Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小調(diào)（1.26-1.30）

近期市場成交活躍度分化，煉廠前期庫存偏低，采購需求迫切，貿(mào)易商整體報盤積極性不高，部分貿(mào)易商 3 月船期貨源尚未售出，前期成交多以指數(shù)定價成交；冶煉廠對 - 50 美元 / 干噸的低位 TC 接受度較低當前銅精礦市場供應(yīng)緊張格局持續(xù)凸顯，冶煉廠補庫需求旺盛與貿(mào)易商惜售、礦山供應(yīng)增量有限形成博弈，推動現(xiàn)貨加工費不斷下探，短期供需矛盾難以緩解 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報-英文版》，021-2609 0114】 內(nèi)貿(mào)市場計價系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)95.5%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)97.7%，較上周持平。

周報

[文化用紙日評]：文化用紙市場波動減弱（20260130）

工廠多按計劃正常排產(chǎn)，市場貨源供應(yīng)充裕成本高企導(dǎo)致工廠生產(chǎn)承壓，紙企多維持挺價意愿反觀下游，用戶采購意愿不強，普遍采取按需采購策略，未出現(xiàn)節(jié)前集中備貨的跡象，受制于需求疲軟現(xiàn)狀，部分企業(yè)出貨壓力增加業(yè)者操盤謹慎，貿(mào)易商多隨行就市，局部存在倒掛現(xiàn)象預(yù)計短期銅版紙市場偏弱整理延續(xù)，關(guān)注成本情況變化 木漿：具體來看，期貨市場上午承壓下跌，午后雖有一定回調(diào)，但未能扭轉(zhuǎn)頹勢，現(xiàn)貨市場運行同樣清淡，業(yè)者普遍持觀望態(tài)度，報價與交投活躍度不高。

每日點評

罕見！盤中、盤后，上期所接連出手“降溫”

自2026年1月28日（星期三）收盤結(jié)算時起，國際銅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保持倉交易保證金比例調(diào)整為10%，一般持倉交易保證金比例調(diào)整為11%如遇《上海國際能源交易中心風險控制管理細則》第十六條規(guī)定情況，則在上述漲跌停板幅度、交易保證金比例基礎(chǔ)上調(diào)整 顧馮達表示，近日金屬市場情緒高漲，多個品種價格快速上漲，接連創(chuàng)出歷史新高，市場交易活躍度顯著提升面對火熱的行情，市場參與者應(yīng)保持一份冷靜與理性，警惕其中蘊含的劇烈波動風險。

貴金屬

倫敦金屬交易所2025年金屬交易量創(chuàng)紀錄

倫敦金屬交易所(LME)在一份電郵聲明中表示，去年該交易所期貨和期權(quán)日均交易量增長7.9%，達到創(chuàng)紀錄的717,334手LME表示，銅交易量增長12.2%，鎳交易量增長30.7%，其他合約交易量增幅介于2.2%至15.6%LME第四季度交易活躍度也創(chuàng)紀錄，日均交易量達777,016手，超過了2014年創(chuàng)出的前高位

聚焦

紐約金價6日漲超1%，銀價大漲近6%重上80美元關(guān)口

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2026年2月黃金期價6日上漲54.2美元，收于每盎司4505.70美元，漲幅為1.22% 受避險需求推動，黃金和白銀價格當日繼續(xù)走高美國周末突襲委內(nèi)瑞拉并強行控制馬杜羅夫婦引發(fā)地緣政治動蕩更重要的是，美國的行動引發(fā)了貴金屬交易員對未來幾個月地緣政治局勢走向的思考過去一周，黃金、白銀短期技術(shù)面也顯著改善當日白銀價格站上每盎司80美元 銅期貨價格隔夜攀升至每磅6美元以上，創(chuàng)下歷史新高。

貴金屬

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅回落（12.29-1.4）

銅精礦現(xiàn)貨市場活躍度持續(xù)降低，整體趨于平淡近日銅精礦現(xiàn)貨TC價格有小幅下調(diào)，加工費持續(xù)承壓干凈銅精礦現(xiàn)貨TC在-42到-45美元區(qū)間上下震蕩據(jù)Mysteel調(diào)研，某貿(mào)易商向煉廠出售2026年1-2月船期干凈銅精礦以指數(shù)+2成交，某貿(mào)易商向煉廠出售1月船期干凈銅精礦以-40低位成交雖然大家對二月船期貨物仍有需求，但是市場交易情緒低迷并未有明顯改善，預(yù)計下周成交依舊維持-40美元/干噸中低位波動。

周報

Mysteel：2025年12月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日干凈銅精礦指數(shù)報 -43.8 美元/干噸，與上一工作日跌0.02美元/干噸昨日，有 2026 年2月船期的干凈礦達成交易，其成交的加工費（TC）為 -45美元/干噸據(jù)Mysteel調(diào)研 ，市場有2月船期貨物以-42美元/干噸成交，當前，銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）持續(xù)在-40中低位徘徊，市場整體活躍度欠佳，預(yù)計元旦節(jié)假期后，市場活躍度會有所抬升 電解銅：昨日上海市場電解銅現(xiàn)貨成交仍相對一般，銅價高位運行，下游接貨情緒難有改善，同時部分持貨商仍存出貨回款需求，日內(nèi)積極降價以促成交，現(xiàn)貨貼水幅度繼續(xù)擴大；今日來看，隔夜銅價再度大幅走高，料市場成交活躍度有限，下游需求維持疲弱，現(xiàn)貨貼水仍有進一步擴大可能。

