國元期貨：天膠向上空間有限

綜合來看，筆者認為，短期在宏觀利多政策推動以及供應(yīng)端偏緊預(yù)期下，市場較為樂觀，支撐天然橡膠價格上漲考慮到后期需求端增量有限，且盤面臨近前期高點，后期天然橡膠價格反彈空間或受到制約（作者單位：國元期貨）

市場播報

[丁苯橡膠]：丁苯橡膠市場一周前瞻（20250512）

一、關(guān)注點 1、5月9日，國內(nèi)丁二烯市場上漲，消息面提振上下游產(chǎn)品走高，丁二烯市場氣氛好轉(zhuǎn)，成交氣氛支撐供方價格上調(diào)，拉動行情重心走高部分商家對短期市場預(yù)期偏強，報盤意向較為堅挺。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：中國丁苯橡膠企業(yè)產(chǎn)量月數(shù)據(jù)提升（20241130）

丁苯庫存分析

生產(chǎn)

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20241212）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 隨著供應(yīng)端利多逐步消化，橡膠期貨盤面出現(xiàn)下調(diào)趨勢，市場謹慎觀望情緒增加，且下游制品企業(yè)缺乏生產(chǎn)利潤空間，對高價原料跟進欠佳，均對行情存在拖拽，但短時海內(nèi)外原料價格仍維持高位運行，銷區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)無壓，且內(nèi)外盤倒掛的情況下，持貨商低出意愿有限，因此市場重心仍相對堅挺，暫無明顯波動。

早間提示

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（202412011）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 隨著供應(yīng)端利多逐步消化，橡膠期貨盤面出現(xiàn)下調(diào)趨勢，市場謹慎觀望情緒增加，且下游制品企業(yè)缺乏生產(chǎn)利潤空間，對高價原料跟進欠佳，均對行情存在拖拽，但短時海內(nèi)外原料價格仍維持高位運行，銷區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)無壓，且內(nèi)外盤倒掛的情況下，持貨商低出意愿有限，因此市場重心仍相對堅挺，暫無明顯波動。

早間提示

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（202412010）

2、非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；國營品牌為金聯(lián)、金水等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產(chǎn)濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 隨著供應(yīng)端利多逐步消化，橡膠期貨盤面出現(xiàn)下調(diào)趨勢，市場謹慎觀望情緒增加，且下游制品企業(yè)缺乏生產(chǎn)利潤空間，對高價原料跟進欠佳，進一步制約膠價上漲空間，但短時海內(nèi)外原料價格仍維持高位運行，銷區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)無壓，且內(nèi)外盤倒掛的情況下，持貨商低出意愿有限，因此市場重心仍相對堅挺，暫無明顯波動。

早間提示

[丁苯橡膠月評]：成本走弱疊加供應(yīng)增量 丁苯市場持續(xù)走弱（2024年11月）

其中丁二烯出現(xiàn)多轉(zhuǎn)空，港口到港量持續(xù)增量、國內(nèi)新裝置投產(chǎn)帶來的雙重供應(yīng)壓力；以及丁苯橡膠加工利潤明顯，相關(guān)丁苯橡膠裝置開工積極性高位，供應(yīng)端充足；加之天膠帶動性明顯減弱，兩者走勢背離，利空疊加導(dǎo)致丁苯行情逐步下跌月內(nèi)無明顯驅(qū)動價格上漲的利多因素，部分民營品牌丁苯橡膠積極銷售，拖拽價格重心不斷下移，而市場信心難以建立，下游買盤積極性同樣難以提起，實單剛需采購壓價跡象明顯臨近月末，丁二烯行情出現(xiàn)止跌反彈表現(xiàn)，且合成橡膠期貨盤面走勢有所反彈，業(yè)者觀望情緒再起，丁苯橡膠報盤開始小幅溢價。

