廣州期貨：美元指數(shù)反彈壓制銅價(jià)

(1）庫存：4月28日，SHFE倉單庫存104062噸，減2309噸；LME倉單庫存396525噸，增5275噸 (2)精廢價(jià)差：4月28日，Mysteel精廢價(jià)差3045，收窄455目前價(jià)差在合理價(jià)差1724之上 綜述：中東地緣局勢的變化仍是當(dāng)前市場核心驅(qū)動之一，美伊談判陷入僵持，雖市場敏感度降低，但整體風(fēng)險(xiǎn)偏好仍受壓制，原油高位及美元指數(shù)的反彈仍對銅價(jià)形成壓制。

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國信期貨：美元走弱，銅價(jià)上方壓力稍有釋放

周三夜間，滬銅收于96970元/噸，上漲0.45%，主力合約減倉2000余手LME銅報(bào)收12472.5美元/噸，上漲0.73%中東局勢方面，美國總統(tǒng)特朗普稱，美國將“很快”從伊朗（戰(zhàn)事中）撤出，但撤出后若局勢變化，仍可能重新介入 消息人士稱，特朗普已開出?；饤l件，只要重新開放霍爾木茲海峽等“特定要求”得到滿足，他對停火持開放態(tài)度特朗普將于美東時(shí)間4月1日21時(shí)就伊朗問題發(fā)布“重要更新”，美國官員稱特朗普屆時(shí)將重申2-3周內(nèi)撤離伊朗的時(shí)間表。

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國信期貨：美元走弱 銅價(jià)上方壓力稍有釋放

周二夜間，滬銅收于96760元/噸，上漲1.26%LME銅報(bào)收12382.5美元/噸，上漲1.54% 中東局勢方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，即使霍爾木茲海峽仍大體關(guān)閉，也愿意結(jié)束對伊朗的軍事行動他認(rèn)為對伊朗的戰(zhàn)爭很可能很快結(jié)束，其他國家無需美國軍事援助即可重新開放霍爾木茲海峽 北京時(shí)間4月1日凌晨，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)表示，已準(zhǔn)備好結(jié)束戰(zhàn)爭，伊朗具備結(jié)束戰(zhàn)爭所需的意愿，前提是相關(guān)條件得到滿足。

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廣州期貨：美元階段性強(qiáng)勢繼續(xù)壓制銅價(jià)

（1)庫存：3月12日，SHFE倉單庫存326327噸，增5911噸；LME倉單庫存312350噸，增275噸 (2)精廢價(jià)差：3月12日，Mysteel精廢價(jià)差1551，收窄5目前價(jià)差在合理價(jià)差1713之下 綜述：美伊沖突進(jìn)一步升溫，繼續(xù)推漲能源價(jià)格和長期通脹預(yù)期，市場不再完全定價(jià)美聯(lián)儲2026年降息，短端美債收益率大幅攀升，美元觸及近兩個(gè)月高位產(chǎn)業(yè)面，伴隨節(jié)后下游企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步恢復(fù)，高庫存壓力或?qū)⒂兴徑?，?jié)奏上關(guān)注庫存拐點(diǎn)。

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國信期貨：美元走強(qiáng)通脹擔(dān)憂升溫 銅價(jià)暫時(shí)承壓震蕩運(yùn)行

周四夜間，滬銅收于100980元/噸，下跌0.35%，LME銅報(bào)收12859美元/噸，下跌1.29%美元走強(qiáng)，通脹預(yù)期及美聯(lián)儲降息步伐放緩的擔(dān)憂下，有色板塊整體承壓產(chǎn)業(yè)層面來看，國內(nèi)下游需求逐漸恢復(fù)現(xiàn)貨貼水稍有收窄，庫存端累庫放緩，但高庫存壓力仍需要消化另外，LME銅價(jià)較COMEX銅價(jià)出現(xiàn)溢價(jià)，近期在美國的LME銅庫存大幅增加，美國庫存目前占到LME倉庫系統(tǒng)銅的24%，為2024年4月以來最高占比。

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廣州期貨：美元大漲壓制短期銅價(jià)

(1)庫存：3月2日，SHFE倉單庫存295881噸，增5287噸；LME倉單庫存257675噸，增3975噸 (2)精廢價(jià)差：3月2日，Mysteel精廢價(jià)差2627，收窄171目前價(jià)差在合理價(jià)差1726之上 綜述：隨著美以對伊朗發(fā)動空襲推動油價(jià)跳漲，制造商面臨的成本壓力料將進(jìn)一步加劇，令通脹再燃風(fēng)險(xiǎn)驟然升溫，市場預(yù)期或?qū)γ缆?lián)儲降息路徑構(gòu)成額外掣肘，美元指數(shù)大幅反彈，對整體有色形成明顯壓制。

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交子期貨：美元上漲，銅高位震蕩

操作策略：地緣政策擾動，市場避險(xiǎn)情緒升溫；基本面銅供給擔(dān)憂仍在，銅價(jià)走高對下游消費(fèi)抑制效應(yīng)愈發(fā)凸顯滬銅高位運(yùn)行，短期仍存在一定回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較大，優(yōu)先考慮配置期權(quán)，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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國信期貨：美元走強(qiáng)，銅價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)

周四夜間，滬銅報(bào)收87050元/噸，下跌0.02%，倫銅報(bào)收10930美元/噸，下跌0.21% 美元走強(qiáng)，對銅價(jià)形成壓制隨著近期美聯(lián)儲12月降息概率繼續(xù)走高，銅市多頭信心有所增強(qiáng)，帶動銅價(jià)重心上移另外，海外市場銅價(jià)差之下，銅庫存仍持續(xù)向美國轉(zhuǎn)移，也成為推動整體銅價(jià)走強(qiáng)的重要力量 整體而言，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，偏多思路對待

