Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.30-5.8）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：價格預計延續(xù)高位震蕩走勢，價格快速上漲后存在較大的回調(diào)風險，預計價格起伏較大，整體重心環(huán)比有上移表現(xiàn)預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間101000-105800元/噸，LME運行區(qū)間在13000-13700美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在6.02-6.38美元/磅，現(xiàn)貨市場擾動依然較大，同時存在預期看漲的交易情緒。

周報

超200萬億元！2025年我國有色金屬期貨成交額同比增長43.8%

國際銅期權(quán)則掛牌2個系列，108個合約，成交207手，成交額123.77萬元 群益期貨（香港）有限公司經(jīng)理顧文思表示，上期所的相關(guān)舉措，有助于進一步增強中國市場與國際市場的聯(lián)通性，提升價格發(fā)現(xiàn)的全球代表性隨著制度不斷完善與參與主體日益多元化，中國期貨市場將在全球金融體系中發(fā)揮更加重要的作用 作為我國較早試點期貨交易的品類，目前，有色金屬已成為期貨市場運行最成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的商品衍生品板塊之一。

國內(nèi)資訊

吳梓杰：2026年國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟及政策對稀土行業(yè)影響解讀

作為A類期貨公司，金瑞期貨深耕套期保值與套利交易核心競爭力，以“一流的衍生品服務提供商”為目標，正攜手客戶于風云變幻的全球市場中，把握結(jié)構(gòu)性機遇 吳先生依托金瑞期貨，立足江銅集團戰(zhàn)略視角，給我們介紹了高油價、高利率下的美國經(jīng)濟新脆弱性中東局勢已由直接沖突升級階段進入“停火、施壓與談判并行”的新階段。

會議報道

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（4.3-4.10）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：當前基本面依然呈現(xiàn)利多趨勢，不過在宏觀壓力的籠罩下，銅價上行壓力依然較為明顯，反映市場更多體現(xiàn)在現(xiàn)貨價格的走強，近期升水陸續(xù)回升至升水狀態(tài)，但銅價仍有宏觀干擾下回落的風險預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間95000-98600元/噸，LME運行區(qū)間在12350-12860美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.60-5.82美元/磅，重點關(guān)注期貨結(jié)構(gòu)變化和價格回調(diào)后的下游訂單補充，短時來看，雖然廠庫及社庫再度下移，但實際的交易進程卻不容樂觀，低價妥協(xié)換取成交體量實屬無奈，此外，目前社庫仍處于近年同期高位水平，在鋁價起伏動蕩的背景下，加工費上抬受阻，低位弱行態(tài)勢仍是當下主流的運行軌跡方向。

周報

Mysteel鋰電早讀：寧德時代第一季度營收同比增長52.45% 一季度中國汽車產(chǎn)量714.9萬輛（4月17日）

◎ 4月16日，國家統(tǒng)計局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，分行業(yè)看，3月份，41個大類行業(yè)中有30個行業(yè)增加值保持同比增長其中，汽車制造業(yè)增長7.5%分產(chǎn)品看，3月份，規(guī)模以上工業(yè)626種產(chǎn)品中有329種產(chǎn)品產(chǎn)量同比增長其中，汽車306.7萬輛，下降0.1%，其中新能源汽車133.6萬輛，增長1.2% ▌Mysteel調(diào)研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【4月16日SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少3603噸至145813噸；鋁倉單減少25噸至438542噸；鋅倉單增加1604噸至103249噸；鉛倉單增加427噸至57529噸；鎳倉單增加1831噸至63896噸；錫倉單減少18噸至8153噸。