月評

[隆眾聚焦]：海內(nèi)外天然橡膠主產(chǎn)區(qū)天氣改善 產(chǎn)區(qū)供應(yīng)壓力預(yù)期增加

據(jù)悉，當前云南產(chǎn)區(qū)逐步步入全面收膠階段，聽聞部分國營膠廠日收膠量在200噸/天，膠水正常供應(yīng)，后續(xù)產(chǎn)區(qū)仍存集中上量預(yù)期目前產(chǎn)區(qū)膠量供應(yīng)無壓，加工廠維持較高負荷生產(chǎn)，當前橡膠現(xiàn)貨市場流動性依舊偏緊，庫存持續(xù)去化利多市場，加工廠開工積極性較高節(jié)后受期貨盤面波動影響，市場謹慎觀望情緒較多，接收訂單情況一般，變化暫不明顯，市場低價補貨心理仍較強，民營工廠直付訂單為主 綜上，隨著天氣逐步得到改善，未來海內(nèi)外進入旺產(chǎn)階段，季節(jié)性上量預(yù)期較強，制約原料價格走勢，疊加海外政策影響，市場交易降溫，拖拽膠價；但宏觀政策刺激、天氣端表現(xiàn)仍有較多不確定性，資金情緒干擾加劇，橡膠仍有向上驅(qū)動。

熱點聚焦

寶城期貨：滬膠維持偏強格局

出口方面，1—8月我國輪胎累計出口量達4.53億條，同比增長10.3%隨著國內(nèi)汽車以舊換新政策的推出和新能源汽車購買限制逐步取消，進一步激發(fā)了國內(nèi)輪胎需求回暖同時由于海外消費降級，中國輪胎的高性價比優(yōu)勢使其具備強大競爭力，出口需求亦強勁 綜合來看，美國開啟降息周期，中國釋放一系列利多政策，宏觀情緒有所改善，增強橡膠期貨金融屬性雖然目前東南亞主要產(chǎn)膠國仍處在割膠旺季，但因受拉尼娜現(xiàn)象干擾，主產(chǎn)區(qū)頻繁遭受氣象災(zāi)害，影響原料產(chǎn)出。

市場播報

[隆眾聚焦]：宏觀疊加基本面向好 順丁膠價創(chuàng)近3年新高

順丁橡膠價格,順丁橡膠行情

熱點聚焦

東吳期貨：橡膠維持震蕩偏多思路

整體來看，隨著上半年部分利多因素逐步釋放，膠價底部明顯抬升年內(nèi)交易主線將更多集中在驗證產(chǎn)量釋放，而實際增產(chǎn)幅度則成為市場關(guān)注的重點歐盟EUDR法案執(zhí)行恐將導(dǎo)致天然橡膠后續(xù)成本提升，并進一步限制價格的回調(diào)空間，疊加當前國內(nèi)期貨價格仍處于估值相對低位，三四季度潛在利多因素有望逐步釋放因此，我們對下半年膠價持震蕩偏多態(tài)度，在季節(jié)性調(diào)整結(jié)束后，建議仍以逢低做多思路對待（作者單位：東吳期貨） 。

市場播報

[數(shù)據(jù)分析]：中國天然橡膠未來一周市場心態(tài)調(diào)研預(yù)測分析（20240704-20240711）

1. 天然橡膠市場心態(tài)調(diào)研 圖1 圖2 圖3 2024年7月4日-2024年7月11日趨勢調(diào)研中“看多”、“看空”、“看穩(wěn)”的占比分別為15.5%、46.5%、38.0%，本周監(jiān)測市場心態(tài)來看，未來一周天然橡膠市場走勢預(yù)測看空心態(tài)居多。

周度分析

[隆眾聚焦]：順丁膠價高位回調(diào) 短線博弈加劇

短期內(nèi)國內(nèi)丁二烯供應(yīng)仍處于偏緊 局面，同時供價較高導(dǎo)致利潤不佳，部分民營裝置重啟難度較大，尤其是揚子石化、燕山石化稀土順丁橡膠等裝置停車，順丁膠總產(chǎn)量提升空間有限上期所交割品牌順丁橡膠產(chǎn)量亦處于相對偏低水平；另外目前隆眾資訊統(tǒng)計順丁橡膠樣本企業(yè)庫存量處于歷史相對低位，疊加現(xiàn)貨社會庫存量提升空間有限，庫存層面仍稍有利多支撐 短線結(jié)論：成本及需求面僵持博弈 順丁膠短線高位盤整 原料價格居高不下，成本面仍對出廠價格有所支撐，然合成橡膠期貨盤面寬幅震蕩，同時相關(guān)膠種天膠泰混價格短期偏弱震蕩，或持續(xù)貼水順丁膠現(xiàn)貨，現(xiàn)貨市場交投壓力增大，供需僵持博弈下順丁橡膠行情或維持高位盤整。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：順丁膠價創(chuàng)近兩年高點 短線預(yù)期仍舊偏強

