廣州期貨：宏觀施壓&產(chǎn)業(yè)托底，銅價或?qū)挿鹗庍\(yùn)行

(1)庫存：3月27日，SHFE倉單庫存237076噸，減9365噸；SHFE周庫存359135噸，較前一周五減51986噸；LME倉單庫存360250噸，增425噸 (2)精廢價差：3月27日，Mysteel精廢價差1833，收窄284目前價差在合理價差1655之上 綜述：中東局勢仍有反復(fù)，油價高位對通脹與全球增長形成擾動，增加宏觀不確定性，繼續(xù)施壓銅價國內(nèi)庫存加速去化，產(chǎn)業(yè)層面對價格形成托底。

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國信期貨：中東局勢搖擺不定 銅價預(yù)計震蕩

周五夜間，滬銅收于95490元/噸，下跌0.22%，主力合約減倉1000余手LME銅報收12141美元/噸，上漲0.17% 中東局勢方面，霍爾木茲海峽維持關(guān)閉狀態(tài)，據(jù)伊朗伊斯蘭共和國通訊社29日報道，伊朗外交部發(fā)言人巴加埃在接受媒體采訪時表示，美國通過斡旋方遞交給伊朗的相關(guān)建議非常極端且不合理中東局勢仍存在惡化可能 產(chǎn)業(yè)方面，智利國家銅業(yè)公司（Codelco）預(yù)計，中東沖突引發(fā)的供應(yīng)中斷將使其生產(chǎn)成本上升約5%，此外，智利國家銅業(yè)公司2025年銅產(chǎn)量總計133萬噸，較2024年增長0.5%，2026年的銅產(chǎn)量目標(biāo)區(qū)間定為133萬至136萬噸，與2025年銅產(chǎn)量基本持平。

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國信期貨：中東局勢搖擺不定 銅價預(yù)計震蕩

周四夜間，滬銅收于95150元/噸，下跌0.45%，主力合約減倉2000余手LME銅報收12120美元/噸，下跌1.33% 宏觀地緣方面，美國總統(tǒng)特朗普表示，將針對伊朗能源設(shè)施的打擊再推遲10天，特朗普同時否認(rèn)急于同伊朗達(dá)成協(xié)議，并表示美國對伊朗的軍事行動正在繼續(xù)，堅稱是伊朗方面尋求重啟談判伊朗通過中間人回應(yīng)美15點(diǎn)?；鹛嶙h，明確提出必須停止敵方的侵略與恐怖行徑多名美國官員和知情人士透露，美國國防部正在制定針對伊朗的所謂“最后一擊”軍事選項(xiàng)。

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國信期貨：美伊談判存疑 銅價預(yù)計震蕩

周三夜間，滬銅收于96250元/噸，上漲1.11%，主力合約減倉2000余手LME銅報收12283美元/噸，下跌1.05% 地緣方面，伊朗拒絕停戰(zhàn)方案，美國則稱在談判且富有成效，美伊談判存疑霍爾木茲海峽方面，伊朗允許“非敵對”國家船只通過霍爾木茲海峽，中遠(yuǎn)海運(yùn)集運(yùn)恢復(fù)中東六國訂艙業(yè)務(wù)，船舶暫不通過霍爾木茲海峽隨著緩和信號釋出，市場已暫時脫離前期的恐慌情緒和危機(jī)模式，以銅為首的有色板塊持續(xù)反彈，但中東局勢多變，目前仍處于波動率較高的階段，仍需要注意防范風(fēng)險。

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國信期貨：中東地區(qū)局勢未有實(shí)質(zhì)性變化 銅價預(yù)計震蕩

周二夜間，滬銅收于94670元/噸，上漲0.17%，LME銅報收12092.5美元/噸，下跌1.05% 地緣方面，據(jù)以色列媒體報道，美國有意提出為期一個月的?；鸱桨福员闩c伊朗討論一份包含15個要點(diǎn)、旨在結(jié)束戰(zhàn)爭的協(xié)議美方向伊朗提出含“15項(xiàng)條件”的和談方案，包括伊朗解除現(xiàn)有核能力、承諾不發(fā)展核武器、禁止在本土進(jìn)行鈾濃縮等作為交換條件，伊朗可能獲得全面解除國際制裁、美國支持其發(fā)展民用核項(xiàng)目。

