瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量級(jí)逐漸寬松

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運(yùn)陸續(xù)到港，國(guó)內(nèi)原料港口庫(kù)存有所回升，土礦報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)供給端，由于新建產(chǎn)能釋放令國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能有所提升，加之，進(jìn)口貨源的涌入，令國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)量級(jí)逐漸寬松需求端，下游電解鋁廠對(duì)高價(jià)原料較為敏感，多采取逢低采買(mǎi)策略，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒一般，氧化鋁社會(huì)庫(kù)存有所積累整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給偏寬、需求持穩(wěn)的階段觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量保持大體穩(wěn)定態(tài)勢(shì)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，國(guó)內(nèi)鋁土礦港口庫(kù)存小幅回升，土礦價(jià)格趨于穩(wěn)定，幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)和礦山開(kāi)采情況相對(duì)謹(jǐn)慎，加之當(dāng)前運(yùn)力壓力，后續(xù)土礦供給有收減的趨勢(shì) 供給端，氧化鋁廠開(kāi)工和生產(chǎn)保持穩(wěn)定，原料采買(mǎi)多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，加之國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存相對(duì)充足，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量保持大體穩(wěn)定態(tài)勢(shì)需求端，由于鋁廠當(dāng)前利潤(rùn)水平較好，開(kāi)工積極性高，電解鋁開(kāi)工率幾近滿產(chǎn)，國(guó)內(nèi)氧化鋁需求量級(jí)亦保持穩(wěn)定。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：電解鋁國(guó)內(nèi)增量預(yù)期正在兌現(xiàn)

電解鋁：地緣沖突反復(fù)，原油上漲；供應(yīng)上，國(guó)內(nèi)增量預(yù)期正在兌現(xiàn)，海外供應(yīng)較大概率轉(zhuǎn)為減量，若無(wú)新增減量，后續(xù)市場(chǎng)將博弈復(fù)產(chǎn)節(jié)奏；需求上，國(guó)內(nèi)庫(kù)存仍高位，海外庫(kù)存持續(xù)回落，內(nèi)弱外強(qiáng)，關(guān)注國(guó)內(nèi)鋁材出口情況；中期鋁市仍存供需缺口，支撐價(jià)格，短期鋁價(jià)受地緣、資金等擾動(dòng)，維持高位震蕩，關(guān)注中東談判進(jìn)展、國(guó)內(nèi)庫(kù)存變化

期貨公司評(píng)論

廣發(fā)期貨：鋁關(guān)注4月國(guó)內(nèi)庫(kù)存拐點(diǎn)

【邏輯】：當(dāng)前美伊沖突緩和及霍爾木茲海峽開(kāi)放的預(yù)期正在逐步提升，受此影響，中東地區(qū)鋁廠減產(chǎn)危機(jī)暫告段落，但當(dāng)前沖突已帶來(lái)的供應(yīng)實(shí)質(zhì)性沖擊仍需要6-12月恢復(fù)正常，其中阿聯(lián)酋世紀(jì)鋁業(yè)塔維拉冶煉廠遭無(wú)人機(jī)襲擊后已正式停產(chǎn)，影響產(chǎn)能約150萬(wàn)噸；巴林和伊朗鋁廠的設(shè)施損傷仍在評(píng)估宏觀層面，國(guó)內(nèi)央行明確維持適度寬松的流動(dòng)性環(huán)境，對(duì)鋁價(jià)形成利多支撐；海外地緣不確定性仍存，特朗普考慮退出北約等消息加劇風(fēng)險(xiǎn)偏好波動(dòng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢(shì)

