Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小調(diào)（1.26-1.30）

近期市場(chǎng)成交活躍度分化，煉廠前期庫(kù)存偏低，采購(gòu)需求迫切，貿(mào)易商整體報(bào)盤(pán)積極性不高，部分貿(mào)易商 3 月船期貨源尚未售出，前期成交多以指數(shù)定價(jià)成交；冶煉廠對(duì) - 50 美元 / 干噸的低位 TC 接受度較低當(dāng)前銅精礦市場(chǎng)供應(yīng)緊張格局持續(xù)凸顯，冶煉廠補(bǔ)庫(kù)需求旺盛與貿(mào)易商惜售、礦山供應(yīng)增量有限形成博弈，推動(dòng)現(xiàn)貨加工費(fèi)不斷下探，短期供需矛盾難以緩解 【完整版訂閱《Mysteel銅精礦周報(bào)-英文版》，021-2609 0114】 內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)計(jì)價(jià)系數(shù)持平 本周Mysteel20%品位銅精礦系數(shù)95.5%，較上周持平，23%品位銅精礦系數(shù)97.7%，較上周持平。

周報(bào)

[文化用紙日評(píng)]：文化用紙市場(chǎng)波動(dòng)減弱（20260130）

工廠多按計(jì)劃正常排產(chǎn)，市場(chǎng)貨源供應(yīng)充裕成本高企導(dǎo)致工廠生產(chǎn)承壓，紙企多維持挺價(jià)意愿反觀下游，用戶采購(gòu)意愿不強(qiáng)，普遍采取按需采購(gòu)策略，未出現(xiàn)節(jié)前集中備貨的跡象，受制于需求疲軟現(xiàn)狀，部分企業(yè)出貨壓力增加業(yè)者操盤(pán)謹(jǐn)慎，貿(mào)易商多隨行就市，局部存在倒掛現(xiàn)象預(yù)計(jì)短期銅版紙市場(chǎng)偏弱整理延續(xù)，關(guān)注成本情況變化 木漿：具體來(lái)看，期貨市場(chǎng)上午承壓下跌，午后雖有一定回調(diào)，但未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)運(yùn)行同樣清淡，業(yè)者普遍持觀望態(tài)度，報(bào)價(jià)與交投活躍度不高。

每日點(diǎn)評(píng)

罕見(jiàn)！盤(pán)中、盤(pán)后，上期所接連出手“降溫”

自2026年1月28日（星期三）收盤(pán)結(jié)算時(shí)起，國(guó)際銅期貨已上市合約的漲跌停板幅度調(diào)整為9%，套保持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為10%，一般持倉(cāng)交易保證金比例調(diào)整為11%如遇《上海國(guó)際能源交易中心風(fēng)險(xiǎn)控制管理細(xì)則》第十六條規(guī)定情況，則在上述漲跌停板幅度、交易保證金比例基礎(chǔ)上調(diào)整 顧馮達(dá)表示，近日金屬市場(chǎng)情緒高漲，多個(gè)品種價(jià)格快速上漲，接連創(chuàng)出歷史新高，市場(chǎng)交易活躍度顯著提升面對(duì)火熱的行情，市場(chǎng)參與者應(yīng)保持一份冷靜與理性，警惕其中蘊(yùn)含的劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

貴金屬

倫敦金屬交易所2025年金屬交易量創(chuàng)紀(jì)錄

倫敦金屬交易所(LME)在一份電郵聲明中表示，去年該交易所期貨和期權(quán)日均交易量增長(zhǎng)7.9%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的717,334手LME表示，銅交易量增長(zhǎng)12.2%，鎳交易量增長(zhǎng)30.7%，其他合約交易量增幅介于2.2%至15.6%LME第四季度交易活躍度也創(chuàng)紀(jì)錄，日均交易量達(dá)777,016手，超過(guò)了2014年創(chuàng)出的前高位

聚焦

紐約金價(jià)6日漲超1%，銀價(jià)大漲近6%重上80美元關(guān)口

紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2026年2月黃金期價(jià)6日上漲54.2美元，收于每盎司4505.70美元，漲幅為1.22% 受避險(xiǎn)需求推動(dòng)，黃金和白銀價(jià)格當(dāng)日繼續(xù)走高美國(guó)周末突襲委內(nèi)瑞拉并強(qiáng)行控制馬杜羅夫婦引發(fā)地緣政治動(dòng)蕩更重要的是，美國(guó)的行動(dòng)引發(fā)了貴金屬交易員對(duì)未來(lái)幾個(gè)月地緣政治局勢(shì)走向的思考過(guò)去一周，黃金、白銀短期技術(shù)面也顯著改善當(dāng)日白銀價(jià)格站上每盎司80美元 銅期貨價(jià)格隔夜攀升至每磅6美元以上，創(chuàng)下歷史新高。

