寶城期貨：滬膠震蕩偏強思路對待

二季度以來，滬膠期貨在季節(jié)性開割周期與極端天氣的雙重影響下，呈現(xiàn)高位震蕩格局作為國內僅有的兩大天然橡膠產區(qū)之一，海南島近期遭遇春旱天氣，高溫少雨現(xiàn)象顯著放緩割膠進度、抑制膠水產出，國產膠供應收縮預期持續(xù)強化盡管東南亞主產區(qū)逐步進入開割期、進口膠可對市場形成一定補充，但下游輪胎需求復蘇乏力、港口庫存高位承壓，滬膠市場陷入“供應預期收緊、需求偏弱、庫存博弈”的緊平衡狀態(tài)，海南干旱成為影響短期行情的核心變量。

市場播報

[天然橡膠]：天然橡膠市場早間提示（20260417）

天然橡膠市場價格維穩(wěn)運行，期貨盤面震蕩運行，持貨商低出意愿不強，現(xiàn)貨報盤相對堅挺，下游逢低剛需補貨，場內實單交投一般盤后SCRWF市場主流成交參考16600元/噸，較上一工作日持平；3L主流成交參考17000元/噸，較上一工作日持平僅供參考 三、行情展望 部分產區(qū)下周降雨預期增強，割膠作業(yè)有望逐步恢復，削弱市場看多情緒。

早間提示

[數(shù)據(jù)分析]：青島地區(qū)天然橡膠樣本庫存和出入庫率周數(shù)據(jù)分析(20260308）

海外進入季節(jié)性低產季，美金標膠到港呈現(xiàn)縮減趨勢周期內，中東局勢持續(xù)緊張，合成橡膠走強，疊加節(jié)后胎企復工復產，在替換需求下，增加了天然橡膠的買盤，青島港口倉庫出庫量增加，累庫幅度較上期明顯縮窄 四、 樣本說明 1）隆眾資訊統(tǒng)計青島保稅區(qū)倉庫庫容覆蓋率約80%，青島一般貿易倉庫庫容覆蓋率約90%以上，保稅和一般貿易庫存中不含期貨庫存。

庫存

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20260304）

昨日期貨夜盤震蕩下行，拖拽市場情緒轉空，基本面來看節(jié)后銷區(qū)天然膠乳現(xiàn)貨流通量增多，下游制品企業(yè)雖陸續(xù)復工復產，但新訂單預期一般，且生產成本壓力較大，在尚有原料儲備的情況下，對高價濃乳接貨意愿有限，對現(xiàn)貨價格構成利空影響，但全球天然橡膠邁入供應低產階段，原料及成本價格居高，膠價下方尚有支撐。

早間提示

[隆眾聚焦]：中東軍事沖突影響原油及航運 順丁橡膠供價及市場價格持續(xù)走高

綜述 本周期，中東地區(qū)軍事沖突引發(fā)全球原油供應風險增加，疊加霍爾木茲海峽航運風險大幅提升，原油及下游能化產品價格大幅沖高。

熱點聚焦

[天然橡膠]：2026年2月26日全國主要城市天然橡膠價格匯總

匯總

2026年2月27日輪胎及橡膠制品原材料周度分析

假期前后供應端表現(xiàn)堅挺，且下游合成橡膠期貨走勢對產業(yè)鏈上下游產品存在提振，丁二烯市場略有走高但節(jié)后需求恢復不及預期，且有裝置重啟影響丁二烯產量提升，供需基本面難有持續(xù)性利好提振，在下游走弱及成交不佳拖拽下，行情出現(xiàn)下行截止2月26日，山東魯中地區(qū)送到價格在10200-10400元/噸，江蘇出罐自提價格在9900-10000元/噸 三、下周預測 天然橡膠： 預計下周期天然橡膠市場呈現(xiàn)區(qū)間震蕩整理。

