國信期貨：氧化鋁反彈動力減弱

周一夜間，氧化鋁報(bào)收2821元/噸，上漲1.18%由于部分鐵路下浮政策調(diào)整以及春節(jié)前公路運(yùn)力下降，運(yùn)輸成本增加，預(yù)計(jì)將給現(xiàn)貨價(jià)格帶來一定支撐由于鋁土礦長單價(jià)格下調(diào)，氧化鋁成本端存在下降預(yù)期，使得價(jià)格的底部支撐松動國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能開工率連續(xù)兩周下滑，但目前減產(chǎn)產(chǎn)能以常規(guī)性檢修和彈性生產(chǎn)為主，供應(yīng)的邊際減量或難以扭轉(zhuǎn)供應(yīng)過剩的格局，氧化鋁庫存的積壓也仍未出現(xiàn)緩解 整體而言，中長期來看，供應(yīng)過剩下，氧化鋁期貨價(jià)格承壓偏弱運(yùn)行的趨勢不變，近期市場情緒走弱后，氧化鋁反彈動力減弱，預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.1.30）

但近日期貨價(jià)格有所反彈，主因是宏觀情緒帶動鋁價(jià)大幅上漲，同時(shí)近期氧化鋁廠減產(chǎn)檢修頻率增加，市場認(rèn)為后期供應(yīng)會逐漸收縮短期來看，目前市場多數(shù)為短期檢修行為，長單供應(yīng)依舊穩(wěn)定且一季度進(jìn)口礦石長單價(jià)格再次下調(diào)，成本端支撐不斷下移另外，在社會庫存不斷累積的局面下，持貨商庫存及銷售壓力增加，預(yù)計(jì)氧化鋁價(jià)格會繼續(xù)探底

日報(bào)

[PVC]：隆眾早訊-周二版

國內(nèi)電石市場烏海地區(qū)主流貿(mào)易價(jià)格穩(wěn)定在2450元/噸 山東液氯價(jià)格穩(wěn)定，執(zhí)行補(bǔ)貼400元出廠；隨著前期檢修裝置逐步恢復(fù)，氯堿市場供應(yīng)量逐步增加，且非鋁及出口市場整體表現(xiàn)一般，企業(yè)基本維持前期訂單為主，預(yù)估今日液堿企業(yè)價(jià)格仍穩(wěn)中趨弱調(diào)整 國內(nèi)期貨主力合約跌多漲少，燃料油、玻璃、菜粕、焦炭、棕櫚油、焦煤跌超1%漲幅方面，20號膠（NR）漲超1% 存款準(zhǔn)備金制度迎改革 猜想5%隱形下限或松動 價(jià)格持續(xù)修復(fù) 樓市“止跌回穩(wěn)”跡象顯現(xiàn) 機(jī)動車排放監(jiān)管力度加大 輕型車重型車國七標(biāo)準(zhǔn)將出 六部門出臺意見 促進(jìn)海洋能新技術(shù)新模式發(fā)展 引導(dǎo)央企投入海洋能開發(fā)利用 美聯(lián)儲官員認(rèn)為：美政策不確定性推高通脹風(fēng)險(xiǎn) 2025快遞行業(yè)開年戰(zhàn)火：單價(jià)下滑、開啟萬人招聘 通達(dá)系排位或再次洗牌 新京報(bào)社論：定期向人大報(bào)告 讓民營經(jīng)濟(jì)政策不走樣 。

早間提示

[隆眾聚焦]：短期片堿市場仍有一定支撐 謹(jǐn)慎關(guān)注主力下游采購情況

本周國內(nèi)部分上游生產(chǎn)企業(yè)周度新單價(jià)格出現(xiàn)小幅上調(diào)但對于整體市場成交影響不大，但部分貿(mào)易商入市操作積極性依舊較高，廠家貨源緊張情況下臨期貨源成交價(jià)格仍高于廠家報(bào)價(jià)，但高端價(jià)位貨源成交難度增加，但從近期出貨情況來看廠家計(jì)劃略顯松動，這也在一定程度上影響了終端采購積極性 目前，對于未來國內(nèi)片堿走勢市場出現(xiàn)差異化聲音，部分貿(mào)易商認(rèn)為目前廠家計(jì)劃依舊較為緊張且液堿庫存壓力較低情況下市場價(jià)格持穩(wěn)可能性較大，但同時(shí)也有部分市場人士認(rèn)為，氧化鋁液堿采購價(jià)格出現(xiàn)下滑可能性較大且臨近春節(jié)在相對較高市場價(jià)格情況下或?qū)⒂绊懖糠纸K端采購積極性，由此市場價(jià)格持續(xù)穩(wěn)定難度相對較大。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：預(yù)售支撐報(bào)價(jià)持穩(wěn) 重點(diǎn)關(guān)注主流市場成交情況