貴金屬

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC小幅回落（12.29-1.4）

銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度持續(xù)降低，整體趨于平淡近日銅精礦現(xiàn)貨TC價(jià)格有小幅下調(diào)，加工費(fèi)持續(xù)承壓干凈銅精礦現(xiàn)貨TC在-42到-45美元區(qū)間上下震蕩據(jù)Mysteel調(diào)研，某貿(mào)易商向煉廠出售2026年1-2月船期干凈銅精礦以指數(shù)+2成交，某貿(mào)易商向煉廠出售1月船期干凈銅精礦以-40低位成交雖然大家對(duì)二月船期貨物仍有需求，但是市場(chǎng)交易情緒低迷并未有明顯改善，預(yù)計(jì)下周成交依舊維持-40美元/干噸中低位波動(dòng)。

周報(bào)

Mysteel：2025年12月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日干凈銅精礦指數(shù)報(bào) -43.8 美元/干噸，與上一工作日跌0.02美元/干噸昨日，有 2026 年2月船期的干凈礦達(dá)成交易，其成交的加工費(fèi)（TC）為 -45美元/干噸據(jù)Mysteel調(diào)研 ，市場(chǎng)有2月船期貨物以-42美元/干噸成交，當(dāng)前，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）持續(xù)在-40中低位徘徊，市場(chǎng)整體活躍度欠佳，預(yù)計(jì)元旦節(jié)假期后，市場(chǎng)活躍度會(huì)有所抬升 電解銅：昨日上海市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨成交仍相對(duì)一般，銅價(jià)高位運(yùn)行，下游接貨情緒難有改善，同時(shí)部分持貨商仍存出貨回款需求，日內(nèi)積極降價(jià)以促成交，現(xiàn)貨貼水幅度繼續(xù)擴(kuò)大；今日來(lái)看，隔夜銅價(jià)再度大幅走高，料市場(chǎng)成交活躍度有限，下游需求維持疲弱，現(xiàn)貨貼水仍有進(jìn)一步擴(kuò)大可能。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年12月24日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：昨日干凈銅精礦指數(shù)為-43.78美元/干噸，較上一工作日持平當(dāng)前銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)（TC）持續(xù)低位運(yùn)行，貿(mào)易商對(duì)2026年2月貨物報(bào)盤(pán)稀少，報(bào)價(jià)集中在 - 40中高位美元 / 干噸，冶煉廠維持按需采購(gòu)為主，雖然2月船期貨物仍有部分需求，但是煉廠對(duì)現(xiàn)貨挺價(jià)意愿較強(qiáng) 電解銅：昨日上海市場(chǎng)現(xiàn)貨成交仍相對(duì)疲弱，銅價(jià)高位運(yùn)行，下游企業(yè)接貨需求仍剛需為主，同時(shí)臨近年末，部分持貨商仍存出貨情緒，現(xiàn)貨貼水幅度擴(kuò)大；今日來(lái)看，隔夜銅價(jià)再度上漲明顯， 料下游消費(fèi)疲軟，且市場(chǎng)交易活躍度有限，加之少數(shù)持貨商仍存出貨換現(xiàn)情緒，現(xiàn)貨貼水幅度預(yù)計(jì)仍有擴(kuò)大。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年12月4日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：當(dāng)前進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)持續(xù)處于深度負(fù)值區(qū)間，主流可成交價(jià)集中在-40中低位，部分貿(mào)易商與煉廠成交 12月船期貨物TC為-45美元/干噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)整體活躍度低迷，詢報(bào)盤(pán)稀少，貿(mào)易商多以指數(shù)扣減方式報(bào)盤(pán)，但冶煉廠接貨意愿不強(qiáng) 電解銅：12月3日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.53萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.13萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.37%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年11月21日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定，市場(chǎng)活躍度較低部分煉廠表示近期無(wú)現(xiàn)貨采購(gòu)需求，全力為長(zhǎng)單談判做準(zhǔn)備，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)持觀望態(tài)度部分貿(mào)易商表示年內(nèi)已無(wú)貨可售，觀望等待明年一季度船期貨物報(bào)盤(pán)預(yù)計(jì)短期內(nèi)主流加工費(fèi)仍在-40美元低位波動(dòng) 電解銅：11月20日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.29萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日減少1.00萬(wàn)噸，環(huán)比減少30.42%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年11月20日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC維持在-40美元低位區(qū)間，市場(chǎng)近期無(wú)明顯變化，整體觀望情緒濃厚部分市場(chǎng)參與者表示，目前買賣雙方普遍持觀望態(tài)度，對(duì)于長(zhǎng)單談判以及明年一季度船期貨物的加工費(fèi)缺乏明確預(yù)期，下周Cesco會(huì)議的召開(kāi)，或?qū)⒊蔀榧せ钍袌?chǎng)交投的重要契機(jī)，屆時(shí)活躍度有望好轉(zhuǎn) 電解銅：11月19日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為3.30萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.31萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.50%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年11月19日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：銅精礦現(xiàn)貨TC維持穩(wěn)定，近期Batu礦在市場(chǎng)上較為活躍，但多以長(zhǎng)單形式交付，雖有部分流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，整體對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)影響較為有限部分煉廠對(duì)12月船期貨物仍有需求，但挺價(jià)意向明顯預(yù)計(jì)短期內(nèi)銅精礦主流加工費(fèi)仍在-40美元低位附近波動(dòng) 電解銅：11月18日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國(guó)內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.98萬(wàn)噸，較上個(gè)交易日增加0.71萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.98%。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年10月13日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅精礦：近日有貿(mào)易商與煉廠成交作價(jià)期為M+5的11月船期貨物-41美元/干噸，并且貿(mào)易商近期報(bào)盤(pán)回跌至-45美元/干噸，煉廠對(duì)11月12月船期貨物需求有所回暖，部分前期不活躍煉廠開(kāi)始采買 電解銅：上周來(lái)看銅價(jià)延續(xù)上行，節(jié)后銅價(jià)大幅跳空高開(kāi)高走，周內(nèi)創(chuàng)下年內(nèi)新高，下游消費(fèi)受抑明顯，畏高情緒相對(duì)濃厚，日內(nèi)采購(gòu)需求疲弱，現(xiàn)貨成交氛圍難有明顯回升，但節(jié)假期間市場(chǎng)到貨不一，進(jìn)口銅清關(guān)流通量相對(duì)較少，且冶煉廠發(fā)貨仍有在途，庫(kù)存累庫(kù)幅度相對(duì)不大，同時(shí)臨近交割換月，持貨商大貼水出貨意愿有限，現(xiàn)貨升水并未走跌明顯。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel：2025年國(guó)慶期間銅精礦市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行

