廣州期貨：電解鋁保持低多思路

電解鋁：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能已接近理論天花板，西南復產(chǎn)項目穩(wěn)步推進，開工率處于歷史高位庫存方面，節(jié)后消費恢復有限，社會庫存延續(xù)季節(jié)性累積，對近月合約形成一定抑制需求端表現(xiàn)分化，傳統(tǒng)建筑型材開工率偏低，而新能源相關(guān)領(lǐng)域如光伏、特高壓訂單增長較快，為需求提供邊際支撐現(xiàn)貨市場交投偏淡，貼水幅度穩(wěn)定，下游多按需采購短期庫存壓力與復產(chǎn)節(jié)奏影響價格彈性，但中長期產(chǎn)能天花板與成本支撐邏輯未變，建議保持低多思路，參考運行區(qū)間24000-26000元/噸。

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一德期貨：電解鋁短線偏強運行

電解鋁：宏觀面上，國內(nèi)會議未超預期，美國有滯脹風險，地緣擾動未有緩和供需矛盾上，中長期敘事邏輯未變；短期供應(yīng)焦點在中東，已有企業(yè)受影響，且天然氣價格上漲提升中東全部及部分歐洲氣電鋁成本，若沖突持久，供應(yīng)沖擊將顯著放大，反之將影響有限；需求上，海外注銷倉單大增，貼水轉(zhuǎn)正，國內(nèi)需求恢復力度需通過庫存回落來驗證事件沖擊提振鋁價，不過宏觀偏空、以及或引致需求負反饋壓制，短線偏強運行，關(guān)注地緣擾動走向及前高壓力。

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廣州期貨：電解鋁多單布局

電解鋁：國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能已接近理論天花板，西南復產(chǎn)項目穩(wěn)步推進，開工率處于歷史高位庫存方面，節(jié)后消費恢復有限，社會庫存延續(xù)季節(jié)性累積，對近月合約形成一定抑制需求端表現(xiàn)分化，傳統(tǒng)建筑型材開工率偏低，而新能源相關(guān)領(lǐng)域如光伏、特高壓訂單增長較快，為需求提供邊際支撐現(xiàn)貨市場交投偏淡，貼水幅度穩(wěn)定，下游多按需采購短期庫存壓力與復產(chǎn)節(jié)奏影響價格彈性，但中長期產(chǎn)能天花板與成本支撐邏輯未變，建議保持低多思路，參考運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁區(qū)間運行，電解鋁保持低多思路

中東熱戰(zhàn)局勢仍在僵持，特朗普稱可以有條件談判，但美伊戰(zhàn)爭動作依舊未停，國內(nèi)政策面釋放利好，出口數(shù)據(jù)同比走增，宏觀情緒多空參半 氧化鋁：礦石價格反彈，成本支撐托底效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，行業(yè)生產(chǎn)噸均盈利幾乎抹平，晉豫等高成本區(qū)域已出現(xiàn)現(xiàn)金流虧損，供應(yīng)端運行產(chǎn)能維持高位，河北地區(qū)部分產(chǎn)能檢修減產(chǎn)，西南地區(qū)新增產(chǎn)能陸續(xù)投放導致國內(nèi)供需寬松格局延續(xù)，氧化鋁總庫存持續(xù)走增，中東緊張局勢一度推升全球鋁市供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔憂，中東氧化鋁自給率較低，市場對國內(nèi)過剩氧化鋁出口預期走增。

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一德期貨：電解鋁短線區(qū)間內(nèi)偏強運行

電解鋁：宏觀面上，國內(nèi)會議未超預期，美國有滯脹風險，地緣擾動有緩和跡象供需矛盾上，中長期敘事邏輯未變；短期供應(yīng)焦點在中東，已有企業(yè)受影響，且天然氣價格上漲提升中東全部及部分歐洲氣電鋁成本，若沖突持久，供應(yīng)沖擊將顯著放大，反之將影響有限；需求上，海外庫存持續(xù)回落，貼水轉(zhuǎn)正，國內(nèi)需求恢復力度需通過庫存回落來驗證事件沖擊提振鋁價，但宏觀偏空、以及或引致需求負反饋壓制，如預期觸及前高后回落，但短線區(qū)間內(nèi)偏強運行，關(guān)注地緣擾動走向。