從需求端來說隨著廠家報(bào)價(jià)長期持穩(wěn)導(dǎo)致終端采購積極性明顯減弱，導(dǎo)致部分廠家遠(yuǎn)期貨源成交難度增加，但因西北地區(qū)液堿出貨情況相對較好在一定程度上支撐了片堿價(jià)格的持穩(wěn)，但隨著報(bào)價(jià)繼續(xù)穩(wěn)定對于市場整體成交影響勢必顯現(xiàn)這將進(jìn)一步降低終端采購積極性 綜合以上情況來看，未來一周主力廠家周度新單價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)可能性相對較大，但部分廠家遠(yuǎn)期貨源成交價(jià)格或?qū)⒊霈F(xiàn)一定下行走勢，中長期則需關(guān)注西北地區(qū)液堿出貨以及山西、河南氧化鋁月度采購價(jià)格的制定情況。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：再生鋁周例會紀(jì)要（4月26日-5月6日）

受制于需求進(jìn)一步走弱，企業(yè)價(jià)格不同程度下調(diào)，但下游壓鑄企業(yè)依舊壓價(jià)采購滬鋁期貨雖漲跌變化較大，但ADC12更多走獨(dú)立行情，隨著單價(jià)走高，面臨的需求壓力越大據(jù)調(diào)研，本周剛需成交價(jià)多數(shù)在19800元/噸附近，超過20000元/噸的價(jià)格少有成交廢鋁價(jià)格保持堅(jiān)挺，對ADC12價(jià)格有較強(qiáng)支撐，雙方博弈加劇

周報(bào)

中信建投期貨：短期氧化鋁06合約寬幅震蕩為主

隔夜滬鋁震蕩偏強(qiáng)，氧化鋁期貨高位震蕩基本面海外氧化鋁供應(yīng)略微偏緊，單價(jià)穩(wěn)步上升國內(nèi)山西礦山復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，供應(yīng)壓力暫未顯現(xiàn)目前期現(xiàn)套利空間持續(xù)，貿(mào)易商加大交割品現(xiàn)貨采購，氧化鋁現(xiàn)貨維持偏緊狀態(tài)，生產(chǎn)企業(yè)惜售情緒較濃非標(biāo)現(xiàn)貨價(jià)格企穩(wěn)待漲，交割品價(jià)格小幅上漲庫存?zhèn)}單穩(wěn)步回升，05合約庫存壓力仍存 短期氧化鋁06合約寬幅震蕩為主，運(yùn)行區(qū)間3450-3550元/噸，區(qū)間操作為主 。

期貨公司評論

東興鋁業(yè)前三季度電解鋁同比增產(chǎn)2.8萬噸

補(bǔ)短板鍛長板持續(xù)構(gòu)筑競爭新優(yōu)勢 一方面依托產(chǎn)業(yè)園區(qū)集群優(yōu)勢，努力擴(kuò)大鋁液直銷比例，強(qiáng)化鋁液銷售合同執(zhí)行剛性，控制合同偏差率在2%以內(nèi)，鋁液就地合金化率較年度目標(biāo)提升7.2%，增效1800余萬元；另一方面緊貼市場走勢，及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)，實(shí)現(xiàn)鋁產(chǎn)品銷售單價(jià)高于市場均價(jià)35元/噸以上，增效2800余萬元 為提高產(chǎn)業(yè)鏈核心能力，公司優(yōu)化資源流向，持續(xù)收縮銷售半徑，河南地區(qū)鋁錠銷量占比同比增長4.3%；時(shí)刻關(guān)注市場變化趨勢，運(yùn)用套期保值手段開展期貨交割，積極防范市場風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)增效2200余萬元；充分把握碳酸鋰市場價(jià)格走勢，競賣處置電解質(zhì)塊、殼面塊等含鋰料，實(shí)現(xiàn)增收創(chuàng)效2億元以上。

