國信期貨：氧化鋁盤面多空博弈加劇

周一夜間，氧化鋁報收2833元/噸，上漲0.53%，主力合約增倉6000余手供應端產(chǎn)能開工率不斷回升，西南地區(qū)氧化鋁產(chǎn)能復產(chǎn)及新產(chǎn)能釋放將帶來較大規(guī)模的供應增量，而國內(nèi)需求穩(wěn)定，海外需求則存在較大缺口，供應過剩的預期對氧化鋁價格形成利空另一方面，海運費和鋁土礦價格上漲帶來的成本抬升預期，以及幾內(nèi)亞礦業(yè)政策引發(fā)的風險計價，成為氧化鋁價格的利多驅(qū)動 另外，當前氧化鋁期貨倉單量處于高位，亦對價格形成壓制。

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國信期貨：氧化鋁價格中樞抬升后上方空間暫時有限

周三夜間，氧化鋁報收2871元/噸，上漲0.49%，主力合約增倉7000余手，多空博弈加劇礦端的政策擔憂以及國內(nèi)大型氧化鋁廠檢修導致的現(xiàn)貨流通收緊給氧化鋁期、現(xiàn)貨價格帶來支撐，并增強了期貨價格的反彈動力但另一方面，中長期而言的供應過剩格局并未發(fā)生改變，國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬噸，日均產(chǎn)量為40.8萬噸，上個月為1,181.6萬噸IAI報告亦顯示，中國2026年3月氧化鋁預估產(chǎn)量為753萬噸，上個月為705萬噸，此外，二季度內(nèi)，國內(nèi)仍有百萬噸氧化鋁產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)釋放。

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國信期貨：氧化鋁短期反彈動力增強

周一夜間，氧化鋁報收2877元/噸，下跌0.38%，主力合約增倉3000余手國際鋁業(yè)協(xié)會（IAI）公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年3月全球氧化鋁產(chǎn)量為1,264.7萬噸，日均產(chǎn)量為40.8萬噸，上個月為1,181.6萬噸IAI報告亦顯示，中國2026年3月氧化鋁預估產(chǎn)量為753萬噸，上個月為705萬噸 因幾內(nèi)亞鋁土礦政策變化的擔憂，氧化鋁期貨價格反彈動力有所增強，空頭減倉避險但考慮到政策暫未實質(zhì)落地，以及中長期而言供應過剩的預期，價格向上的空間也較為有限。

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國信期貨：鋁合金價格亦缺乏上漲動力

周一夜間，鋁合金報收23660元/噸，下跌0.71%宏觀市場情緒歸于謹慎，鋁價回調(diào)，鋁合金價格跟隨偏弱原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價格下調(diào)后，行業(yè)利潤收窄，存在一定利潤修復空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購節(jié)奏，鋁合金價格亦缺乏上漲動力另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐整體而言，鋁合金預計震蕩運行，建議輕倉持有。

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廣州期貨：鑄造鋁合金價格缺乏獨立驅(qū)動

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質(zhì)性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅(qū)動 淡季效應顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅(qū)動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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廣州期貨：電解鋁高位盤整

電解鋁：海外中東電解鋁減產(chǎn)實質(zhì)性落地，LME庫存維持低位，海外現(xiàn)貨升水保持，國內(nèi)庫存水平高位，下游加工企業(yè)訂單表現(xiàn)平平，采購仍以剛需為主，但4月鋁材出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，目前內(nèi)外價差逐步拉開，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存去化拐點 海外減產(chǎn)與低庫存提供底部支撐，但國內(nèi)高庫存及需求恢復緩慢制約上方空間，關(guān)注近期調(diào)整后的低多機會，參考價格運行區(qū)間23000-25000元/噸

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廣州期貨：氧化鋁區(qū)間震蕩

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦政策懸而未決且逐步進入發(fā)運雨季，目前幾內(nèi)亞礦出口保持高位，國內(nèi)港口庫存充裕，原料端約束暫未收緊廣西前期減產(chǎn)產(chǎn)能逐步復產(chǎn)，二季度新投產(chǎn)能陸續(xù)釋放，供應端收縮效應或逐步消退現(xiàn)貨市場成交清淡，下游按需采購，補庫意愿偏弱，供強需弱格局短期難以扭轉(zhuǎn)，新投產(chǎn)能釋放疊加高庫存壓制，價格上行空間有限，短期保持區(qū)間震蕩，參考價格運行區(qū)間2800-3000元/噸