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廣州期貨：電解鋁多頭觀點維持

地緣政治因素持續(xù)擾動市場情緒，中東局勢反復導致風險溢價維持高位，美元指數(shù)與美債收益率同步走強對基本金屬形成估值壓制國內(nèi)方面，兩會釋放的政策信號對風險偏好形成一定托底，但政策落地節(jié)奏仍需觀察，宏觀面整體呈現(xiàn)多空交織格局 氧化鋁：礦石價格反彈，成本支撐托底效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，行業(yè)生產(chǎn)噸均盈利幾乎抹平，晉豫等高成本區(qū)域已出現(xiàn)現(xiàn)金流虧損，供應(yīng)端運行產(chǎn)能維持高位，河北地區(qū)部分產(chǎn)能檢修減產(chǎn)，西南地區(qū)新增產(chǎn)能陸續(xù)投放導致國內(nèi)供需寬松格局延續(xù)，氧化鋁總庫存持續(xù)走增，中東緊張局勢一度推升全球鋁市供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔憂，中東氧化鋁自給率較低，市場對國內(nèi)過剩氧化鋁出口預期走增。

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瑞達期貨：電解鋁基本面或?qū)⒊尸F(xiàn)供需雙增局面

隔夜滬鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端由于氧化鋁價格仍處于低位運行，海外地緣政治爭端與貿(mào)易分歧的不確定性仍存，在一定程度上支撐鋁價偏高位運行，在此背景下，電解鋁廠利潤情況仍較好，生產(chǎn)積極性提升供給端，電解鋁廠部分新建項目節(jié)后陸續(xù)爬產(chǎn)，加之生產(chǎn)天數(shù)的增多，預計國內(nèi)電解鋁供給量將有所增長需求端，節(jié)后下游陸續(xù)復工復產(chǎn)將帶領(lǐng)鋁材生產(chǎn)進入“金三銀四”傳統(tǒng)下游旺季節(jié)點，下游開工情況預計將較此前有所提振整體來看，電解鋁基本面或?qū)⒊尸F(xiàn)供需雙增局面，供給略快于需求增速，鋁錠庫存仍將有所積累。

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廣州期貨：電解鋁回調(diào)但趨勢判斷依舊偏多

氧化鋁現(xiàn)貨微漲報價堅挺，但庫存與倉單高位累增仍壓制短期上方空間，國內(nèi)雖處過剩格局，但減產(chǎn)加速及政策托底提供價格支撐氧化鋁供需格局扭轉(zhuǎn)動力不足，需持續(xù)關(guān)注庫存拐點及虧損產(chǎn)能出清力度，高拋低吸操作為主，短期參考價格運行區(qū)間為2550-2950元/噸 海外地緣風險尚未緩解，供應(yīng)端擾動仍在延續(xù)國內(nèi)方面，產(chǎn)能政策約束依舊嚴格，新增釋放空間有限隨著“金三銀四”旺季來臨，終端需求有回暖跡象，庫存壓力有望逐步減輕，未來鋁價表現(xiàn)仍需持續(xù)觀察中東局勢的演變、國內(nèi)旺季需求表現(xiàn)，以及庫存去化的節(jié)奏，目前對鋁價判斷趨勢依舊偏多，滬鋁主力合約參考價格運行區(qū)間23000-25500元/噸。

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一德期貨：電解鋁波段參與或試空波動率

電解鋁：宏觀面上，國內(nèi)有會議預期，美元指數(shù)重心上移，地緣有擾動資金面上，持倉回落供需矛盾上，中長期敘事邏輯未變；短期供應(yīng)預期仍較脆弱，卡塔爾與巴林鋁企不可抗力，但作為事件沖擊，一旦緩解，供應(yīng)影響就有限；需求上，海外降息與AI邏輯有邊際弱化，更需關(guān)注的是國內(nèi)，有兩會政策以及旺季預期，但需要通過庫存來及時驗證地緣擾動緩解價格回落，關(guān)注中東地緣演進，波段參與或試空波動率

