廣州期貨：原油大跌通脹擔(dān)憂緩解，提振銅價(jià)區(qū)間震蕩偏強(qiáng)

(1)宏觀：美國4月ADP就業(yè)人數(shù)增長10.9萬人，預(yù)期增9.9萬，前值6.1萬，創(chuàng)15個(gè)月以來新高 (2)庫存：5月6日，SHFE倉單庫存92999噸，減3665噸；LME倉單庫存397725噸，減950噸 (3)精廢價(jià)差：5月6日，Mysteel精廢價(jià)差2995，擴(kuò)張135目前價(jià)差在合理價(jià)差1724之上 綜述：美伊和談?lì)A(yù)期升溫，據(jù)報(bào)將達(dá)成一份原則性協(xié)議備忘錄，原油應(yīng)聲大跌，通脹擔(dān)憂進(jìn)一步緩解。

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廣州期貨：原油價(jià)格強(qiáng)勢，銅價(jià)承壓運(yùn)行

(1）宏觀：美東時(shí)間4月29日周三，聯(lián)儲貨幣政策委員會FOMC會后決定，將聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在3.50%至3.75%至此，在截至去年末連續(xù)三次會議降息后，F(xiàn)OMC進(jìn)入2026年以來的三次貨幣政策會議均暫停行動 (2)庫存：4月29日，SHFE倉單庫存100789噸，減3273噸；LME倉單庫存396925噸，增400噸 (3)精廢價(jià)差：4月29日，Mysteel精廢價(jià)差2445，收窄600。

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國信期貨：原料端供應(yīng)干擾有所緩解，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周一夜間，倫銅報(bào)收9726.5美元/噸，下跌0.42%，滬銅報(bào)收78810元/噸，下跌0.14%Codelco周六表示，智利國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)已批準(zhǔn)重新開放EI Teniente礦山未受7月31日坍塌事故影響的部分，原料端供應(yīng)擔(dān)憂有所緩解，另外，美元稍有走強(qiáng)，共同對銅價(jià)形成利空 國內(nèi)供需來看，消費(fèi)淡季對銅價(jià)仍有拖累，但目前銅庫存累庫不暢，且?guī)齑嫠教幱跉v史同期低位，對銅價(jià)形成支撐 整體而言，關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅主力預(yù)計(jì)震蕩，以震蕩思路對待。

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國信期貨：原料端現(xiàn)供應(yīng)擔(dān)憂，滬銅預(yù)計(jì)震蕩

周一夜間，倫銅報(bào)收9708.5美元/噸，上漲0.78%，滬銅報(bào)收78370元/噸，上漲0.19%智利國家銅業(yè)公司（Codelco）旗下全球最大地下銅礦EI Teniente的新礦區(qū)Andesita于7月31日發(fā)生坍塌事故，造成人員傷亡，隨后停止開采活動至今，停工影響尚無法估計(jì)，原料供應(yīng)的擔(dān)憂一定程度上抵消了關(guān)稅政策帶來的銅需求疲弱的悲觀預(yù)期，銅價(jià)上調(diào)受到原料礦端的長期緊缺，以及國內(nèi)銅庫存水平低位給予的價(jià)格支撐，滬銅在78000元/噸一線呈現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。

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瑞達(dá)期貨：原料端銅進(jìn)口TC現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)下行

隔夜滬銅主力合約震蕩走強(qiáng)，國際方面，美國4月未季調(diào)CPI同比上漲2.3%，連續(xù)第三個(gè)月低于預(yù)期，為自2021年2月以來的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市場預(yù)期美國總統(tǒng)特朗普利用低于預(yù)期的通脹報(bào)告再次向美聯(lián)儲主席施壓，要求鮑威爾盡快下調(diào)利率國內(nèi)方面，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會發(fā)布公告，自5月14日12時(shí)01分起，調(diào)整對原產(chǎn)于美國的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施其中，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會2025年第4號公告規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由34%調(diào)整為10%，在90天內(nèi)暫停實(shí)施24%的對美加征關(guān)稅稅率。

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Mysteel早讀：黑色期貨夜盤上漲，再生銅鋁原料進(jìn)口政策調(diào)整

