廣發(fā)期貨：銅價高位運行，需求邊際走弱

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點中提出，銅價何時能有效突破需等待宏觀順風、或供應端擾動等事件驅動，在5月8日Grasberg銅礦復產延后（后自由港公司表示復工情況與此前財報會上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機緊急法令的消息擾動下，市場擔憂供應端緊缺進一步加劇，銅價突破105000元/噸從基本面來看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價持續(xù)上行，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長乏力，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉為contango結構。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：仍然看好銅的中長期邏輯

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點中提出，銅價何時能有效突破需等待宏觀順風、或供應端擾動等事件驅動，在5月8日Grasberg銅礦復產延后（后自由港公司表示復工情況與此前財報會上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機緊急法令的消息擾動下，市場擔憂供應端緊缺進一步加劇，銅價突破105000元/噸從基本面來看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價持續(xù)上行，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長乏力，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉為contango結構。

期貨公司評論

廣發(fā)期貨：供應端擾動頻發(fā)，銅價大幅上行

【邏輯】廣發(fā)期貨在月度觀點中提出，銅價何時能有效突破需等待宏觀順風、或供應端擾動等事件驅動，在5月8日Grasberg銅礦復產延后（后自由港公司表示復工情況與此前財報會上的官方披露一致）、5月11日秘魯發(fā)布能源危機緊急法令的消息擾動下，市場擔憂供應端緊缺進一步加劇，銅價突破105000元/噸從基本面來看，近期需求端邊際變化顯著，隨著銅價持續(xù)反彈走強，需求逐步走弱，表現(xiàn)在新增訂單增長乏力，本周開工率走弱至3月中旬以來最低水平，國內社庫開始出現(xiàn)累庫，滬銅近月合約表現(xiàn)亦偏弱，轉為contango結構。

期貨公司評論

Mysteel早讀：美國試圖緩和中東緊張局勢 假期LME金屬多數(shù)小幅收漲

◎【港交所擬重啟黃金期貨交易】05月04日消息，港交所市場主管余學勤出席立法一個委員會會議時表示，會征詢市場參與者及持份者的意見，優(yōu)化合約設計和完善機制他表示，因地緣政治影響，投資者就黃金買賣和儲備時要分散風險，因此認為黃金期貨的設計和香港實體黃金生態(tài)圈的連動絕對有必要港交所會繼續(xù)研究，迎合投資者需求，讓新的期貨產品交易有更顯著增長 ◎【南方銅業(yè)、淡水河谷銅生產成本轉負 行業(yè)罕見現(xiàn)象凸顯副產品紅利】5月1日消息，受黃金、白銀等副產品價格飆升影響，銅礦企業(yè)Southern Copper Corp.（南方銅業(yè)）和Vale SA（淡水河谷）出現(xiàn)罕見現(xiàn)象——銅生產成本轉為負數(shù)，而其他主要銅生產商的成本仍維持正值。

有色聚焦

Mysteel解讀：秘魯能源緊急法令發(fā)布 銀價預期先行

當?shù)?em class='keyword'>時間5月11日，秘魯政府簽署并發(fā)布了第003-2026號能源危機緊急法令，以應對日益嚴重的全國性能源危機批準了一項新的金融支持計劃，以確保國家石油公司的運營連續(xù)性，其中授權能源和礦業(yè)部為高達20億美元的金融承諾提供支持該法令旨在應對國內能源供應緊張，優(yōu)先保障民生用電其國內礦山等工業(yè)用電面臨受限風險，沖擊全球銀、銅供應預期，直接推升貴金屬期貨行情 受該法令影響，5月11日夜盤紐約白銀及倫敦現(xiàn)貨白銀單日上漲逾7%，最高沖擊87-88美元/盎司。

主編視角

Mysteel宏觀周報：政治局會議部署經(jīng)濟工作，制造業(yè)PMI處擴張區(qū)間

周環(huán)比來看，Mysteel調研247家高爐產能利用率下降0.2%；全國314家洗煤廠產能利用率提高2.8%；螺紋鋼、煉焦煤、鐵礦石價格上漲；電解銅、水泥價格下跌；乘用車日均零售5.4萬輛，下降21%；BDI上漲2.4% 金融市場：本周主要商品期貨價格多數(shù)下跌，WTI原油價格大幅上漲8.58%全球股市方面，中國股市多數(shù)上漲，其中科創(chuàng)50大漲逾9%；歐美股市多數(shù)上漲，僅英國富時100小幅下跌0.75。

