廣州期貨：氧化鋁高拋低吸，電解鋁震蕩盤整

氧化鋁：幾內亞計劃4月起削減鋁土礦出口以保價增收，氧化鋁生產及物流成本增加，基本面供應過剩狀態(tài)在高成本產能減停之下略有緩解，但近期進口窗口打開，進口貨源補充量明顯上行，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增但增速放緩氧化鋁礦端原料提供支撐，進口窗口打開疊加高庫存壓力，操作上建議保持高拋低吸，參考價格運行區(qū)間2800-3200元/噸 電解鋁：中東沖突持續(xù)，巴林鋁業(yè)關停三條生產線，卡塔爾鋁業(yè)因天然氣短缺削減產量，中東地區(qū)約占全球鋁產能9%，能源價格上漲或影響歐洲高成本產產能清退，海外電解鋁供應中斷風險推升地緣溢價。

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廣發(fā)期貨：滬鋁輕倉試多

【邏輯】：近期鋁市場交易重心發(fā)生轉變，核心邏輯正從單純的地緣風險溢價轉向衰退預期交易宏觀層面，市場對中東沖突推升油價的擔憂正轉化為對全球經濟增長的負面預期，原油價格飆升強化通脹壓力的同時，也引發(fā)對需求側放緩的憂慮，風險偏好明顯降溫美聯儲3月議息會議維持利率區(qū)間不變，點陣圖顯示2026年降息空間收窄至僅25個基點，通脹預期同步上調至2.7%美國3月綜合PMI初值降至51.4，創(chuàng)11個月新低，同時投入成本大幅攀升，釋放增長放緩與通脹抬頭的滯脹信號。

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廣發(fā)期貨：氧化鋁盤面偏弱運行

【邏輯】：近期市場傳幾內亞計劃于4月初前收緊鋁土礦供應以遏制價格下跌，受此影響盤面一度突破3100元/噸關口，隨后震蕩回落現貨端升水交易持續(xù)活躍，驅動因素主要為補庫需求和投機需求的同步釋放以及上游成本重心上移帶來的底部支撐但庫存端重回累庫趨勢，電解鋁廠原料庫存和氧化鋁廠庫存分別周度累積1.1和1.7萬噸；前期盤面套利窗口打開帶動倉單注冊節(jié)奏加快，近一月庫存累計增長約12萬噸；港口庫存亦呈上升趨勢，主要受中東局勢演變影響，部分海外資源存在向中國轉移的預期。

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國信期貨：鋁合金降低交易頻率

周四夜間，鋁合金報收22940元/噸，上漲0.5%近期因鋁價下調，l廢鋁報價有所下移，但受“反向開票”政策監(jiān)管趨嚴影響，廢鋁回收環(huán)節(jié)稅收合規(guī)成本大幅上升，使得廢鋁價格具備較強抗跌性，同時加劇廢鋁供應偏緊的情況，受制于價格高企，利廢企業(yè)多以按需采購為主，成本對鋁合金價格形成支撐需求方面，鋁價回調后，下游逢低采購意愿有所增強，但前期調研了解，企業(yè)反映二季度需求預期偏空，或仍需關注汽車消費市場的進一步回暖。

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國信期貨：關注鋁價修復反彈機會

周四夜間，滬鋁收于23870元/噸，上漲0.51%，主力合約增倉1000余手LME鋁報收3254.5美元/噸，上漲0.39% 中東局勢進一步升級的擔憂暫時減輕，但美伊仍處于博弈之中，不確定性繼續(xù)對風險資產價格形成壓制3月26日，四位直接參與定價磋商的業(yè)內人士表示，由于中東沖突導致供應收緊，日本鋁買家同意在4至6月支付每噸350-353美元的升水，為11年最高，與一季度每噸195美元的鋁升水相比，二季度升水增長了79%-81%，連續(xù)第二個季度上漲，并且創(chuàng)下自2015年4-6月以來的最高水平，當時的升水觸及380美元。

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瑞達期貨：隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢

隔夜鑄鋁主力合約震蕩走勢，基本面供給端，廢鋁報價隨鋁價回調而走弱，持貨商挺價惜售情緒漸濃，廢鋁價格仍處高位對鑄鋁支撐仍較堅固 供給端，鑄鋁廠投產較積極，但因廢鋁貿易商惜售緣故多以消耗原料庫存、剛需采買廢鋁等策略為主，國內鑄造鋁合金供給量或有增長需求端，下游壓鑄廠因鑄造鋁合金價格高位運行而采買情緒轉為謹慎，多以逢低補貨和剛需采購策略為主，現貨市場成交情況偏淡 整體來看，鑄造鋁合金基本面或將處于供給增加、需求轉淡的階段。

