiàn)一定反彈，但反彈力度有限。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨原鋁價格波動

廢鋁采購成本隨原鋁波動，原料庫存周期縮短，合金錠產量穩(wěn)定，再生鋁廠開工率小幅回落，社會庫存季節(jié)性累庫，成品庫存小幅累積，汽車、通信及消費電子等終端進入季節(jié)性淡季，壓鑄企業(yè)訂單增量有限，廠家批量備貨意愿薄弱 淡季需求疲弱缺乏自主驅動，跟隨原鋁價格波動，預計運行于22500-24000元/噸

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廣州期貨：氧化鋁價格維持2650-2950元/噸區(qū)間震蕩

氧化鋁：進口鋁土礦到港量近期走增，主因幾內亞礦端面臨政策不確定性及傳統(tǒng)雨季發(fā)運受阻雙重壓力，礦商為規(guī)避后期供應中斷風險，正集中搶運窗口期積極發(fā)運，短期到港量階段性放大，原料端供應偏松，國內新投產能按計劃投放，北方及西南項目陸續(xù)出產品，市場流通貨源充裕電解鋁廠原料庫存保持高位，現(xiàn)貨成交略有改善，企業(yè)采購仍相對謹慎鋁土礦及能源價格抬升推升完全成本，現(xiàn)貨價格運行于成本線附近，高成本產能虧損，產能釋放節(jié)奏存在調整可能。

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國信期貨：鋁合金價格震蕩為主

周二夜間，鋁合金報收23125元/噸，上漲0.24%鋁價反彈，鋁合金跟隨修復受政策持續(xù)影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐供應端，由于合規(guī)廢鋁貨源趨緊，部分再生鋁企業(yè)被迫減產，市場供應略有收縮，市場出現(xiàn)惜售情緒，對價格形成支撐但另一方面，國內汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，庫存亦略有回升，鋁合金價格缺乏上漲動力。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周一夜間，鋁合金報收23025元/噸，上漲0.59%鋁價反彈，鋁合金跟隨修復基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐 另一方面，國內汽車消費市場進入淡季，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，庫存亦略有回升，鋁合金價格缺乏上漲動力后續(xù)關注海外訂單增長是否能彌補需求缺口。

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一德期貨：氧化鋁短期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)

氧化鋁：隨著新投產能釋放及西南事故部分修復，運行產能繼續(xù)回升，庫存持續(xù)累積，顯示過剩壓力再次加大；國內反內卷及幾內亞礦石政策未有積極進展，市場焦點轉移，供需過剩擴大以及大量到期倉單，基本面仍承壓；短期現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，但倉單到期釋放或將進一步打壓價格；近月已如預期下破且低于現(xiàn)貨，關注市場對到期倉單的承接力度，力度若強才會支撐價格；也需警惕內外政策加快的擾動

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國信期貨：宏觀壓力加大，鋁價回調

周五夜間，滬鋁收于24305元/噸，下跌0.94%，主力合約減倉5000余手LME鋁報收3572美元/噸，下跌2.36%宏觀地緣方面，中東局勢搖擺，鋁產業(yè)鏈面臨的風險持續(xù)存在，而美聯(lián)儲降息難落地，美元走強，以及鋁價沖高后盤面獲利了結意愿增強，則對鋁價形成向下壓制 基本面而言，海外供應趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內消費旺季逐漸結束，鋁錠庫處于高位對滬鋁價格形成壓制，但下游部分細分行業(yè)出口訂單增長，疊加近兩個月鋁水比不斷回升，鋁錠或逐漸進入持續(xù)性去庫階段，為鋁價帶來一定支撐。

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廣州期貨：鑄造鋁合金價格缺乏獨立驅動

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅動 淡季效應顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價波動

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅動 淡季效應顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價運行

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅動 淡季效應顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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國信期貨：鋁價回調但支撐較強

周五夜間，滬鋁收于24380元/噸，下跌0.16%LME鋁報收3502美元/噸，上漲0.34%地緣方面，美伊仍處于博弈之中，?；饏f(xié)議持續(xù)則降低了地區(qū)內電解鋁產能設備損毀的風險，但因海峽運輸依然受阻，原料供應仍未恢復，隨著局勢極端惡化的概率降低，鋁的風險溢價有所回吐 基本面而言，海外供應趨緊的現(xiàn)實仍給予鋁價明確支撐，國內鋁錠庫存節(jié)后繼續(xù)累庫，顯著高于往年同期水平，則對滬鋁價格形成壓制。