資訊

Mysteel周報：美伊談判缺乏進展 白銀周內承壓回落（4.24-4.30）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區(qū)間為17554-18993元/千克1#銀錠市場周均價為18331元/千克，較上周均價下跌1102元/千克截至4月24日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加842張至33233張，空頭持倉環(huán)比增加張684至9513張凈頭寸增加158張至23720張截至4月30日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加116.552噸至764.753噸。

周報

超200萬億元！2025年我國有色金屬期貨成交額同比增長43.8%

22日從上海期貨交易所（簡稱“上期所”）組織召開的有色金屬衍生品市場座談會上獲悉，2025年，我國有色金屬期貨累計成交207.2萬億元，同比上升43.8%，累計交割1429.3億元，同比上升18.6%經(jīng)過三十余年的發(fā)展，有色金屬期貨、期權品種已逐步成為國內商品期貨市場運行最成熟、產業(yè)參與度最高的板塊之一 從21日夜盤連續(xù)交易時段起，上期所鎳期貨及鎳期權品種正式引入境外交易者，并同步在其全資子公司上海國際能源交易中心（簡稱“上期能源”）上市20號膠期權與國際銅期權，進一步完善此前上市的20號膠期貨、國際銅期貨的期權產品交易，也直接對境外投資者開放。

國內資訊

Mysteel鋰電早讀：印尼RKAB監(jiān)管趨嚴 紫金礦業(yè)計劃2026年實現(xiàn)當量碳酸鋰12萬噸（4月23日）

” ◎4月21日21時起，上海期貨交易所鎳期貨及期權正式引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放同時上期所子公司上海國際能源交易中心上市20號膠和國際銅期權，并引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放。

早報

Mysteel晚餐：中辦國辦重磅文件發(fā)布，唐山鋼坯盈利大幅提升

◎4月21日21時起，上海期貨交易所鎳期貨及期權正式引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放同時上期所子公司上海國際能源交易中心上市20號膠和國際銅期權，并引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放。

資訊

上海期貨交易所鎳期貨及期權正式引入境外交易者參與交易

4月21日21時起，上海期貨交易所鎳期貨及期權正式引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放同時上期所子公司上海國際能源交易中心上市20號膠和國際銅期權，并引入境外交易者參與交易，同步向合格境外投資者開放 鎳期貨及期權是上期所掛牌的首個對外開放的期貨及期權品種鎳不僅是不銹鋼的重要原料，更是新能源汽車電池、航空航天等高端制造的關鍵材料中國是全球最大的鎳消費國和進口國，同時全球鎳市場當前在礦產資源、生產及消費等方面正加速演進，因此國內外企業(yè)對價格波動的風險管理需求都很強烈。

原料

關鍵礦產日報：國內油價下調，一季度煉焦煤進口同比大增

自公告之日起，上述產品可用于上期所鎳期貨合約的履約交割 ◎贊比亞兩大銅冶煉廠計劃在今年晚些時候進行延長維護，此舉將進一步擠壓全球銅產量以及用于加工銅和鈷的硫酸供應。

資訊

上期所召開有色金屬衍生品市場座談會

上海期貨交易所(下稱上期所)22日組織召開有色金屬衍生品市場座談會，行業(yè)協(xié)會、產業(yè)企業(yè)、境外機構、會員單位等參加會議 自4月21日晚連續(xù)交易時段起，上期所正式在鎳期貨及鎳期權品種上引入境外交易者及合格境外投資者（QFI），并同步上市20號膠期權與國際銅期權，允許上述主體參與交易至此，上期所特定品種數(shù)量增至10個，QFI可交易品種數(shù)擴大至36個 甘肅金川鎳鈷集團鎳事業(yè)部經(jīng)理來進平表示，鎳期貨及期權國際化，標志著中國鎳產業(yè)加速融入全球定價體系，將進一步優(yōu)化鎳市場結構，增強市場深度與流動性，完善鎳價格形成機制，提升“上海價格”的全球影響力。