行情簡評

Mysteel：2025年12月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日干凈銅精礦指數(shù)為-43.78美元/干噸，較上一工作日持平當前銅精礦現(xiàn)貨加工費（TC）持續(xù)低位運行，貿(mào)易商對2026年2月貨物報盤稀少，報價集中在 - 40中高位美元 / 干噸，冶煉廠維持按需采購為主，雖然2月船期貨物仍有部分需求，但是煉廠對現(xiàn)貨挺價意愿較強 電解銅：昨日上海市場現(xiàn)貨成交仍相對疲弱，銅價高位運行，下游企業(yè)接貨需求仍剛需為主，同時臨近年末，部分持貨商仍存出貨情緒，現(xiàn)貨貼水幅度擴大；今日來看，隔夜銅價再度上漲明顯， 料下游消費疲軟，且市場交易活躍度有限，加之少數(shù)持貨商仍存出貨換現(xiàn)情緒，現(xiàn)貨貼水幅度預(yù)計仍有擴大。

行情簡評

Mysteel：2025年12月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：當前進口銅精礦加工費持續(xù)處于深度負值區(qū)間，主流可成交價集中在-40中低位，部分貿(mào)易商與煉廠成交 12月船期貨物TC為-45美元/干噸，現(xiàn)貨市場整體活躍度低迷，詢報盤稀少，貿(mào)易商多以指數(shù)扣減方式報盤，但冶煉廠接貨意愿不強 電解銅：12月3日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.53萬噸，較上個交易日增加0.13萬噸，環(huán)比增加5.37%。

行情簡評

Mysteel：2025年11月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定，市場活躍度較低部分煉廠表示近期無現(xiàn)貨采購需求，全力為長單談判做準備，對現(xiàn)貨市場持觀望態(tài)度部分貿(mào)易商表示年內(nèi)已無貨可售，觀望等待明年一季度船期貨物報盤預(yù)計短期內(nèi)主流加工費仍在-40美元低位波動 電解銅：11月20日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.29萬噸，較上個交易日減少1.00萬噸，環(huán)比減少30.42%。

行情簡評

Mysteel：2025年11月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC維持在-40美元低位區(qū)間，市場近期無明顯變化，整體觀望情緒濃厚部分市場參與者表示，目前買賣雙方普遍持觀望態(tài)度，對于長單談判以及明年一季度船期貨物的加工費缺乏明確預(yù)期，下周Cesco會議的召開，或?qū)⒊蔀榧せ钍袌鼋煌兜闹匾鯔C，屆時活躍度有望好轉(zhuǎn) 電解銅：11月19日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.30萬噸，較上個交易日增加0.31萬噸，環(huán)比增加10.50%。

行情簡評

Mysteel：2025年11月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定，近期Batu礦在市場上較為活躍，但多以長單形式交付，雖有部分流入現(xiàn)貨市場，整體對現(xiàn)貨市場影響較為有限部分煉廠對12月船期貨物仍有需求，但挺價意向明顯預(yù)計短期內(nèi)銅精礦主流加工費仍在-40美元低位附近波動 電解銅：11月18日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.98萬噸，較上個交易日增加0.71萬噸，環(huán)比增加30.98%。

行情簡評

Mysteel：2025年10月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日有貿(mào)易商與煉廠成交作價期為M+5的11月船期貨物-41美元/干噸，并且貿(mào)易商近期報盤回跌至-45美元/干噸，煉廠對11月12月船期貨物需求有所回暖，部分前期不活躍煉廠開始采買 電解銅：上周來看銅價延續(xù)上行，節(jié)后銅價大幅跳空高開高走，周內(nèi)創(chuàng)下年內(nèi)新高，下游消費受抑明顯，畏高情緒相對濃厚，日內(nèi)采購需求疲弱，現(xiàn)貨成交氛圍難有明顯回升，但節(jié)假期間市場到貨不一，進口銅清關(guān)流通量相對較少，且冶煉廠發(fā)貨仍有在途，庫存累庫幅度相對不大，同時臨近交割換月，持貨商大貼水出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水并未走跌明顯。

行情簡評

Mysteel：2025年國慶期間銅精礦市場平穩(wěn)運行

冶煉端企業(yè)假期期間并未停工，持續(xù)進行生產(chǎn)作業(yè)從庫存來看，節(jié)前部分冶煉廠已完成一定量原料補庫，假期期間庫存處于合理區(qū)間；下游冶煉企業(yè)對銅精礦采購多以按需采購為主，避免庫存積壓帶來的成本風險假期尾聲，隨著上下游企業(yè)人員返崗復(fù)工，市場流通逐步恢復(fù)，銅精礦詢價及詢盤活躍度略有提升 后市預(yù)測 短期來看，下游冶煉企業(yè)的原料采購積極性仍受抑制，銅精礦市場或延續(xù)偏淡態(tài)勢但進入10月傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，預(yù)計加工費仍將維持區(qū)間波動，市場參與者對12月船期貨物仍有需求。

