【國貿(mào)期貨】油脂預(yù)計(jì)走勢(shì)分化 關(guān)注宏觀及政策擾動(dòng)

受訪人信息：國貿(mào)期貨研究院 陳凡生 客戶觀點(diǎn)：近期油脂沖高回落，短期受資金獲利了結(jié)與節(jié)后需求下滑預(yù)期影響偏回調(diào)，中期隨生柴政策落地有望走強(qiáng)，棕櫚油彈性更大、豆油次之、菜油相對(duì)承壓以下從宏觀、油脂基本面、價(jià)格走勢(shì)與策略展開分析 一、宏觀層面核心影響 貨幣政策與美元：美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期反復(fù)，美元走強(qiáng)壓制以美元計(jì)價(jià)的油脂吸引力，春節(jié)后若加息預(yù)期升溫，油脂短期承壓；若政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，將利好油脂價(jià)格。

油脂油料大家說市場

Mysteel解讀： 2025年11月廣東油脂市場調(diào)研報(bào)告

若逼倉行情啟動(dòng)，菜油期貨價(jià)格或升至10100-10200元/噸當(dāng)前11月中旬價(jià)格約10400元/噸，現(xiàn)貨采購難度大，空頭交割風(fēng)險(xiǎn)顯著上升 四、替代邏輯與價(jià)差分析 1. 豆棕替代關(guān)系 棕櫚油與豆油的價(jià)格差是餐飲渠道消費(fèi)選擇的核心依據(jù)華南地區(qū)棕櫚油若比豆油便宜（哪怕平水），會(huì)顯著擠壓豆油出貨量當(dāng)前棕櫚油價(jià)格高于豆油，僅維持剛需消費(fèi)，餐飲端以豆油為主。

熱點(diǎn)分析

[棕櫚油]：多空博弈 市場本周棕櫚油區(qū)間震蕩

周評(píng)

【紫金天風(fēng)期貨】擺脫震蕩還需生柴落地

4-6月進(jìn)口大豆到港較多，豆油供應(yīng)也將充裕，成本端還是要看南美和北美新作供應(yīng)變化6月前棕櫚油處于季節(jié)性去庫存階段，但是還是要關(guān)注3月齋月前印度采購棕櫚油進(jìn)度，而齋月后棕櫚油進(jìn)入階段性需求淡季，否則去庫存可能不順利，畢竟棕櫚油和其他油脂價(jià)差優(yōu)勢(shì)還不夠大 個(gè)人簡介：聶波，食品科學(xué)與工程專業(yè)碩士，期貨從業(yè)資格F03117695 ，投資咨詢資格Z0019358 ，鄭商所高級(jí)分析師，中級(jí)經(jīng)濟(jì)師，先后就職于央企物資集團(tuán)下投資公司及大型期貨公司，負(fù)責(zé)油脂油料期現(xiàn)投研，擁有8年油脂期現(xiàn)貨從業(yè)經(jīng)歷，積累了豐富的油脂油料上下游現(xiàn)貨渠道資源和交易經(jīng)驗(yàn)。

油脂油料大家說市場

Mysteel早報(bào)：廣東豆粕今日價(jià)格或震蕩運(yùn)行（20241121)

【今日市場預(yù)期】 昨日夜盤連粕主力合約M05報(bào)收于2821元/噸跌3元/噸，CBOT美豆主力合約01報(bào)收于991美分/蒲跌7.5美分/蒲，大豆期貨周三觸及兩周低點(diǎn)，豆油期貨下跌約3%，分析師稱，因預(yù)期南美大豆豐收，且以大豆為基礎(chǔ)的生物柴油燃料需求存在不確定性對(duì)生物柴油需求的擔(dān)憂和馬來西亞棕櫚油 期貨的下跌令豆油期貨承壓馬來西亞將12月份毛棕櫚油出口稅提高到10%天氣預(yù)報(bào)稱全球最大的大豆供應(yīng)國巴西將迎來有利于收獲的天氣，巴西大部分作物產(chǎn)區(qū)本月剩余時(shí)間里降雨量高且氣溫溫和，前景良好。

市場提示

Mysteel早報(bào)：廣東豆粕今日價(jià)格或震蕩運(yùn)行（20241120)

【今日市場預(yù)期】 昨日夜盤連粕主力合約M05報(bào)收于2821元/噸跌3元/噸，CBOT美豆主力合約01報(bào)收于991美分/蒲跌7.5美分/蒲，大豆期貨周三觸及兩周低點(diǎn)，豆油期貨下跌約3%，分析師稱，因預(yù)期南美大豆豐收，且以大豆為基礎(chǔ)的生物柴油燃料需求存在不確定性對(duì)生物柴油需求的擔(dān)憂和馬來西亞棕櫚油 期貨的下跌令豆油期貨承壓馬來西亞將12月份毛棕櫚油出口稅提高到10%天氣預(yù)報(bào)稱全球最大的大豆供應(yīng)國巴西將迎來有利于收獲的天氣，巴西大部分作物產(chǎn)區(qū)本月剩余時(shí)間里降雨量高且氣溫溫和，前景良好。

