齊盛期貨：焦煤弱勢(shì)震蕩為主

但隨著美以伊同意臨時(shí)?；?，原油及能化板塊價(jià)格大幅回落，能源替代邏輯對(duì)煤焦市場(chǎng)的傳導(dǎo)效應(yīng)減弱，焦煤期貨回歸自身基本面與交割邏輯近月合約在交割窗口前往往呈現(xiàn)弱勢(shì)下跌走勢(shì)焦煤2605合約臨近交割月份，市場(chǎng)做多意愿不足導(dǎo)致2605合約價(jià)格偏弱運(yùn)行2609合約作為遠(yuǎn)月合約，受交割壓力影響較小，價(jià)格跌幅相對(duì)有限 從國(guó)內(nèi)供應(yīng)端來看，當(dāng)前煉焦煤市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)中偏松的格局，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)與進(jìn)口補(bǔ)充形成雙重供應(yīng)支撐。

原料

Mysteel午報(bào)：鋼價(jià)上漲為主，焦煤期貨漲超1%

◎鋼坯：27日唐山鋼坯直發(fā)成交一般，倉儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)3100-3110含稅出庫，下游成品材價(jià)格持穩(wěn)，成交偏弱，預(yù)計(jì)午后鋼坯出廠價(jià)格或穩(wěn)中趨高。

資訊

瑞達(dá)期貨：焦煤短期以震蕩運(yùn)行為主

宏觀，伊朗外長(zhǎng)阿拉格齊26日訪問巴基斯坦磋商雙邊事務(wù)，伊方提出結(jié)束沖突的相關(guān)條件，包括霍爾木茲海峽新規(guī)、索賠、杜絕軍事入侵、解除海上封鎖等，明確不涉及核問題供應(yīng)端，蒙煤通關(guān)維持高位，洗煤廠及礦山開工上調(diào)，精煤總庫存去庫；下游焦企開工上調(diào)，鐵水產(chǎn)量小幅下滑焦煤總庫存增加，港口庫存去庫，鋼焦企業(yè)庫存累庫，各環(huán)節(jié)庫存壓力不大現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1510元/噸，折盤面1425元/噸技術(shù)上，周五夜盤焦煤主力收漲0.63%至1270，1小時(shí)K線收于10日與20日均線上方；MACD綠柱縮小，DIFF與DEA處0軸上方。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤構(gòu)建期權(quán)多頭策略正當(dāng)時(shí)

二季度基本面向好 在中東地緣沖突升級(jí)、全球能源供應(yīng)偏緊背景下，焦煤成本支撐增強(qiáng)，核心驅(qū)動(dòng)明確，上行行情可期目前，焦煤期權(quán)市場(chǎng)隱含波動(dòng)率在20%~40%區(qū)間波動(dòng)策略上，建議以買入看漲期權(quán)為核心思路，也可選擇或搭配組合策略，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，充分捕捉行情上行收益機(jī)會(huì) [二季度基本面概述] 供給端：總量平衡，結(jié)構(gòu)性偏緊 國(guó)內(nèi)供給方面，國(guó)內(nèi)煤礦安全監(jiān)察常態(tài)化，主產(chǎn)區(qū)山西、山東、內(nèi)蒙古等地煤礦開工率穩(wěn)中有升，短期較難出現(xiàn)大規(guī)模減產(chǎn)，但整體開工率略低于去年同期。

原料

廣發(fā)期貨：建議多焦炭空焦煤

【焦煤】 邏輯：現(xiàn)貨競(jìng)拍回暖，蒙古煤供應(yīng)存減量預(yù)期，下游補(bǔ)庫需求回暖，整體庫存增加 數(shù)據(jù)：主力2609合約收1257.5元/噸，跌1.22%；總庫存4031.1萬噸，周增29.7萬噸 觀點(diǎn)：震蕩反彈，區(qū)間1200-1350，建議多焦炭空焦煤 【焦炭】 邏輯：第二輪提漲落地，市場(chǎng)預(yù)期第三輪提漲，焦煤成本支撐，供需短期偏緊。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤盤面情緒轉(zhuǎn)弱，空頭增倉期價(jià)下行

