Mysteel周報(bào)：終端需求稍顯回暖 本周銅箔市場(chǎng)交易熱度有所上升(2.27-3.6)

生產(chǎn)企業(yè)普遍面臨前期積壓訂單與新增訂單的雙重交付壓力，交貨周期有所延長(zhǎng)鋰電銅箔采銷活動(dòng)有序恢復(fù)，供應(yīng)持穩(wěn)為主，需求端穩(wěn)步釋放，下游企業(yè)以剛需補(bǔ)庫(kù)為主，市場(chǎng)交投平穩(wěn)預(yù)計(jì)下周銅箔市場(chǎng)將延續(xù)當(dāng)前運(yùn)行態(tài)勢(shì)，下游PCB需求有望保持旺盛，供應(yīng)偏緊局面或難迅速緩解，企業(yè)交付壓力仍存鋰電銅箔市場(chǎng)運(yùn)行將趨于平穩(wěn)，下游電池廠訂單的實(shí)際釋放節(jié)奏或顯現(xiàn)，整體市場(chǎng)交投氛圍尚可 六、本周行業(yè)動(dòng)態(tài)熱點(diǎn) 1.銅冠銅箔：關(guān)于開展2026年期貨套期保值業(yè)務(wù)的公告 銅冠銅箔發(fā)布公告稱，公司及子公司擬開展期貨套期保值業(yè)務(wù)占用的保證金及權(quán)利金上限不超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元（含），任一交易日持有的最高合約（單邊）價(jià)值不超過(guò)人民幣20000萬(wàn)元（含），上述額度在審批期限內(nèi)可循環(huán)使用。

周報(bào)

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)—銅上海站圓滿落幕

活動(dòng)伊始，嘉賓齊聚一堂并圍繞著以下幾個(gè)熱點(diǎn)議題展開討論首先由寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)閭振興帶來(lái)《宏觀擾動(dòng)下的供需機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)管理路徑》的主題分享，從三大驅(qū)動(dòng)因素與風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)進(jìn)行切入，圍繞供應(yīng)、需求、定價(jià)等維度對(duì)銅市格局進(jìn)行全面了剖析，梳理了當(dāng)前銅市場(chǎng)現(xiàn)狀與機(jī)遇要點(diǎn)，并指出到當(dāng)前銅定價(jià)邏輯已發(fā)生轉(zhuǎn)變隨后，他重點(diǎn)分析了供應(yīng)端與需求端存在的機(jī)遇點(diǎn)，并進(jìn)一步介紹了該風(fēng)險(xiǎn)管理工具、壓力測(cè)試模型及保障措施的應(yīng)用 第二個(gè)演講環(huán)節(jié)，由寶城期貨金融研究所高級(jí)研究員陳棟發(fā)表了《新形勢(shì)下銅企風(fēng)險(xiǎn)管理工具應(yīng)用場(chǎng)景及案例分享》，他系統(tǒng)講解了期權(quán)、套期保值等基礎(chǔ)知識(shí)，并結(jié)合實(shí)際場(chǎng)景分享了銅企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理典型案例，后詳實(shí)闡述了套期保值新思路，思路新穎且干貨滿滿。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2026上海鋼聯(lián)新春團(tuán)拜會(huì)—銅廣東站圓滿落幕

鄧超著重分析了近些年銅價(jià)的波動(dòng)率走勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)鏈面臨的壓力，其后，鄧超就中信建投期貨有限公司的風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱，用實(shí)例深度分析看跌期權(quán)替代期貨套保，以及通過(guò)賣出短周期看跌期權(quán)獲得采購(gòu)補(bǔ)貼等多種金融工具來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的套期保值以及降本增效的目標(biāo) 最后一個(gè)環(huán)節(jié)，由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅事業(yè)部分析師王鑫做《節(jié)后銅企運(yùn)行情況調(diào)研及一季度市場(chǎng)消費(fèi)分析》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel解讀：12月銅棒產(chǎn)量延續(xù)增勢(shì) 市場(chǎng)仍面臨諸多挑戰(zhàn)