國內資訊

[文化用紙日評]：文化用紙市場大穩(wěn)小動，缺乏調整動能（20260424）

今日銅版紙市場暫時維穩(wěn)供需方面，行業(yè)少量紙機仍處于檢修中，但行業(yè)產能基數(shù)大及高庫存支撐，市場貨源供應仍相對充裕；市場終端需求偏弱，市場觀望情緒濃郁，訂單情況較差，市場出貨依舊承壓原料端，今日木漿價格略有松動，但整體變動有限，對價格底部支撐作用仍在預計短期，銅版紙市場延續(xù)博弈，弱勢行情延續(xù)，價格穩(wěn)中仍不發(fā)繼續(xù)探底可能 木漿市場：今日紙漿期貨市場呈現(xiàn)震蕩下調走勢，主力合約收盤走低，市場情緒再度轉弱。

每日點評

上期能源：20號膠、國際銅期權自4月22日起上市交易

連續(xù)交易時間，20號膠期權每周一至周五21:00-23:00，國際銅期權每周一至周五21:00-次日01:00（均與標的期貨合約一致）法定節(jié)假日（不包含周六和周日）前第一個工作日的連續(xù)交易時間段不進行交易 三、掛盤合約月份 20號膠期權首日掛盤NR2608、NR2609對應的期權合約；國際銅期權首日掛盤BC2608、BC2609對應的期權合約。

國內資訊

伊朗局勢丨大宗商品期貨價格一覽表（4月13日）

4月14日，國內商品期貨早盤開盤，滬銅、滬錫等漲逾1% 4月13日，鋼聯(lián)監(jiān)測霍爾木茲海峽通航運力22.89萬噸，4月12日為66.46萬噸 消息面上，巴基斯坦國防部長阿西夫4月13日在接受采訪時說，美伊重啟談判的前景依然存在，新一輪談判將很快開始。

資訊

Mysteel鋰電早讀：印尼ESDM開展關于修訂印尼鎳礦基準價格（HPM）的會議 鈷部分按照2%的稅率（4月14日）

有中東地區(qū)官員表示，地區(qū)多國正與美國方面進行磋商，以確保延長此前宣布的為期兩周的臨時?；?▌Mysteel調研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【4月13日SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少8224噸至165352噸；鋁倉單增加3964噸至429545噸；鋅倉單增加627噸至96490噸；鉛倉單增加121噸至50438噸；鎳倉單增加427噸至61963噸；錫倉單減少95噸至8264噸。

早報

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（3.30-4.3）

五大品種表觀消費呈現(xiàn)建材板材雙增的局面 2、有色行業(yè) （1）上期所銅庫存驟降近六萬噸，連續(xù)第三周大幅去庫 上海期貨交易所4月3日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，銅庫存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，這是在3月13日當周刷新歷史高位后的連續(xù)第三周下降 （2）美國維持50%金屬關稅，對部分制成品征收25%關稅 美東時間4月2日周四，白宮連續(xù)發(fā)布兩份政策說明文件，宣布對關鍵工業(yè)與醫(yī)藥領域實施新的關稅政策。

機械

Mysteel周報：滬粵現(xiàn)貨價差拉大 電解銅社庫去庫放緩(3.27-4.3)

同時進入月初，部分持貨商低價貼水出貨情緒有限，加之國產貨源到貨較少，現(xiàn)貨貼水幅度亦有所收斂節(jié)后來看，短期銅價低位震蕩，下游企業(yè)采購需求表現(xiàn)尚可， 且冶煉廠發(fā)貨仍有限，加之臨近交割換月，持貨商低價貼水出貨情緒較弱，現(xiàn)貨升貼水預計企穩(wěn)回升為主 六、一周熱點 1.上期所銅庫存驟降近六萬噸，連續(xù)第三周大幅去庫 上海期貨交易所4月3日公布的庫存數(shù)據(jù)顯示，銅庫存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，這是在3月13日當周刷新歷史高位后的連續(xù)第三周下降。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（3月23日-3月27日）

目前國內銅市場基本面表現(xiàn)尚可，期貨市場與現(xiàn)貨市場呈現(xiàn)差異表現(xiàn)，反映在市場上更多地體現(xiàn)在期貨結構上，后續(xù)進入二季度的檢修集中期，市場Back結構有望進一步擴大整體來看，當前市場價格尚且動蕩，結構上帶來的套利交易機會更加溫和且穩(wěn)定，現(xiàn)貨升水也有望在后續(xù)逐步抬升 鋁：本周鋁價窄幅震蕩宏觀方面，本周美伊?；鹫勁邢萁┚?，特朗普推遲十天打擊伊方能源設施，最后期限延至4月6日；伊方態(tài)度強硬，拒絕美國停戰(zhàn)方案、稱不允許特朗普決定停戰(zhàn)時間。

產業(yè)分析