宏觀，巴基斯坦外交官表嫂，美伊進(jìn)展緩慢，美方致力于封鎖海峽，伊方認(rèn)為美方封鎖是參與談判的障礙供應(yīng)端，蒙煤通關(guān)維持高位，洗煤廠及礦山開工上調(diào)，精煤總庫存去庫；下游焦企開工小幅下降，鐵水產(chǎn)量維持增勢(shì)焦煤總庫存增加，港口及鋼廠去庫，焦化廠小幅累庫現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1510元/噸，折盤面1425元/噸市場(chǎng)方面，山西地區(qū)下游補(bǔ)庫需求釋放，礦山出貨順暢，部分煤種價(jià)格小幅探漲，當(dāng)前以穩(wěn)為主；河北地區(qū)市場(chǎng)成交整體好轉(zhuǎn)，線上競(jìng)拍流拍率下降，煤價(jià)小幅上行；進(jìn)口蒙煤成交有所回暖，但下游仍以按需采購為主，實(shí)際成交價(jià)格表現(xiàn)一般，市場(chǎng)整體偏強(qiáng)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

齊盛期貨：焦煤不具備趨勢(shì)性上漲條件

近期，焦煤市場(chǎng)多重利好因素釋放，推動(dòng)期現(xiàn)貨價(jià)格重心穩(wěn)步上移從五一節(jié)前的集中補(bǔ)庫，到產(chǎn)業(yè)鏈上下游的正向傳導(dǎo)，再到煤礦安檢政策趨嚴(yán)及市場(chǎng)“反內(nèi)卷”情緒升溫，多重力量共同為焦煤價(jià)格提供了堅(jiān)實(shí)支撐盡管中長(zhǎng)期仍存在一定上行約束，但短期來看，五一節(jié)前焦煤價(jià)格仍將維持偏強(qiáng)走勢(shì) 下游剛需與節(jié)前補(bǔ)庫需求集中釋放當(dāng)前，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)高爐開工率維持在高位水平Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠高爐開工率為83.2%，日均鐵水產(chǎn)量穩(wěn)定在239.5萬噸的高位。

原料

廣發(fā)期貨：焦煤2609合約區(qū)間參考1200-1350

【期現(xiàn)】截至4月22日收盤，焦煤期貨震蕩上漲走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤近月2605合約+16.5（+1.50%）至1114.0，焦煤主力2609合約+11.0（+0.87%）至1273.0，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-159.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1330元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+57.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1291.0元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+8.0元/噸，蒙5倉單基差+18.0元/噸。

策略研究

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩看待

【期現(xiàn)】截至4月21日收盤，焦煤期貨震蕩回落走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤近月2605合約-10.5（-0.95%）至1097.5，焦煤主力2609合約-1.5（-0.12%）至1262.0，5-9價(jià)差走弱至-164.5S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1330元/噸，環(huán)比+30.0元/噸，基差+68.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1283.0元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+3.0元/噸，蒙5倉單基差+21.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：焦煤盤面空頭增倉走低，暫高位震蕩對(duì)待

宏觀，伊朗方面拒絕出席預(yù)期22日在巴基斯坦第二輪談判；稍晚，特朗普表示應(yīng)巴基斯坦請(qǐng)求同意延長(zhǎng)美伊?；?，直至伊方提交其方案并完成相關(guān)磋商供應(yīng)端，蒙煤通關(guān)維持偏高水平，洗煤廠及礦山開工上調(diào)，精煤庫存去庫；下游焦企開工小幅下降，鐵水產(chǎn)量維持增勢(shì)焦煤總庫存增加，港口及鋼廠去庫，焦化廠小幅累庫現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1475元/噸，折盤面1390元/噸市場(chǎng)方面，山西地區(qū)情緒回暖，下游補(bǔ)庫帶動(dòng)線上競(jìng)拍價(jià)格小幅上漲，穩(wěn)中偏強(qiáng)；河北市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定，節(jié)前補(bǔ)庫對(duì)價(jià)格形成支撐，持穩(wěn)運(yùn)行；進(jìn)口蒙煤受盤面提振，貿(mào)易商報(bào)價(jià)上調(diào)，下游采購謹(jǐn)慎，整體偏強(qiáng)運(yùn)行。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤震蕩反彈，區(qū)間1100-1300元