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瑞達期貨：鑄造鋁合金產(chǎn)業(yè)庫存積累

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，由于海外地緣沖突局勢緩和，原鋁價格回落明顯，但由于國內(nèi)開票監(jiān)管趨嚴以及貨源供給偏緊，廢鋁報價回落僅小幅，對鑄鋁成本支撐較穩(wěn)固供給端，原料供給以及冶煉利潤令再生鋁廠主動控產(chǎn)以及開工率，國內(nèi)供給偏多情況或有緩和需求端，傳統(tǒng)旺季向淡季過渡，下游壓鑄廠消費以及開工亦放緩，鑄造鋁合金產(chǎn)業(yè)庫存積累 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求放緩的階段。

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瑞達期貨：電解鋁社會庫存仍保持小幅積累態(tài)勢

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱基本面原料端，冶煉廠逢低采買原料氧化鋁，雖然因中東局勢緩和鋁價有所回落，但由于鋁價仍處于歷史高位區(qū)間，冶煉利潤仍較優(yōu)，企業(yè)開工率以及在產(chǎn)產(chǎn)能皆臨近上限，國內(nèi)電解鋁供給量級高位穩(wěn)定需求端，下游經(jīng)歷旺季向淡季過渡階段，加之高鋁價對下游采買情緒仍有抑制以及出口補貼取消，鋁材廠開工情況或有放緩，電解鋁社會庫存仍保持小幅積累態(tài)勢 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求放緩的階段，行業(yè)庫存小幅積累。

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瑞達期貨：氧化鋁社會庫存有所積累

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端，幾內(nèi)亞雨季前集中發(fā)運陸續(xù)到港，國內(nèi)原料港口庫存有所回升，土礦報價整體持穩(wěn)供給端，由于新建產(chǎn)能釋放令國內(nèi)總產(chǎn)能有所提升，加之，進口貨源的涌入，令國內(nèi)氧化鋁供應量級逐漸寬松需求端，下游電解鋁廠對高價原料較為敏感，多采取逢低采買策略，現(xiàn)貨市場成交情緒一般，氧化鋁社會庫存有所積累 整體來看，氧化鋁基本面或處于供給偏寬、需求持穩(wěn)的階段觀點總結(jié)，輕倉震蕩交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

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一德期貨：電解鋁海外庫存持續(xù)回落

電解鋁：宏觀面上，地緣沖突邊際趨緩，地緣溢價將回落，但風險偏好因此回升供應上，國內(nèi)供應偏高增速，海外供應已大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽通航情況動態(tài)修正，上修概率更大；需求上，國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落，顯示海外短缺格局；缺口預期下中期支撐仍存，后續(xù)關(guān)注出口增量能否傳導至國內(nèi)持續(xù)去庫，低多思路為主，關(guān)注中東沖突進展、國內(nèi)庫存變化

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一德期貨：氧化鋁運行產(chǎn)能回升

氧化鋁：隨著新投產(chǎn)能釋放及西南事故部分修復，運行產(chǎn)能回升；庫存累積，現(xiàn)貨承壓；市場焦點轉(zhuǎn)移，供需過剩擴大以及大量到期倉單，近月基本面壓力相對較大；幾內(nèi)亞礦石政策遲遲未推出，但海運費上漲擠壓礦山利潤，警惕政策加快或發(fā)運降低的擾動；近月在倉單壓制下壓力更大，關(guān)注倉單動向；關(guān)注國內(nèi)外政策、減投產(chǎn)及倉單流向

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國信期貨：鋁合金輕倉持有

周五夜間，鋁合金報收23800元/噸，下跌1.18%地緣風險一度降低，鋁價下挫，鋁合金價格跟跌原料廢鋁合規(guī)成本仍然較高，且供應偏緊情況下，廢鋁價格回調(diào)幅度有限，前期鋁合金價格下調(diào)后，行業(yè)利潤收窄，存在一定利潤修復空間下游需求尚未明顯改善，維持剛需采購節(jié)奏，鋁合金價格亦缺乏上漲動力另一方面，近期鋁合金社會庫存及期貨倉單庫存均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)，對價格形成支撐整體而言，中東局勢反復，鋁合金價格或有一定修復，預計震蕩，建議輕倉持有，控制好風險。

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一德期貨：電解鋁前多可續(xù)持

電解鋁：宏觀面上，地緣沖突邊際趨緩，地緣溢價將回落，但風險偏好因此回升供應上，國內(nèi)供應偏高增速，海外供應已大幅下修，后續(xù)將根據(jù)海峽通航情況動態(tài)修正，上修概率更大；需求上，國內(nèi)庫存仍未趨勢性回落，海外庫存持續(xù)回落，顯示海外短缺格局；缺口預期下中期支撐仍存，后續(xù)關(guān)注出口增量能否傳導至國內(nèi)持續(xù)去庫，前多可續(xù)持，關(guān)注中東談判進展、國內(nèi)庫存變化