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)基本面供給端，氧化鋁原料供應(yīng)較為充足，加之鋁價(jià)保持高位運(yùn)行，冶煉理論利潤(rùn)較優(yōu)，行業(yè)生產(chǎn)積極性高國(guó)內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能逐步臨近行業(yè)“天花板”，國(guó)內(nèi)電解鋁供給量或?qū)⒈３址€(wěn)定小增態(tài)勢(shì)需求端，隨著“金三銀四”傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的深入，鋁加工行業(yè)有望延續(xù)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)加之，隨著中東局勢(shì)的緩和鋁價(jià)有所回落，對(duì)下游采買(mǎi)積極性的提升亦有正面作用庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)速率已逐步放緩，隨著下游消費(fèi)的提振，后續(xù)庫(kù)存拐點(diǎn)有望逐步確認(rèn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢(shì)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落基本面原料端幾內(nèi)亞維持穩(wěn)定高產(chǎn)態(tài)勢(shì)，但由于船運(yùn)壓力影響，礦價(jià)仍保持堅(jiān)挺，為氧化鋁提供成本支撐供給端，國(guó)內(nèi)原料庫(kù)存暫充足，加之新投產(chǎn)能的爬產(chǎn)以及冶煉廠較高的開(kāi)工率，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢(shì)需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁生產(chǎn)臨近行業(yè)上限，開(kāi)工率幾近滿產(chǎn)，對(duì)氧化鋁需求穩(wěn)定高位，此外海外需求或因地緣沖突影響而逐步釋放，令出口需求有所提升 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供需雙增的態(tài)勢(shì)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢(shì)

隔夜氧化鋁主力合約震蕩回落，基本面原料端，幾內(nèi)亞鋁土礦開(kāi)采季節(jié)性回升，但在地緣沖突下，運(yùn)力下降船運(yùn)成本提升，土礦重心上移，支撐氧化鋁成本 供給端，氧化鋁進(jìn)口同環(huán)比上升明顯，加之新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多態(tài)勢(shì)需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁廠周度開(kāi)工持穩(wěn)，加之受海外局勢(shì)影響國(guó)際鋁供給轉(zhuǎn)負(fù)增長(zhǎng)，未來(lái)或有出口需求，對(duì)原料氧化鋁需求存在增長(zhǎng)預(yù)期 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給偏多、需求穩(wěn)定的階段，產(chǎn)業(yè)消費(fèi)預(yù)期向好。

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廣州期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存累增但增速放緩

氧化鋁：幾內(nèi)亞計(jì)劃4月起削減鋁土礦出口以保價(jià)增收，疊加霍爾木茲海峽封鎖導(dǎo)致海運(yùn)費(fèi)大漲，鋁土礦進(jìn)口成本顯著抬升；燒堿等原料價(jià)格隨原油走高，氧化鋁生產(chǎn)成本增加，基本面供應(yīng)過(guò)剩狀態(tài)在高成本產(chǎn)能減停之下略有緩解，但近期進(jìn)口窗口打開(kāi)，進(jìn)口貨源補(bǔ)充量明顯上行，國(guó)內(nèi)氧化鋁庫(kù)存累增但增速放緩氧化鋁礦端原料提供支撐，進(jìn)口窗口打開(kāi)疊加高庫(kù)存壓力，操作上建議保持高拋低吸，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間2800-3200元/噸 。

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瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁供給量將有所增長(zhǎng)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端由于氧化鋁價(jià)格仍處于低位運(yùn)行，海外地緣政治爭(zhēng)端與貿(mào)易分歧的不確定性仍存，在一定程度上支撐鋁價(jià)偏高位運(yùn)行，在此背景下，電解鋁廠利潤(rùn)情況仍較好，生產(chǎn)積極性提升 供給端，電解鋁廠部分新建項(xiàng)目節(jié)后陸續(xù)爬產(chǎn)，加之生產(chǎn)天數(shù)的增多，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁供給量將有所增長(zhǎng)需求端，節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)將帶領(lǐng)鋁材生產(chǎn)進(jìn)入“金三銀四”傳統(tǒng)下游旺季節(jié)點(diǎn)，下游開(kāi)工情況預(yù)計(jì)將較此前有所提振。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給仍偏多