周度分析

[順丁橡膠月評]：供應及成本拖拽逐步顯現(xiàn) 月內成交表現(xiàn)持續(xù)偏弱（2026年2月）

春節(jié)假期臨近后市場交投基本停滯，節(jié)后返市天然橡膠行情大幅走高雖部分帶動順丁橡膠供價及市場價格走高，不過節(jié)后下游逐步復工復產但采購需求尚未釋放導致實單幾無成交跟進，同時國內順丁橡膠裝置總體維持高負荷運行導致庫存壓力顯著增大，疊加節(jié)后國內丁二烯供應增量及3月下游檢修增多導致需求減量等消息影響，供應及成本面均對市場價格表現(xiàn)產生明顯拖拽，順丁橡膠期貨盤面大幅走弱的同時，套利資源低出頻現(xiàn)且價格大幅倒掛，貿易商報盤及主流供方價格亦承壓走低。

月評

[合成橡膠產業(yè)鏈月評]：市場氣氛平淡 合成橡膠產品漲跌并存（2026年2月）

春節(jié)假期臨近后市場交投基本停滯，節(jié)后返市天然橡膠行情大幅走高雖部分帶動順丁橡膠供價及市場價格走高，不過節(jié)后下游逐步復工復產但采購需求尚未釋放導致實單幾無成交跟進，同時國內順丁橡膠裝置總體維持高負荷運行導致庫存壓力顯著增大，疊加節(jié)后國內丁二烯供應增量及3月下游檢修增多導致需求減量等消息影響，供應及成本面均對市場價格表現(xiàn)產生明顯拖拽，順丁橡膠期貨盤面大幅走弱的同時，套利資源低出頻現(xiàn)且價格大幅倒掛，貿易商報盤及主流供方價格亦承壓走低。

每日點評

齊盛期貨：天膠關注結構性機會

節(jié)后首個交易日，天膠期貨高開后小幅調整，隨后大幅沖高，盤中漲幅超過4.5%從供需面看，春節(jié)后上游產區(qū)正值季節(jié)性減產期，雖然節(jié)前為規(guī)避假期風險，船貨到港有所推遲，導致節(jié)后集中到港預期較強，但下游企業(yè)正逐步復工復產，剛需采購對天膠價格形成一定支撐此外，中東地緣風險升溫，帶動化工品板塊整體走強，也對橡膠市場情緒形成提振不過，在節(jié)后“開門紅”的背后，仍需警惕季節(jié)性周期對后續(xù)行情的影響 價差信號值得重視 天然橡膠供應具有典型的“V型”季節(jié)性結構：每年3—5月東南亞主產區(qū)全面開割，7—8月產量達到峰值。

市場播報

[天然膠乳月評]：宏觀與供應端利好較強 膠價上漲趨勢明顯（2026年2月）

全球天然橡膠供應進入季節(jié)性低產階段，泰國原料價格有繼續(xù)上漲空間，成本端利多因素凸顯，同時宏觀商品市場氛圍向好，期貨盤面偏強震蕩運行，場內看漲情緒增加，利好天然膠乳行情；但3月東南亞船貨到港相對集中，國內港口現(xiàn)貨流通逐漸增加，同時國內產區(qū)物候條件尚可，月下旬開割預期相對正常，供應增量預期施壓市場，而下游制品企業(yè)新訂單一般，對高價原料接受能力有限，復工后或優(yōu)先消化原料庫存，需求啟動緩慢，從而對膠價形成利空牽制。

月評

[天然橡膠]：天然膠乳市場早間提示（20260225）

2、泰國非黃品牌為黃春發(fā)以外的泰華、百大、聯(lián)誼等；越南濃乳品牌為順利，連安，玲香，梅永，明龍等民營；國營品牌為金聯(lián)、金星、金水、金石等； 3、進口濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%；國產濃乳現(xiàn)匯含增值稅為9%； 4、漲跌率為環(huán)比變化率 三、行情展望 期貨盤面強勢拉漲，全球天然橡膠供應逐漸進入低產期，原料供應趨于減少，上游加工廠美金船貨價格寬幅上調，國內貿易商現(xiàn)貨報盤普遍跟漲；節(jié)后天然膠乳船貨陸續(xù)到港補充市場，但下游制品企業(yè)尚未完全復工復產，且抵觸高價原料補庫，市場需求恢復節(jié)奏偏緩，因此預計天然膠乳現(xiàn)貨價格短期偏強震蕩運行為主，需求端跟進有限。