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國信期貨：美元走弱，銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行

周四夜間，滬銅報(bào)收85140元/噸，上漲0.09%，倫銅報(bào)收10620美元/噸，上漲0.42% 美元走弱，給予銅價(jià)上漲空間另外，美國最新CPI數(shù)據(jù)將推遲至10月24日發(fā)布目前市場對于美聯(lián)儲10月降息較為確定，且認(rèn)為后續(xù)繼續(xù)降息的概率較高，將持續(xù)為銅價(jià)上漲提供有利的宏觀環(huán)境支持礦端的供應(yīng)干擾以及銅加工精煉費(fèi)用持續(xù)低迷，也將給予銅價(jià)利多支撐而當(dāng)前高銅價(jià)對于下游現(xiàn)實(shí)采購情緒的抑制，較造成需求下降的擔(dān)憂，成為價(jià)格上漲的限制性因素。

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交子期貨：美元下跌 銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲降息預(yù)期增強(qiáng)；國內(nèi)需求端延續(xù)疲態(tài)，銅關(guān)稅政策落地銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)抑制銅價(jià)表現(xiàn)宏觀擾動持續(xù)，美元走跌銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)短線參與

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交子期貨：美元下跌，銅高位震蕩

操作策略：美聯(lián)儲官員密集釋放“鴿派”信號，持續(xù)推升降息預(yù)期；國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)抑制銅價(jià)表現(xiàn)宏觀擾動持續(xù)，美元走跌銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)短線參與

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國信期貨：美元稍有走強(qiáng)，滬銅沖高遇阻

周三夜間，滬銅報(bào)收78850元/噸，下跌0.63%，倫銅報(bào)收9773.5美元/噸，下跌0.74% 宏觀方面，中國國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，1—7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額40203.5億元，同比下降1.7%1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入78.07萬億元，同比增長2.3%美元稍有走強(qiáng)，疊加市場對整體需求端的擔(dān)憂，銅價(jià)強(qiáng)勢運(yùn)行至逼近80000元/噸大關(guān)后遇到阻力。

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國信期貨：美元延續(xù)弱勢，滬銅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周二夜間，滬銅報(bào)收79420元/噸，下跌0.05%，倫銅報(bào)收9846.5美元/噸，上漲0.38%美元延續(xù)弱勢，給予銅價(jià)上漲空間 基本面來看，銅價(jià)近期震蕩走高，下游需求端暫未全面進(jìn)入旺季，現(xiàn)貨市場成交情緒偏弱，弱現(xiàn)實(shí)依然是銅價(jià)的拖累因素但時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，市場對于旺季預(yù)期的交易或逐漸體現(xiàn)，從而對銅價(jià)形成邊際支撐 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，以偏多思路對待。

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國信期貨：美元走弱，滬銅震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

周一夜間，滬銅報(bào)收79640元/噸，上漲0.44%宏觀方面，美聯(lián)儲降息預(yù)期強(qiáng)化，美元走弱，宏觀利多情緒持續(xù)推動銅價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行基本面而言，銅價(jià)走高，而下游需求端暫未進(jìn)入消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨市場成交情緒偏弱，弱現(xiàn)實(shí)依然是銅價(jià)的拖累因素但時(shí)至8月下旬，消費(fèi)旺季將至，市場對于旺季預(yù)期的交易或逐漸與宏觀利多情緒形成共振。

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國信期貨：美元繼續(xù)走強(qiáng)，對銅價(jià)形成壓制

周二夜間，倫銅報(bào)收9684.5美元/噸，下跌0.69%，滬銅報(bào)收78550元/噸，下跌0.42%美元繼續(xù)走強(qiáng)，對銅價(jià)形成壓制基本面來看，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布報(bào)告顯示，中國2025年7月精煉銅（電解銅）產(chǎn)量為127萬噸，同比增加14% 需求端來看，7-8月家電排產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下滑，疊加銅社會的累庫趨勢未發(fā)生扭轉(zhuǎn)，淡季需求偏弱局面持續(xù)，銅價(jià)依然承壓。

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交子期貨：美元反彈，銅承壓震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫存回升對價(jià)格構(gòu)成壓力宏觀擾動持續(xù)，美元反彈銅承壓震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：美元反彈，銅高位承壓震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫存回升對價(jià)格構(gòu)成壓力宏觀擾動持續(xù)，美元反彈銅高位承壓震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：美元反彈，銅高位震蕩

操作策略：國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，銅關(guān)稅政策落地過剩銅存在回流風(fēng)險(xiǎn)，庫存回升對價(jià)格構(gòu)成壓力短期美國PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元止跌反彈銅價(jià)高位震蕩，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線參與

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交子期貨：美聯(lián)儲決議前美元反彈，銅承壓震蕩

操作策略：美聯(lián)儲決議前美元反彈有色金屬承壓，國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，倫銅庫存回升對價(jià)格構(gòu)成壓力短期銅關(guān)稅政策細(xì)節(jié)及國內(nèi)穩(wěn)增長細(xì)節(jié)未明朗，滬銅承壓震蕩，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與

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交子期貨：美元止跌反彈，銅高位承壓震蕩

操作策略：美元反彈有色金屬承壓，國內(nèi)傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端消費(fèi)無明顯改善，倫銅庫存回升對價(jià)格構(gòu)成壓力上周市場消化國內(nèi)政策利好，短期銅關(guān)稅政策細(xì)節(jié)及國內(nèi)穩(wěn)增長細(xì)節(jié)未明朗，滬銅高位承壓震蕩，日內(nèi)短線謹(jǐn)慎參與，關(guān)注中美貿(mào)易談判

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