關(guān)鍵礦產(chǎn)日報：我國礦產(chǎn)資源家底公布，紫金礦業(yè)擬擴(kuò)建秘魯銅礦

布倫特原油期貨價格漲破3%，報107.59美元/桶 ◎4月28日，國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)（含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè)），當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.83萬噸，較上個交易日減少0.14萬噸，環(huán)比減少6.95%。

資訊

【證券時報】三天漲超20%！錫價大漲，影響幾何？

1月14日，國內(nèi)期貨市場滬錫主力合約2602再度漲停，近三個交易日累計漲幅超過20%，刷新歷史高點 近日來有色商品期貨價格整體走強(qiáng)，主力合約中滬鋁、滬銅也紛紛刷新高點 “滬錫期價創(chuàng)下歷史新高，是供應(yīng)、需求、宏觀資金面共振的結(jié)果”對于14日滬錫價格走勢，上海鋼聯(lián)錫分析師郭礪成認(rèn)為，錫價走強(qiáng)源于市場偏向于對緬甸復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期的判斷，實際上，緬甸錫礦進(jìn)口水平較前期疲軟情況已大幅增加，并且多家研究機(jī)構(gòu)對于AI算力、光伏新能源等拉動需求的情況非?？春茫B加宏觀情緒走強(qiáng)引發(fā)資金炒作，錫價漲幅居于前列。

媒體報道

Mysteel周報：汽車原材料價格（12.15-12.21）

SHFE鋁期貨價格下跌約1%，庫存下降但全球供應(yīng)過剩格局未改短期鋁價或延續(xù)調(diào)整趨勢，未來需關(guān)注氧化鋁價格壓力（庫存攀升）及消費(fèi)端復(fù)蘇信號 2、銅市場 上周銅市場整體運(yùn)行偏強(qiáng)，價格持續(xù)上漲但伴隨單日回調(diào)，庫存區(qū)域性分化（LME降、COMEX升）凸顯全球供需差異期貨價差擴(kuò)大和滬倫比值下降，暗示短期市場不確定性增加展望本周，低庫存和緊平衡基本面可能繼續(xù)支撐價格，但需警惕宏觀事件（如美聯(lián)儲政策）和國內(nèi)累庫風(fēng)險。

汽車

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：11月新增貸款及社融或同比少增，CPI有望延續(xù)回升態(tài)勢

從國際看，11月CRB指數(shù)月度均值環(huán)比上漲0.8%，各類大宗商品價格多數(shù)上漲 其中，布倫特原油期貨價格下跌0.5%，主要源于市場對俄烏潛在和平協(xié)議的預(yù)期，疊加OPEC+與美國頁巖油增產(chǎn)導(dǎo)致的供應(yīng)過剩，供過于求始終是今年油市的主旋律金屬價格月度均值環(huán)比上漲0.9%，主要由銅鋁價格高漲帶動，但漲幅有所回落工業(yè)原料價格月度均值環(huán)比上漲0.2% “從國內(nèi)看，11月南華工業(yè)品指數(shù)月度均值環(huán)比下降0.8%，降幅較10月收窄1.3個百分點，上游原材料價格上升、市場需求端企穩(wěn)強(qiáng)化了對市場價格的支撐。

國內(nèi)

Mysteel周報：汽車原材料價格（11.24-11.30）

氧化鋁波動及成交量回落提示短期風(fēng)險，但整體行情符合高位震蕩預(yù)期后續(xù)需監(jiān)測LME庫存變化及國內(nèi)政策動向以預(yù)判趨勢 2、銅市場 上周銅市場行情整體上行，SHFE和COMEX期貨價格持續(xù)攀升，LME庫存小幅增加但波動有限，廢銅價格同步跟漲，顯示市場情緒偏多潛在驅(qū)動因素可能包括供需緊平衡（如庫存變化）和宏觀預(yù)期，但資料中需求預(yù)測值（如全球電力網(wǎng)絡(luò)或光伏需求）無數(shù)據(jù)支持，需進(jìn)一步監(jiān)測后續(xù)庫存和消費(fèi)指標(biāo)。