早報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.20-3.27）

（二）出口：1-2月家用空調(diào)總產(chǎn)量同比下滑 據(jù)產(chǎn)業(yè)在線監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2026年1-2月中國家用空調(diào)累計生產(chǎn)3282.4萬臺，同比下滑1.9%；銷售3332.0萬臺，同比下滑3.5%；出口和內(nèi)銷規(guī)模分別為1925.3萬臺和1406.7萬臺，同比均下滑3.5% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：當前價格仍有延續(xù)寬幅震蕩表現(xiàn)，價格運行重心有微幅上移的趨勢，預計國內(nèi)銅價運行區(qū)間93000-97500元/噸，LME運行區(qū)間在11800-12500美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.30-5.70美元/磅，重點關(guān)注國內(nèi)期貨結(jié)構(gòu)變化和國內(nèi)外價差調(diào)整；鋁價方面，本周受地緣信號反復切換影響，鋁價整體呈現(xiàn)窄幅震蕩回落；但關(guān)伊沖突仍有升級風險，市場避險情緒重燃，市場關(guān)注的關(guān)鍵在于霍爾木茲海峽能否重新暢通，預計下周滬鋁主力合約核心運行區(qū)間將在23500-24500元/噸；制冷劑方面，華東市場氟制冷劑主流大廠報盤堅挺，節(jié)后調(diào)漲預期偏強，氟制冷劑R32出廠報盤參考64000-65000元/噸（內(nèi)外貿(mào)協(xié)同報盤）。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.13-3.20）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：在近期的價格回落以及市場利空情緒兌現(xiàn)之后，價格才有望重新回歸上漲勢頭預計銅價呈現(xiàn)短期先抑后揚的表現(xiàn)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在92500-97500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在11500-12400美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.27-5.70美元/磅，國內(nèi)價格預計相對更強一些；鋁價方面，受地緣政治風險升級影響，工業(yè)金屬市場遭遇全面拋售，鋁價高位回落與全球工業(yè)金屬及風險資產(chǎn)的整體拋售潮形成共振。

周報

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.6-3.13）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：預計本周國內(nèi)電解銅市場短期在去庫預期的影響下更為強勁，而再生銅市場的不確定性對此有進一步的支撐，海外市場交易情緒偏弱，內(nèi)強外弱的局面短期將延續(xù)，國內(nèi)市場的結(jié)構(gòu)有轉(zhuǎn)變預期，二季度合約預計將呈現(xiàn)近強遠弱的狀態(tài)，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在98500-103000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12400-13200美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.55-5.90美元/磅。

周報

Mysteel鋰電早讀：蔚能電池新基建項目落地 美國將不對進口自中國的活性陽極材料征收雙反關(guān)稅（3月16日）

聲明稱，基于委員會的上述否定裁決，美國商務部將不會針對此類中國進口產(chǎn)品發(fā)布反傾銷或反補貼稅令 ▌Mysteel調(diào)研 點擊查閱昨日市場>> ▌期貨市場 ◎【3月13日SHFE基本金屬倉單變化情況】銅倉單減少11264噸至315063噸；鋁倉單增加3333噸至361968噸；鋅倉單增加398噸至86093噸；鉛倉單增加3750噸至67019噸；鎳倉單增加2558噸至56462噸；錫倉單減少87噸至12273噸。

早報

【界面】中東局勢攪動市場，除了碳酸鋰大跌還有哪些期貨回調(diào)了？

此外，滬鋅主力合約下跌0.89%，報收于2.44萬元/噸；滬鎳主力合約下跌3.16%，報收于13.55萬元/噸；滬錫主力合約下跌12%，報收于39.49萬元/噸 值得注意的是，上述期貨品種在前一個工作日均有所上漲 銅方面，今日現(xiàn)貨市場氛圍一般，庫存高企疊加進口補充，現(xiàn)貨供應充裕對升水施壓，期貨維持月差有小幅收斂，持貨商交割意愿持續(xù) 鋁方面，南華期貨分析稱，美伊局勢升級為熱戰(zhàn)，中東地區(qū)鋁產(chǎn)業(yè)鏈進出口將受到影響，同時大幅上漲的天然氣等能源類產(chǎn)品也將導致歐洲電價上升，影響電解鋁成本，因此昨日電解鋁價格大幅上漲。

媒體報道

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（2.24-2.27）

（二）出口：2025年12月中國出口空調(diào)382萬臺，同比下降20.6% 海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2025年12月中國出口空調(diào)382萬臺，同比下降20.6%；1-12月累計出口5895萬臺，同比下降4.3% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：預計本周銅價延續(xù)高位震蕩的表現(xiàn)，高庫存下對價格的壓力較大，但市場看漲心態(tài)依然存在，情緒的支撐尚在，國內(nèi)銅價運行區(qū)間在99000-103000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在13000-13600美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.90-6.13美元/磅，市場尚在調(diào)整期，關(guān)注下游消費在生產(chǎn)復蘇后的表現(xiàn)；鋁價方面，節(jié)后開盤，短期內(nèi)庫存積壓是一大利空因素，需要持續(xù)關(guān)注下游終端復工情況，但中長期向好邏輯未變，若庫存快速下降，鋁價有望重回震蕩上行通道；制冷劑方面，節(jié)后，短期內(nèi)未見終端需求大規(guī)?；嘏评鋭㏑32報盤依舊維持穩(wěn)定報盤，家用空調(diào)環(huán)比大規(guī)?；嘏?，采購需求支撐強勁，雖然同比不及預期但配額管控下氟制冷劑R32現(xiàn)貨放量有限。