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強(qiáng)，基本面原料端，幾內(nèi)亞傳統(tǒng)雨季影響正在逐漸消退，礦山開(kāi)工率與發(fā)運(yùn)能力逐步恢復(fù)，發(fā)運(yùn)量也隨之增長(zhǎng)，原料供應(yīng)增加，冶煉廠采買(mǎi)謹(jǐn)慎令土礦價(jià)格呈現(xiàn)小幅走弱跡象 供給端，國(guó)內(nèi)在運(yùn)行產(chǎn)能雖有檢修、減產(chǎn)情況出現(xiàn)，但整體規(guī)模有限，暫未大面積減產(chǎn)，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供給仍偏多，庫(kù)存積累需求端，國(guó)內(nèi)電解鋁廠運(yùn)行產(chǎn)能暫穩(wěn)，對(duì)原料采購(gòu)需求為剛需且報(bào)價(jià)較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況表現(xiàn)一般。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，鋁土礦進(jìn)口價(jià)格受氧化鋁價(jià)格回落以及供給漸增的影響而逐步回落，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅增加 供給端，國(guó)內(nèi)氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能僅小幅減弱，并未出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)能減少情況，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，庫(kù)存高位需求端，電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升臨近行業(yè)上限，由于產(chǎn)能天花板的存在，加之電解鋁廠停起成本較高，整體基本維持穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì)，故對(duì)原料氧化鋁需求情況穩(wěn)定 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給偏多，需求穩(wěn)定的狀態(tài)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能僅小幅減弱

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱，基本面原料端，鋁土礦進(jìn)口價(jià)格受氧化鋁價(jià)格回落以及供給漸增的影響而逐步回落，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存小幅增加 供給端，國(guó)內(nèi)氧化鋁在運(yùn)行產(chǎn)能僅小幅減弱，并未出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)能減少情況，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)仍顯偏多，庫(kù)存高位需求端，電解鋁在運(yùn)行產(chǎn)能小幅提升臨近行業(yè)上限，由于產(chǎn)能天花板的存在，加之電解鋁廠停起成本較高，整體基本維持穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì)，故對(duì)原料氧化鋁需求情況穩(wěn)定 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給偏多，需求穩(wěn)定的狀態(tài)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運(yùn)行

隔夜滬鋁主力合約先跌后升基本面原料端，原料氧化鋁低位運(yùn)行，電解鋁廠理論利潤(rùn)情況較好，生產(chǎn)開(kāi)工情緒仍積極 供給端，國(guó)內(nèi)電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)運(yùn)行，但因行業(yè)天花板的限制，整體供給量較為平穩(wěn)需求端，由于淡季作用，下游新增訂單有所回落，加之鋁價(jià)在宏觀因素的作用下表現(xiàn)強(qiáng)勁，下游對(duì)高價(jià)鋁的接受度有限，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況較謹(jǐn)慎，鋁錠庫(kù)存持續(xù)積累 整體來(lái)看，滬鋁基本面或處于供給小增、需求謹(jǐn)慎的階段。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能保持偏高水位

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走弱基本面原料端，鋁土礦價(jià)格小幅回落，港口庫(kù)存略有下滑，后續(xù)隨著海外進(jìn)口礦的到港，國(guó)內(nèi)土礦庫(kù)存或有回升，原料供給相對(duì)充足 供給端，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能保持偏高水位，有部分冶煉廠因檢修而減產(chǎn)，但暫未出現(xiàn)規(guī)模性產(chǎn)能下滑，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量?jī)H小幅收減需求端，電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但由于產(chǎn)能上限的存在，其增量?jī)H小幅度，故對(duì)氧化鋁需求量增幅亦有限 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂、需求小增的階段。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量?jī)H小幅收減

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢(shì)，基本面原料端，鋁土礦價(jià)格小幅回落，港口庫(kù)存略有下滑，后續(xù)隨著海外進(jìn)口礦的到港，國(guó)內(nèi)土礦庫(kù)存或有回升，原料供給相對(duì)充足 供給端，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能保持偏高水位，有部分冶煉廠因檢修而減產(chǎn)，但暫未出現(xiàn)規(guī)模性產(chǎn)能下滑，故國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量?jī)H小幅收減需求端，電解鋁新投產(chǎn)能陸續(xù)釋放，但由于產(chǎn)能上限的存在，其增量?jī)H小幅度，故對(duì)氧化鋁需求量增幅亦有限 整體來(lái)看，氧化鋁基本面或處于供給小幅收斂、需求小增的階段。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長(zhǎng)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，原料氧化鋁價(jià)格持續(xù)回落，現(xiàn)貨鋁價(jià)則保持高位運(yùn)行，鋁廠利潤(rùn)情況較優(yōu)，產(chǎn)能開(kāi)工保持積極性 供給端，在高冶煉利潤(rùn)的背景下，國(guó)內(nèi)電解鋁在產(chǎn)產(chǎn)能保持小幅增長(zhǎng)，開(kāi)工率高企，故國(guó)內(nèi)供給量或?qū)⒈３址€(wěn)中小增的態(tài)勢(shì) 需求端，當(dāng)前雖正值傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但由于應(yīng)用端光伏、電車、電力等行業(yè)年末沖刺，令下游鋁材需求保持一定韌性，國(guó)內(nèi)需求方面大體保持穩(wěn)定。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多狀態(tài)