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廣州期貨：美伊局勢暫緩，銅價修復(fù)性反彈

(1)庫存：3月23日，SHFE倉單庫存274115噸，減13737噸；LME倉單庫存347475噸，增5125噸 (2)精廢價差：3月23日，Mysteel精廢價差1272，擴(kuò)張573目前價差在合理價差1626之下 綜述：中東局勢的后續(xù)發(fā)展仍是近期市場主要矛盾，若僵局持續(xù)將進(jìn)一步推漲能源價格和長期通脹預(yù)期，全球進(jìn)入加息周期的可能性上升，市場預(yù)期先行，貴金屬及有色金屬仍將受壓。

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國信期貨：特朗普釋放緩和信號 銅價夜間反彈

周一夜間，滬銅收于94840元/噸，上漲2.12%，主力合約減倉6000余手，LME銅報收12221美元/噸，上漲3.27% 地緣方面，央視新聞報道，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺“真實(shí)社交“發(fā)文稱，”美國和伊朗在過去兩天進(jìn)行了非常良好和富有成效的對話”特朗普稱，已指示暫停對伊朗發(fā)電廠和能源基礎(chǔ)設(shè)施的一切軍事打擊，為期五天受消息影響，國際油價跳水，銅價連跌兩日后反彈 據(jù)半島電視臺：伊朗高級官員表示，德黑蘭與華盛頓通過埃及和土耳其進(jìn)行了善意的溝通，旨在緩解緊張局勢。

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國信期貨：銅價延續(xù)下跌 暫以風(fēng)險控制為主

周五夜間，滬銅收于93210元/噸，下跌1.26%，主力合約增倉1000余手，LME銅報收11834.5美元/噸，下跌3.09% 地緣方面，據(jù)新華社援引邁赫爾通訊社等多家伊朗媒體22日報道，一名匿名伊朗官員在接受黎巴嫩“廣場”電視臺采訪時表示，伊朗提出停戰(zhàn)六項(xiàng)條件這名官員表示，基于當(dāng)前軍事態(tài)勢，伊方認(rèn)為近期不會?；穑瑢ⅰ袄^續(xù)懲罰侵略者”，直至其“吸取歷史教訓(xùn)”美國阿克西奧斯新聞網(wǎng)站21日援引匿名消息源報道，特朗普政府已開始謀劃與伊朗“和談”事宜，正經(jīng)由第三方“傳話”進(jìn)行初步磋商；特朗普的特使威特科夫、女婿庫什納參與其中。

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國信期貨：市場避險情緒升級 銅價延續(xù)下跌

周四夜間，滬銅收于94920元/噸，下跌0.91%，主力合約減倉6000余手，LME銅報收12211.5美元/噸，下跌1.05% 地緣方面，財聯(lián)社3月19日電，據(jù)報道，伊朗襲擊導(dǎo)致卡塔爾17%的液化天然氣產(chǎn)能受損，修復(fù)期預(yù)計3至5年 據(jù)新華社，美國《華爾街日報》19日援引消息人士的話報道，美國正在向中東地區(qū)增派部隊，并可能奪取伊朗關(guān)鍵石油出口樞紐，以迫使伊朗開放霍爾木茲海峽。

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廣州期貨：中東局勢升級疊加聯(lián)儲表態(tài)偏鷹派，銅價存繼續(xù)走弱壓力

（1)宏觀：美國2月PPI同比3.4%，預(yù)期3%，前值2.9%美國2月PPI環(huán)比0.7%，預(yù)期0.3%，前值0.5%美國2月核心PPI環(huán)比0.5%，預(yù)期0.3%，前值0.8% (2)庫存：3月18日，SHFE倉單庫存318624噸，減5665噸；LME倉單庫存334100噸，增3725噸 (3)精廢價差：3月18日，Mysteel精廢價差1153，收窄572目前價差在合理價差1692之下。