周報

Mysteel：印尼鎳礦配額“腰斬式”縮減，全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，大宗商品市場迎顛覆性沖擊

截至2026年2月25日，LME倫鎳收盤報17915美元/噸，較2025年底低點漲近30%，創(chuàng)近期新高；滬鎳主力收盤報142180元/噸，大漲4230元/噸（+3.07%），成為不銹鋼期貨上漲的核心驅(qū)動同時，倫錫、倫銅等關(guān)聯(lián)有色金屬同步走強，其中倫錫突破5萬美元/噸，漲幅達5.41%，反映市場對資源類大宗商品的看多情緒升溫 2、原料市場：供應缺口顯現(xiàn)，成本系統(tǒng)性抬升 據(jù)測算，2026年印尼2.6-2.7億噸的配額，將導致全球鎳礦供應減少1.2-1.3億噸，對應鎳金屬量約70-80萬噸，占全球總供應量的15%-18%。

主編視角

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（1.31-2.6）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：銅價的較強波動預期依然存在，且考慮到假期的臨近且今年春節(jié)假期時長較長，需要提防假期前的資金避險流出導致的價格回落預計本周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在97500-105500元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12400-13700美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在5.55-6.13美元/磅，價格波動風險較大，春節(jié)前有較大的價格回落可能；鋁價方面，展望2月在宏觀風險偏好仍處于反復切換、資金結(jié)構(gòu)尚未完全穩(wěn)定的背景下，鋁價短期運行仍將以情緒修復與區(qū)間震蕩為主，在情緒與基本面雙重作用下，2 月鋁價大概率呈現(xiàn)區(qū)間內(nèi)寬幅震蕩走勢，運行區(qū)間或在 22500–24500 元/噸之間；節(jié)前華東市場氟制冷劑主流大廠報盤堅挺，節(jié)后調(diào)漲預期偏強，氟制冷劑R32出廠報盤參考64000-65000元/噸（內(nèi)外貿(mào)協(xié)同報盤），氟制冷劑R410A出廠報盤參考57000-59000元/噸。

周報

大宗商品輪動上漲的核心邏輯解析

在本輪流動性泛濫、美元走弱的背景下，這類品種的金融屬性率先被激活，資金大量涌入，推動價格快速上漲例如，銅作為“全球經(jīng)濟晴雨表”，金融屬性極強，COMEX銅期貨持倉規(guī)模大幅增加，北向資金、商品ETF資金持續(xù)流入，推動銅價屢創(chuàng)歷史新高；鋁作為全球產(chǎn)能集中度極高的品種，中國掌控著全球50%以上的電解鋁產(chǎn)能 更為關(guān)鍵的是，銅、鋁、錫等品種當前面臨嚴重的供應短缺問題，供需失衡成為其領(lǐng)漲工業(yè)金屬的核心基本面支撐。

宏觀分析

[文化用紙日評]：文化用紙市場變化不大（20260126）

工廠生產(chǎn)變化不大，市場貨源供應充裕因行業(yè)成本壓力較大，工廠多維持挺價意愿反觀下游，社會印刷及宣傳類訂單一般，用戶采購意愿不強，在缺乏需求拉動的情況下，貿(mào)易商多維持隨進隨出策略，局部存在倒掛現(xiàn)象預計短期銅版紙市場窄幅偏弱整理延續(xù)，關(guān)注成本情況變化 木漿：針葉漿市場繼續(xù)與期貨盤面保持緊密聯(lián)動，闊葉漿市場高價報盤略有松動。

每日點評

【21世紀經(jīng)濟報道】錫價開年漲超25%，下游“原料買不起、訂單不敢接”