據(jù)Mysteel調(diào)研國(guó)內(nèi)64家銅棒樣本企業(yè)，總涉及產(chǎn)能228.65萬(wàn)噸，2025年12月國(guó)內(nèi)銅棒產(chǎn)量為11.138萬(wàn)噸，較11月增加0.517萬(wàn)噸，增幅為4.87%，12月綜合產(chǎn)能利用率為56.72%，環(huán)比上漲4.88%；其中年產(chǎn)能5萬(wàn)噸以上企業(yè)14家，產(chǎn)能利用率為67.01%，環(huán)比增幅4.43%；年產(chǎn)能5萬(wàn)噸以下企業(yè)50家，產(chǎn)能利用率為41.86%，環(huán)比增幅5.73%12月，國(guó)內(nèi)銅棒市場(chǎng)依舊面臨多重挑戰(zhàn)，面對(duì)原料價(jià)格不斷攀升，不管是原料現(xiàn)貨還是期貨保值，企業(yè)資金壓力倍增，需求雖有一定程度反彈，但實(shí)際放量依舊不及預(yù)期。

主編視角

Mysteel調(diào)研：銅價(jià)再創(chuàng)新高 廢銅市場(chǎng)交易謹(jǐn)慎現(xiàn)貨成交無(wú)起色（12.20-12.26）

與此同時(shí)，近一個(gè)月銅價(jià)的持續(xù)上漲，并沒有給廢銅供應(yīng)給予一個(gè)積累貨源的時(shí)間，導(dǎo)致當(dāng)前國(guó)內(nèi)廢銅供貨商手中庫(kù)存并不高，當(dāng)前市場(chǎng)實(shí)際廢銅現(xiàn)貨庫(kù)存的量比較少（除去遠(yuǎn)期庫(kù)存），本周國(guó)內(nèi)廢銅供貨量偏少對(duì)于下游加工端，主要是兩個(gè)問題所困，其一終端線纜等企業(yè)及冶煉電解企業(yè)不愿接訂單；其二產(chǎn)業(yè)鏈流通的資金緊張，隨著銅價(jià)走高，需占用更多的期貨保值資金基于兩個(gè)問題，再生銅材加工企業(yè)和陽(yáng)極銅加工企業(yè)本周對(duì)于廢銅的采購(gòu)需求減弱，多維持剛需采購(gòu)，在貨源選擇上，只采購(gòu)能短時(shí)間交付的貨源。

主編視角

云南銅業(yè)：織密風(fēng)險(xiǎn)“防護(hù)網(wǎng)” 應(yīng)對(duì)銅市新挑戰(zhàn)

尤其在4月至7月期間，倫銅與滬銅價(jià)差出現(xiàn)快速逆轉(zhuǎn)，從倫銅最高升水2000美元／噸轉(zhuǎn)為滬銅小幅升水，這種巨幅波動(dòng)對(duì)國(guó)內(nèi)銅冶煉企業(yè)、廢銅進(jìn)口企業(yè)造成了顯著影響”他說(shuō) 關(guān)稅風(fēng)波造成的供應(yīng)鏈波動(dòng)與礦石供應(yīng)偏緊等問題，不僅加大了國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)的原料獲取難度，還加劇了下游客戶的成本壓力張劍輝表示，為應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，公司積極參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，同時(shí)密切關(guān)注宏觀和行業(yè)信息，適當(dāng)調(diào)整采銷策略，加強(qiáng)庫(kù)存管理，提高供應(yīng)鏈對(duì)市場(chǎng)的敏感度，以最大限度抵消市場(chǎng)波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

企業(yè)動(dòng)態(tài)

“循環(huán)無(wú)界，銅領(lǐng)未來(lái)”2025年（第七屆）中國(guó)再生銅產(chǎn)業(yè)峰會(huì)暨再生銅陽(yáng)極及銅加工供需交流會(huì)圓滿落幕

利用衍生品工具好處多，像對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)、鎖定庫(kù)存價(jià)值等套期保值要選好工具、比例、合約，關(guān)注基差、價(jià)差套利等同時(shí)，倉(cāng)單質(zhì)押、含權(quán)貿(mào)易等可盤活庫(kù)存、管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，助企業(yè)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)對(duì)經(jīng)營(yíng)壓力，實(shí)現(xiàn)降本增效 新湖期貨股份有限公司有色板塊負(fù)責(zé)人李瑤瑤 最后，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司銅分析師曾健輝做出了《2025年國(guó)內(nèi)再生銅行業(yè)下半年分析及展望》的主題演講，主要從以下幾個(gè)方面進(jìn)行闡述：供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)再生銅供應(yīng)量環(huán)比增加，現(xiàn)存銅產(chǎn)品保有量大、政策推動(dòng)及價(jià)格高位等因素助力；進(jìn)口量好于預(yù)期，他國(guó)進(jìn)口量彌補(bǔ)美國(guó)缺口。

