廣發(fā)期貨：商品與金融屬性共振，滬銅估值中樞上移

10月，在商品屬性與金融屬性的共振下，滬銅價(jià)格創(chuàng)下年內(nèi)新高，估值中樞也同步上移商品屬性驅(qū)動主要來自銅礦供應(yīng)擾動，2025年以來相繼有Kamoa-Kakula銅礦、El Teniente銅礦和Grasberg銅礦等多座大型礦山局部或全部停產(chǎn)，導(dǎo)致全球銅供需由緊平衡轉(zhuǎn)向短缺格局金融屬性驅(qū)動主要來自美聯(lián)儲于9月再次啟動降息進(jìn)程，美聯(lián)儲主席鮑威爾還暗示將停止縮表，流動性寬松進(jìn)一步支撐銅價(jià)表現(xiàn) 從銅基本面角度來看，銅礦供應(yīng)面臨資本開支不足和品位下滑的雙重制約。

國內(nèi)資訊

Mysteel周報(bào)：供應(yīng)預(yù)期收緊疊加加息前景 銀價(jià)周內(nèi)先揚(yáng)后抑（5.10-5.15）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為19077-22055元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為20758元/千克，較上周均價(jià)上漲1520元/千克截至5月1日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加1651張至32965張，空頭持倉環(huán)比增加1919張至9073張凈頭寸減少268張至23892張截至5月15日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加85.734噸至898.147噸。

周報(bào)

Mysteel宏觀周報(bào)：國常會部署化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，前4月出口兩位數(shù)增長

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠3656億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率、全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率均保持穩(wěn)定；鐵礦石、螺紋鋼、煉焦煤、電解銅價(jià)格上漲，水泥、混凝土價(jià)格下跌；乘用車銷售10萬輛，同比下降9%；BDI提高9.2% 金融市場：當(dāng)周，商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格漲跌不一。

資訊

5月15日上期所電解銅倉單日報(bào)

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5月14日上期所電解銅倉單日報(bào)

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5月13日上期所電解銅倉單日報(bào)

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5月12日上期所電解銅倉單日報(bào)

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5月11日上期所電解銅倉單日報(bào)

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Mysteel周報(bào)：美伊談判缺乏進(jìn)展 白銀周內(nèi)承壓回落（4.24-4.30）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為17554-18993元/千克1#銀錠市場周均價(jià)為18331元/千克，較上周均價(jià)下跌1102元/千克截至4月24日，COMEX白銀期貨非商業(yè)多頭持倉環(huán)比增加842張至33233張，空頭持倉環(huán)比增加張684至9513張凈頭寸增加158張至23720張截至4月30日，上海期貨交易所白銀期貨庫存環(huán)比增加116.552噸至764.753噸。

周報(bào)

5月8日上期所電解銅倉單日報(bào)

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5月7日上期所電解銅倉單日報(bào)

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Mysteel宏觀周報(bào)：政治局會議部署經(jīng)濟(jì)工作，制造業(yè)PMI處擴(kuò)張區(qū)間

周環(huán)比來看，Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率下降0.2%；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高2.8%；螺紋鋼、煉焦煤、鐵礦石價(jià)格上漲；電解銅、水泥價(jià)格下跌；乘用車日均零售5.4萬輛，下降21%；BDI上漲2.4% 金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)下跌，WTI原油價(jià)格大幅上漲8.58%全球股市方面，中國股市多數(shù)上漲，其中科創(chuàng)50大漲逾9%；歐美股市多數(shù)上漲，僅英國富時(shí)100小幅下跌0.75。

資訊

5月6日上期所電解銅倉單日報(bào)

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Mysteel宏觀周報(bào)：中辦國辦重磅文件對外發(fā)布，26省一季度GDP出爐

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放140億元周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率保持穩(wěn)定；全國314家洗煤廠產(chǎn)能利用率提高0.4%；鐵礦石、螺紋鋼、電解銅價(jià)格上漲，煉焦煤、混凝土價(jià)格保持穩(wěn)定，水泥價(jià)格下跌；乘用車銷售3.6萬輛，同比下降33%；BDI提高3.8% 金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格漲跌不一。

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超200萬億元！2025年我國有色金屬期貨成交額同比增長43.8%

22日從上海期貨交易所（簡稱“上期所”）組織召開的有色金屬衍生品市場座談會上獲悉，2025年，我國有色金屬期貨累計(jì)成交207.2萬億元，同比上升43.8%，累計(jì)交割1429.3億元，同比上升18.6%經(jīng)過三十余年的發(fā)展，有色金屬期貨、期權(quán)品種已逐步成為國內(nèi)商品期貨市場運(yùn)行最成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的板塊之一 從21日夜盤連續(xù)交易時(shí)段起，上期所鎳期貨及鎳期權(quán)品種正式引入境外交易者，并同步在其全資子公司上海國際能源交易中心（簡稱“上期能源”）上市20號膠期權(quán)與國際銅期權(quán)，進(jìn)一步完善此前上市的20號膠期貨、國際銅期貨的期權(quán)產(chǎn)品交易，也直接對境外投資者開放。

國內(nèi)資訊

上期所召開有色金屬衍生品市場座談會

群益期貨(香港)有限公司經(jīng)理顧文思表示，上期所的相關(guān)舉措，有助于進(jìn)一步增強(qiáng)中國市場與國際市場的聯(lián)通性，提升價(jià)格發(fā)現(xiàn)的全球代表性隨著制度不斷完善與參與主體日益多元化，中國期貨市場將在全球金融體系中發(fā)揮更加重要的作用 經(jīng)過三十余年發(fā)展，上期所以銅、鋁、鎳等為代表的有色金屬期貨、期權(quán)品種已逐步發(fā)展成為國內(nèi)運(yùn)行最為成熟、產(chǎn)業(yè)參與度最高的商品期貨板塊之一2025年，有色金屬期貨全年累計(jì)成交金額207.20萬億元，同比上升43.81%，累計(jì)交割1429.34億元，同比上升18.64%。

國內(nèi)資訊

4月30日上期所電解銅倉單日報(bào)

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4月29日上期所電解銅倉單日報(bào)

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4月28日上期所電解銅倉單日報(bào)

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4月27日上期所電解銅倉單日報(bào)

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