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瑞達期貨：隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉為謹慎，隨著鋁價回調，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：國內氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，幾內亞鋁土礦開采季節(jié)性回升，但在地緣沖突下，運力下降船運成本提升，土礦重心上移，支撐氧化鋁成本 供給端，氧化鋁進口同環(huán)比上升明顯，加之新增產能陸續(xù)釋放，國內氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢需求端，國內電解鋁廠周度開工持穩(wěn)，加之受海外局勢影響國際鋁供給轉負增長，未來或有出口需求，對原料氧化鋁需求存在增長預期 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求穩(wěn)定的階段，產業(yè)消費預期向好。

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廣州期貨：電解鋁震蕩盤整

電解鋁：中東沖突持續(xù)，巴林鋁業(yè)關停三條生產線，卡塔爾鋁業(yè)因天然氣短缺削減產量，中東地區(qū)約占全球鋁產能9%，能源價格上漲或影響歐洲高成本產產能清退，海外電解鋁供應中斷風險推升地緣溢價國內電解鋁社會庫存高企，下游建筑、家電等傳統消費復蘇緩慢，消費旺季后推延遲，現貨貼水成交，下游采買謹慎宏觀情緒多變，鋁價波動增加，中東減產造成的供應缺口難以快速彌補，長期仍存支撐，參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁保持高拋低吸

氧化鋁：幾內亞計劃4月起削減鋁土礦出口以保價增收，氧化鋁生產及物流成本增加，基本面供應過剩狀態(tài)在高成本產能減停之下略有緩解，但近期進口窗口打開，進口貨源補充量明顯上行，國內氧化鋁庫存持續(xù)累增但增速放緩氧化鋁礦端原料提供支撐，進口窗口打開疊加高庫存壓力，操作上建議保持高拋低吸，參考價格運行區(qū)間2800-3200元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金建議觀望

廢鋁價格因稅收政策趨嚴而釋放有限，成本端提供支撐；但下游需求表現平淡，現貨市場交投欠佳，持貨商惜售而買方采購謹慎，呈現“供需兩淡”格局，現貨端報價相對堅挺廢鋁成本支撐與需求疲軟博弈，區(qū)間震蕩為主，建議觀望，參考價格運行區(qū)間22500-24000元/噸

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國信期貨：氧化鋁供應過剩壓力仍然存在

周三夜間，氧化鋁報收2936元/噸，下跌0.98%，主力合約增倉8000余手地緣風險帶來的情緒稍有緩和，宏觀情緒影響有所消化成本抬升與供應過剩預期的多空博弈使得氧化鋁價格難以出現明確方向性抉擇據海關總署數據顯示，2026年1月中國出口氧化鋁19萬噸，同比下降4.8%；2月中國出口氧化鋁15萬噸，同比下降29.4%；1-2月累計出口33萬噸，同比下降17.4%3月-4月預計將有50萬噸以上海外氧化鋁貨源流入中國市場，未來預計呈現凈進口狀態(tài)，氧化鋁供應過剩壓力仍然存在。

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國信期貨：鋁合金輕倉持有

周三夜間，鋁合金報收22860元/噸，下跌0.04%據了解，受“反向開票”政策監(jiān)管趨嚴影響，廢鋁回收環(huán)節(jié)稅收合規(guī)成本大幅上升，使得廢鋁價格具備較強抗跌性，同時加劇廢鋁供應偏緊的情況，受制于價格高企，利廢企業(yè)多以按需采購為主，成本對鋁合金價格形成支撐需求方面，鋁價回調后，下游逢低采購意愿有所增強，但前期調研了解，企業(yè)反映二季度需求預期偏空，或仍需關注汽車消費市場的進一步回暖整體而言，宏觀情緒消化后，鋁合金預計跟隨鋁價出現一定反彈修復動力，但市場邏輯切換仍較為頻繁，建議降低交易頻率，輕倉持有，控制好風險。