冶煉端企業(yè)假期期間并未停工，持續(xù)進(jìn)行生產(chǎn)作業(yè)從庫(kù)存來(lái)看，節(jié)前部分冶煉廠已完成一定量原料補(bǔ)庫(kù)，假期期間庫(kù)存處于合理區(qū)間；下游冶煉企業(yè)對(duì)銅精礦采購(gòu)多以按需采購(gòu)為主，避免庫(kù)存積壓帶來(lái)的成本風(fēng)險(xiǎn)假期尾聲，隨著上下游企業(yè)人員返崗復(fù)工，市場(chǎng)流通逐步恢復(fù)，銅精礦詢價(jià)及詢盤(pán)活躍度略有提升 后市預(yù)測(cè) 短期來(lái)看，下游冶煉企業(yè)的原料采購(gòu)積極性仍受抑制，銅精礦市場(chǎng)或延續(xù)偏淡態(tài)勢(shì)但進(jìn)入10月傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，預(yù)計(jì)加工費(fèi)仍將維持區(qū)間波動(dòng)，市場(chǎng)參與者對(duì)12月船期貨物仍有需求。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨TC下調(diào)（8.25-8.29）

近期銅精礦現(xiàn)貨購(gòu)買四季度現(xiàn)貨短期內(nèi)TC市場(chǎng)大概率維持平穩(wěn)，需持續(xù)關(guān)注四季度貨物，當(dāng)前銅精礦加工費(fèi)整體穩(wěn)定在-40左右，貿(mào)易商與煉廠10船期貨物以 -40美元/干噸成交；另有BVC招標(biāo)2萬(wàn)噸等待結(jié)果現(xiàn)貨成交活躍度抬升，主要報(bào)盤(pán)10月和11月貨物，貿(mào)易商TC報(bào)盤(pán)多在-40中位，煉廠回盤(pán)-30高位，雙方分歧較大冶煉廠近月貨物采購(gòu)節(jié)奏放緩，多數(shù)煉廠聚焦四季度貨物及明年長(zhǎng)單籌備另外日本冶煉廠近期較為活躍，交及明年長(zhǎng)單談判進(jìn)展。

周報(bào)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （8月25日-8月29日）

鉻礦受下游積極行情刺激，期貨成交較為活躍，周內(nèi)南非40-42%精粉報(bào)價(jià)環(huán)比上漲4美金，現(xiàn)貨近期受北方港口至主產(chǎn)區(qū)陸路運(yùn)輸車輛限制，港口提貨速率偏緩，成交表現(xiàn)弱于期貨，但整體看漲氛圍濃厚，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)小幅上漲1元/噸度，8月末9月初需求走強(qiáng)，下游旺季將至，以及鉻鐵供需緊平衡利好行情，預(yù)計(jì)短期鉻市繼續(xù)呈偏強(qiáng)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格環(huán)比多數(shù)上漲截至8月29日，Mysteel全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為41825元/噸，與8月22日相比增加191元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為0.56%、0.10%、0.48%和-0.83%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：臨近“金九”市場(chǎng)消費(fèi)喜憂參半 北方銅桿企業(yè)生產(chǎn)總體平穩(wěn)

