廣州期貨：電解鋁長期看多邏輯仍存

電解鋁：國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)旺季后推鋁錠社會(huì)庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預(yù)計(jì)3月底至4月初鋁錠庫存拐點(diǎn)將至短期宏觀情緒多變，鋁價(jià)波動(dòng)增加；中長期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，疊加國內(nèi)庫存拐點(diǎn)臨近，長期看多邏輯仍存。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：印尼錫出口量有所增長，進(jìn)口窗口開啟

宏觀面，特朗普稱霍爾木茲開放才會(huì)考慮?；穑晾剩汉{不會(huì)對(duì)敵開放，請(qǐng)求停火聲明子虛烏有報(bào)道稱阿聯(lián)酋準(zhǔn)備幫助美國武力打開霍爾木茲海峽基本面，供應(yīng)端，緬甸復(fù)產(chǎn)推進(jìn)疊加雨季結(jié)束，國內(nèi)錫礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)延續(xù)增加，近期錫礦加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，錫礦供應(yīng)緊張局面有緩解跡象冶煉端，年后精煉錫產(chǎn)量將逐步回升，但當(dāng)前大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對(duì)部分外采礦產(chǎn)能來說處于虧本狀況，精錫產(chǎn)量將受到影響進(jìn)口方面，印尼錫出口量有所增長，進(jìn)口窗口開啟，進(jìn)口壓力增大。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：長期焊錫需求樂觀預(yù)期

宏觀面，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾釋放鴿派信號(hào)，為近期遭到重挫的債市提供支撐，但中東戰(zhàn)事持續(xù)升溫，風(fēng)險(xiǎn)情緒受到抑制基本面，供應(yīng)端，緬甸復(fù)產(chǎn)推進(jìn)疊加雨季結(jié)束，國內(nèi)錫礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)延續(xù)增加，近期錫礦加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，錫礦供應(yīng)緊張局面有緩解跡象冶煉端，年后精煉錫產(chǎn)量將逐步回升，但當(dāng)前大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對(duì)部分外采礦產(chǎn)能來說處于虧本狀況，精錫產(chǎn)量將受到影響 進(jìn)口方面，印尼錫出口量有所增長，進(jìn)口窗口開啟，進(jìn)口壓力增大。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：電解鋁長期看多邏輯支撐

電解鋁：國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能穩(wěn)定，海外方面，中東地區(qū)鋁產(chǎn)能9%面臨減停，阿聯(lián)酋設(shè)備受損，海外供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)推升地緣溢價(jià)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，下游鋁加工企業(yè)開工率持續(xù)回升，鋁水比例提高減少鋁錠鑄造量但建筑、家電等傳統(tǒng)消費(fèi)復(fù)蘇緩慢，消費(fèi)旺季后推鋁錠社會(huì)庫存累庫放緩，鋁棒已率先去庫，預(yù)計(jì)3月底至4月初鋁錠庫存拐點(diǎn)將至 鋁市處于"宏觀情緒壓制"與"基本面強(qiáng)支撐"的博弈關(guān)鍵期短期宏觀情緒多變，鋁價(jià)波動(dòng)增加；中長期中東減產(chǎn)造成的供應(yīng)缺口難以快速彌補(bǔ)，疊加國內(nèi)庫存拐點(diǎn)臨近，長期看多邏輯仍存。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：長線可逢低分批布局鉑金多單

截至3月27日，倫敦鉑鈀市場集體反彈，廣期所鉑主力2606合約收于493.05元/克，周跌3.28%，鈀主力2606合約收于358.20元/克，周跌2.89% 當(dāng)前市場主要矛盾點(diǎn)仍圍繞于美伊局勢反復(fù)、油價(jià)與通脹預(yù)期擾動(dòng)，以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期承壓，鉑鈀價(jià)格主要受金銀價(jià)格與宏觀預(yù)期波動(dòng)，鉑金表現(xiàn)略強(qiáng)于鈀金 從基本面看：WPIC最新數(shù)據(jù)顯示，2026年全球鉑金市場預(yù)計(jì)仍為24萬盎司短缺，年末地上庫存或降至261.3萬盎司，庫存緩沖繼續(xù)收縮；在南非供給彈性不足、礦企擴(kuò)產(chǎn)仍偏謹(jǐn)慎的背景下，鉑金中期偏緊邏輯未改。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：貴金屬中長線逢低布局思路對(duì)待