隔夜氧化鋁主力合約低位震蕩基本面原料端，海外礦山對(duì)鋁土礦季節(jié)性發(fā)運(yùn)影響開(kāi)始減弱，加之國(guó)內(nèi)土礦的復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，原料鋁土礦供應(yīng)偏緊情況將逐步好轉(zhuǎn)，成本支撐有所趨弱 供給方面，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)量及開(kāi)工有小幅回落但整體仍保持較高水平，加之進(jìn)口方面的增量，令國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量仍保持偏多狀態(tài)需求方面，國(guó)內(nèi)鋁類正值旺季向淡季過(guò)度階段，需求有所回落，但因部分電解鋁新建產(chǎn)能項(xiàng)目或于年底至來(lái)年初起槽，令整體需求情況仍保持韌性。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢(shì)基本面原料端，氧化鋁期現(xiàn)報(bào)價(jià)持續(xù)回落，電解鋁冶煉利潤(rùn)上漲，鋁廠仍保持較好的生產(chǎn)積極性 供給端，部分新建電解鋁項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年底至2026年初起槽通電，帶來(lái)一定預(yù)期增量，加之冶煉利潤(rùn)較優(yōu)，鋁廠開(kāi)工率保持高位，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能保持小幅增長(zhǎng)態(tài)勢(shì) 需求端，下游消費(fèi)逐步由旺季向淡季過(guò)渡，加之鋁價(jià)偏強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，令下游采買(mǎi)情緒有所抑制，庫(kù)存后續(xù)或有小幅增加。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量級(jí)或逐步收斂

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏弱，基本面原料端，海外幾內(nèi)亞發(fā)運(yùn)季節(jié)性影響逐步削弱，國(guó)內(nèi)進(jìn)口量級(jí)、土礦港口庫(kù)存或?qū)⒒厣?em class='keyword'>鋁土礦供給逐步充足 供給方面，氧化鋁產(chǎn)業(yè)供給仍偏多，在現(xiàn)貨偏弱運(yùn)行的背景下，冶煉廠臨近成本線，后續(xù)或因利潤(rùn)問(wèn)題而出現(xiàn)被動(dòng)減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)氧化鋁供給量級(jí)或逐步收斂需求方面，國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)能受淡季影響小幅回落，但其消費(fèi)端表現(xiàn)韌性，令鋁廠生產(chǎn)穩(wěn)中小幅回落 觀點(diǎn)總結(jié)，輕倉(cāng)震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強(qiáng)，基本面原料端，氧化鋁原料供給仍顯偏多且現(xiàn)貨價(jià)格低位運(yùn)行，令電解鋁冶煉利潤(rùn)較好 供給端，冬季環(huán)保限制預(yù)計(jì)影響個(gè)別企業(yè)開(kāi)工情況，加之產(chǎn)業(yè)季節(jié)性需求回落的影響，令國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量小幅度走弱需求端，下游逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，鋁材加工企業(yè)開(kāi)工訂單有所回落但由于光伏組件年末搶裝以及汽車等消費(fèi)行業(yè)年末沖量的作用，令下游需求保持一定韌性，其需求回落幅度尚小 期權(quán)方面，購(gòu)沽比為1.64，環(huán)比+0.0672，期權(quán)市場(chǎng)情緒偏多頭，隱含波動(dòng)率略升。

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