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一德期貨：電解鋁前多仍可謹慎持有

電解鋁：宏觀面上，國內(nèi)有會議預期，美元指數(shù)上漲，地緣有擾動資金面上，持倉雖回落但仍處高位，成交量有上升，博弈中東問題供需矛盾上，中長期敘事邏輯未變；短期供應(yīng)預期仍較脆弱，卡塔爾鋁廠公告減產(chǎn)，中東沖突持續(xù)下供應(yīng)擾動較大；需求上，海外降息與AI邏輯有邊際弱化，更需關(guān)注的是國內(nèi)，有兩會政策以及旺季預期，但需要通過庫存來及時驗證地緣擾動提振價格，關(guān)注中東地緣演進，前多仍可謹慎持有

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一德期貨：電解鋁以波段參與為主

電解鋁：宏觀面上，國內(nèi)有會議預期，美元指數(shù)上漲，地緣有擾動資金面上，持倉雖回落但仍處高位，成交量也下降，資金熱情度略降供需矛盾上，中長期敘事邏輯未變；短期供應(yīng)預期雖邊際好轉(zhuǎn)，但仍較脆弱；需求上，海外降息與AI邏輯有邊際弱化，更需關(guān)注的是國內(nèi)，有兩會政策以及旺季預期，但需要通過庫存來及時驗證地緣擾動提振價格，關(guān)注中東地緣演進，仍以波段參與為主

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瑞達期貨：國內(nèi)電解鋁供給量將有所增長

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端由于氧化鋁價格仍處于低位運行，海外地緣政治爭端與貿(mào)易分歧的不確定性仍存，在一定程度上支撐鋁價偏高位運行，在此背景下，電解鋁廠利潤情況仍較好，生產(chǎn)積極性提升 供給端，電解鋁廠部分新建項目節(jié)后陸續(xù)爬產(chǎn)，加之生產(chǎn)天數(shù)的增多，預計國內(nèi)電解鋁供給量將有所增長需求端，節(jié)后下游陸續(xù)復工復產(chǎn)將帶領(lǐng)鋁材生產(chǎn)進入“金三銀四”傳統(tǒng)下游旺季節(jié)點，下游開工情況預計將較此前有所提振。

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一德期貨：電解鋁中長期供需緊平衡

電解鋁：中長期供需緊平衡，易漲難跌，重心或繼續(xù)上移；短期庫存或成最大壓制，但復工及政策預期提供支撐，區(qū)間思路對待，關(guān)注庫存累積高度及去庫節(jié)奏 氧化鋁：短期區(qū)間參與，供需仍過剩，但邊際改善及政策擾動提供支撐，關(guān)注減投產(chǎn)進度、政策動向

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廣州期貨：電解鋁關(guān)注調(diào)整后低多機會

地緣政治沖突持續(xù)白熱化，全球市場流動性存改善預期，特朗普再加征全球進口關(guān)稅，整體市場宏觀呈現(xiàn)多空交織的復雜格局 氧化鋁：鋁土礦報價下移，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐松動，春節(jié)期間氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減明顯，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對氧化鋁存剛性消費需求但增量有限，氧化鋁進口盈利窗口再關(guān)閉，港口庫存水平快速下降，整體氧化鋁庫存水平保持增長但增長速率放緩，市場交投清淡但現(xiàn)貨報價整體平穩(wěn) 電解鋁：當前電解鋁產(chǎn)能瓶頸依然存在，鋁錠供應(yīng)偏緊格局未改，目前在傳統(tǒng)消費淡季，國內(nèi)庫存水平快速累增，下游壓鑄開工疲軟，下游復工進度與社會庫存的累積速度將成為短期價格的核心干擾因素。

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廣州期貨：電解鋁補漲后回調(diào)

海外宏觀風險偏好回升，地緣政治沖突持續(xù)白熱化，全球市場流動性存改善預期，特朗普再加征全球進口關(guān)稅，整體市場宏觀呈現(xiàn)多空交織的復雜格局 氧化鋁：鋁土礦報價下移，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐松動，春節(jié)期間氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減明顯，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對氧化鋁存剛性消費需求但增量有限，氧化鋁進口盈利窗口再關(guān)閉，港口庫存水平快速下降，整體氧化鋁庫存水平保持增長但增長速率放緩，市場交投清淡但現(xiàn)貨報價整體平穩(wěn)。