截至3月27日夜盤，滬市貴金屬延續(xù)反彈態(tài)勢，滬金2606合約漲1.73%報(bào)1009.44元/克，周跌3.90%；滬銀2606合約漲3.12%報(bào)17763元/千克，周跌0.77%，金銀比周環(huán)比回落 周末期間，美伊局勢延續(xù)升溫態(tài)勢，伊朗加大對(duì)美以打擊力度，德黑蘭遭空襲程度和次數(shù)明顯增加，美方擬派遣陸戰(zhàn)部隊(duì)展開為期數(shù)周的地面行動(dòng)市場對(duì)能源供應(yīng)擾動(dòng)和再通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂持續(xù)高企，國際油價(jià)與美元運(yùn)行中樞上移，貴金屬反彈動(dòng)能受到明顯壓制。

機(jī)構(gòu)

瑞達(dá)期貨：國內(nèi)鉛錠及蓄電池出口需求平穩(wěn)

滬鉛夜盤下行0.09%供給端呈現(xiàn)節(jié)后國內(nèi)原生鉛冶煉廠檢修陸續(xù)收尾，湖南、云南、河南等主產(chǎn)區(qū)企業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，冶煉開工率持續(xù)回升截至3月20日，國內(nèi)主要原生鉛冶煉廠平均開工率升至63%左右，3月全國電解鉛產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比小幅增長，供應(yīng)端持續(xù)釋放增量再生鉛占國內(nèi)鉛供應(yīng)超60%，是影響行情的關(guān)鍵變量，當(dāng)前廢電瓶回收價(jià)格居高不下，再生鉛冶煉成本倒掛，成為鉛價(jià)最強(qiáng)支撐廢電瓶作為再生鉛核心原料，回收價(jià)維持高位，當(dāng)前期貨價(jià)格已逼近行業(yè)現(xiàn)金成本線。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：印尼錫出口量有所增長，進(jìn)口窗口逐步開啟

宏觀面，以色列關(guān)于霍爾木茲海峽的利好言論及美國放寬原油供給政策，引發(fā)油價(jià)下跌基本面，供應(yīng)端，緬甸復(fù)產(chǎn)推進(jìn)疊加雨季結(jié)束，國內(nèi)錫礦進(jìn)口量預(yù)計(jì)延續(xù)增加，近期錫礦加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，錫礦供應(yīng)緊張局面有緩解跡象冶煉端，年后精煉錫產(chǎn)量將逐步回升，但當(dāng)前大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，對(duì)部分外采礦產(chǎn)能來說處于虧本狀況，精錫產(chǎn)量將受到影響 進(jìn)口方面，印尼錫出口量有所增長，進(jìn)口窗口逐步開啟，進(jìn)口壓力增大。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鉛錠庫存壓力明顯

鉛：供應(yīng)趨增，短期鉛價(jià)或偏弱震蕩 原料方面，廢電瓶回收商利潤仍然微薄，以快進(jìn)快出為主，不做庫存，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，再生鉛煉企在3月中下旬逐步復(fù)產(chǎn)，但利潤虧損問題對(duì)生產(chǎn)積極性有所制約需求方面，對(duì)鉛錠逢低剛需補(bǔ)庫，但由于近期進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊，國內(nèi)鉛錠社會(huì)庫存具有繼續(xù)積累壓力綜合而言，下游電池廠逢低剛需采購，但再生鉛供應(yīng)逐步復(fù)產(chǎn)及進(jìn)口鉛供應(yīng)沖擊下，鉛錠庫存壓力明顯，短期鉛價(jià)或延續(xù)偏弱震蕩，主要運(yùn)行區(qū)間參考16200-16900元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鉛錠庫存積累，短期或震蕩承壓

鉛：鉛錠庫存積累，短期或震蕩承壓 原料方面，廢電瓶市場流通貨源仍偏緊，回收商利潤空間微薄、稅票問題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格平穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；再生鉛在原料及利潤因素制約下復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復(fù)產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤情況下復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，鉛錠庫存積累，短期鉛價(jià)或震蕩承壓，主要運(yùn)行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：鉛錠散單成交氛圍清淡