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一德期貨：氧化鋁現(xiàn)貨承壓

氧化鋁：隨著新投產(chǎn)能釋放及西南事故部分修復，運行產(chǎn)能回升；庫存累積，現(xiàn)貨承壓；市場焦點轉(zhuǎn)移，供需過剩擴大以及大量到期倉單，近月基本面壓力相對較大；幾內(nèi)亞礦石政策遲遲未推出，但海運費上漲擠壓礦山利潤，警惕政策加快或發(fā)運降低的擾動；近月在倉單壓制下壓力更大，關(guān)注倉單動向；關(guān)注國內(nèi)外政策、減投產(chǎn)及倉單流向

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廣州期貨：電解鋁偏多看待

電解鋁：海外中東電解鋁減產(chǎn)實質(zhì)性落地，LME庫存維持低位，海外現(xiàn)貨升水保持，國內(nèi)庫存水平高位，下游加工企業(yè)訂單表現(xiàn)平平，采購仍以剛需為主，但4月鋁材出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，目前內(nèi)外價差逐步拉開，持續(xù)關(guān)注國內(nèi)庫存拐點 海外減產(chǎn)與低庫存提供底部支撐，但國內(nèi)高庫存及需求恢復緩慢制約上方空間，關(guān)注調(diào)整后低多機會，參考價格運行區(qū)間23000-25000元/噸

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廣州期貨：氧化鋁短期保持區(qū)間震蕩

氧化鋁：幾內(nèi)亞鋁土礦政策懸而未決且逐步進入發(fā)運雨季，目前幾內(nèi)亞礦出口保持高位，國內(nèi)港口庫存充裕，原料端約束暫未收緊廣西前期減產(chǎn)產(chǎn)能逐步復產(chǎn)，二季度新投產(chǎn)能陸續(xù)釋放，供應端收縮效應或逐步消退現(xiàn)貨市場成交清淡，下游按需采購，補庫意愿偏弱，供強需弱格局短期難以扭轉(zhuǎn)，新投產(chǎn)能釋放疊加高庫存壓制，價格上行空間有限，短期保持區(qū)間震蕩，參考價格運行區(qū)間2800-3000元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨鋁價波動

廢鋁流通量增加，原材料庫存持續(xù)累積，成本端支撐邊際松動進入傳統(tǒng)消費淡季，再生鋁企業(yè)開工率下行，成品庫存小幅累庫，中小企業(yè)因訂單不足減產(chǎn)范圍擴大下游壓鑄企業(yè)采購情緒偏弱，終端汽車及機械裝備訂單增量有限，實質(zhì)性消費拉動不足，市場跟隨原鋁波動，缺乏獨立上行驅(qū)動 淡季效應顯現(xiàn)，需求端支撐不足，價格缺乏獨立驅(qū)動，主要跟隨鋁價震蕩運行，參考價格運行區(qū)間22000-23500元/噸 。

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瑞達期貨：滬鋁輕倉震蕩交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，冶煉廠逢低采買原料氧化鋁，雖然因中東局勢緩和鋁價有所回落，但由于鋁價仍處于歷史高位區(qū)間，冶煉利潤仍較優(yōu)，企業(yè)開工率以及在產(chǎn)產(chǎn)能皆臨近上限，國內(nèi)電解鋁供給量級高位穩(wěn)定需求端，下游經(jīng)歷旺季向淡季過渡階段，加之高鋁價對下游采買情緒仍有抑制以及出口補貼取消，鋁材廠開工情況或有放緩，電解鋁社會庫存仍保持小幅積累態(tài)勢 整體來看，電解鋁基本面或處于供給穩(wěn)定、需求放緩的階段，行業(yè)庫存小幅積累。

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瑞達期貨：鑄鋁輕倉震蕩交易

隔夜鑄鋁主力合約震蕩偏強，基本面原料端，由于海外地緣沖突局勢緩和，原鋁價格回落明顯，但由于國內(nèi)開票監(jiān)管趨嚴以及貨源供給偏緊，廢鋁報價回落僅小幅，對鑄鋁成本支撐較穩(wěn)固供給端，原料供給以及冶煉利潤令再生鋁廠主動控產(chǎn)以及開工率，國內(nèi)供給偏多情況或有緩和需求端，傳統(tǒng)旺季向淡季過渡，下游壓鑄廠消費以及開工亦放緩，鑄造鋁合金產(chǎn)業(yè)庫存積累 整體來看，鑄造鋁合金基本面或處于供給偏多、需求放緩的階段。

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