汽車

Mysteel日報：銅管價格小幅走弱 下游等待補(bǔ)庫時機(jī)

市場主流報價好銅升30~升70元/噸，較上一交易日下跌15元/噸；平水銅貼80~升0元/噸，較上一交易日下跌10元/噸；濕法銅貼120~貼100元/噸，較上一交易日持平 【明日預(yù)測】 美元持續(xù)走強(qiáng)壓制銅價表現(xiàn)，國內(nèi)滬銅期貨價格午后高位回調(diào)，銅管企業(yè)預(yù)計明日價格偏弱運(yùn)行，或提振下游貿(mào)易商采購熱情。

行情簡評

C50風(fēng)向指數(shù)調(diào)查：10月新增貸款或同比少增，政府債發(fā)行放緩或帶動社融回落

民生銀行首經(jīng)團(tuán)隊在研報中指出，從國際看，10月CRB指數(shù)月度均值環(huán)比下跌1.2%，各類大宗商品價格漲跌不一其中，布倫特原油期貨價格大幅下調(diào)是主要拖累因素，當(dāng)月均值環(huán)比下降5.5%金屬價格月度均值環(huán)比上漲3.9%，主要由銅鋁價格高漲帶動，工業(yè)原料價格月度均值環(huán)比下跌0.2% 從國內(nèi)看，10月南華工業(yè)品指數(shù)月度均值環(huán)比下降2.0%，反內(nèi)卷政策力度整體緩和，而需求端支撐有限，導(dǎo)致工業(yè)品價格走低。

國內(nèi)

9月我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢

相比之下，鉛、鋅價格承壓回落，其中，鋅價受海外冶煉產(chǎn)能恢復(fù)及需求疲軟影響，跌幅較為明顯 國內(nèi)上海期貨交易所（SHFE）及現(xiàn)貨市場受基本面因素和國內(nèi)政策導(dǎo)向驅(qū)動，銅、鋁期貨價格跟隨外盤上漲，但漲幅相對溫和，反映國內(nèi)對高價資源的謹(jǐn)慎情緒在現(xiàn)貨市場中，銅現(xiàn)貨供需基本平衡，價格波動較?。讳X現(xiàn)貨因國內(nèi)產(chǎn)能調(diào)控政策支撐，價格穩(wěn)中有升鉛、鋅現(xiàn)貨表現(xiàn)弱于期貨，尤其是鋅現(xiàn)貨需求不足，疊加進(jìn)口資源到港，價格持續(xù)陰跌。

國內(nèi)資訊

我國有色金屬行業(yè)整體保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢

國內(nèi)市場方面，上海期貨交易所各品種走勢與國際市場基本一致銅三月期貨價格上漲1450元至79370元/噸，鋁價上漲295元至20715元/噸值得注意的是，鋅三月期貨價格逆勢下跌165元至22130元/噸，可能是受到國內(nèi)庫存高企的影響鎳和錫表現(xiàn)搶眼，鎳價上漲1820元至122040元/噸，錫價大漲14430元至278300元/噸現(xiàn)貨市場方面，各品種價格波動相對平穩(wěn)，銅、鋁、鉛、鋅四大品種的月均價較上月變動幅度均在1%以內(nèi)，顯示現(xiàn)貨市場供需相對平衡。

國內(nèi)資訊

年中盤點：2025年上半年銅行業(yè)大事記

行政命令援引了《國防生產(chǎn)法》，旨在為國內(nèi)關(guān)鍵礦產(chǎn)和稀土元素的加工提供融資、貸款及其他投資支持根據(jù)行政命令，關(guān)鍵礦產(chǎn)包括鈾、銅、鉀、金，以及特朗普新設(shè)的國家能源主導(dǎo)委員會（NEDC）主席指定的其他元素、化合物或材料 關(guān)稅風(fēng)暴下美國銅價刷新歷史紀(jì)錄，機(jī)構(gòu)預(yù)計銅荒時代或已開啟 周二（3月25日）紐約時段，美國銅期貨價格持續(xù)走高，刷新了去年5月錄得的歷史前高。