鉛：短期鉛價(jià)或震蕩整理 原料方面，廢電瓶市場流通貨源仍偏緊，回收商利潤空間微薄、稅票問題影響回款周期，因此出貨積極性一般，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價(jià)格平穩(wěn)為主供應(yīng)方面，原生鉛生產(chǎn)穩(wěn)定，現(xiàn)貨供應(yīng)充足；再生鉛在原料及利潤因素制約下復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，目前產(chǎn)量低于往年同期水平，集中復(fù)產(chǎn)將在3月底體現(xiàn)需求方面，電池廠開工率已回升至70%附近，但以消耗現(xiàn)有鉛錠庫存為主，鉛錠散單成交氛圍清淡綜合而言，廢電瓶成本平穩(wěn)，再生鉛在原料偏緊及缺乏利潤情況下復(fù)產(chǎn)仍然緩慢，下游接貨積極性不足，短期鉛價(jià)或震蕩整理，主要運(yùn)行區(qū)間參考16400-17100元/噸。

期貨公司評(píng)論

2月全國期貨市場成交額同比增長7.82%

中國期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)資料顯示，以單邊計(jì)算，2月全國期貨市場成交量為5.03億手，成交額為55.59萬億元，同比分別下降10.6%和增長7.82%1-2月全國期貨市場累計(jì)成交量為14.15億手，累計(jì)成交額為155.85萬億元，同比分別增長26.91%和55.18% 2月，按照成交額統(tǒng)計(jì)，排名各商品期貨交易所前三的品種分別為上期所的黃金、白銀、銅，鄭商所的燒堿、棉花、PTA，大商所的焦煤、聚氯乙烯、棕櫚油，廣期所的碳酸鋰、工業(yè)硅、鉑。

期貨知識(shí)

瑞達(dá)期貨：印尼錫出口量有所增長

宏觀面，美國2月ADP就業(yè)人數(shù)增加6.3萬，為三個(gè)月來最高中國2月官方制造業(yè)PMI 49，非制造業(yè)PMI 49.5基本面，供應(yīng)端，緬甸復(fù)產(chǎn)推進(jìn)疊加雨季結(jié)束，國內(nèi)錫礦進(jìn)口量回升，近期錫礦加工費(fèi)出現(xiàn)小幅回升，錫礦供應(yīng)緊張局面有緩解跡象冶煉端，當(dāng)前大部分企業(yè)原料庫存還是偏低，疊加年末檢修增多，精錫產(chǎn)量繼續(xù)受限進(jìn)口方面，印尼錫出口量有所增長，進(jìn)口窗口逐步開啟，進(jìn)口壓力增大需求端，下游焊料企業(yè)節(jié)后逐步恢復(fù)，采購意愿仍偏弱，現(xiàn)貨市場挺價(jià)意愿偏重，庫存高位略降，現(xiàn)貨升水900至元/噸；LME庫存持穩(wěn)，現(xiàn)貨升水回升。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：中長期而言，錫市供需緊平衡格局難以逆轉(zhuǎn)

錫：外圍局勢繼續(xù)影響盤面，下方空間謹(jǐn)慎 中東沖突仍在持續(xù)，制造商面臨的成本壓力料將進(jìn)一步加劇，令通脹再燃風(fēng)險(xiǎn)驟然升溫，市場預(yù)期或?qū)γ缆?lián)儲(chǔ)降息路徑構(gòu)成額外掣肘，美元指數(shù)維持強(qiáng)勢，對(duì)整體有色形成明顯壓制，疊加海內(nèi)外科技股大跌傳導(dǎo)至錫價(jià)，但中長期而言，錫市供需緊平衡格局難以逆轉(zhuǎn)，一定程度上限制了價(jià)格的下跌空間，關(guān)注美伊戰(zhàn)爭局勢持續(xù)性，及錫價(jià)大跌后下游補(bǔ)庫節(jié)奏與資金流向，SN2604合約波動(dòng)參考37-43萬。

期貨公司評(píng)論

廣州期貨：本周電池廠將集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)啟動(dòng)對(duì)鉛錠剛需補(bǔ)庫

鉛：下游或啟動(dòng)剛需補(bǔ)庫，關(guān)注地緣情緒擾動(dòng) 原料方面，廢電瓶流通貨源偏緊，再生鉛原料庫存下降，短期廢電瓶價(jià)格預(yù)計(jì)穩(wěn)中偏強(qiáng)供應(yīng)方面，節(jié)后原生鉛供應(yīng)有所恢復(fù)，而再生鉛利潤仍然微薄甚至小幅虧損，煉企復(fù)產(chǎn)積極性不足，集中復(fù)產(chǎn)時(shí)間體現(xiàn)在3月中下旬需求方面，本周電池廠將集中復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)啟動(dòng)對(duì)鉛錠剛需補(bǔ)庫綜合而言，廢電瓶貨源偏緊及再生鉛復(fù)產(chǎn)進(jìn)程緩慢對(duì)鉛價(jià)帶來支撐，但高位庫存仍對(duì)上方空間有所制約，短期鉛價(jià)或窄幅震蕩偏強(qiáng)，關(guān)注地緣擾動(dòng)。

