瑞達期貨：下游采購情緒仍受高銅價影響而較為謹慎

隔夜滬銅主力合約高位震蕩，基本面原料端，銅精礦TC加工指數(shù)現(xiàn)貨低位運行，國內(nèi)銅礦供應仍較緊，銅價成本支撐偏強 供給端，由于銅價以及冶煉副產(chǎn)品硫酸等價格均處于高位運行，冶煉廠生產(chǎn)仍較為積極，據(jù)悉，1月排產(chǎn)預計仍將保持小幅增長態(tài)勢 需求端，下游采購情緒仍受高銅價影響而較為謹慎，加之淡季影響下游新增訂單增長有限，故現(xiàn)貨市場成交情況仍較淡，產(chǎn)業(yè)庫存積累 整體來看，滬銅基本面或處于供給小增、需求謹慎的階段，社會庫存積累。

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國信期貨：關(guān)稅政策影響下外盤銅價上漲

周一夜間，倫銅報收9615美元/噸，上漲1.24%，節(jié)前滬銅報收77600元/噸，下跌0.68%據(jù)中國新聞網(wǎng)報道，美國總統(tǒng)特朗普30日表示，將把鋼鐵和鋁的進口關(guān)稅從目前的25%提高至50%鋼鐵和鋁的關(guān)稅上調(diào)都將于6月4日生效關(guān)稅雖然仍未提及銅，但市場已再度將進行銅關(guān)稅的預期交易，截至6月2日收盤，美銅漲幅超過3%，較倫銅升水擴大受此影響，假期后，滬銅或有所跟漲另外，節(jié)后滬銅預計小幅累庫，但當前去庫拐點暫未到來，對銅價仍有支撐，關(guān)注庫存的動態(tài)變化。

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瑞達期貨：節(jié)后滬銅或受美銅影響震蕩偏強運行

長假期間倫銅和紐銅在1月27日下探后均出現(xiàn)小幅反彈的走勢，其中紐銅反彈幅度較大，由于特朗普政府對外關(guān)稅行政令的簽署，對我國加征10%，對墨西哥、加拿大加征25%，關(guān)稅加征后對美國物價水平影響顯著，美銅偏強運行 自1月28日至2月4日期間，倫銅漲幅+0.96%，紐銅漲幅+2.85%消息面上，受春節(jié)長假停工影響，國內(nèi)制造業(yè)PMI為49.1%，環(huán)比回落1%國際方面，美國1月ISM制造業(yè)PMI為50.9，預期49.8，前值49.3。

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國信期貨：宏觀情緒影響下，滬銅或震蕩運行

周一夜間，滬銅報收75740元/噸，上漲0.09%，減倉下行，倫銅報收9266美元/噸，上漲0.92%美元走弱，銅價再度獲得一定上漲空間宏觀方面，特朗普于1月20日正式上任并發(fā)表就職演講，其中再次提及要征收關(guān)稅以促進美國制造業(yè)發(fā)展和減少通脹，未來聚焦美國關(guān)稅政策的推行 國家統(tǒng)計局1月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國12月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為124.2萬噸，同比增加4.3%；全年精煉銅（電解銅）累計產(chǎn)量為1364.4萬噸，同比增長4.1%。

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倍特期貨：多重因素影響，銅大幅回落

庫存方面，5月30日，LME銅庫存錄得11.81萬噸，較上一日增加825噸，增加幅度為0.70%；上周滬銅庫存繼續(xù)攀升，累計增加9944噸至300964噸，環(huán)比前一周漲幅3.42%刷新四年新高 現(xiàn)貨方面，國內(nèi)持貨商挺價情緒明顯，然而期貨價格的持續(xù)下跌加劇了下游市場的看跌情緒下游隨市低價剛需備庫，交投清淡 【觀點與操作策略】當前銅價面臨多重因素影響，海外宏觀節(jié)奏波動加快，美聯(lián)儲降息預期有所減弱、國內(nèi)高銅價抑制消費，需求表現(xiàn)疲軟，庫存高位對銅價形成壓制。

