國信期貨：夜間銅價沖高回落 倫銅再創(chuàng)歷史新高

周四夜間，滬銅收于106900元/噸，上漲0.2%，主力合約減倉8000余手，盤中銅價沖高回落，漲幅一度超過6%，隨后迅速回落LME銅報收13705美元/噸，上漲4.46%，觸及歷史新高1452.75美元/噸多頭情緒高漲，繼續(xù)推動銅價走高 宏觀方面，美元走弱，地緣風(fēng)險上升也繼續(xù)給大宗商品計入風(fēng)險溢價銅礦方面，大宗商品交易巨頭嘉能可表示，2025年銅產(chǎn)量為851,600噸，位于此前預(yù)估區(qū)間85-87.5萬噸的低端，較上年的95.16萬噸下降11%。

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國信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價強(qiáng)勢不改

周一夜間，滬銅收于102650元/噸，上漲2.22%，主力合約增倉3000余手LME銅報收13087.5美元/噸，上漲5.03%，創(chuàng)歷史新高消息面上，Capstone Copper位于智利北部的Mantoverde銅金礦罷工，礦端再度出現(xiàn)供應(yīng)干擾，另外，據(jù)當(dāng)?shù)孛襟w《LaTercera》周一報道，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）2025年的銅產(chǎn)量為133.2萬噸，僅比2024年的132.8萬噸增加4,000噸，礦端供應(yīng)短缺的問題持續(xù)被放大，成為銅價上漲趨勢的重要支撐。

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廣州期貨：銅維持強(qiáng)勢，關(guān)注下周美聯(lián)儲議息會議

(1)庫存：12月04日，SHFE倉單庫存32139噸，增3170噸；LME倉單庫存162825噸，增675噸 (2)精廢價差：12月04日，Mysteel精廢價差4217，擴(kuò)張752目前價差在合理價差1611之上 綜述：美國ADP數(shù)據(jù)意外下降強(qiáng)化了美聯(lián)儲下周降息預(yù)期，弱勢美元提振整體有色基本面，近日LME銅注銷倉單比例大幅提升加劇市場對供應(yīng)的擔(dān)憂，美國虹吸銅仍在持續(xù)，全球供應(yīng)鏈區(qū)域性錯配對銅形成強(qiáng)支撐，當(dāng)前宏微觀共振下銅價有效突破前高，多頭趨勢延續(xù)，短期關(guān)注資金流向，滬銅主力波動參考8.9-9.2萬。

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國信期貨：倫銅夜間回調(diào) 滬銅維持強(qiáng)勢

周四夜間，滬銅報收90960元/噸，上漲0.19%，主力合約增倉7000余手倫銅報收11434美元/噸，下跌0.13%，倫銅小幅回調(diào)，滬銅延續(xù)強(qiáng)勢 數(shù)據(jù)顯示，韓國倉庫的新凈注銷量再增50,725噸，近期倉單注銷量的大幅增加引發(fā)了市場的供應(yīng)擔(dān)憂情緒和金融買盤，LME現(xiàn)貨銅合約與三個月遠(yuǎn)期合約的價差也有所擴(kuò)大，創(chuàng)10月中旬以來新高銅價上漲至歷史新高，國內(nèi)現(xiàn)貨市場采購情緒明顯受挫，庫存端去庫不暢。

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國信期貨：倫銅再創(chuàng)歷史新高 銅價預(yù)計偏強(qiáng)運(yùn)行

周五夜間，滬銅報收88740元/噸，上漲1.75%，主力合約增倉7000余手倫銅報收11175.5美元/噸，上漲2.25%，倫銅再度觸及歷史新高 流動性寬松預(yù)期以及美元走軟，給予銅價上漲空間此外，行業(yè)人士稱，智利國有銅業(yè)公司Codelco向美國客戶提供的銅溢價創(chuàng)歷史新高，每噸較倫敦金屬交易所（LME）溢價500美元以上，該溢價在基準(zhǔn)LME銅價基礎(chǔ)上追加支付銅庫存依然在向美國轉(zhuǎn)移，銅庫存在地區(qū)間分布的不平衡進(jìn)一步推升銅價。

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有色持倉日報：滬銅跌2.7%，金瑞期貨增持2.4千手多單

截至5月15日收盤，滬銅2606收104710元/噸，跌2.70%；滬鋁2606收24360元/噸，跌2.07%；滬鉛2606收16510元/噸，跌0.69%；滬錫2606收409060元/噸，跌5.68% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

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2026年5月15日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月15日期貨交易銅期貨行情

SHFE

廣州期貨：銅區(qū)間震蕩

(1)宏觀：美國4月零售銷售環(huán)比增長0.5%，符合市場普遍預(yù)期，但高于美國銀行此前的預(yù)測同比增幅達(dá)4.9%，為近8個月來最強(qiáng)勁表現(xiàn) （2）庫存：5月14日，SHFE倉單庫存97011噸，增4147噸；LME倉單庫存397050噸，減1500噸 (3)精廢價差：5月14日，Mysteel精廢價差6005，收窄150目前價差在合理價差1777之上 綜述：受中東沖突驅(qū)動的能源價格急劇攀升，美國4月生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）大幅超出預(yù)期，創(chuàng)逾三年來最大漲幅，市場對聯(lián)儲加息的押注顯著升溫。

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瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢