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價震蕩運行

廢鋁貨源偏緊、價格堅挺，對成本端形成有力托底；但再生鋁企業(yè)開工率小幅下降，中小企業(yè)因訂單不足計劃減產，成品庫存去化緩慢，社會庫存小幅累積傳統(tǒng)“銀四”旺季成色不足，下游壓鑄企業(yè)訂單增量有限，采購以剛需補庫為主，投機囤貨意愿淡薄終端汽車、摩托車及機械裝備復蘇偏慢，實質性消費拉動尚未形成，鋁合金市場價格缺乏明確獨立驅動鑄造鋁合金價格跟隨鋁價波動，主力合約價格在22500-24000元/噸的區(qū)間內震蕩運行。

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國信期貨：鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破

周三夜間，鋁合金報收22985元/噸，下跌1.03%美伊達成協(xié)議的樂觀預期下，地緣風險或有降低，鋁價回調，鋁合金亦隨之走弱基本面來看，受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力近兩周，鋁合金庫存有所回升，亦顯示出需求端的疲弱。

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國信期貨：氧化鋁價格向下壓制或加大

五一假期期間，據(jù)Mysteel調研了解，前期廣西某大型氧化鋁廠突發(fā)停產，節(jié)假日期間該廠已開始烘爐試生產，暫時恢復一條生產線運行，涉及產能約110萬噸/年，后續(xù)復產情況有待跟進，現(xiàn)貨流通趨緊壓力將有一定緩解二季度內，國內仍有百萬噸氧化鋁產能逐漸投產釋放，長期而言的供應過剩格局未發(fā)生改變另外，幾內亞礦端的政策擔憂仍給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐和反彈動力整體而言，關注廣西地區(qū)氧化鋁廠停產檢修的持續(xù)時間，并關注幾內亞礦業(yè)政策的進展，氧化鋁預計區(qū)間震蕩為主，下方支撐看向2700元/噸附近，波段操作為宜。

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國信期貨：氧化鋁價格中樞抬升后上方空間暫時有限

周三夜間，氧化鋁報收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔憂以及國內大型氧化鋁廠檢修導致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐，并增強了期貨價格的反彈動力但另一方面，中長期而言的供應過剩格局并未發(fā)生改變，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產量為1,264.7萬噸，日均產量為40.8萬噸，上個月為1,181.6萬噸IAI報告亦顯示，中國2026年3月氧化鋁預估產量為753萬噸，上個月為705萬噸，此外，二季度內，國內仍有百萬噸氧化鋁產能逐漸投產釋放。

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國信期貨：鋁價持續(xù)承壓回調

周三夜間，滬鋁收于24335元/噸，下跌0.96%LME鋁報收3492美元/噸，下跌1.33%中東局勢仍未出現(xiàn)關鍵性進展，美聯(lián)儲方面降息預期亦不明朗，國內臨近五一假期，市場情緒較為謹慎，部分資金選擇暫時減倉離場避險，鋁價亦延續(xù)弱勢 基本面來看，國內相對穩(wěn)定的鋁供應及鋁錠的持續(xù)累庫和高庫存狀態(tài)則繼續(xù)對鋁價形成壓制海外鋁供應趨緊的情況則更為嚴重，現(xiàn)貨升水仍在上漲，庫存亦降至相對低位，對鋁價形成強支撐。

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國信期貨：鋁合金價格缺乏上漲動力

周二夜間，鋁合金報收22990元/噸，下跌0.8%鋁價偏弱，鋁合金價格跟隨弱勢運行受政策影響，原料廢鋁合規(guī)成本較高，合規(guī)貨源偏緊，疊加海外鋁供應缺口下，未來進口廢料預計下降，廢鋁價格易漲難跌，給予鋁合金價格成本支撐另一方面，鋁合金下游需求偏弱，下游訂單縮減，節(jié)前備庫意愿低迷，市場成交持續(xù)清淡，企業(yè)多以穩(wěn)價觀望為主，鋁合金價格缺乏上漲動力 整體而言，鋁合金自身基本面狀況暫不支持價格向上突破，關注情緒和鋁價變化給鋁合金帶來的影響，預計鋁合金震蕩為主，建議輕倉持有。

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國信期貨：鋁價承壓回調

周二夜間，滬鋁收于24535元/噸，下跌0.43%LME鋁報收3539美元/噸，下跌0.95%地緣方面，臨時?；鹌谙扪娱L后，美伊正處于新一輪談判前的博弈之中，而市場所關注的焦點霍爾木茲海峽通行狀況則仍處于關閉狀態(tài)，談判前景暫不明朗，局勢亦未出現(xiàn)關鍵性轉折點，有色板塊情緒在經過修復后，再度陷入謹慎和資金選擇的猶豫期疊加中國金融市場臨近“五一”假期休市期，部分資金暫時離場避險，鋁價出現(xiàn)一定回調國內方面，相對穩(wěn)定的鋁供應及鋁錠的持續(xù)累庫和高庫存狀態(tài)則繼續(xù)對鋁價形成壓制。

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