◎ 六部門發(fā)布關(guān)于規(guī)范再生銅及銅合金原料、再生鋁及鋁合金原料進(jìn)口管理有關(guān)事項(xiàng)的公告。

資訊

銅、黃金、原油期貨合約將實(shí)施交易限額舉措

市場人士：有助于給市場降溫，引導(dǎo)投資者更理性交易 4月10日，上期所及上期能源發(fā)布公告，對銅、黃金、原油期貨合約實(shí)施交易限額舉措自2024年4月12日（即4月11日晚連續(xù)交易）起，上期所在黃金和銅期貨品種實(shí)施交易限額，非期貨公司會員、客戶在黃金品種各合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為2800手，銅為2000手；上期能源在原油期貨品種實(shí)施交易限額，非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在原油品種各合約日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量為3200手。

國內(nèi)資訊

上期能源：9月2日起合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與原油、國際銅等期貨交易

上海國際能源交易中心9月2日發(fā)布公告稱，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，自9月2日起，合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者可以參與上海國際能源交易中心以下商品期貨、期權(quán)合約的交易： 一、原油、20號膠、低硫燃料油、國際銅期貨合約 二、原油期權(quán)合約 同日，上海國際能源交易中心還發(fā)布關(guān)于做好合格境外機(jī)構(gòu)投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者參與商品期貨、期權(quán)合約交易有關(guān)事項(xiàng)的通知。

聚焦

上海國際能源中心關(guān)于調(diào)整原油、低硫燃料油、國際銅期貨交易保證金比例和漲跌停板幅度的通知

各有關(guān)單位： 經(jīng)研究決定，自2022年3月9日（周三）收盤結(jié)算時(shí)起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調(diào)整如下： 國際銅期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為12%，漲跌停板幅度調(diào)整為10%； 原油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為13%； 低硫燃料油期貨合約的交易保證金比例調(diào)整為15%，漲跌停板幅度調(diào)整為13%； 如遇上述交易保證金比例、漲跌停板幅度與現(xiàn)行執(zhí)行的交易保證金比例、漲跌停板幅度不同時(shí)，則按兩者中比例高、幅度大的執(zhí)行。

上海

廣發(fā)期貨：銅價(jià)高位運(yùn)行，需求邊際走弱

供應(yīng)端礦冶矛盾仍存，銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，廣發(fā)期貨認(rèn)為礦端偏緊或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局宏觀層面，美聯(lián)儲貨幣政策維持中性謹(jǐn)慎立場，特朗普近期訪華，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅回暖此外，近期CL價(jià)差再度走擴(kuò)，美銅領(lǐng)漲 總的來說，廣發(fā)期貨仍然看好銅的中長期邏輯，資本開支視角下的供應(yīng)緊缺問題與新興需求增量涌現(xiàn)提升價(jià)格中樞，短期市場情緒較為樂觀，但價(jià)格上漲使得短期需求邊際走弱，價(jià)格波動或加劇。

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廣發(fā)期貨：仍然看好銅的中長期邏輯

供應(yīng)端礦冶矛盾仍存，銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，廣發(fā)期貨認(rèn)為礦端偏緊或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局宏觀層面，美聯(lián)儲貨幣政策維持中性謹(jǐn)慎立場，特朗普近期訪華，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅回暖此外，近期CL價(jià)差再度走擴(kuò)，美銅領(lǐng)漲 總的來說，廣發(fā)期貨仍然看好銅的中長期邏輯，資本開支視角下的供應(yīng)緊缺問題與新興需求增量涌現(xiàn)提升價(jià)格中樞，短期市場情緒較為樂觀，但價(jià)格上漲使得短期需求邊際走弱，價(jià)格波動或加劇。

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關(guān)鍵礦產(chǎn)日報(bào)：阿根廷21億美元銅鋰礦業(yè)項(xiàng)目進(jìn)展，國際油價(jià)大漲

布倫特原油期貨漲超3%，目前徘徊在109美元附近 ◎5月14日，國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.98萬噸，較上個(gè)交易日增加0.04萬噸，環(huán)比增加1.86%。

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廣發(fā)期貨：供應(yīng)端擾動頻發(fā)，銅價(jià)大幅上行

供應(yīng)端礦冶矛盾仍存，銅礦TC持續(xù)創(chuàng)歷史新低，廣發(fā)期貨認(rèn)為礦端偏緊或?qū)⒅鸩絺鲗?dǎo)至精銅端偏緊，作為精銅端原料的銅礦、廢銅以及硫酸（濕法冶煉）均處于供應(yīng)偏緊格局宏觀層面，美聯(lián)儲貨幣政策維持中性謹(jǐn)慎立場，美國伊朗局勢維持“邊談邊對峙”狀態(tài)，短期市場風(fēng)險(xiǎn)偏好小幅回暖 總的來說，廣發(fā)期貨仍然看好銅的中長期邏輯，資本開支視角下的供應(yīng)緊缺問題與新興需求增量涌現(xiàn)提升價(jià)格中樞，短期市場情緒較為樂觀，消息擾動帶動價(jià)格上行。