國內(nèi)資訊

Mysteel日報：銅價重心上移 電解銅市場成交一般

重慶市場：銅價早盤小幅走強(qiáng)，由于五一期間國內(nèi)社庫普遍出現(xiàn)未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel午評：節(jié)中庫存去化 重慶電解銅升水上調(diào)成交一般

成交：銅價早盤小幅走強(qiáng)，由于五一期間國內(nèi)社庫普遍出現(xiàn)未累庫情況，個別區(qū)域甚至去庫情況，受此影響，部分持貨商選擇挺價，但由于升貼水與期貨價雙雙走強(qiáng)，下游銅廠買貨意愿不高，多以剛需采購為主，成交量多在100噸上下。

行情簡評

Mysteel：廢銅價格一路向北 “銀四”如何接棒

再觀中下旬，成交出現(xiàn)明顯頹勢，一方面前期庫存清出后，貿(mào)易商現(xiàn)貨庫存難以補(bǔ)進(jìn)，一方面，下游銅廠高價抵觸心理漸起，重回理智后，也多進(jìn)入按需采購節(jié)奏，整月成交量先抑后揚(yáng) 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 與之相關(guān)的精廢價差，在三月中同樣呈現(xiàn)震蕩走擴(kuò)的態(tài)勢，無疑進(jìn)一步激發(fā)了利廢企業(yè)生產(chǎn)積極性，不過受限于再生銅桿價格同步上漲，提貨難度加大，好在中下旬銅陽極產(chǎn)能異軍突起，迅速完成高低轉(zhuǎn)換，接力因高銅價帶來的需求缺失，另外，國內(nèi)進(jìn)口廢銅窗口遲遲難以打開，其中COMEX與LME銅期貨價差不斷走擴(kuò)，致使近期LME銅庫存中可在COMEX市場交割注冊品牌倉單持續(xù)注銷轉(zhuǎn)移之美國市場，本該發(fā)往亞洲市場的非洲以及南美貨源開始運(yùn)輸至北美。

主編視角

Mysteel：COMEX-LME期銅價差再度拉大 期間原因幾何

前言：自2024年年末起始，COMEX與LME銅期貨價差便連續(xù)走擴(kuò)，且進(jìn)入2025年1月份，COMEX-LME價差更是快速接近2024年5月份內(nèi)COMEX銅主力合約“逼倉行情”階段價差峰值；而隨著國內(nèi)農(nóng)歷春節(jié)假期過后，COMEX市場與LME市場銅價差再度拉大，且創(chuàng)下近期新高；截至2月13日收盤價，COMEX-LME銅期貨價差接近900美元/噸但從庫存數(shù)據(jù)來看，COMEX庫存水平達(dá)到10萬噸左右，同時海外運(yùn)輸物流方面表現(xiàn)相對順暢，加之目前庫存量處于相對高點，因此從庫存角度來看，COMEX期銅遠(yuǎn)不具備高溢價的基礎(chǔ)。

主編視角

Mysteel周報：節(jié)后銅價連續(xù)走高 社會庫存大幅累庫(1.24-2.7)

但從間接影響來看，勢必帶來中國采取相應(yīng)的反制措施美國作為中國的第一大廢銅、第四大廢鋁進(jìn)口來源國，潛在反制措施使得廢銅、廢鋁貿(mào)易商已停止了對美的相應(yīng)報價，廢銅、廢鋁的進(jìn)口量亦將逐漸下降，從而導(dǎo)致國內(nèi)再生料的供應(yīng)緊張、增加對原生料的需求，限制期貨價格的下跌低點、整體價格重心將有所上移 3.印度取消十幾種關(guān)鍵礦物廢料關(guān)稅 2月1日消息，印度財政部長Nirmala Sitharaman周六在印度2025/26年度預(yù)算報告中表示，該國已取消十幾種關(guān)鍵礦物廢料的關(guān)稅。