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一德期貨：電解鋁維持逢低入多策略

電解鋁：中長期供需緊平衡，易漲難跌，維持逢低入多策略；短期庫存或成最大壓制，但復工及政策預期提供支撐，區(qū)間思路對待，關(guān)注庫存累積高度及去庫節(jié)奏 氧化鋁：短期區(qū)間參與，供需仍偏過剩，但邊際改善及政策擾動提供上行動力，關(guān)注減投產(chǎn)進度、政策動向

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一德期貨：電解鋁節(jié)前建議收縮敞口為主

電解鋁：宏觀面上，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏強，地緣擾動趨緩，貴金屬回落；資金面上，持倉、成交雙降，節(jié)日跡象明顯；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，短期供需偏弱，矛盾或轉(zhuǎn)向庫存累積及節(jié)后去庫；估值上，品種間比估值偏低，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏高；波動率高位回落；中長期仍維持逢低入多策略，節(jié)前建議收縮敞口為主 氧化鋁：供需邊際改善但過剩局面持續(xù)，不過時有減產(chǎn)消息及政策擾動出現(xiàn)，使得部分現(xiàn)貨被鎖定，現(xiàn)貨暫時受支撐；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負反饋。

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廣州期貨：電解鋁窄幅震蕩盤整

美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)高于市場預期，失業(yè)率錄得2025年8月以來新低美聯(lián)儲官員發(fā)聲表示目前仍有通脹控制需要建議維持利率不變 鋁土礦報價下行，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，山西、河南等地區(qū)焙燒爐檢修減產(chǎn)，另有部分地區(qū)因環(huán)保限產(chǎn)及天氣因素導致開產(chǎn)受限，氧化鋁生產(chǎn)供應(yīng)縮減，下游電解鋁開產(chǎn)穩(wěn)定對氧化鋁存剛性消費需求，國內(nèi)氧化鋁進口盈利窗口打開，進口貨源流入補充增加國內(nèi)供應(yīng)壓力，市場高庫存現(xiàn)狀維持。

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瑞達期貨：電解鋁供給量大體持穩(wěn)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，原料氧化鋁低位運行，鋁價雖有回調(diào)，但電解鋁廠理論利潤情況仍較好，加之其冶煉廠啟停成本較高，生產(chǎn)開工情況仍保持高位穩(wěn)定，在運行產(chǎn)能小幅提振，但受限于行業(yè)上限的制約，其增量有限，電解鋁供給量大體持穩(wěn)需求端，下游加工企業(yè)隨著鋁價回調(diào)進行逢低節(jié)前備貨，隨著備貨臨近尾聲，加之長假放假的影響，下游需求或?qū)⒅鸩阶呷?整體來看，滬鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求有所回暖的局面，產(chǎn)業(yè)庫存季節(jié)性積累。

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一德期貨：電解鋁中長期仍維持逢低入多策略

電解鋁：宏觀面上，美元震蕩回升，貴金屬調(diào)整后再次走強帶動市場情緒；資金面上，持倉回落后趨穩(wěn)，成交量下降；供需矛盾上，中長期敘事邏輯提供支撐，價格回調(diào)后下游有補庫，短期矛盾或轉(zhuǎn)向庫存累積及節(jié)后去庫；估值上，品種間比估值偏低，但產(chǎn)業(yè)內(nèi)估值偏高；波動率高位回落；中長期仍維持逢低入多策略，短期40/60線支撐較強，不過節(jié)前建議收縮敞口為主 氧化鋁：供需邊際改善但過剩局面持續(xù)，不過時有減產(chǎn)消息及政策擾動出現(xiàn)，使得部分現(xiàn)貨被鎖定，現(xiàn)貨暫時受支撐；但現(xiàn)貨趨穩(wěn)或減緩產(chǎn)能出清，反致負反饋。

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