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倍特期貨：宏觀影響反復，美元走弱銅價走強

【基本面】隔夜倫銅收8546.00美元/噸，漲幅0.67%隔夜滬銅2404合約收69420元/噸，漲幅0.55% 宏觀方面，美國1月的職位空缺小幅下降，而辭職人數(shù)則降至三年來的最低點，這表明勞動力市場的緊張狀況正在逐步緩解鮑威爾表示，美聯(lián)儲預計將在今年開始降息，但他警告說，“經(jīng)濟前景并不明朗，無法確保在實現(xiàn)2%的通脹目標方面取得持續(xù)進展”，隔夜美元持續(xù)走跌。

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倍特期貨：宏觀影響反復，銅高位震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8489.00美元/噸，跌幅0.42%隔夜滬銅2404合約收69000元/噸，跌幅0.25% 宏觀方面，美國供應管理協(xié)會(ISM)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月服務業(yè)增長呈現(xiàn)出略有放緩的態(tài)勢這一消息被視為通脹方面的可喜跡象，隔夜美元走跌市場同時也在密切關(guān)注美國聯(lián)邦儲備理事會主席鮑威爾即將發(fā)表的證詞，以及本周晚些時候公布的2月就業(yè)數(shù)據(jù)國內(nèi)方面，萬億超長期特別國債年內(nèi)待發(fā)，且未來數(shù)年均有計劃。

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倍特期貨：宏觀影響反復，銅高位震蕩

【基本面】隔夜倫銅收8608.00美元/噸，漲幅0.73%隔夜滬銅2404合約收69410元/噸，漲幅0.25% 宏觀方面周三美聯(lián)儲1月份利率制定會議紀要顯示，美國聯(lián)邦基金利率可能已達峰值，但表示過早放松貨幣政策立場存在風險國內(nèi)方面，2月20日中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，將一年期貸款市場報價利率(LPR)定為3.45%，與前期保持不變，5年期以上LPR則下調(diào)25個基點為3.95%。

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倍特期貨：短期銅價受宏觀影響震蕩反復

操作策略：節(jié)后持貨商出貨情緒高漲，非對稱“降息”超預期提振滬銅強勢上行；月底進口銅到貨，國內(nèi)銅供應整體較為寬裕限制銅價漲幅短期銅價受宏觀影響震蕩反復，日內(nèi)短線交易為好

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倍特期貨：宏觀影響減弱，銅承壓震蕩

基本面，隔夜倫銅震蕩收8461.5美元/噸，跌幅0.39%；隔夜滬銅2308合約低開上行收68570元/噸，漲幅0.2% 宏觀方面，美聯(lián)儲是否可能很快結(jié)束貨幣緊縮政策仍存在不確定性，市場等待美聯(lián)儲利率會議，預計屆時將再加息25個基點，高利率將繼續(xù)維持國內(nèi)經(jīng)濟喜憂參半，數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟增長仍面臨較大壓力，加大了政府實施更多有力經(jīng)濟政策預期 供給方面，國內(nèi)檢修冶煉廠企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，7月精銅產(chǎn)量有上升趨勢，進口礦流入導致現(xiàn)貨貨源較為寬裕。

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盛屯礦業(yè)：公司未參與銅鎳期貨市場投機 目前市場極端波動情況對公司影響有限

盛屯礦業(yè)于3月9日表示，公司未參與銅鎳期貨市場投機，對現(xiàn)有生產(chǎn)品種期貨市場套期保值業(yè)務也持謹慎態(tài)度，目前保值頭寸數(shù)量較小，遠小于公司擁有的產(chǎn)品產(chǎn)量，目前市場極端波動情況對公司影響有限目前，公司鎳、鈷、銅板塊生產(chǎn)經(jīng)營情況正常