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國信期貨：通脹擔(dān)憂再度加劇 銅價跌破關(guān)鍵支撐位

周三夜間，滬銅收于96340元/噸，下跌2.58%，主力合約增倉9000余手，LME銅報收12340.5美元/噸，下跌3.44%內(nèi)外盤銅價均觸及近3個月以來的低點(diǎn) 中東方面，據(jù)央視新聞援引伊朗方面18日消息，伊朗布什爾省南帕爾斯和阿薩盧耶部分石油化工設(shè)施遭美國和以色列襲擊據(jù)CCTV國際時訊，伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊海軍司令坦西里今天（3月18日）警告說，伊朗現(xiàn)已將美國相關(guān)的石油設(shè)施與美軍基地同等對待，將全力打擊。

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廣州期貨：LME銅庫存持續(xù)大幅累增，銅價維持震蕩偏弱

（1)庫存：3月17日，SHFE倉單庫存324289噸，增1291噸；LME倉單庫存330375噸，增18775噸 (2)精廢價差：3月17日，Mysteel精廢價差1725，擴(kuò)張418目前價差在合理價差1703之上 綜述：中東局勢僵局持續(xù)壓制市場風(fēng)險偏好，短期市場關(guān)注明天凌晨FOMC會議聯(lián)儲表態(tài)，任何鷹派信號或?qū)⒅苯記_擊貨幣政策預(yù)期與風(fēng)險資產(chǎn)定價產(chǎn)業(yè)面，國內(nèi)傳統(tǒng)需求旺季，銅社庫拐點(diǎn)初現(xiàn)，關(guān)注持續(xù)性及去庫節(jié)奏，LME美國倉庫銅庫存持續(xù)大幅累增，當(dāng)前整體供應(yīng)偏寬松，短期震蕩偏弱，等待宏觀轉(zhuǎn)暖及旺季信號，CU2604合約波動參考9.7-10.2萬。

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國信期貨：中東沖突持續(xù) 銅價預(yù)計震蕩

周二夜間，滬銅收于99140元/噸，下跌0.92%，主力合約減倉1000余手，LME銅報收12780美元/噸，下跌1.07% 中東沖突持續(xù)，戰(zhàn)爭長期化的可能不斷給市場帶來滯脹和需求下降擔(dān)憂，夜間油價上漲，也再度給銅價帶來壓制 消息面上，據(jù)媒體消息，剛果民主共和國薩菲銅鈷礦區(qū)發(fā)生山體滑坡，至少12名手工礦工不幸遇難暴雨導(dǎo)致地基不穩(wěn)定，引發(fā)山體滑坡，掩埋了礦區(qū)工人。

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國信期貨：銅價夜間反彈 預(yù)計震蕩運(yùn)行

周一夜間，滬銅收于100190元/噸，上漲0.58%，主力合約減倉3000余手，LME銅報收12918.5美元/噸，上漲1.44% 夜間，LME市場因技術(shù)問題暫停交易三小時油價下挫，美元稍有走弱，銅價反彈 消息面上，據(jù)媒體報道，嘉能可公司位于澳大利亞的銅精煉廠已開始罷工，此前該公司與其員工在最后一刻舉行的會議未能就薪酬糾紛達(dá)成協(xié)議該廠位于昆士蘭州湯斯維爾，年產(chǎn)成品銅30萬噸，是澳最大銅精煉廠之一，處理包括必和必拓在內(nèi)的第三方原料，礦端頻繁的運(yùn)營干擾以及供應(yīng)緊缺問題將給予銅價長期支撐。

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廣州期貨：短期宏觀利空主導(dǎo)，銅價震蕩承壓運(yùn)行

（1)庫存：3月13日，SHFE倉單庫存315063噸，減11264噸；SHFE周庫存433458噸，較前一周增8313噸；LME倉單庫存311825噸，減525噸 (2)精廢價差：3月13日，Mysteel精廢價差1473，收窄70目前價差在合理價差1706之下 綜述：中東局勢的進(jìn)一步發(fā)展仍是近期市場主要矛盾，若僵局持續(xù)將進(jìn)一步推漲能源價格和長期通脹預(yù)期，美元指數(shù)階段性強(qiáng)勢壓制銅價。

