Mysteel：煤焦國(guó)際市場(chǎng)熱點(diǎn)動(dòng)態(tài)（2025.9.17）

目前印度約90%煉焦煤依賴進(jìn)口，政府通過"焦煤使命"推動(dòng)"自力更生煤炭計(jì)劃"，目標(biāo)將國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量從2024財(cái)年的6680萬(wàn)噸提升至2030財(cái)年的1.4億噸（印度煤炭公司貢獻(xiàn)1.05億噸，私營(yíng)企業(yè)3500萬(wàn)噸），同時(shí)將洗煤產(chǎn)能擴(kuò)大至1500萬(wàn)噸政策改革包括允許采礦業(yè)100%外商直接投資、實(shí)施收益分成拍賣機(jī)制、為洗選廠提供20%-30%資本補(bǔ)貼，旨在將進(jìn)口依賴度降至80%以下印度鋼鐵協(xié)會(huì)主席納文·金達(dá)爾強(qiáng)調(diào)煉焦煤供應(yīng)對(duì)國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略意義，業(yè)界同時(shí)呼吁建立印度到岸價(jià)指數(shù)及掛鉤期貨合約以對(duì)沖全球價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

日評(píng)

黑色系企業(yè)的期市“成長(zhǎng)記”

從結(jié)果看，山東惠聯(lián)集團(tuán)第一次參與期貨市場(chǎng)，期現(xiàn)合并后不僅有效管控了風(fēng)險(xiǎn)，降低了資金占用，還額外實(shí)現(xiàn)了約15萬(wàn)元的風(fēng)險(xiǎn)管理收益 與山東這兩家企業(yè)不同的是，和方實(shí)業(yè)較早關(guān)注到期貨、期權(quán)等工具，2021年便開通了交易賬戶，有過嘗試和摸索，但始終沒有深入地參與期貨交易據(jù)永安期貨介紹，和方實(shí)業(yè)主要是進(jìn)口俄羅斯煤炭，若在進(jìn)口的船期內(nèi)焦煤價(jià)格下跌，則很難把船貨進(jìn)行預(yù)售，進(jìn)而增加企業(yè)的累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)永安期貨研究，俄羅斯煤炭市場(chǎng)價(jià)格與大商所焦煤期貨價(jià)格存在較高的相關(guān)性，依托大商所企風(fēng)計(jì)劃，和方實(shí)業(yè)自2022年8月起開始對(duì)1萬(wàn)噸焦煤進(jìn)行賣出套保。

鋼材

Mysteel早讀：美國(guó)“小非農(nóng)”意外爆冷 有色金屬多數(shù)收漲

上海期貨交易所公布數(shù)據(jù)顯示，2月28日當(dāng)周，滬錫庫(kù)存有所回升，周度庫(kù)存增加3.61%至7369噸，增至三個(gè)月新高 ◎3月3日，永泰能源回答表示，目前，公司所屬煤礦賦存豐富的鋁土資源，暫未進(jìn)行稀土資源勘查其中：公司所屬8座礦井現(xiàn)正在積極推進(jìn)煤下鋁地質(zhì)勘探、儲(chǔ)量備案及獲取采礦權(quán)工作，預(yù)估鋁土礦資源量1.16億噸后續(xù)公司借助原有煤炭生產(chǎn)系統(tǒng)進(jìn)行鋁土礦開采，可大幅降低生產(chǎn)成本，有望獲得較好收益，形成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

有色聚焦

方正證券：日耗抬升煤價(jià)企穩(wěn)在即，低利率下煤炭高股息值得關(guān)注

政治局會(huì)議指出，要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，穩(wěn)住樓市股市，擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求2025年若地產(chǎn)企穩(wěn)、財(cái)政支出力度增加，地產(chǎn)基建對(duì)煤炭的需求有望提升，煉焦煤、動(dòng)力煤非電部分均為彈性煤種，對(duì)煤炭價(jià)格提振將比較明顯，順周期板塊有望受益 此外，低利率環(huán)境下高股息和煤電聯(lián)營(yíng)板塊依舊值得重視截至12月20日當(dāng)周國(guó)債期貨收益率跌至1.70%，而近12個(gè)月煤炭板塊股息率5.6%為全行業(yè)第一，一旦煤價(jià)底部繼續(xù)夯實(shí)，市場(chǎng)對(duì)煤炭企業(yè)利潤(rùn)確定性更加認(rèn)可，煤炭板塊的投資價(jià)值將進(jìn)一步顯現(xiàn)，其中能提升經(jīng)營(yíng)久期、回收讓利，提升經(jīng)營(yíng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力的煤電聯(lián)營(yíng)模式，有望在2025年成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