國內(nèi)資訊

Mysteel月報：船舶行業(yè)月報（2026-2）

但近期價格波動較大，且月末市場資金壓力加大，市場多開始選擇性接單，部分銅材開始主動上調(diào)報價，以此來控制訂單，因此需求近期有一定的減少趨勢，而目前在手訂單依然較多，因此對于短期的生產(chǎn)延續(xù)性影響較小從目前來看，國內(nèi)銅市場基本面表現(xiàn)尚可，期貨市場與現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)差異表現(xiàn)，反映在市場上更多地體現(xiàn)在期貨結(jié)構(gòu)上，后續(xù)進入二季度的檢修集中期，市場Back結(jié)構(gòu)有望進一步擴大整體來看，當前市場價格尚且動蕩，結(jié)構(gòu)上帶來的套利交易機會更加溫和且穩(wěn)定，現(xiàn)貨升水也有望在后續(xù)逐步抬升。

船舶

Mysteel月報：機械行業(yè)月報（2026-3）

得益于近期市場的消費表現(xiàn)，市場庫存呈現(xiàn)大幅下降，周內(nèi)部分冶煉廠也以交付訂單為主，到貨量有所減少；進口貨物持續(xù)流入，且后續(xù)仍有到港貨物，國內(nèi)市場成為當前主要的消費地但近期價格波動較大，且月末市場資金壓力加大，市場多開始選擇性接單，部分銅材開始主動上調(diào)報價，以此來控制訂單，因此需求近期有一定的減少趨勢，而目前在手訂單依然較多，因此對于短期的生產(chǎn)延續(xù)性影響較小從目前來看，國內(nèi)銅市場基本面表現(xiàn)尚可，期貨市場與現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)差異表現(xiàn)，反映在市場上更多地體現(xiàn)在期貨結(jié)構(gòu)上，后續(xù)進入二季度的檢修集中期，市場Back結(jié)構(gòu)有望進一步擴大。

機械

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.20-3.27）

得益于近期市場的消費表現(xiàn)，市場庫存呈現(xiàn)大幅下降，周內(nèi)部分冶煉廠也以交付訂單為主，到貨量有所減少；進口貨物持續(xù)流入，且后續(xù)仍有到港貨物，國內(nèi)市場成為當前主要的消費地但近期價格波動較大，且月末市場資金壓力加大，市場多開始選擇性接單，部分銅材開始主動上調(diào)報價，以此來控制訂單，因此需求近期有一定的減少趨勢，而目前在手訂單依然較多，因此對于短期的生產(chǎn)延續(xù)性影響較小從目前來看，國內(nèi)銅市場基本面表現(xiàn)尚可，期貨市場與現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)差異表現(xiàn)，反映在市場上更多地體現(xiàn)在期貨結(jié)構(gòu)上，后續(xù)進入二季度的檢修集中期，市場Back結(jié)構(gòu)有望進一步擴大。

周報

Mysteel：3月有色金屬行業(yè)大事記

3月4日，卡塔爾鋁業(yè)制造公司表示，旗下合資企業(yè)QatarAluminum計劃進行有控制的停產(chǎn) 3月4日，巴林鋁業(yè)宣布遭遇不可抗力，將影響其供應合同的履行 3月6日，上海期貨交易所發(fā)布修訂后的《上海期貨交易所鉛期貨合約》《上海期貨交易所鉛期貨業(yè)務細則》，正式將再生鉛納入期貨交割體系 3月12日，歐盟委員會發(fā)布公告稱，應歐盟行業(yè)協(xié)會theEUCopperTubesDefenceCommittee提出的申請，對原產(chǎn)于中國、墨西哥、越南和烏茲別克斯坦的銅管發(fā)起反傾銷調(diào)查。

資訊

Mysteel日報：廢銅報價漲跌有限 市場交投重回清冷

在當下的國內(nèi)消費支持和后續(xù)供應擾動的影響下，當前期貨市場結(jié)構(gòu)近月合約有望進一步走強對于銅價短期震蕩偏弱，后續(xù)仍有強走勢預期