精銅桿方面，區(qū)域內(nèi)大型電線電纜企業(yè)承接國(guó)網(wǎng)類訂單較佳，該在手訂單數(shù)相較往年有一定增量，因此精銅桿企業(yè)訂單多為大型電線電纜企業(yè)拿貨需求支撐，銅桿產(chǎn)出依賴大客戶長(zhǎng)單消化而中小型線纜廠家開(kāi)工表現(xiàn)不振，缺乏訂單疊加期貨端未有套保，使得該部分線纜企業(yè)觀價(jià)情緒強(qiáng)，多數(shù)選擇擇機(jī)逢低、適量補(bǔ)貨，下游消費(fèi)整體表現(xiàn)喜憂參半 再生銅桿消費(fèi)亦表現(xiàn)出差異化，貿(mào)易商作為市場(chǎng)重要參與者，交易活躍度始終不高。

主編視角

Mysteel周報(bào)：銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)TC小幅上調(diào)（8.4-8.8）

標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦成交有貿(mào)易商與煉廠交易9月船期貨物以-39成交，某煉廠采購(gòu)四季度成交價(jià)格在-41本周貿(mào)易商報(bào)盤(pán)價(jià)在-40低位，煉廠回盤(pán)-30高位銅精礦現(xiàn)貨市場(chǎng)呈的階段性分化特征現(xiàn)貨端受三季度采購(gòu)周期收尾影響，需求進(jìn)入短暫飽和期，整體活躍度雖略有回升但仍顯清淡，市場(chǎng)觀望情緒主導(dǎo)短期交易節(jié)奏近月貨物煉廠庫(kù)存充足下實(shí)際承接意愿有限遠(yuǎn)月市場(chǎng)則表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健，煉廠雖對(duì)近月貨物采購(gòu)態(tài)度謹(jǐn)慎，但對(duì)四季度需求存在明確預(yù)期，且預(yù)計(jì)加工費(fèi)仍有回調(diào)空間。

周報(bào)

Mysteel：美國(guó)對(duì)進(jìn)口半成品銅加征50%關(guān)稅排除精煉銅的影響

近期，美國(guó)銅市場(chǎng)遭遇有史以來(lái)最大單日跌幅特朗普將進(jìn)口量最大的精煉銅排除在關(guān)稅清單之外的決定，令交易商大感意外白宮周三宣布，自8月1日起對(duì)進(jìn)口銅半成品征收50%關(guān)稅，但精煉銅不在征稅之列消息公布后，COMEX銅期貨價(jià)格數(shù)分鐘內(nèi)下跌20%截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午，美國(guó)銅價(jià)較LME基準(zhǔn)銅期貨的溢價(jià)已從28%大幅回落此前交易商普遍預(yù)期關(guān)稅將適用于所有精煉銅進(jìn)口截至收盤(pán)，COMEX期銅下跌3.70美分到4.3美分不等，其中成交最活躍的2025年9月期銅報(bào)收5.586美元/磅，較上一交易日下跌3.95美分或0.70%。

主編視角

Mysteel：2025年7月25日銅產(chǎn)業(yè)早讀

后續(xù)來(lái)看，周五下游存在一定的補(bǔ)庫(kù)需求，交投氛圍或有一定的好轉(zhuǎn) 再生銅：昨日銅價(jià)呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì)，廢銅市場(chǎng)參與者普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度上游部分貨商因擔(dān)憂價(jià)格高位回落而選擇出貨，但絕大多數(shù)貨商仍持觀望立場(chǎng)，市場(chǎng)整體活躍度表現(xiàn)平平貿(mào)易商反饋當(dāng)前貿(mào)易利差空間極為有限，加之市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，導(dǎo)致貿(mào)易量受到明顯抑制下游銅廠則延續(xù)按需采買的策略，根據(jù)成品訂單的實(shí)際情況靈活調(diào)整采購(gòu)需求 銅桿：昨日華北精銅桿市場(chǎng)買興不高，銅價(jià)維持高位運(yùn)行，下游大型電線電纜企業(yè)因在期貨有套保影響不大，保持正常采購(gòu)節(jié)奏；但中小型電線電纜企業(yè)觀望情緒濃，補(bǔ)貨心理謹(jǐn)慎，精銅桿整體出貨表現(xiàn)不暢，區(qū)域內(nèi)大型銅桿企業(yè)反饋成品庫(kù)存有壘庫(kù)跡象，滿負(fù)荷生產(chǎn)或難以持續(xù)。

行情簡(jiǎn)評(píng)