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奧維云網(wǎng)：6月空調(diào)排產(chǎn)整體下滑9.7%

5月13日最新數(shù)據(jù)顯示，LME倫銅已突破14000美元/噸大關(guān)，逼近1月份創(chuàng)下的14500美元/噸歷史高點(diǎn)，5月以來，LME銅累計(jì)漲幅已超過7%滬銅主力期貨同樣走高，5月13日收盤上漲1.67%，報(bào)10.85萬元/噸，4月以來已累計(jì)上漲13.55% 此輪銅價(jià)上漲的核心驅(qū)動因素在于供給側(cè)與需求側(cè)的雙重約束供給側(cè)方面，中東硫磺供應(yīng)鏈的中斷，硫酸正是銅濕法冶煉的關(guān)鍵原料，全球硫酸供應(yīng)鏈短期內(nèi)難以修復(fù)；銅礦供給擾動再現(xiàn)，全年產(chǎn)量預(yù)期陷入下滑。

家電

關(guān)鍵礦產(chǎn)日報(bào)：自然資源部發(fā)布最新找礦成果，鋁錠庫存減少2萬噸

布倫特原油期貨小幅上漲，目前徘徊在107美元附近 ◎5月13日，國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.94萬噸，較上個(gè)交易日減少0.04萬噸，環(huán)比減少2.21%。

資訊

關(guān)鍵礦產(chǎn)日報(bào)：智利主要銅礦產(chǎn)量出爐，幾內(nèi)亞礦山發(fā)運(yùn)計(jì)劃減少

布倫特原油期貨小幅下跌，目前徘徊在107美元附近 ◎5月12日，國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.98萬噸，較上個(gè)交易日減少0.01萬噸，環(huán)比減少0.07%。

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關(guān)鍵礦產(chǎn)日報(bào)：秘魯突發(fā)能源緊急法令，銅鉛鋅供應(yīng)面臨收縮

布倫特原油期貨漲超2%，目前徘徊在106美元附近 ◎5月11日，國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為1.99萬噸，較上個(gè)交易日減少0.75萬噸，環(huán)比減少27.57%。

資訊

Mysteel周報(bào)：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報(bào)告（4.30-5.8）

四、各原料市場展望 展望本周，首先空調(diào)制造原料中有色金屬類：價(jià)格預(yù)計(jì)延續(xù)高位震蕩走勢，價(jià)格快速上漲后存在較大的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)價(jià)格起伏較大，整體重心環(huán)比有上移表現(xiàn)預(yù)計(jì)國內(nèi)銅價(jià)運(yùn)行區(qū)間101000-105800元/噸，LME運(yùn)行區(qū)間在13000-13700美元/噸，COMEX銅期貨運(yùn)行區(qū)間在6.02-6.38美元/磅，現(xiàn)貨市場擾動依然較大，同時(shí)存在預(yù)期看漲的交易情緒。

周報(bào)

關(guān)鍵礦產(chǎn)日報(bào)：央行連續(xù)18個(gè)月增持黃金，雅寶鋰業(yè)凈利飆升超5倍

布倫特原油期貨跌近2%，報(bào)99.31美元/桶 ◎5月6日，根據(jù)Mysteel調(diào)研國內(nèi)31家銅桿生產(chǎn)企業(yè)（含精銅桿、再生銅桿企業(yè)，涉及年產(chǎn)能601萬噸）和6家貿(mào)易商反饋，當(dāng)日銅桿訂單量為0.87萬噸，較上一交易日減0.70萬噸，環(huán)比降幅44.65%。

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關(guān)鍵礦產(chǎn)日報(bào)：印尼擬調(diào)整中鎳礦稅率，國內(nèi)油價(jià)今晚上調(diào)

布倫特原油期貨震蕩運(yùn)行，目前徘徊在100美元附近 ◎5月7日，根據(jù)Mysteel調(diào)研的國內(nèi)56家電解銅交易企業(yè)(含冶煉廠、貿(mào)易商、下游加工企業(yè))，當(dāng)日電解銅現(xiàn)貨成交量為2.22萬噸，較上個(gè)交易日增加0.32萬噸，環(huán)比增加16.66%。

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