看期貨市場如何助力京津冀鋼鐵、煤炭產業(yè)避險增效

京津冀是我國重要的鋼鐵、煤炭生產基地，2024年貢獻了超過3.8億噸鋼鐵產量、4400萬噸原煤產量，其中河北省鋼鐵產量長期位居全國第一，約占全國總產量的20%，為全國相關下游行業(yè)生產和發(fā)展提供了重要的原料基礎作為京津冀區(qū)域的支柱型產業(yè)，近年來鋼鐵、煤炭產業(yè)在推動京津冀經(jīng)濟協(xié)同發(fā)展、促進傳統(tǒng)產業(yè)綠色轉型方面同樣扮演著重要角色 近日，《中國冶金報》記者調研多家京津冀鋼鐵、煤炭企業(yè)時了解到，在京津冀協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略深入推進的背景下，鋼鐵、煤炭產業(yè)近年來面臨著產業(yè)結構調整、供需格局變化等多重因素引發(fā)的價格波動風險。

鋼材

齊盛期貨：焦煤易漲難跌

6月1日，國內焦煤期貨價格大幅上漲，主力合約盤中一度觸及漲停，收盤漲幅為7.16%現(xiàn)貨市場同步走強，產地及港口煉焦煤報價普遍上調，市場偏強格局凸顯本輪焦煤價格上漲的主要原因包括：國內煤礦生產收縮，蒙古國政府對其煤礦生產開展突擊檢查，印尼煤炭出口管控政策總體來看，本輪焦煤上漲行情主要由供給側因素推動 國內供給收緊是支撐焦煤價格走高的核心因素此前山西發(fā)生煤礦事故，直接觸發(fā)全省煤礦安全排查整治。

原料

Mysteel盤點：蘭炭持穩(wěn)運行 安監(jiān)升級推升成本預期

需求端，鋼廠鐵水產量維持高位，硅鐵剛需采購穩(wěn)定，隨著盤面上漲，下游小單補庫頻率有所增加，但對高價貨源接受度仍然較低金屬鎂行業(yè)需求整體平穩(wěn)，未出現(xiàn)明顯增量；出口訂單保持穩(wěn)定，對國內市場分流有限，市場成交偏謹慎，追高意愿不足總體來看，硅鐵市場現(xiàn)貨挺價意愿增強，期貨受煤炭情緒帶動大幅走高，疊加自身供需偏弱平衡格局，預計短期硅鐵現(xiàn)貨將穩(wěn)中偏強運行，期貨維持高位震蕩態(tài)勢綜合來看，蘭炭市場依托低庫存優(yōu)勢保持平穩(wěn)運行，山西煤礦事故引發(fā)的安監(jiān)升級推升原料煤價及成本預期，為蘭炭價格提供底部支撐。

日評

Mysteel：5月25日國內市場化工煤價格行情

25日國內市場化工煤價格偏強運行主產區(qū)域內多數(shù)煤礦保持正常生產，整體煤炭供應較為充足，近期產地安監(jiān)力度有所加強，市場供應預期收緊，坑口貿易商看漲情緒濃厚，周末至今部分煤礦上調煤價10-20元/噸下游方面，周初國內甲醇市場略顯差異，期貨大幅回落，港口交投重心隨之有所走低，內地各市場區(qū)域化調整表現(xiàn)，陜北內蒙古及山東局部新價回落，關中、河南重心抬升；今日國內尿素市場價格穩(wěn)中趨堅運行，受煤炭消息面影響，局部市場氛圍受到帶動，低價區(qū)域適量成交，短期內局部農業(yè)需求有增加表現(xiàn)，但整體需求依舊難以支撐漲勢，市場暫偏穩(wěn)運行為主。

日評

山東齊盛期貨：焦煤區(qū)間波動為主

此則信息公布后，市場對國內煤炭供應增加產生了一定預期，焦煤期貨也順勢回調從能源保供政策層面來看，每年5至6月是國內迎峰度夏能源保供的常規(guī)部署窗口期，相關部門會開展行業(yè)調研、梳理供需情況、制定夏季用電高峰保供預案，屬于行業(yè)常態(tài)化工作安排保供的政策導向以督促主產區(qū)合規(guī)釋放產能、保障電煤及工業(yè)用煤穩(wěn)定供應為主，主產區(qū)煤炭生產節(jié)奏有望進一步優(yōu)化，陜西、內蒙古等核心煤炭產區(qū)將在安全生產前提下保障下游用煤需求，預計二季度末至三季度，國內整體煤炭市場供給將維持在高位，從宏觀層面對煤焦價格形成一定約束。

