中信證券：煤炭2025年業(yè)績(jī)下行，26Q2景氣表現(xiàn)可期

中信證券研報(bào)指出，2025年，受煤價(jià)繼續(xù)下行的影響，板塊盈利繼續(xù)下滑，公司自由現(xiàn)金流也有顯著收縮，但2026Q1部分公司已出現(xiàn)環(huán)比業(yè)績(jī)改善我們看好Q2煤價(jià)表現(xiàn)，即便中東沖突緩和，能源供應(yīng)恢復(fù)也需要時(shí)間，疊加氣候因素影響，國(guó)內(nèi)外煤價(jià)在Q2中后期或形成共振，煤、化價(jià)格上漲的效應(yīng)在Q2也有望充分體現(xiàn)，我們認(rèn)為，目前板塊催化因素充分，旺季行情可期

原料

百年建筑水泥頭條：美伊?；饍芍軐?duì)國(guó)內(nèi)水泥的影響，煤炭價(jià)格回落帶動(dòng)成本下行預(yù)期

【國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格波動(dòng)】 水泥價(jià)格指數(shù)：4月8日百年建筑網(wǎng)水泥價(jià)格指數(shù)為335元每噸，環(huán)比下跌0.2%，同比下跌15.92% 各地價(jià)格波動(dòng)：4月8日貴州畢節(jié)、六盤水水泥價(jià)格下跌10元/噸；遼寧大連水泥價(jià)格下跌5元/噸；黑龍江哈爾濱水泥價(jià)格下跌30元/噸。

日評(píng)

中州期貨：印尼削減煤炭產(chǎn)量，雙焦震蕩運(yùn)行

①焦炭提漲一輪，幅度為濕熄焦炭上調(diào)50元/噸、干熄焦炭上調(diào)55元/噸需求端本期鐵水微降，鐵水偏穩(wěn)運(yùn)行焦煤方面，樣本礦山原煤產(chǎn)量下滑，預(yù)計(jì)年前產(chǎn)量已經(jīng)見頂進(jìn)口蒙煤方面，口岸成交氛圍一般，口岸庫存約400萬噸，壓力較大總的來說，受到印尼出口削減影響，盤面情緒偏強(qiáng)，但印尼出口多為電煤且其大型煤企存在減額豁免政策，長(zhǎng)期來看，減量將抬升國(guó)際煤價(jià)格中樞，短期影響有限，基本面方面，首輪提漲雖落地，但焦化仍然虧損，由于鋼廠利潤(rùn)偏低，后續(xù)提漲難度加大，但新《煤礦安全規(guī)程》于2月1日開始實(shí)施，安全成本提高，驗(yàn)收條件加嚴(yán)，此外臨近春節(jié)，煤礦供應(yīng)收縮，建議回調(diào)做多。

機(jī)構(gòu)

國(guó)泰君安期貨：煤炭短期寬幅震蕩對(duì)待

煤炭：供給修復(fù)預(yù)期持續(xù)改善，需求驅(qū)動(dòng)力度略顯不足前期政府對(duì)于冬季的能源生產(chǎn)保供態(tài)度觸發(fā)市場(chǎng)對(duì)于煤炭供給預(yù)期的修正，近日隨著2026年長(zhǎng)協(xié)簽訂通知文件細(xì)節(jié)的流出，市場(chǎng)對(duì)于煤炭供給仍處于保供周期的共識(shí)進(jìn)一步加強(qiáng)而需求端，一方面是焦煤下游鋼廠高爐開工的季節(jié)性下滑，另一方面也有動(dòng)力煤下游尚未兌現(xiàn)的冷冬預(yù)期供需差預(yù)期的轉(zhuǎn)弱使得焦煤期價(jià)持續(xù)大幅回調(diào)，但搶跑未來供給恢復(fù)的預(yù)期仍存一定風(fēng)險(xiǎn)，建議投資者在當(dāng)前估值下謹(jǐn)慎追空，并以寬幅震蕩對(duì)待。

策略研究

5月11日國(guó)際煤炭運(yùn)費(fèi)行情

海運(yùn)

5月11日國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)費(fèi)行情

國(guó)內(nèi)海運(yùn)

中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)：4月下旬重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)產(chǎn)量完成6374萬噸

據(jù)中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)消息，4月下旬，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)煤炭企業(yè)產(chǎn)量完成6374萬噸，環(huán)比4月中旬減少110萬噸、下降1.7%，同比減少128萬噸、下降2%；4月累計(jì)生產(chǎn)1.93億噸，同比增長(zhǎng)1.2%，日均環(huán)比3月份下降2.2% 。