早間提示

[異戊二烯橡膠周評]：利好逐步發(fā)酵 異戊二烯橡膠市場穩(wěn)中偏強（20260224-0226）

1.本周市場關注點 1）價格數(shù)據(jù)：截止至2月26日，異戊二烯橡膠市場報盤稀少，國產異戊二烯橡膠報盤價格15200元/噸，實單多可商談，其他價格也有聽聞。

周評

[合成橡膠產業(yè)鏈周評]：市場交投平淡 合成橡膠產品表現(xiàn)各異（20260213-0226）

假期前后供應端表現(xiàn)堅挺，且下游合成橡膠期貨走勢對產業(yè)鏈上下游產品存在提振，丁二烯市場略有走高但節(jié)后需求恢復不及預期，且有裝置重啟影響丁二烯產量提升，供需基本面難有持續(xù)性利好提振，在下游走弱及成交不佳拖拽下，行情出現(xiàn)下行截止2月26日，山東魯中地區(qū)送到價格在10200-10400元/噸，江蘇出罐自提價格在9900-10000元/噸 順丁橡膠： 市場信息：春節(jié)假期期間原油行情大幅走高，同時美國進口關稅政策變動對下游終端產品出口存在潛在利多情緒，疊加節(jié)后返市天然橡膠行情漲幅超出預期，品種間價差快速擴大等因素均帶動順丁橡膠業(yè)者積極試探挺價，主流供價亦跟隨走高；春節(jié)假期期間物流停滯且下游消耗減少，然國內多數(shù)順丁橡膠裝置高負荷運行，疊加假期橫跨開單結算周期影響，生產企業(yè)庫存及貿易商庫存水平均明顯走高逐步加重業(yè)者擔憂情緒，同時3月丁二烯下游檢修有所增多預期亦導致成本支撐松動，套利盤低價資源迅速增多，商談重心快速轉為明顯倒掛；下游逐步進入復工復產階段，但目前采購意向低迷，少有大單成交聽聞。

每日點評

[隆眾聚焦]：商品聯(lián)動走強 異戊二烯橡膠市場迎來“開門紅”

導語：進入2026年，異戊二烯橡膠市場迎來“開門紅”趨勢，多重利好驅動助推市場行情均呈現(xiàn)反彈走勢，市場報盤“追漲”延續(xù)。

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國丁苯橡膠樣本企業(yè)庫存量周數(shù)據(jù)分析（20260107）

一、樣本庫存趨勢定性分析 據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2026年1月7日，中國丁苯橡膠樣本庫存量：2.45萬噸，較上期提升0.30萬噸，環(huán)比+14.01%。

庫存

[天然橡膠]：天然橡膠市場早間提示（20251212）

天然橡膠市場價格穩(wěn)中走弱期貨盤面區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨區(qū)間內窄幅調整，整體變動不大，下游工廠多謹慎觀望，買盤熱情不高盤后SCRWF市場主流成交參考14800元/噸，較上一工作日持穩(wěn)；3L主流成交參考15200元/噸，較上一工作日持穩(wěn) 三、行情展望 泰南降雨有增加預期，泰柬地緣緊張格局延續(xù)，局部割膠及生產恢復需要時間，原料價格或偏強運行。

早間提示

寶城期貨：滬膠重返弱勢

全鋼胎作為與重卡、基建強相關的品種，其需求受房地產和基建項目開工不足的影響將持續(xù)弱勢，進而抑制全乳膠需求 總體分析，天然橡膠市場正處于“供應壓力高企、需求支撐不足”的格局之中，基本面呈現(xiàn)偏空特征，價格在宏觀情緒波動與產業(yè)現(xiàn)實的反復博弈下，將繼續(xù)偏弱震蕩（作者單位：寶城期貨）

市場播報

[熱點聚焦]：利好有所支撐 順丁橡膠市場跌后反彈

綜述 本周期，國內高順順丁橡膠主流供價下調，市場價格先跌后漲。

熱點聚焦

[隆眾聚焦]：成本及供應面利多逐步顯現(xiàn) 需求端偏弱抑制順丁價格上行

綜述 本周期，國內主流銷售公司高順順丁橡膠出廠價格持穩(wěn)，市場價格僵持整理后快速沖高。

熱點聚焦