國內(nèi)資訊

Mysteel：氧化鋁期現(xiàn)背離 套利窗口打開

另外，當(dāng)前國內(nèi)氧化鋁供需總體處于緊平衡狀態(tài)，對氧化鋁價(jià)格尚有一定支撐根據(jù)Mysteel調(diào)研分析，伴隨著現(xiàn)貨價(jià)格滯漲回落及期貨價(jià)格持續(xù)上漲，近一周時(shí)間內(nèi)上期所氧化鋁市場逐步轉(zhuǎn)向正向市場同時(shí)考慮到運(yùn)費(fèi)變動及異地升貼水要求，局部地區(qū)開始出現(xiàn)買現(xiàn)貨拋期貨的操作套利機(jī)會（具體見下表1） 考慮以2023年8月30日數(shù)據(jù)核算，以山西為例，新疆交割庫設(shè)置的異地升貼水標(biāo)準(zhǔn)為升水380元/噸，山西氧化鋁現(xiàn)貨長單價(jià)在2925元/噸，當(dāng)日上期所氧化鋁主力合約收盤價(jià)2976元/噸，基差為-51元/噸。

熱點(diǎn)分析

氧化鋁期貨助力廣西鋁產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級

倉庫交割采用標(biāo)準(zhǔn)的出入庫流程管理，實(shí)施定置化管理同時(shí)氧化鋁期貨是上期所首個(gè)采用廠庫交割機(jī)制的有色品種，主要是考慮到氧化鋁商品單價(jià)相對較低、倉儲物流成本占總成本比例較高，通過設(shè)立氧化鋁廠庫能顯著降低物流成本，有利于減少氧化鋁包裝運(yùn)輸中出現(xiàn)破損的情況以及由于存儲時(shí)間長導(dǎo)致的受潮結(jié)塊現(xiàn)象 值得注意的是，氧化鋁期貨指定交割倉庫和指定交割廠庫分布與電解鋁期貨存在一定差異以“消費(fèi)地和集散地”為原則，篩選優(yōu)質(zhì)的倉儲物流企業(yè)成為指定交割倉庫；以“主產(chǎn)區(qū)”為原則，選取生產(chǎn)規(guī)模大、倉儲能力強(qiáng)、運(yùn)輸能力好的企業(yè)成為指定交割廠庫。

國內(nèi)資訊

【界面】全球首個(gè)實(shí)物交割氧化鋁期貨掛牌交易，意義幾何？

因此，現(xiàn)貨指數(shù)定價(jià)逐漸成為市場的主流定價(jià)方式 目前，國內(nèi)現(xiàn)貨市場成交占比較少，導(dǎo)致資訊機(jī)構(gòu)采集現(xiàn)貨成交樣本偏小但由此確定的價(jià)格卻可以影響比例長單價(jià)格 此外，國內(nèi)國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能分布集中，前七位企業(yè)中鋁、魏橋、信發(fā)、錦江、東方希望、博賽及國家電投，合計(jì)產(chǎn)能約占全國總量的82%這些企業(yè)往往具有相應(yīng)的電解鋁產(chǎn)能，容易出現(xiàn)報(bào)價(jià)不透明的情況因此，期貨市場的上市，將成為現(xiàn)有定價(jià)模式的補(bǔ)充。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦] 片堿：供需博弈 市場價(jià)格短期持穩(wěn)為主

綜合以上分析隆眾資訊認(rèn)為，本周國內(nèi)片堿新單價(jià)格持穩(wěn)可能性較大，主力廠家?guī)齑娴臀浑m在一定程度上起到了提振市場價(jià)格作用，但前期貨源集中外發(fā)也在極大程度上滿足了多數(shù)終端剛性需求，而主力下游氧化鋁企業(yè)未表明與片堿企業(yè)合作意向前貿(mào)易商入市操作積極性將有所降低，廠家貿(mào)然上調(diào)報(bào)價(jià)對于企業(yè)銷售將形成一定壓力，無其他供應(yīng)面變化情況下，市場價(jià)格短期多持穩(wěn)為主

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：鎂市承壓下行 價(jià)格跌出新低（7.15-7.21）

需求方面，受市場大環(huán)境影響，下游鋁廠以及海綿鈦廠需求減少，在市場下行的情況下，下游客戶詢單價(jià)格較低，且多以剛需采購為主，部分市場人士認(rèn)為在成本價(jià)格走弱的情況下，鎂市缺乏利好支撐，后市仍有下行空間 原料方面，硅鐵期貨震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)冷清，寧夏地區(qū)出現(xiàn)集中減產(chǎn)情況，陜西地區(qū)75硅鐵出廠價(jià)格7900-8000元/噸 出口方面，6月金屬鎂出口總量整體呈現(xiàn)增長趨勢，6月金屬鎂出口總量45635.965噸，環(huán)比增加2.35%，同比增幅23.12%，其中鎂錠、鎂廢碎料、鎂加工型材較上月呈現(xiàn)增長趨勢，鎂合金、鎂粉鎂制品較上月出口量減少。

周評