原料

Mysteel數(shù)據(jù)：5月11日黃驊港煤炭庫存情況

港口調(diào)度

Mysteel數(shù)據(jù)：5月11日秦皇島港煤炭庫存情況

港口調(diào)度

Mysteel數(shù)據(jù)：5月11日曹妃甸港煤炭庫存情況

港口調(diào)度

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于做好煤炭領(lǐng)域推薦性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制修訂工作的通知

中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布關(guān)于做好煤炭領(lǐng)域推薦性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)制修訂工作的通知 。

原料

Mysteel煤焦快訊：2026年4月蒙古國(guó)煤炭出口環(huán)比增長(zhǎng)4.33%，同比增長(zhǎng)55.28%

據(jù)蒙古國(guó)海關(guān)機(jī)構(gòu)（MongolianCustomsService）最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2026年4月份蒙古國(guó)煤炭出口1153.99萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.33%，同比增長(zhǎng)55.28%2026年1-4月蒙古國(guó)煤炭出口量累計(jì)3907.19萬噸，同比增長(zhǎng)56.51% 4月蒙煤出口再創(chuàng)新高，三大口岸通關(guān)車數(shù)保持高位，供給端持續(xù)放量Mysteel統(tǒng)計(jì)顯示，4月甘其毛都、策克、滿都拉三大口岸總通關(guān)車數(shù)72596車，環(huán)比增長(zhǎng)3.93%，甘其毛都口岸監(jiān)管區(qū)庫存約450萬噸，供應(yīng)寬松。

日評(píng)

5月9日國(guó)際煤炭運(yùn)費(fèi)行情

海運(yùn)

5月9日國(guó)內(nèi)沿海煤炭運(yùn)費(fèi)行情

國(guó)內(nèi)海運(yùn)

Mysteel煤焦快訊：2026年3月美國(guó)煤炭環(huán)比增長(zhǎng)10.58%，同比下降4.05%

據(jù)美國(guó)能源信息署（EIA）最新數(shù)據(jù)顯示，2026年3月，美國(guó)煤炭產(chǎn)量4159.24萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.58%，同比下降4.05%2026年1-3月，美國(guó)煤炭產(chǎn)量累計(jì)12079.61萬噸，同比增長(zhǎng)0.62% 3月美國(guó)煤炭產(chǎn)量在進(jìn)入春季后企穩(wěn)回升，環(huán)比增幅超一成，但同比仍小幅下降，一季度累計(jì)產(chǎn)量同比微增0.62%，顯示本土煤炭供應(yīng)總體平穩(wěn)受中東地緣沖突及全球“氣轉(zhuǎn)煤”替代需求推動(dòng)，國(guó)際煤價(jià)持續(xù)走高；同時(shí)，年初澳洲暴雨導(dǎo)致部分生產(chǎn)商宣布不可抗力，部分采購需求轉(zhuǎn)至美國(guó)，對(duì)產(chǎn)量和出口形成階段性支撐。

日評(píng)

Mysteel數(shù)據(jù)：5月9日黃驊港煤炭庫存情況

港口調(diào)度

Mysteel數(shù)據(jù)：5月9日曹妃甸港煤炭庫存情況

港口調(diào)度

Mysteel數(shù)據(jù)：5月9日秦皇島港煤炭庫存情況

港口調(diào)度

部分企業(yè)購煤轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，煤炭市場(chǎng)火爆

隨著全國(guó)迎峰度夏用電儲(chǔ)備提前啟動(dòng)，南方沿海電廠集中補(bǔ)倉，終端采購節(jié)奏正在大幅提前，煤炭市場(chǎng)需求火熱的氛圍已經(jīng)提前顯現(xiàn)我國(guó)煤炭進(jìn)口主要來自印尼、澳大利亞、俄羅斯、蒙古四國(guó)，其中，近半數(shù)貨源來自印尼但今年以來，受中東局勢(shì)帶來的海運(yùn)價(jià)格上漲等多種因素影響，印尼上調(diào)了煤炭出口價(jià)格，同時(shí)又在一定程度上進(jìn)行了限產(chǎn)多位煤炭經(jīng)銷商表示，因進(jìn)口貨源緊張，海運(yùn)成本上升，直接導(dǎo)致進(jìn)口煤炭價(jià)格大幅走高數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，印尼3800大卡動(dòng)力煤華南到岸價(jià)為每噸602元，較年初上漲171元。

原料

Mysteel周報(bào)：進(jìn)口煤炭市場(chǎng)一周概覽（5.4-5.8）

【進(jìn)口煤炭】本周進(jìn)口煉焦煤現(xiàn)貨震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

周評(píng)