隔夜滬銅主力合約震蕩走勢基本面原料端，銅精礦TC費(fèi)用持續(xù)惡化，加之自由港印尼礦區(qū)推遲復(fù)產(chǎn)，令全球銅礦供給偏緊預(yù)期不斷加劇，對銅價成本支撐邏輯強(qiáng)勢 供給端，由于銅礦供給趨緊，國內(nèi)港口庫存轉(zhuǎn)向回落，加之冶煉廠檢修情況增多，令國內(nèi)冶煉廠開工率提升受阻此外，國內(nèi)對于硫酸出口的限制，令全球濕法銅冶煉受阻，進(jìn)一步限制銅供給量增加 需求端，由于海外地緣沖突趨向緩和，加之供給端趨緊預(yù)期令銅價向上反彈，短期上行的銅價對下游采買情緒造成抑制。

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一德期貨：高銅價下消費(fèi)轉(zhuǎn)弱

【投資邏輯】 1.宏觀：秘魯政府發(fā)布《第003-2026號能源危機(jī)緊急法令》，宣布全國進(jìn)入能源緊急狀態(tài)，優(yōu)先保障民生用電并限制礦山及冶煉廠等高耗能工業(yè)用電秘魯作為全球重要銅生產(chǎn)國，其銅礦開采受限直接沖擊全球銅供應(yīng)，疊加中東局勢導(dǎo)致硫磺供應(yīng)緊張，引發(fā)市場對銅供給端的擔(dān)憂截至2026年4月末，廣義貨幣（M2）余額353.04萬億元，同比增長8.6%；社會融資規(guī)模存量456.89萬億元，同比增長7.8%。

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廣發(fā)期貨：銅價高位運(yùn)行，需求邊際走弱

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點(diǎn)中提出，銅價何時能有效突破需等待宏觀順風(fēng)、或供應(yīng)端擾動等事件驅(qū)動，在5月8日Grasberg銅礦復(fù)產(chǎn)延后（后自由港公司表示復(fù)工情況與此前財報會上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機(jī)緊急法令的消息擾動下，市場擔(dān)憂供應(yīng)端緊缺進(jìn)一步加劇，銅價突破105000元/噸從基本面來看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價持續(xù)上行，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長乏力，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉(zhuǎn)為contango結(jié)構(gòu)。

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有色持倉日報：滬銅跌1.26%，金瑞期貨減持超2.5千手空單

截至5月14日收盤，滬銅2606收106750元/噸，跌1.26%；滬鋁2606收24670元/噸，跌0.30%；滬鉛2606收16590元/噸，漲0.12%；滬錫2606收426970元/噸，跌0.66% 各品種具體如下： 各品種持倉情況具體如下： 。

期評

2026年5月14日期貨交易銅(BC)期貨行情

INE

2026年5月14日期貨交易銅期貨行情

SHFE

[數(shù)據(jù)分析]：中國銅版紙企業(yè)庫存周數(shù)據(jù)分析（20260508-0514）

一、庫存趨勢定性分析 本期銅版紙生產(chǎn)企業(yè)庫存45.4萬噸，環(huán)比增幅1.6%。

銅版紙數(shù)據(jù)分析

[數(shù)據(jù)分析] : 中國銅版紙產(chǎn)量周數(shù)據(jù)分析（20260508-0514）

一、產(chǎn)量趨勢定量分析 本期銅版紙產(chǎn)量8.3萬噸，較上期增加0.8萬噸，增幅10.7%，產(chǎn)能利用率61.1%，較上期提升5.8%。

銅版紙數(shù)據(jù)分析

廣州期貨：宏觀偏暖及基本面強(qiáng)勁繼續(xù)提振銅價，上方空間謹(jǐn)慎

(1)宏觀：美國4月PPI同比6%，創(chuàng)2022年12月以來最高水平預(yù)期4.8%，前值4%PPI環(huán)比1.4%，為2022年3月以來最大單月漲幅，預(yù)期0.5%，前值0.5% (2)庫存：5月13日，SHFE倉單庫存92864噸，增4317噸；LME倉單庫存398550噸，減1450噸 (3)精廢價差：5月13日，Mysteel精廢價差6155，擴(kuò)張1600目前價差在合理價差1788之上。

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一德期貨：長期全球銅礦供應(yīng)緊張&彈性不足

【投資邏輯】 1.宏觀：秘魯政府發(fā)布《第003-2026號能源危機(jī)緊急法令》，宣布全國進(jìn)入能源緊急狀態(tài)，優(yōu)先保障民生用電并限制礦山及冶煉廠等高耗能工業(yè)用電秘魯作為全球重要銅生產(chǎn)國，其銅礦開采受限直接沖擊全球銅供應(yīng)，疊加中東局勢導(dǎo)致硫磺供應(yīng)緊張，引發(fā)市場對銅供給端的擔(dān)憂 2.ICSG供需：2026年1-2月，全球銅精礦產(chǎn)量同比增加1.3萬噸；全球精煉銅產(chǎn)量同比增加11.6萬噸；全球精煉銅消費(fèi)同比減少0.2萬噸；全球精煉銅過剩31萬噸。

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國信期貨：銅價延續(xù)強(qiáng)勢逼近歷史高點(diǎn) 上方阻力或逐漸顯現(xiàn)

周三夜間，滬銅收于108520元/噸，上漲0.38%，主力合約減倉3000余手，向歷史高點(diǎn)靠近LME銅報收14083美元/噸，上漲0.02%，繼續(xù)創(chuàng)三個月新高COMEX期銅也在創(chuàng)下歷史新高后延續(xù)強(qiáng)勢 宏觀方面，美國總統(tǒng)特朗普已于5月13日晚乘專機(jī)抵達(dá)北京，開始對中國進(jìn)行為期3天的國事訪問美國4月PPI同比上漲6%，創(chuàng)2022年12月以來最高水平，核心PPI同比上漲5.2%，均遠(yuǎn)超市場預(yù)期。

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