日報

Mysteel調(diào)研：2026年3月國內(nèi)磁材企業(yè)市場運行情況

而供應端在農(nóng)歷新年假期后顯著修復，隨著多數(shù)分離企業(yè)復工復產(chǎn)，產(chǎn)量逐步增加，市場供需格局從偏緊轉(zhuǎn)向?qū)捤?，這構(gòu)成了價格下行的根本動因與此同時，市場對潛在政策調(diào)控的擔憂，促使持貨貿(mào)易商加快出貨變現(xiàn)，加劇了市場的拋售壓力在宏觀層面，受全球經(jīng)濟增長預期放緩及地緣摩擦等因素影響，黃金、銅等大宗商品價格普遍走弱，連帶打擊了稀土市場的整體情緒，期貨盤面空頭力量占據(jù)主導，進一步削弱了現(xiàn)貨市場信心多重因素疊加下，鐠釹產(chǎn)品價格在2026年3月呈現(xiàn)陰跌態(tài)勢，月末現(xiàn)貨價格已加速下行至約87萬元/噸，逐漸逼近多數(shù)企業(yè)的生產(chǎn)成本線，部分企業(yè)的主動降價意愿因此有所減弱。

主編視角

奧維云網(wǎng)：4月空調(diào)總排產(chǎn)量同比下滑9.4%

受國際地緣沖突影響，避險資金從有色板塊流出，轉(zhuǎn)向原油及化工，推動塑料等相關(guān)原料價格上漲，空調(diào)整體成本壓力有所緩解 從基本面看，當前銅現(xiàn)貨庫存仍處高位，盡管國內(nèi)需求表現(xiàn)強勁，去庫存啟動后降幅明顯，但在市場交易情緒轉(zhuǎn)向宏觀與地緣主導的背景下，基本面更多體現(xiàn)為對期貨結(jié)構(gòu)的支撐，僅憑國內(nèi)需求難以對市場情緒形成持續(xù)影響疊加美元走強、降息預期降溫對有色金屬估值的壓制，企業(yè)考慮銅價后市偏弱放緩排產(chǎn)節(jié)奏。

家電

Mysteel調(diào)研：中國銅市情緒調(diào)研（2026.3.27）

得益于近期市場的消費表現(xiàn)，市場庫存呈現(xiàn)大幅下降，周內(nèi)部分冶煉廠也以交付訂單為主，到貨量有所減少；進口貨物持續(xù)流入，且后續(xù)仍有到港貨物，國內(nèi)市場成為當前主要的消費地但近期價格波動較大，且月末市場資金壓力加大，市場多開始選擇性接單，部分銅材開始主動上調(diào)報價，以此來控制訂單，因此需求近期有一定的減少趨勢，而目前在手訂單依然較多，因此對于短期的生產(chǎn)延續(xù)性影響較小從目前來看，國內(nèi)銅市場基本面表現(xiàn)尚可，期貨市場與現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)差異表現(xiàn)，反映在市場上更多地體現(xiàn)在期貨結(jié)構(gòu)上，后續(xù)進入二季度的檢修集中期，市場Back結(jié)構(gòu)有望進一步擴大。

情緒指數(shù)

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（3月23日-3月27日）

原料方面，受礦價上調(diào)影響，天津港南非某大型礦山40-42%鉻精粉新一輪期貨報盤價格318美元/噸(CIF)，較3月18日上漲3美元/噸(CIF)，工廠利潤空間壓縮，廠家挺價意愿較強，下游需求表現(xiàn)良好，供應偏緊，鉻鐵短期內(nèi)還處于相對偏強態(tài)勢運行 三、有色金屬價格運行情況 有色金屬價格環(huán)比漲跌互現(xiàn)截至2026年3月27日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為48662元/噸，與3月20日相比下跌102元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為-0.37%、-1.18%、0.58%和1.21%。

產(chǎn)業(yè)分析