主編視角

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨TC下調(diào)（8.25-8.29）

近期銅精礦現(xiàn)貨購買四季度現(xiàn)貨短期內(nèi)TC市場大概率維持平穩(wěn)，需持續(xù)關(guān)注四季度貨物，當前銅精礦加工費整體穩(wěn)定在-40左右，貿(mào)易商與煉廠10船期貨物以 -40美元/干噸成交；另有BVC招標2萬噸等待結(jié)果現(xiàn)貨成交活躍度抬升，主要報盤10月和11月貨物，貿(mào)易商TC報盤多在-40中位，煉廠回盤-30高位，雙方分歧較大冶煉廠近月貨物采購節(jié)奏放緩，多數(shù)煉廠聚焦四季度貨物及明年長單籌備另外日本冶煉廠近期較為活躍，交及明年長單談判進展。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （8月25日-8月29日）

鉻礦受下游積極行情刺激，期貨成交較為活躍，周內(nèi)南非40-42%精粉報價環(huán)比上漲4美金，現(xiàn)貨近期受北方港口至主產(chǎn)區(qū)陸路運輸車輛限制，港口提貨速率偏緩，成交表現(xiàn)弱于期貨，但整體看漲氛圍濃厚，現(xiàn)貨報價小幅上漲1元/噸度，8月末9月初需求走強，下游旺季將至，以及鉻鐵供需緊平衡利好行情，預(yù)計短期鉻市繼續(xù)呈偏強運行 三、有色金屬價格運行情況 本周有色金屬價格環(huán)比多數(shù)上漲截至8月29日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為41825元/噸，與8月22日相比增加191元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.56%、0.10%、0.48%和-0.83%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：臨近“金九”市場消費喜憂參半 北方銅桿企業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)

精銅桿方面，區(qū)域內(nèi)大型電線電纜企業(yè)承接國網(wǎng)類訂單較佳，該在手訂單數(shù)相較往年有一定增量，因此精銅桿企業(yè)訂單多為大型電線電纜企業(yè)拿貨需求支撐，銅桿產(chǎn)出依賴大客戶長單消化而中小型線纜廠家開工表現(xiàn)不振，缺乏訂單疊加期貨端未有套保，使得該部分線纜企業(yè)觀價情緒強，多數(shù)選擇擇機逢低、適量補貨，下游消費整體表現(xiàn)喜憂參半 再生銅桿消費亦表現(xiàn)出差異化，貿(mào)易商作為市場重要參與者，交易活躍度始終不高。

主編視角

Mysteel周報：銅精礦現(xiàn)貨市場TC小幅上調(diào)（8.4-8.8）

標準干凈銅精礦成交有貿(mào)易商與煉廠交易9月船期貨物以-39成交，某煉廠采購四季度成交價格在-41本周貿(mào)易商報盤價在-40低位，煉廠回盤-30高位銅精礦現(xiàn)貨市場呈的階段性分化特征現(xiàn)貨端受三季度采購周期收尾影響，需求進入短暫飽和期，整體活躍度雖略有回升但仍顯清淡，市場觀望情緒主導(dǎo)短期交易節(jié)奏近月貨物煉廠庫存充足下實際承接意愿有限遠月市場則表現(xiàn)相對穩(wěn)健，煉廠雖對近月貨物采購態(tài)度謹慎，但對四季度需求存在明確預(yù)期，且預(yù)計加工費仍有回調(diào)空間。

周報

Mysteel：美國對進口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國銅市場遭遇有史以來最大單日跌幅特朗普將進口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對進口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當?shù)貢r間周三下午，美國銅價較LME基準銅期貨的溢價已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進口截至收盤，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

Mysteel：2025年7月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)來看，周五下游存在一定的補庫需求，交投氛圍或有一定的好轉(zhuǎn) 再生銅：昨日銅價呈現(xiàn)震蕩運行態(tài)勢，廢銅市場參與者普遍持謹慎態(tài)度上游部分貨商因擔憂價格高位回落而選擇出貨，但絕大多數(shù)貨商仍持觀望立場，市場整體活躍度表現(xiàn)平平貿(mào)易商反饋當前貿(mào)易利差空間極為有限，加之市場競爭異常激烈，導(dǎo)致貿(mào)易量受到明顯抑制下游銅廠則延續(xù)按需采買的策略，根據(jù)成品訂單的實際情況靈活調(diào)整采購需求 銅桿：昨日華北精銅桿市場買興不高，銅價維持高位運行，下游大型電線電纜企業(yè)因在期貨有套保影響不大，保持正常采購節(jié)奏；但中小型電線電纜企業(yè)觀望情緒濃，補貨心理謹慎，精銅桿整體出貨表現(xiàn)不暢，區(qū)域內(nèi)大型銅桿企業(yè)反饋成品庫存有壘庫跡象，滿負荷生產(chǎn)或難以持續(xù)。

行情簡評