周報

Mysteel：積羽沉舟 銅市場呈現(xiàn)多個超預(yù)期局面

近期國內(nèi)外銅期貨市場變化明顯，COMEX-LME價差自5月高點下滑后再度走高，國內(nèi)銅價也持續(xù)走高，現(xiàn)貨價格也出現(xiàn)明顯變化，從期現(xiàn)的角度來看，近期銅市場的劇烈變化因素各不相同 一、多因素疊加，COMEX-LME銅期貨價差再度擴(kuò)大 數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù) 近期，COMEX-LME銅期貨價差明顯走闊，截至1月8日收盤，COMEX與LME價差來到360美元/噸，雖然相較2024年5月的峰值有一定的差異，但整體水平已經(jīng)處于歷史的較高水平。

主編視角

Mysteel：需求周期下行后的再分化——2024年大宗商品市場總結(jié)與展望

價格方面，2024年水泥價格同比走低，2025年國內(nèi)宏觀環(huán)境向好，基建托底、房建探底使水泥供需降幅收窄，預(yù)計水泥價格將回到合理區(qū)間，全國水泥均價或在350-400元/噸的區(qū)間 四、有色金屬2024重要事件回顧及2025年展望 回顧2024年，銅的期現(xiàn)價格先揚(yáng)后抑，2024年電解銅均價為74897.38元/噸，年同比增長9.71%；SHFE電解銅期貨價格為75120.22元/噸，年同比增長10.38%；LME銅期貨價格為9281.86美元/噸，年同比增長8.87%，2024年銅的期現(xiàn)均價整體高于2023年。

觀點

Mysteel月報：11月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比下降1.35%

金融市場期貨價格大幅下跌，影響蔓延至現(xiàn)貨市場，使得本月銅價整體呈現(xiàn)下跌走勢 2. 鋁 國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能高位運(yùn)行，供應(yīng)端表現(xiàn)強(qiáng)勁11月Mysteel鋁價格指數(shù)為20813.5元/噸，環(huán)比上升128.58元/噸，漲幅0.62%；同比上升1815.09元/噸，漲幅9.55% 　　據(jù)Mysteel調(diào)研，截至11月下旬中國電解鋁建成產(chǎn)能約4503.85萬噸/年，運(yùn)行產(chǎn)能為4309.75萬噸/年，產(chǎn)能利用率高達(dá)93.47%。

指數(shù)分析

Mysteel鋼鐵市場周度觀察：鐵水緩降，風(fēng)險漸累

上周上海熱卷價格已率先跌破年內(nèi)最低點，但仍難言底： 1、負(fù)反饋驅(qū)動仍在進(jìn)行中目前無論是鐵礦還是焦炭均未跌破前期低點，而隨著鐵水產(chǎn)量持續(xù)下降，原料持續(xù)累庫下，長流程鋼廠生產(chǎn)成本仍將繼續(xù)下移； 2、國外經(jīng)濟(jì)放緩風(fēng)險顯現(xiàn)：六月全球制造業(yè)PMI連續(xù)三個月低于50%的榮枯線并下降，疊加美國失業(yè)率上升，衰退風(fēng)險增加，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢利空大宗商品價格：近期黃金期貨價格持續(xù)上漲，銅、鋁期貨價格持續(xù)下跌印證這一敘事邏輯； 3、國內(nèi)鋼材表需仍將下降。

觀點

倍特期貨：多重因素影響，銅大幅回落

庫存方面，5月30日，LME銅庫存錄得11.81萬噸，較上一日增加825噸，增加幅度為0.70%；上周滬銅庫存繼續(xù)攀升，累計增加9944噸至300964噸，環(huán)比前一周漲幅3.42%刷新四年新高 現(xiàn)貨方面，國內(nèi)持貨商挺價情緒明顯，然而期貨價格的持續(xù)下跌加劇了下游市場的看跌情緒下游隨市低價剛需備庫，交投清淡 【觀點與操作策略】當(dāng)前銅價面臨多重因素影響，海外宏觀節(jié)奏波動加快，美聯(lián)儲降息預(yù)期有所減弱、國內(nèi)高銅價抑制消費(fèi)，需求表現(xiàn)疲軟，庫存高位對銅價形成壓制。

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