【焦煤】 邏輯：現(xiàn)貨競(jìng)拍回暖，蒙煤供應(yīng)有收緊預(yù)期，下游補(bǔ)庫需求回升，地緣擾動(dòng)能源價(jià)格 數(shù)據(jù)：2605合約漲3.02%至1108元；總庫存4001.4萬噸，減4.9萬噸 觀點(diǎn)：震蕩反彈，區(qū)間1100-1300元，多焦煤空焦炭 【焦炭】 邏輯：第二輪提漲落地，成本受焦煤支撐，供需基本平衡。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：焦炭第2輪提漲落地，焦煤流拍率低位

①焦炭第二輪提漲落地，幅度為濕熄焦價(jià)格上漲50元/噸，干熄焦價(jià)格上漲55元/噸需求端本期鐵水239.5萬噸/天，環(huán)比上升0.12萬噸/天，增幅收窄進(jìn)口方面，4月份截止目前我國(guó)進(jìn)口蒙古國(guó)煤炭三大口岸總通關(guān)車數(shù)43912車，環(huán)比增加861車，漲幅2.00%，進(jìn)口保持高位總的來說，市場(chǎng)情緒回暖，價(jià)格略有反彈，但煤焦面臨05期現(xiàn)回歸預(yù)期，漲幅不宜過度樂觀，JM2609短期壓力參考1300-1320 ②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月進(jìn)口煉焦煤總量為1982.68萬噸，同比2025年增長(zhǎng)5.21%。

機(jī)構(gòu)

山東齊盛期貨：焦煤下跌動(dòng)能減弱

雖然供應(yīng)處于近幾年春節(jié)同期的低位水平，但需求疲軟程度超過供應(yīng)收縮的幅度下游焦鋼企業(yè)春節(jié)前已完成冬儲(chǔ)補(bǔ)庫，焦化企業(yè)庫存維持中性偏高水平，春節(jié)假期期間企業(yè)均以消耗庫存為主疊加公路物流運(yùn)輸暫停，煉焦煤采購近乎停滯 春節(jié)假期后煉焦煤市場(chǎng)的核心矛盾集中在供應(yīng)快速復(fù)蘇與需求緩慢復(fù)蘇的節(jié)奏錯(cuò)配，供需寬松格局成為壓制焦煤期貨價(jià)格的核心因素國(guó)內(nèi)方面，國(guó)有煤礦春節(jié)假期后迅速恢復(fù)正常生產(chǎn)節(jié)奏，民營(yíng)煤礦也在春節(jié)假期后一周陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全國(guó)煉焦煤原煤日均產(chǎn)量環(huán)比顯著回升。

原料

Mysteel午報(bào)：鋼價(jià)多數(shù)上漲，焦煤期貨漲超3%

◎鋼坯：20日唐山鋼坯直發(fā)成交一般，倉儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格報(bào)3060-3070含稅出庫，部分低價(jià)成交，下游成品材價(jià)格穩(wěn)中趨高，成交暫一般，預(yù)計(jì)午后鋼坯出廠價(jià)格或上調(diào)10-20。