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國信期貨：鋁價存在反彈修復動力

周三夜間，滬鋁收于23820元/噸，下跌0.13%，主力合約增倉1000余手LME鋁報收3242美元/噸，下跌0.11%美伊談判存在不確定性，但隨著緩和信號釋出，市場已暫時脫離前期的情緒和危機模式，關注雙方的博弈宏觀情緒有所消化后，鋁價出現增倉反彈，確定性供應缺口和持續(xù)存在的潛在供應風險或逐漸被再計價，以修復鋁價前期的跌幅，基本面支撐在有色板塊中相對明確 煤電鋁板塊成為當前國內及海外高低切換的重點主線之一。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，氧化鋁報價受地緣政治局勢影響有所抬升，加之鋁價受海外供給缺口預期的影響走強，令冶煉廠理論利潤保持優(yōu)勢 供給端，電解鋁廠由于冶煉利潤情況較好，加之原料供給充足，保持高位開工率，國內供給量保持穩(wěn)定需求端，隨著國內“金三銀四”消費旺季的進行，下游鋁材開工率有所提升，但受地緣政治對經濟預期的影響，鋁價高位承壓，波動劇烈，下游采買意愿逐漸轉為謹慎，隨著鋁價回調，下游消費或有提振。

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瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，幾內亞鋁土礦開采季節(jié)性回升，但在地緣沖突下，運力下降船運成本提升，土礦重心上移，支撐氧化鋁成本供給端，氧化鋁進口同環(huán)比上升明顯，加之新增產能陸續(xù)釋放，國內氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢需求端，國內電解鋁廠周度開工持穩(wěn)，加之受海外局勢影響國際鋁供給轉負增長，未來或有出口需求，對原料氧化鋁需求存在增長預期 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求穩(wěn)定的階段，產業(yè)消費預期向好。

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廣發(fā)期貨：鋁價短期下行空間有限

【邏輯】：近期鋁市場交易重心發(fā)生轉變，核心邏輯正從單純的地緣風險溢價向衰退預期切換宏觀層面，市場開始交易高油價抑制全球經濟增長的邏輯——原油價格飆升強化通脹預期的同時，也引發(fā)對需求側的擔憂，風險偏好明顯降溫美聯儲3月議息會議維持利率不變，點陣圖顯示2026年降息預期進一步后移，疊加官員表態(tài)偏鷹，美元指數強勢反彈，對以美元計價的有色金屬形成金融屬性壓制 基本面則呈現顯著內外分化格局，中東沖突已從物流層面實質性傳導至冶煉端，卡塔爾鋁業(yè)減產40%、巴林鋁業(yè)減產19%，加之莫桑比克鋁廠轉入維護停產，合計供應收縮已超百萬噸。

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廣發(fā)期貨：氧化鋁空單繼續(xù)持有

【邏輯】：近期市場傳幾內亞計劃于4月初前收緊鋁土礦供應以遏制價格下跌，受此影響盤面一度突破3100元/噸關口國內期現價格共振走高，現貨市場升水交易持續(xù)活躍，驅動因素主要為補庫需求和投機需求的同步釋放以及上游成本重心上移帶來的底部支撐供給端穩(wěn)定運行，開工較上周小幅回落庫存內部呈現結構性分化，電解鋁廠原料庫存繼續(xù)去化0.6萬噸至350.3萬噸，氧化鋁廠周度去庫0.8萬噸至121.6萬噸；而前期盤面套利窗口打開帶動倉單注冊節(jié)奏加快，近一月庫存累計增長約15萬噸，倉單矛盾持續(xù)累積，港口庫存亦呈上升趨勢，主要受中東局勢演變影響，部分海外資源存在向中國轉移的預期。

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廣州期貨：電解鋁震蕩運行

電解鋁：中東沖突持續(xù)，巴林鋁業(yè)關停三條生產線，卡塔爾鋁業(yè)因天然氣短缺削減產量，中東地區(qū)約占全球鋁產能9%，能源價格上漲或影響歐洲高成本產產能清退，海外電解鋁供應中斷風險推升地緣溢價國內電解鋁社會庫存高企，下游建筑、家電等傳統消費復蘇緩慢，消費旺季后推延遲，現貨貼水成交，下游采買謹慎宏觀情緒多變，鋁價波動增加，中東減產造成的供應缺口難以快速彌補，長期仍存支撐，參考價格運行區(qū)間23500-25500元/噸。

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廣州期貨：國內氧化鋁庫存累增但增速放緩

氧化鋁：幾內亞計劃4月起削減鋁土礦出口以保價增收，疊加霍爾木茲海峽封鎖導致海運費大漲，鋁土礦進口成本顯著抬升；燒堿等原料價格隨原油走高，氧化鋁生產成本增加，基本面供應過剩狀態(tài)在高成本產能減停之下略有緩解，但近期進口窗口打開，進口貨源補充量明顯上行，國內氧化鋁庫存累增但增速放緩氧化鋁礦端原料提供支撐，進口窗口打開疊加高庫存壓力，操作上建議保持高拋低吸，參考價格運行區(qū)間2800-3200元/噸 。

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