期貨公司評(píng)論

國信期貨：銅價(jià)短期調(diào)整中長期震蕩偏強(qiáng)

周一夜間，滬銅收于102280元/噸，下跌1.23%，LME銅報(bào)收13084.5美元/噸，下跌1.59%美以襲擊伊朗令全球市場波動(dòng)加劇，國內(nèi)各大交易所紛紛發(fā)布風(fēng)控通知 消息面上，周日，由于暴雨沖毀部分路段，剛果金屬貨物（主要運(yùn)往中國和美國）的過境點(diǎn)Kasumbalesa關(guān)口交通暫停，但并未對(duì)礦業(yè)公司的運(yùn)輸產(chǎn)生阻礙3月2日（周一），贊比亞基礎(chǔ)設(shè)施部長稱，剛果民主共和國銅、鈷和其他礦產(chǎn)出口的主要通道在道路受損導(dǎo)致運(yùn)輸中斷后，預(yù)計(jì)將于周二重新開放。

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瑞達(dá)期貨：國內(nèi)電解鋁供給量將有所增長

隔夜滬鋁主力合約震蕩走勢，基本面原料端由于氧化鋁價(jià)格仍處于低位運(yùn)行，海外地緣政治爭端與貿(mào)易分歧的不確定性仍存，在一定程度上支撐鋁價(jià)偏高位運(yùn)行，在此背景下，電解鋁廠利潤情況仍較好，生產(chǎn)積極性提升 供給端，電解鋁廠部分新建項(xiàng)目節(jié)后陸續(xù)爬產(chǎn)，加之生產(chǎn)天數(shù)的增多，預(yù)計(jì)國內(nèi)電解鋁供給量將有所增長需求端，節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)將帶領(lǐng)鋁材生產(chǎn)進(jìn)入“金三銀四”傳統(tǒng)下游旺季節(jié)點(diǎn)，下游開工情況預(yù)計(jì)將較此前有所提振。

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國信期貨：弱現(xiàn)實(shí)限制短期價(jià)格漲幅 銅價(jià)中長期震蕩偏強(qiáng)

周四夜間，滬銅收于102550元/噸，下跌0.15%，LME銅報(bào)收13259美元/噸，下跌0.68% 銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行至近期高位后再度受到壓制走弱價(jià)格的壓力主要來自當(dāng)前產(chǎn)業(yè)端的“弱現(xiàn)實(shí)”此外，全球顯性庫存的持續(xù)增加也給價(jià)格帶來利空壓力 宏觀方面，美伊第三輪談判結(jié)束，取得“重大進(jìn)展”，新一輪談判將很快舉行遠(yuǎn)期來看，需求旺季、未來國內(nèi)利好政策預(yù)期，以及地緣摩擦帶來的風(fēng)險(xiǎn)因素，仍使得銅價(jià)具備潛在上漲動(dòng)能。

期貨公司評(píng)論

一德期貨：電解鋁中長期供需緊平衡

電解鋁：中長期供需緊平衡，易漲難跌，重心或繼續(xù)上移；短期庫存或成最大壓制，但復(fù)工及政策預(yù)期提供支撐，區(qū)間思路對(duì)待，關(guān)注庫存累積高度及去庫節(jié)奏 氧化鋁：短期區(qū)間參與，供需仍過剩，但邊際改善及政策擾動(dòng)提供支撐，關(guān)注減投產(chǎn)進(jìn)度、政策動(dòng)向

期貨公司評(píng)論

華聯(lián)期貨：PVC中長線逢低做多

關(guān)注節(jié)后企業(yè)檢修力度 一方面，國內(nèi)產(chǎn)能擴(kuò)張周期已步入尾聲，2026年新增產(chǎn)能有限；另一方面，房地產(chǎn)行業(yè)有望逐步筑底改善，PVC內(nèi)需不必過度悲觀操作上，建議中長線以逢低做多思路為主 進(jìn)入2026年以來，PVC價(jià)格大幅波動(dòng)，呈震蕩上行趨勢二季度可能取消PVC出口增值稅退稅的消息，一度引發(fā)盤面短期大幅走低，但市場迅速消化該預(yù)期，認(rèn)為一季度仍有望出現(xiàn)“搶出口”行情。

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