原料

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：滯脹預期存變數(shù)，黑色弱現(xiàn)實待驗證

另外，動力煤角度，雖然印尼方面煤炭出口政策不確定性較大，總體發(fā)運水平仍未回歸至均值水平以上，但焦煤盤面價格體現(xiàn)出市場總體看多情緒和驅動不強，更多選擇跌至低位后做多因此預計未來短期焦煤期貨價格仍將逐步磨底，等待現(xiàn)貨價格逐步下跌跟進 注：文中*號分別代表以下規(guī)格的價格（除廢鋼外均為含稅價格）： 螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm 熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價格） 廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm） 焦炭：日照港準一級出庫 焦煤：臨汾低硫主焦 。

觀點

[隆眾聚焦]：供應端維持偏緊態(tài)勢 聚丙烯市場高位延續(xù)

綜述 本周聚丙烯市場高位延續(xù)，截止28日全國拉絲均價在9732元/噸，較上周跌56元/噸，跌幅0.57%本周在美伊局勢緩和預期下，原油延續(xù)下滑態(tài)勢，現(xiàn)貨市場處于供應短缺周期，出口訂單及剛需訂單支撐需求底盤，標品現(xiàn)貨價格堅挺。

熱點聚焦

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：供弱需強短期難改，淡季拐點信號漸近

周初市場消息存在關于煤炭保供等預期，盤面價格率先出現(xiàn)下跌，雙焦期貨升水大幅收縮，目前在平水附近波動但從現(xiàn)貨看，價格表現(xiàn)相對于盤面滯后，下游補庫需求釋放，以及此前盤面升水套保需求等，導致現(xiàn)貨端挺價預期仍然較強 往后看，雙焦價格面臨的下行壓力將持續(xù)擴大，價格向下運行空間更大： 一是供應端生產積極性較高，而中上游庫存壓力緩慢累積前期下游剛需與正套需求導致現(xiàn)貨價格偏強，但在鋼廠利潤收縮預期下，現(xiàn)貨持續(xù)上漲后市場接受度降低，疊加盤面下跌，正套資源解套，再疊加蒙煤進口持續(xù)偏高，市場供應寬松程度邊際上升。

觀點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤偏強運行，港口煉焦煤市場期現(xiàn)報價堅挺

【進口煤炭】8日進口煉焦煤遠期市場偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR221.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤受期貨盤面影響，國內市場二線貨物報詢盤價格有所上漲，市場情緒相對回暖俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，個別主流煤種報價繼續(xù)上升，供應端對國內市場后續(xù)看好，市場接貨端采買較為謹慎 進口港口方面，8日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨暫穩(wěn)運行港口現(xiàn)貨資源俄煤成交尚可，澳加資源流通有限，鋼廠季節(jié)性原料去庫，仍有剛需采購意向，焦鋼利潤博弈持續(xù)，對高價資源接受度一般；期現(xiàn)報價堅挺，整體隨盤面波動，個別煤種因剛需成交，價格上漲5-10元/噸。

盤點

汪建華：5月鋼材價格還有反彈空間

結合前面的分析，今年5月鋼價繼續(xù)反彈的概率很高 從盤面上看，黑色鋼材和焦煤期貨合約也都存在階段性反彈的動能當下拖后腿的焦煤，隨著05合約交割的到來和結束，空頭打壓盤面的壓力會逐漸減弱（17日前20持倉多空比回升到0.75，28日還是0.88）而原油、天然價格的大幅回升，對沒有儲備的煤炭而言，一旦形成替代，價格反彈動能就更加給力螺紋主力合約2610的多空比近段時間一直高于1，4月28日達到1.03，熱軋主力合約2610的多空比0.96，都形成了周K線向上突破了的態(tài)勢，月線反彈形態(tài)也還不錯，在現(xiàn)貨跟著盤面走的態(tài)勢下，只要盤面震蕩回升，現(xiàn)貨也有望跟隨。