原料

自己的船自己造！招商輪船再投37億元訂造8艘船

前三季度干散貨市場(chǎng)總體低位運(yùn)行，BDI均值僅1169點(diǎn)，同比跌43%市場(chǎng)持續(xù)低迷為經(jīng)營(yíng)帶來巨大挑戰(zhàn) 招商輪船干散貨船隊(duì)積極應(yīng)對(duì)煤炭、糧食等貨種海運(yùn)格局的變化，靈活采取階段性期租和遠(yuǎn)期貨鎖定等策略，各船型實(shí)現(xiàn)日均TCE均跑贏市場(chǎng)，其中好望角型船高于指數(shù)平均30.4%，大靈便型船高于指數(shù)平均28%二代VLOC在塢修后油耗表現(xiàn)明顯改善，收益穩(wěn)步回升。

船舶

Mysteel早讀：5月美CPI同比增速降至4% 通脹放緩 美元回落 金屬普漲

根據(jù)《上海期貨交易所有色金屬交割商品管理規(guī)定》等有關(guān)規(guī)定，經(jīng)上期所注冊(cè)檢查和抽樣檢驗(yàn)，甘肅省臨洮鋁業(yè)有限責(zé)任公司生產(chǎn)的“臨鋁”牌重熔用鋁錠（AL99.70）符合上期所鋁期貨合約中規(guī)定的各項(xiàng)要求 國(guó)家發(fā)改委發(fā)布關(guān)于做好2023年降成本重點(diǎn)工作的通知其中提出，加強(qiáng)重要原材料和初級(jí)產(chǎn)品保供穩(wěn)價(jià)做好能源、重要原材料保供穩(wěn)價(jià)工作，繼續(xù)對(duì)煤炭進(jìn)口實(shí)施零關(guān)稅政策夯實(shí)國(guó)內(nèi)資源生產(chǎn)保障能力，加強(qiáng)重要能源、礦產(chǎn)資源國(guó)內(nèi)勘探開發(fā)和增儲(chǔ)上產(chǎn)，完善礦業(yè)權(quán)出讓收益征管政策。

有色聚焦

Mysteel數(shù)據(jù)：全球煤炭發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)(5.29 - 6.4)

而6000卡紐卡斯?fàn)柛蹌?dòng)力煤環(huán)比降35美元每噸，為125美元/噸，目前紐卡斯?fàn)杽?dòng)力煤期貨價(jià)格下跌到140美元上下，為近兩年新低值在過去煤炭價(jià)格上漲的這段周期內(nèi)，相關(guān)煤炭上市公司得益于超預(yù)期的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，創(chuàng)造了史上罕見的每股收益并推出豐厚的分紅方案，債務(wù)杠桿大幅下降，甚至將企業(yè)債務(wù)提前大部分或全部?jī)斶€完畢但一個(gè)普遍的情況是，過去兩年來煤企現(xiàn)金流收入大增的同時(shí)，多數(shù)澳洲煤炭開采企業(yè)的噸綜合成本價(jià)格也在大幅提升。

澳洲發(fā)運(yùn)

Mysteel：上海鋼聯(lián)一行拜訪徽商集團(tuán)

集團(tuán)現(xiàn)有直屬全資或控股公司11家、參股公司2家，業(yè)務(wù)主要涉及期貨金融、商品流通、再生環(huán)保、現(xiàn)代物流、國(guó)際貿(mào)易、資產(chǎn)管理等六大核心板塊其中，期貨金融板塊的期貨經(jīng)紀(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理等業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁，凈資產(chǎn)收益率居全國(guó)同行業(yè)前列；商品流通板塊的鋼材、煤炭、腈綸、農(nóng)資等生產(chǎn)資料貿(mào)易和購(gòu)物中心、百貨、超市、家電等消費(fèi)品流通網(wǎng)絡(luò)在全省占有重要地位；再生環(huán)保板塊初具雛形；現(xiàn)代物流、資產(chǎn)管理板塊發(fā)展迅速；專事國(guó)際貿(mào)易的貿(mào)發(fā)公司是全省重點(diǎn)外貿(mào)企業(yè)。