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國信期貨：銅價預(yù)計承壓震蕩運(yùn)行

周五夜間，滬銅收于99730元/噸，下跌0.86%，主力合約減倉900余手，LME銅報收12735.5美元/噸，下跌1.64% 宏觀方面，美東時間3月13日，美國商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月核心個人消費(fèi)支出（PCE）物價指數(shù)同比上漲3.1%基本符合預(yù)期，創(chuàng)2024年3月以來最高水平，環(huán)比上漲0.4%，持平預(yù)期和前值，數(shù)據(jù)令聯(lián)儲降息前景更趨復(fù)雜美聯(lián)儲本周貨幣政策會議上預(yù)計維持利率不變，關(guān)注美聯(lián)儲主席的發(fā)言。

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廣州期貨：美元階段性強(qiáng)勢繼續(xù)壓制銅價

（1)庫存：3月12日，SHFE倉單庫存326327噸，增5911噸；LME倉單庫存312350噸，增275噸 (2)精廢價差：3月12日，Mysteel精廢價差1551，收窄5目前價差在合理價差1713之下 綜述：美伊沖突進(jìn)一步升溫，繼續(xù)推漲能源價格和長期通脹預(yù)期，市場不再完全定價美聯(lián)儲2026年降息，短端美債收益率大幅攀升，美元觸及近兩個月高位產(chǎn)業(yè)面，伴隨節(jié)后下游企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)一步恢復(fù)，高庫存壓力或?qū)⒂兴徑?，?jié)奏上關(guān)注庫存拐點(diǎn)。

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廣州期貨：中東局勢繼續(xù)壓制風(fēng)險偏好，銅價震蕩承壓

(1)宏觀：美國勞工統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，2月CPI同比上漲2.4%，持平預(yù)期和前值；環(huán)比0.3%持平預(yù)期，略高于前值0.2%2月核心CPI同比增速維持在2.5%，為近五年來最慢水平，環(huán)比增速從0.3%放緩至0.2%，均符合預(yù)期 (2)庫存：3月11日，SHFE倉單庫存320416噸，增761噸；LME倉單庫存312075噸，增10125噸 (3)精廢價差：3月11日，Mysteel精廢價差1551，收窄5。

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國信期貨：夜間銅價延續(xù)反彈 預(yù)計震蕩調(diào)整

周二夜間，滬銅收于101860元/噸，上漲0.7%，主力合約減倉1000余手，LME銅報收13096.5美元/噸，上漲1.37% 宏觀方面，特朗普釋放中東地區(qū)沖突或?qū)⒂兴徍偷男盘柡?，宏觀情緒對銅價的壓制減弱，銅價逐漸上揚(yáng) 海關(guān)總署網(wǎng)站3月10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，中國2月銅礦砂及其精礦進(jìn)口量為231.0萬噸，1-2月累計進(jìn)口量為493.4萬噸，同比增加4.9%，我國銅精礦對外依賴度較高，當(dāng)前礦端的投資難以快速緩解銅礦供應(yīng)緊缺的問題，將長期支撐銅價。

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國信期貨：夜間有色板塊回調(diào) 銅價短期預(yù)計震蕩調(diào)整

周一夜間，滬銅收于101160元/噸，上漲1.28%，主力合約減倉3000余手，LME銅報收12919美元/噸，上漲0.39% 宏觀方面，北京時間今日凌晨，據(jù)央視新聞，美國總統(tǒng)特朗普在電話采訪中說：“我覺得這場戰(zhàn)事已基本結(jié)束了，差不多了”受消息影響，原油價格大跌，有色板塊整體則有所回調(diào)，銅價向下刺破10萬元關(guān)口后，空頭減倉及金融買盤再度推送銅價回漲此外，銅價下調(diào)后，下游買興出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，體現(xiàn)出需求端的韌性。

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