會(huì)議報(bào)道

Mysteel：2025年7月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅桿：上周華北精銅桿市場(chǎng)買興不高，一方面銅價(jià)維持高位運(yùn)行，疊加近期下游電線電纜企業(yè)長(zhǎng)期低需求，雖大型終端線纜企業(yè)期貨有進(jìn)行保值，銅價(jià)漲跌對(duì)其采購(gòu)影響不大，但中小型線纜客戶普遍觀價(jià)情緒濃，采購(gòu)心理謹(jǐn)慎精銅桿整體出貨不暢，若短期消費(fèi)無(wú)明顯改觀，大型銅桿企業(yè)反饋雙線滿負(fù)荷生產(chǎn)或難以持續(xù)。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel調(diào)研：銅管價(jià)格先抑后揚(yáng) 企業(yè)表現(xiàn)供需兩旺

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 價(jià)格方面，近期銅管價(jià)格先抑后揚(yáng)，3月浙江地區(qū)TP2光面盤管月均價(jià)為83250元/噸左右，本月初由于銅價(jià)大跌影響，浙江地區(qū)TP2光面盤管的最低出廠價(jià)格在75900元/噸左右，較3月均價(jià)下跌7350元/噸，生產(chǎn)企業(yè)若沒有利用期貨等相關(guān)工具進(jìn)行套期保值，將面臨虧損風(fēng)險(xiǎn)。

主編視角

Mysteel解讀：4 月銅精礦現(xiàn)貨TC持續(xù)承壓下行

四月中旬銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)主流成交價(jià)格圍繞在-30中低位，貿(mào)易商對(duì)6月船期資源惜售，導(dǎo)致即期貨物流動(dòng)性進(jìn)一步下降供應(yīng)寬松與需求疲軟雙重壓制 煉廠方面：主流煉廠可接受價(jià)格從4月初的-20美元中高位降至-30美元中低位，某煉廠表示有貨仍需接，但利潤(rùn)空間已壓縮 煉廠通過(guò)套期保值鎖定原料成本，但銅價(jià)下跌導(dǎo)致套保虧損擴(kuò)大，部分企業(yè)減少現(xiàn)貨采購(gòu)以降低風(fēng)險(xiǎn) 貿(mào)易商方面：貿(mào)易商對(duì)6月船期資源捂貨較高，預(yù)期價(jià)格將進(jìn)一步下跌。

主編視角

徐曼：發(fā)揮期貨市場(chǎng)功能 服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

通過(guò)銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場(chǎng)提供準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)會(huì)通過(guò)數(shù)據(jù)得出企業(yè)對(duì)套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過(guò)資源配置功能，正在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí) 接著徐曼女士介紹了上期所的交易品種，五類品種序列，期貨品種23個(gè)金屬期貨、期權(quán)市場(chǎng)成交、持倉(cāng)規(guī)模逐步增長(zhǎng)，有色產(chǎn)品序列不斷完善，實(shí)物交割緊密連接期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)，24年截至9月底市場(chǎng)運(yùn)行：價(jià)格整體沖高回落，通過(guò)數(shù)據(jù)分析了在此期間金屬期貨成交及市場(chǎng)運(yùn)行情況，上半年庫(kù)存累庫(kù)創(chuàng)新高，下半年回落。

會(huì)議報(bào)道

2025年首屆鐵合金商品周暨第十五屆中國(guó)鐵合金產(chǎn)業(yè)大會(huì)圓滿結(jié)束

通過(guò)銅加工企業(yè)使用期貨工具套期保值的案例，通俗的描述了套期保值的目的，期貨市場(chǎng)提供準(zhǔn)確的價(jià)格信號(hào)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)會(huì)通過(guò)數(shù)據(jù)得出企業(yè)對(duì)套期保值的參與度正在穩(wěn)步提升，通過(guò)資源配置功能，正在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí) 上午第五個(gè)議題，由中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)(CSSC)秘書長(zhǎng)劉艷平女士做題為《中國(guó)不銹鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展之路探討》的精彩演講 中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)不銹鋼分會(huì)(CSSC)秘書長(zhǎng)劉艷平 劉艷平女士從不銹鋼行業(yè)概況、中國(guó)不銹鋼市場(chǎng)情況分析和不銹鋼行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展方向三個(gè)方面進(jìn)行闡述。