資訊

瑞達(dá)期貨：焦煤盤面震蕩仍有支撐，暫震蕩看待

宏觀，伊朗光明通訊社20日凌晨報(bào)道，伊朗方面稱美軍19日在阿曼灣襲擊伊朗集裝箱貨船，伊方已出動(dòng)無人機(jī)打擊美方多艘軍艦供應(yīng)端，蒙煤通關(guān)回落維持偏高水平，洗煤廠及礦山開工上調(diào)，精煤庫存去庫；下游焦企開工小幅下降，鐵水產(chǎn)量維持增勢(shì)焦煤總庫存增加，港口及鋼廠去庫，焦化廠小幅累庫現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1410元/噸，折盤面1325元/噸技術(shù)上，周五夜盤焦煤主力收跌0.24%至1226.5，1小時(shí)K線收于10日與20日均線上方；MACD紅柱縮小，DIFF與DEA處0軸附近。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤2605合約區(qū)間參考1000-1200

【期現(xiàn)】截至4月16日收盤，焦煤期貨震蕩反彈走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約+20.0（+1.85%）至1103.0，焦煤遠(yuǎn)月2609合約+15.0（+1.22%）至1248.0，5-9價(jià)差走強(qiáng)至-145.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1300元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+197.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1240.0元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+0.0元/噸，蒙5倉單基差+137.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤單邊震蕩看待

【期現(xiàn)】截至4月15日收盤，焦煤期貨震蕩反彈走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約+18.0（+1.69%）至1083.0，焦煤遠(yuǎn)月2609合約+20.0（+1.65%）至1233.0，5-9價(jià)差走弱至-150.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1300元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+217.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1240.0元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+20.0元/噸，蒙5倉單基差+157.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

廣發(fā)期貨：焦煤2605合約區(qū)間參考1000-1150

【期現(xiàn)】截至4月14日收盤，焦煤期貨震蕩走勢(shì)，以收盤價(jià)統(tǒng)計(jì)，焦煤主力2605合約-1.0（-0.09%）至1065.0，焦煤遠(yuǎn)月2609合約-1.5（-0.12%）至1213.0，5-9價(jià)差走弱至-149.0S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1300元/噸，環(huán)比+0.0元/噸，基差+235.0元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單1215.0元/噸（對(duì)標(biāo)），環(huán)比+0.0元/噸，蒙5倉單基差+50.0元/噸。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：夜盤偏強(qiáng)，焦煤或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

宏觀，特朗普表示未來兩天內(nèi)可能在巴基斯坦與伊朗會(huì)談供應(yīng)端，蒙煤通關(guān)回落維持偏高水平，洗煤廠及礦山開工小幅下調(diào)，精煤庫存累庫；下游焦企開工小幅上調(diào)，鐵水產(chǎn)量維持增勢(shì)焦煤總庫存去庫，鋼焦企庫存去庫，港口庫存累庫現(xiàn)貨方面，唐山蒙5#精煤報(bào)1430元/噸，折盤面1345元/噸市場(chǎng)層面，山西地區(qū)成交表現(xiàn)平淡，焦企維持剛需補(bǔ)庫，行情暫穩(wěn)運(yùn)行；河北煤礦庫存壓力可控，下游需求保持平穩(wěn)，價(jià)格偏穩(wěn)為主；華東礦山成交整體平穩(wěn)，下游觀望情緒濃厚，市場(chǎng)波動(dòng)有限；蒙煤市場(chǎng)貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)，但下游詢價(jià)偏謹(jǐn)慎，成交跟進(jìn)乏力，短期行情以穩(wěn)為主。

機(jī)構(gòu)

寶城期貨：焦煤偏弱運(yùn)行

產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo) 3月下旬以來，焦煤期現(xiàn)貨價(jià)格自高位出現(xiàn)回落，主力合約期價(jià)由最高1294元/噸回落至1060元/噸一線，累計(jì)跌幅達(dá)19.44%現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格同樣承壓下行，口岸蒙5精煤價(jià)格同期下跌7.11%，雙雙回吐前期大部分漲幅 當(dāng)前焦煤價(jià)格走弱，核心原因是市場(chǎng)邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)變，由前期的能源屬性主導(dǎo)，逐步轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)基本面主導(dǎo)此前焦煤價(jià)格上漲，主要受中東沖突推升原油價(jià)格帶動(dòng)，能源溢價(jià)邏輯對(duì)焦煤價(jià)格形成較強(qiáng)支撐。

原料