主編視角

10年間，大商所護(hù)航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

新天鋼旗下貿(mào)易企業(yè)——德天國(guó)貿(mào)總經(jīng)理耿力偉直言，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需要借助期貨工具降低鐵礦石、焦炭等原料成本，在市場(chǎng)變化中鎖定收益、熨平利潤(rùn)曲線“未來我們會(huì)堅(jiān)守‘大商所產(chǎn)融培育基地’賦予的職責(zé)，把面向全產(chǎn)業(yè)鏈的期現(xiàn)業(yè)務(wù)培訓(xùn)做實(shí)、做深、做細(xì)，努力打造鋼鐵期現(xiàn)結(jié)合的區(qū)域樣板”耿力偉說道 期現(xiàn)融合 “你中有我，我中有你”格局初顯 在上述工作的帶動(dòng)下，越來越多的鋼鐵、煤炭企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，期現(xiàn)結(jié)合已成為鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)。

鋼材

WTI原油期貨創(chuàng)近7年新高，CBOT農(nóng)產(chǎn)品全線上漲

莫亞說，隨著煤炭、電力和天然氣短缺導(dǎo)致對(duì)原油的需求增加，歐佩克與伙伴國(guó)亦或美國(guó)并沒有同時(shí)顯著增加產(chǎn)量 美國(guó)銀行大宗商品分析師沃倫?盧塞爾（WarrenRussell）表示，今年以來全球貿(mào)易活動(dòng)水平增長(zhǎng)了13%，比2019年的水平高4%貿(mào)易情況顯示，隨著經(jīng)濟(jì)從疫情中復(fù)蘇，原油需求在增長(zhǎng)石油等金融資產(chǎn)在2021年應(yīng)該有強(qiáng)勁的表現(xiàn)（北美總分社記者劉亞南） 【金屬】 因美國(guó)國(guó)債收益率上漲，紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2021年12月黃金期價(jià)18日比前一交易日下跌2.6美元，收于每盎司1765.7美元，跌幅為0.15%。

聚焦

第十屆青島煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)同期之中信證券鋼鐵原材料市場(chǎng)研討會(huì)在青島浦東香格里拉酒店盛大召開

2021年9月23-24日，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，山東鋼鐵股份有限公司協(xié)辦，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)指導(dǎo)的“2021 第十屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì) “在山東青島香格里拉酒店盛大召開 下午14：15分，2021 第十屆中國(guó)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)大會(huì)之中信期貨鋼鐵原材料市場(chǎng)研討會(huì)在青香閣1樓大宴會(huì)廳2號(hào)廳召開 中信證券固定收益部研究員劉鵬做主題為《后疫情時(shí)代中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和大類資產(chǎn)研判》的主題演講。

同期活動(dòng)四

商品面臨“壓力測(cè)試” 資金布局分歧浮現(xiàn)

”中信期貨研究部商品CTA組和飼料養(yǎng)殖組負(fù)責(zé)人劉高超對(duì)記者表示，原油價(jià)格大幅下跌帶動(dòng)商品市場(chǎng)整體走弱，尤其是受原油影響較大的PTA、棉花、橡膠、油脂等品種表現(xiàn)較弱，而近日受煤炭價(jià)格支撐明顯，且自身供需階段趨緊的PVC、PP、PE、EG等化工品表現(xiàn)較為抗跌 “通脹預(yù)期帶動(dòng)美債收益率持續(xù)下降，在美股快速下跌驅(qū)動(dòng)下，VIX（恐慌指數(shù)）明顯抬升，避險(xiǎn)情緒升溫及歐美疫情情況使得黃金、美元表現(xiàn)偏強(qiáng)。

鋼材

煤炭企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式探析

第二，鎖定預(yù)期銷售價(jià)格煤炭企業(yè)實(shí)施全面風(fēng)險(xiǎn)管理，初衷應(yīng)該是利用期貨、期權(quán)工具，充分發(fā)揮煤炭市場(chǎng)化價(jià)格機(jī)制的功能與作用，實(shí)施以套期保值為核心的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理行為，以鎖定預(yù)期銷售價(jià)格，實(shí)現(xiàn)預(yù)期銷售利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo) 第三，拓寬銷售渠道通過期貨、期權(quán)實(shí)物交割或期轉(zhuǎn)現(xiàn)，可以拓寬煤炭銷售渠道，實(shí)現(xiàn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)協(xié)同銷售的新模式，特別是賣出期權(quán)套期保值還可以實(shí)現(xiàn)期貨套期保值基礎(chǔ)上的權(quán)益金收益，提升銷售價(jià)格和能力。

爐料