會(huì)議報(bào)道

宇邦新材：多層復(fù)合光伏焊帶批量應(yīng)用，安徽項(xiàng)目投產(chǎn)在即

對(duì)此，林敏告訴《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者，這主要受多重原因影響：一是市場(chǎng)因素，下游客戶企業(yè)多處于低利潤(rùn)或虧損狀態(tài)，對(duì)上游供應(yīng)商的采購(gòu)價(jià)格持續(xù)下降；二是原材料價(jià)格因素，該公司產(chǎn)品主材為銅、錫合金，其價(jià)格受有色金屬期貨、現(xiàn)貨波動(dòng)上行影響較大，對(duì)毛利率水平造成較大影響 據(jù)悉，光伏焊帶產(chǎn)品的原材料主要為銅和錫合金，產(chǎn)品直接材料成本可占企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的90%以上 《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，今年10月，宇邦新材宣布開展商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，以降低原材料市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本的影響。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel半年報(bào): 下半年銅桿需求預(yù)期降低 產(chǎn)出大幅提升存在壓力

直至，后續(xù)期貨轉(zhuǎn)向Contango結(jié)構(gòu)，疊加6月銅價(jià)的回落，市場(chǎng)精銅桿企業(yè)原料儲(chǔ)備才再度回升，但受限于資金流動(dòng)緊張的問題，實(shí)際儲(chǔ)備量并未能達(dá)到一季度的高點(diǎn)水平從后續(xù)市場(chǎng)來(lái)看，鑒于年內(nèi)銅價(jià)波動(dòng)較大且價(jià)格較高，企業(yè)或許會(huì)通過(guò)更多的現(xiàn)貨保值的形勢(shì)來(lái)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，因此可能會(huì)在后續(xù)的計(jì)劃里傾向于現(xiàn)貨的備貨，但考慮到資金流動(dòng)性的問題，因此即使有意增加現(xiàn)貨儲(chǔ)備，也會(huì)受限于資金 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 根據(jù)Mysteel銅桿團(tuán)隊(duì)跟蹤調(diào)研的周度再生銅桿樣本企業(yè)來(lái)看，再生銅桿的原料儲(chǔ)備自三季度末便開始持續(xù)下滑，尤其是在二季度末價(jià)格下跌之后，再生銅桿企業(yè)難以采購(gòu)到適價(jià)的再生銅貨源，導(dǎo)致企業(yè)的原料儲(chǔ)備持續(xù)減少；另外，再生銅桿企業(yè)的生產(chǎn)也在此階段陸續(xù)放緩，也因此導(dǎo)致了企業(yè)的再生銅原料逐步降至年內(nèi)低點(diǎn)。

研究報(bào)告

Mysteel調(diào)研：2024年江浙市場(chǎng)銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告

從日間交易來(lái)看，基本上是原來(lái)的一半，而且面向的基本是當(dāng)?shù)氐念^部企業(yè) 目前也是有意地控制交易，價(jià)格太高上游不交貨，現(xiàn)在價(jià)格下來(lái)了好一點(diǎn)，在陸續(xù)交貨由于電纜廠的連續(xù)生產(chǎn)性，且上游訂單延遲交貨，沒辦法只能高價(jià)買現(xiàn)貨銅桿交付給電纜企業(yè)，然后在期貨上套期保值交貨的話，現(xiàn)在先保電纜廠，貿(mào)易商的話每個(gè)禮拜會(huì)交一點(diǎn)，先保長(zhǎng)約 需求情況：銅價(jià)太高下游客戶沒有訂單，但銅箔訂單比去年好了一倍，主要的市場(chǎng)新能源鋰電池，新能源領(lǐng)域增長(zhǎng)超過(guò)80%。

主編視角

銅價(jià)高企，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“冰火兩重天”

”他表示，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)做好保值顯得更為重要因?yàn)檫M(jìn)行保值后主要考慮的是追加保證金的壓力，而不進(jìn)行保值就要直面市場(chǎng)的大幅波動(dòng) “銅產(chǎn)業(yè)鏈上的冶煉和加工企業(yè)沒有較高的加工費(fèi)，無(wú)法承擔(dān)市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)尤其是在盈虧線上苦苦掙扎的企業(yè)，并沒有孰好孰壞的方案選擇，而是考慮哪個(gè)影響相對(duì)更小”張劍輝表示 對(duì)于產(chǎn)業(yè)企業(yè)而言，王云飛認(rèn)為首先還是做好自己，不去參與市場(chǎng)的預(yù)期博弈，一方面合理安排自身的購(gòu)銷計(jì)劃，結(jié)合資金情況使用期貨和期權(quán)工具管理風(fēng)險(xiǎn)敞口；另一方面企業(yè)也要積極修煉“內(nèi)功”，不斷增加自身產(chǎn)品的附加值，將原料價(jià)格波動(dòng)的影響不斷降低。