順丁橡膠價格,順丁橡膠行情

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：利多集中凸顯 順丁膠價行至年內(nèi)高點

順丁橡膠價格,順丁橡膠行情

熱點聚焦

橡膠繼續(xù)偏強運行

近期，在多重利多因素共振影響下，橡膠系商品期貨價格強勢上揚目前泰國原料膠水價格再創(chuàng)新高，高成本疊加國際市場買盤積極，膠價上行驅(qū)動仍偏強，預(yù)計中期橡膠期現(xiàn)貨價格仍將維持偏強上行態(tài)勢 3月中旬以來，國內(nèi)橡膠系商品期貨價格呈現(xiàn)強勢上揚行情，三大品種主力合約錄得大漲后皆創(chuàng)年內(nèi)新高，其中天膠2405合約價格已經(jīng)站穩(wěn)15000元/噸大關(guān)在多重利多因素共振的大背景下，預(yù)計中期橡膠期現(xiàn)貨價格仍將維持偏強上行態(tài)勢。

市場播報

【證券日報】供需兩端共振，橡膠價格要走牛？

對于接下來橡膠價格的走勢，中糧期貨研究院化工資深研究員任偉表示，橡膠市場處于牛市初期供應(yīng)端存在不斷積累的利多，基本面是明確向好的大方向雖然看多，但是短期風(fēng)險過大 廣發(fā)期貨研報表示，預(yù)計短期天然橡膠市場偏強勢運行多重利好推動膠價上漲，但謹防利好消息未兌現(xiàn)，后續(xù)對橡膠價格形成負反饋 申銀萬國期貨天然橡膠分析師倪夢雪表示，階段性供弱需強狀態(tài)支撐膠價持續(xù)上行，預(yù)計強勢仍將延續(xù)，后續(xù)要關(guān)注國內(nèi)新膠開割情況。

媒體報道

[隆眾聚焦]：丁苯橡膠漲勢確立 后續(xù)走高動能如何？

本周期內(nèi)隨著天膠以及合成橡膠期貨盤面價格沖高回落，另外對于丁二烯價格連續(xù)上漲信心出現(xiàn)不足，部分商家持倉操盤心態(tài)有所轉(zhuǎn)變，至當前丁苯橡膠1502市場低端價格13400-13500元/噸附近 圖2 丁苯1502與泰混現(xiàn)貨價差對比 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 圖3 丁苯干膠理論成本、利潤對比 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 短周期看，影響合成橡膠價格波動的利多因素暫未發(fā)生實質(zhì)性變化。

熱點聚焦

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月18日-12月22日）

本周初丁苯橡膠市場缺乏利好消息支撐，貿(mào)易商及下游觀望情緒明顯，市場報盤亦多小幅倒掛，后受外圍消息影響，原油及原料丁二烯行情止跌上行，苯乙烯市場價格亦逐步走高，成本面逐步轉(zhuǎn)為利多指引，同時相關(guān)膠種天然橡膠及合成橡膠期貨行情上行，業(yè)者對短期行情看空情緒減弱，炒漲氛圍推動下報盤快速轉(zhuǎn)為溢價，下游多剛需采購但對高溢價報盤有所抵觸截至12月21日，華北地區(qū)齊魯1502主流現(xiàn)貨報價在11500元/噸附近，實單商談。

產(chǎn)業(yè)分析

2023年12月7日輪胎及橡膠制品原材料周度分析

截至12月21日，山東市場齊魯BR9000價格漲至11900元/噸，合計漲200元/噸 丁苯橡膠：本周初丁苯橡膠市場缺乏利好消息支撐，貿(mào)易商及下游觀望情緒明顯，市場報盤亦多小幅倒掛，后受外圍消息影響，原油及原料丁二烯行情止跌上行，苯乙烯市場價格亦逐步走高，成本面逐步轉(zhuǎn)為利多指引，同時相關(guān)膠種天然橡膠及合成橡膠期貨行情上行，業(yè)者對短期行情看空情緒減弱，炒漲氛圍推動下報盤快速轉(zhuǎn)為溢價，下游多剛需采購但對高溢價報盤有所抵觸。

周度分析