觀點

Mysteel：4月份進口蒙古國煤炭通關量保持增長態(tài)勢，蒙煤市場供應穩(wěn)定

滿都拉口岸4月份通關量環(huán)比減少507車，作為定位“區(qū)域性補充”的口岸，其波動主要受短期市場交投冷清影響，下游采購偏謹慎，導致其成為三大口岸中下滑較為明顯的通道，不過該口岸一季度通關量同比激增190.85%，長期增長潛力仍存 綜合來看，4月份三大口岸總通關量延續(xù)了歷史同期的強勁勢頭，結構性分化凸顯各口岸功能定位差異，近期國際局勢動蕩引起的油氣資源價格上漲及供應短缺問題暫未對進口蒙古國煤炭通關量產生實質性影響，預計5月份進口蒙古國煤炭通關量在無突發(fā)事故出現(xiàn)影響前提下繼續(xù)維持高位運行，未來需重點關注國內煤焦市場價格走勢、期貨盤面波動影響以及口岸庫存變化對蒙古國煤炭資源價格的傳導效應。

日評

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強運行，港口煉焦煤市場報價成交探漲

【進口煤炭】16日進口煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR218.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場供應預期改善，市場需求對遠期貨物價格支撐不足，中間環(huán)節(jié)及終端觀望居多俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，遠期貨物與現(xiàn)貨價格倒掛差距縮小，下游詢貨積極性好轉，短期內仍存上行趨勢 進口港口方面，16日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強運行目前終端需求有所增加，且焦煤期貨走勢繼續(xù)上行，市場參與者對后市持樂觀態(tài)度，詢報盤活躍，疊加港口部分煉焦煤資源較為緊俏，報價成交上漲15-30元/噸不等，短期港口煉焦煤易漲難跌，后續(xù)仍需看終端需求變化以及期貨帶來的不確定因素影響。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)偏強運行，港口煉焦煤市場終端需求有所增加

【進口煤炭】17日進口煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR218.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場供需基本面無明顯變化，市場參與者觀望意愿持續(xù)，多等待市場走勢進一步明朗俄羅斯遠期煉焦煤市場偏強運行，國內接貨端詢價行為仍存，買賣雙方進一步博弈中 進口港口方面，16日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨偏強運行目前終端需求有所增加，且焦煤期貨走勢繼續(xù)上行，市場參與者對后市持樂觀態(tài)度，詢報盤活躍，疊加港口部分煉焦煤資源較為緊俏，報價成交上漲15-30元/噸不等，短期港口煉焦煤易漲難跌，后續(xù)仍需看終端需求變化以及期貨帶來的不確定因素影響。

盤點

[PVC]：陜甘疆PVC市場早間提示（20260324）

國內PVC現(xiàn)貨市場價格重心繼續(xù)上漲，區(qū)域局勢緊張延續(xù)全球能源價格維持上漲，黑色煤炭需求看增帶動產品進一步成本性推高情緒，然市場成交情緒一般，華東地區(qū)電石法五型現(xiàn)匯庫提在5900-6100元/噸，乙烯法具體實單商談當前期貨更多受到政治局勢影響，夜盤再度因和談預期下跌，在當前局勢下，中國PVC基本面雖有跟進，但在期貨升水格局下體現(xiàn)國內出貨壓力，疊加交割貨源對市場的消化需求，國內需要下游的接受度的提升從短期看，乙烯法繼續(xù)看高成本，電石法更多需要自身渠道的擴張，大方向仍然隨著油氣同步。

早間提示

廣發(fā)期貨：地緣沖突持續(xù)，硅鐵供需雙增

表需798.08萬噸，環(huán)比+106.73萬噸金屬鎂報價小幅上漲，市場觀望情緒濃厚，但低價不易詢貨，工廠報價16800-16900元/噸左右，較上周上漲100元/噸 【觀點】昨日硅鐵主力合約大幅上漲，主要由于煤炭助推，市場交易煤炭能源替代，焦煤期貨漲停且收盤封板，帶動硅鐵上漲夜盤焦煤受地緣沖突影響回落消息方面，寧夏某硅鐵廠，送電1臺33000kva硅鐵爐，已出鐵基本面來看，本周硅鐵產量環(huán)比小幅回升，產區(qū)中寧夏、內蒙、甘肅產量均有回升。