“黃金、白銀作為貴金屬，核心功能是避險對沖、價值儲藏和美元信用崩塌后替代性資產(chǎn)角色；而銅、錫作為工業(yè)基本金屬，價格與全球?qū)嶓w經(jīng)濟需求、產(chǎn)業(yè)供需緊密綁定，兩大板塊的價格驅(qū)動邏輯存在一定差異，行情往往難以同步”格林大華期貨副總經(jīng)理、首席專家王駿向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，此次單邊創(chuàng)新高的走勢打破了傳統(tǒng)的市場規(guī)律 金屬品種同步創(chuàng)新高的表現(xiàn)，是多重因素疊加共振的結(jié)果王駿稱，一方面，國際地緣政治緊張，讓投資者紛紛把貴金屬當成“安全墊”和“避風港”，推高金銀鉑鈀等貴金屬價格；另一方面，全球資金在調(diào)整大類資產(chǎn)配置，對保值增值和稀缺性資產(chǎn)具有較強吸引力，新能源、AI、算力、數(shù)據(jù)中心建設(shè)等新型需求強勁拉動的金屬品種成為市場關(guān)注焦點，而其他傳統(tǒng)商品或資產(chǎn)吸引力下降，既反映了市場對風險的擔憂，也體現(xiàn)了資金對大宗商品的看好。

媒體報道

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（1.3-1.9）

11月出口液晶電視915萬臺，同比下降1.3%；1-11月累計出口9770萬臺，同比下降2.7% 四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：短期市場價格仍有上漲可能，但考慮到當前價格對產(chǎn)業(yè)的負反饋，易出現(xiàn)集中止盈的情況，銅價存在較大的回調(diào)風險；當前價格仍處于不穩(wěn)定的階段，急漲急跌的可能性較大，預計下周國內(nèi)銅價運行區(qū)間在96000-105000元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在12100-13400美元/噸，需要提防價格波動帶來的經(jīng)營風險。

周報

【華夏時報】鋁價沖高，市場情緒非完全樂觀，下游門窗企業(yè)密集發(fā)布調(diào)價通知

倫鋁從2025年12月初的2800美元左右，沖刺至2026年1月初的3086美元，漲幅約10%，成功突破3000美元整數(shù)位心理關(guān)口，兩者均創(chuàng)下新高 而除了鋁，近期，有色市場迎來整體爆發(fā)有分析人士認為，鋁價的上漲同樣受到銅價市場情緒的干擾國信期貨首席分析師顧馮達在接受《華夏時報》記者采訪時表示，本輪節(jié)后的鋁價上漲，是多方因素共振的結(jié)果 “短期最直接的推手是元旦期間海外地緣沖突的突然升級，尤其是美國對委內(nèi)瑞拉的軍事行動，雖然對鋁土礦的實質(zhì)供應影響不大，但它強烈地沖擊了市場情緒，讓市場對全球資源供應的穩(wěn)定性產(chǎn)生擔憂，這直接提升了鋁這類戰(zhàn)略金屬的風險溢價。

媒體報道

C50風向指數(shù)調(diào)查：11月新增貸款及社融或同比少增，CPI有望延續(xù)回升態(tài)勢

從國際看，11月CRB指數(shù)月度均值環(huán)比上漲0.8%，各類大宗商品價格多數(shù)上漲 其中，布倫特原油期貨價格下跌0.5%，主要源于市場對俄烏潛在和平協(xié)議的預期，疊加OPEC+與美國頁巖油增產(chǎn)導致的供應過剩，供過于求始終是今年油市的主旋律金屬價格月度均值環(huán)比上漲0.9%，主要由銅鋁價格高漲帶動，但漲幅有所回落工業(yè)原料價格月度均值環(huán)比上漲0.2% “從國內(nèi)看，11月南華工業(yè)品指數(shù)月度均值環(huán)比下降0.8%，降幅較10月收窄1.3個百分點，上游原材料價格上升、市場需求端企穩(wěn)強化了對市場價格的支撐。

國內(nèi)

C50風向指數(shù)調(diào)查：10月新增貸款或同比少增，政府債發(fā)行放緩或帶動社融回落

民生銀行首經(jīng)團隊在研報中指出，從國際看，10月CRB指數(shù)月度均值環(huán)比下跌1.2%，各類大宗商品價格漲跌不一其中，布倫特原油期貨價格大幅下調(diào)是主要拖累因素，當月均值環(huán)比下降5.5%金屬價格月度均值環(huán)比上漲3.9%，主要由銅鋁價格高漲帶動，工業(yè)原料價格月度均值環(huán)比下跌0.2% 從國內(nèi)看，10月南華工業(yè)品指數(shù)月度均值環(huán)比下降2.0%，反內(nèi)卷政策力度整體緩和，而需求端支撐有限，導致工業(yè)品價格走低。

國內(nèi)