國(guó)內(nèi)資訊

【財(cái)聯(lián)社】銅價(jià)屢創(chuàng)新高，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈悲歡各異，經(jīng)銷商：提貨價(jià)未漲

” 銅價(jià)一致看漲 空調(diào)漲價(jià)面臨復(fù)雜局面 當(dāng)下空調(diào)價(jià)格穩(wěn)定，并不能代表未來(lái)走勢(shì)據(jù)公開信息，銅價(jià)被多家機(jī)構(gòu)一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個(gè)月或更長(zhǎng)的時(shí)間里維持高銅價(jià)，那空調(diào)可能會(huì)漲價(jià) 孫克文表示：“終端空調(diào)廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長(zhǎng)單，并且個(gè)別大型空調(diào)廠也會(huì)利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調(diào)銷售的旺季，因此預(yù)計(jì)此次銅價(jià)上漲終端空調(diào)廠提價(jià)概率不大。

媒體報(bào)道

銅價(jià)屢創(chuàng)新高，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈悲歡各異，經(jīng)銷商：提貨價(jià)未漲

” 銅價(jià)一致看漲 空調(diào)漲價(jià)面臨復(fù)雜局面 當(dāng)下空調(diào)價(jià)格穩(wěn)定，并不能代表未來(lái)走勢(shì)據(jù)公開信息，銅價(jià)被多家機(jī)構(gòu)一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個(gè)月或更長(zhǎng)的時(shí)間里維持高銅價(jià)，那空調(diào)可能會(huì)漲價(jià) 肖傳康表示：“終端空調(diào)廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長(zhǎng)單，并且個(gè)別大型空調(diào)廠也會(huì)利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調(diào)銷售的旺季，因此預(yù)計(jì)此次銅價(jià)上漲終端空調(diào)廠提價(jià)概率不大。

國(guó)內(nèi)資訊

銅價(jià)屢創(chuàng)新高，空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈悲歡各異

” 銅價(jià)一致看漲 空調(diào)漲價(jià)面臨復(fù)雜局面 當(dāng)下空調(diào)價(jià)格穩(wěn)定，并不能代表未來(lái)走勢(shì)據(jù)公開信息，銅價(jià)被多家機(jī)構(gòu)一致看漲 上述受訪銅管企業(yè)判斷，如果在兩個(gè)月或更長(zhǎng)的時(shí)間里維持高銅價(jià)，那空調(diào)可能會(huì)漲價(jià) 肖傳康表示：“終端空調(diào)廠與銅管企業(yè)多數(shù)簽署年度長(zhǎng)單，并且個(gè)別大型空調(diào)廠也會(huì)利用期貨工具去保值，加之目前還沒到空調(diào)銷售的旺季，因此預(yù)計(jì)此次銅價(jià)上漲終端空調(diào)廠提價(jià)概率不大。

聚焦

Mysteel調(diào)研：江西再生銅加工細(xì)分領(lǐng)域差異化明顯

觀點(diǎn)：目前廢銅原料價(jià)格高，行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)激烈，各個(gè)加工環(huán)節(jié)利潤(rùn)變薄，前幾年極少在運(yùn)用期貨進(jìn)行保值，而是空出資金擴(kuò)大投資，現(xiàn)如今為了保住一定加工費(fèi)用，積極進(jìn)行套期保值此外今年為了長(zhǎng)單的交付，計(jì)劃新增一條10萬(wàn)噸陽(yáng)極板產(chǎn)線 E企業(yè)，再生銅加工企業(yè)（銅桿、陽(yáng)極板） 產(chǎn)能：45萬(wàn)噸，其中15萬(wàn)噸為陽(yáng)極銅，10萬(wàn)噸是再生銅桿，20萬(wàn)噸精銅桿 產(chǎn)能利用率：50% 訂單：再生銅桿訂單欠佳，陽(yáng)極板訂單較好。

主編視角