機構

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強運行，港口煉焦煤市場成交小幅上漲

【進口煤炭】20日進口煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR217.0美金/噸，日環(huán)比上漲1.0美金澳大利亞遠期煉焦煤市場參與者購買意愿有所回升，多持觀望態(tài)度，等待后市走勢進一步明朗俄羅斯遠期煉焦煤市場運行暫穩(wěn)，遠期成交情況有所好轉，個別煤種因成交價格小幅上漲，買家詢貨意愿升溫 進口港口方面，20日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行終端鐵水較之前有明顯恢復跡象，多數(shù)市場參與者對后續(xù)市場持看漲態(tài)勢，且產地煉焦煤價格持續(xù)上漲，同時個別焦企開啟第一輪提漲，焦煤期貨也有所震蕩上行，港口煉焦煤部分煤種剛需成交價格上漲10元/噸不等，后續(xù)仍需關注期貨帶來的不確定因素以及終端對原料端采購情況的影響。

盤點

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場報盤堅挺

【進口煤炭】16日進口煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR216.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場交投氛圍有所好轉，國際買家需求提振，對遠期價格形成一定支撐俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，部分煤種礦山報價維持高位，對后續(xù)國內市場走勢看好，當前期現(xiàn)倒掛較大，成交匹配艱難 進口港口方面，16日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行目前鐵水逐步恢復，終端對原料端仍以剛需采購為主，預防產地煉焦煤價格集中上漲；港口煉焦煤受期貨影響以及看好后市，貿易商報盤堅挺，期貨商交易頻繁，帶動價格持續(xù)上漲10-20元/噸不等，后續(xù)仍需關注鐵水變化以及期貨帶來的影響變化。

盤點

焦煤將迎來修復性行情

3月10日，中東地緣局勢緩和的消息傳出，國際原油價格率先大幅調整，焦煤期貨的地緣溢價隨之快速回吐作為全球定價的核心能源，原油價格的劇烈波動往往會在短期內改變市場對大宗商品的整體定價框架當原油價格快速上漲時，市場往往會強化“能源通脹”的交易邏輯，將煤炭納入能源資產進行統(tǒng)一定價，從而推動相關商品期貨走強但從實際產業(yè)結構看，焦煤價格的核心決定因素仍然是鋼鐵行業(yè)需求、焦化企業(yè)利潤以及煤礦供應情況，這些基本面變量在短期內并未因為原油價格上漲而發(fā)生明顯改變。

原料

國元期貨：焦煤中期維持弱勢

整體來看，供應方面，進口煤價上漲，進口空間收窄但國內煤礦逐步復產，上游庫存維持高位，對盤面有較大壓制需求方面，春季是新能源發(fā)電旺季，風力及光伏發(fā)電對火電發(fā)運形成擠壓，煤炭發(fā)電需求走弱鋼材方面，“金三銀四”表觀需求預計有所回升，但出口或受到中東局勢影響，整體增量有限宏觀影響消散后，雙焦價格或回歸基本面，預計中期偏空（作者單位：國元期貨）

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山東齊盛期貨：焦煤下跌動能減弱

鋼廠也維持按需采購的策略，焦炭價格存在下行壓力焦企為控制生產成本，對煉焦煤的采購價格保持打壓態(tài)度目前看，整個黑色產業(yè)鏈仍處于淡季階段，基本面缺乏亮點，焦煤期貨難以依托產業(yè)鏈聯(lián)動形成有效反彈 宏觀方面，地緣沖突推升國際油價，從而抬升煤炭整體估值本周一開盤后焦煤期貨出現(xiàn)短期脈沖式上漲，但隨后回落，顯示地緣事件對焦煤影響有限當前國內焦煤自身處于供應寬松、鋼廠需求偏弱、庫存偏高的基本面環(huán)境，地緣沖突帶來的更多是情緒驅動的階段性支撐，難以改變中期震蕩偏弱的格局，后續(xù)走勢仍將回歸國內供需、蒙煤進口及鋼廠補庫節(jié)奏。

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