市場提示

對(duì)華301關(guān)稅影響哪些商品期貨？碳酸鋰、油脂期貨出現(xiàn)下跌

今日早間開盤，碳酸鋰、豆油、菜油、棕櫚油等期貨出現(xiàn)微弱下跌有機(jī)構(gòu)分析指出，昨日晚美國出臺(tái)相關(guān)商品的關(guān)稅加征，或?qū)?dǎo)致市場供需出現(xiàn)變化 昨日，商務(wù)部新聞發(fā)言人表示，5月14日，美方發(fā)布對(duì)華加征301關(guān)稅四年期復(fù)審結(jié)果，宣布在原有對(duì)華301關(guān)稅基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高對(duì)自華進(jìn)口的電動(dòng)汽車、鋰電池、光伏電池、關(guān)鍵礦產(chǎn)、半導(dǎo)體以及鋼鋁、港口起重機(jī)、個(gè)人防護(hù)裝備等產(chǎn)品的加征關(guān)稅中方堅(jiān)決反對(duì)并嚴(yán)正交涉。

新能源

Mysteel快訊：三大油脂盤面震蕩 基差整體穩(wěn)定

MPOC會(huì)議中植物油分析師表示印尼棕櫚油在2024年預(yù)計(jì)減產(chǎn)100萬噸，馬棕產(chǎn)量或?qū)⒊制筋A(yù)計(jì)在3月18日BMD推出豆油期貨合約3月到港預(yù)計(jì)環(huán)比下降，國內(nèi)庫存或?qū)⒗^續(xù)下降，現(xiàn)貨成交平淡，基差穩(wěn)中有降國內(nèi)菜油震蕩運(yùn)行，未來供應(yīng)寬松，菜油供應(yīng)充足，國內(nèi)油廠陸續(xù)開機(jī)，而國內(nèi)菜油庫存雖然表現(xiàn)緩慢去庫但相較往年水平依然較高，菜油未來仍有下行空間

日評(píng)

假期國際大宗商品多數(shù)飄紅

油脂油料表現(xiàn)較弱 國內(nèi)春節(jié)假期期間國際油脂市場整體偏弱運(yùn)行，美豆油3月合約期價(jià)自48美分/磅上方下跌至45.8美分/磅，回吐了春節(jié)假期前一周的大部分漲幅馬來西亞棕櫚油期價(jià)沖高回落，最終收于2月8 日收盤價(jià)3808馬幣/噸附近，整體仍未擺脫振蕩運(yùn)行區(qū)間，但相比美豆油表現(xiàn)明顯抗跌 寶城期貨油脂高級(jí)分析師畢慧介紹，國內(nèi)春節(jié)假期期間，美國農(nóng)業(yè)部公布了2月份的月度供需報(bào)告，報(bào)告呈現(xiàn)出超預(yù)期的利空影響，美豆年末庫存快速修復(fù)，持續(xù)施壓美豆期價(jià)，從原料成本端拖累美豆油期價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行。

市場播報(bào)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油成交一般

一、今日市場回顧 今日上午，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨小幅反彈，跟隨芝加哥豆油期貨走高截至午盤，基準(zhǔn)2023年11月毛棕櫚油期約上漲17令吉或0.46%，報(bào)收3,700令吉/噸今日貿(mào)易商24度棕櫚油基差報(bào)價(jià)穩(wěn)定，其中天津01+200元/噸，持平；山東01+200元/噸，持平；江蘇01+50元/噸，持平元/噸；廣東01-50元/噸，持平 二、市場價(jià)格對(duì)比表 棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P2401合約開盤7436，最高7504，最低7352，收盤7368，跌78，幅度-1.05%，成交量74.36萬手，持倉量增加4527手至48.37萬手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油基差偏弱運(yùn)行

一、今日市場回顧 周一上午，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨連續(xù)第二日上漲，令吉疲軟，芝加哥豆油上漲，有助于提振棕櫚油反彈截至午盤，棕櫚油期貨上漲30令吉到41令吉不等，基準(zhǔn)合約2023年9月毛棕櫚油報(bào)每噸3,661令吉，較上一交易日上漲41令吉或1.13% 二、市場價(jià)格對(duì)比表 棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P09合約開盤7064，最高7162，最低7014，收盤7122，漲54，幅度0.76%，成交量62.53萬手，持倉量減少19643手至49.01萬手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油基差回落

一、今日市場回顧 周三上午，馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨跌近4%，因?yàn)槊绹h(huán)保署確定的生物柴油摻混數(shù)量低于預(yù)期，芝加哥豆油期貨一度跌停截至午盤，毛棕櫚油期貨下跌112令吉到142令吉不等，基準(zhǔn)2023年9月毛棕櫚油期約下跌142令吉或3.81%，報(bào)收3,585令吉/噸今日棕櫚油價(jià)格7713元/噸 二、市場價(jià)格對(duì)比表 棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P09合約開盤7190，最高7218，最低6964，收盤7036，跌194，幅度2.68%，成交量108萬手，持倉量減少25740手至50.97萬手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油買船活躍

一、今日市場回顧 馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨大幅飆升，主要受隔夜CBOT豆油帶動(dòng)及多頭資金入場影響國內(nèi)來看，連盤棕櫚油收盤上漲接近3%，棕櫚油今日買船較為活躍，內(nèi)貿(mào)表現(xiàn)平淡，華南、華東基差依舊維持弱勢(shì)，下游拿貨轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎今日棕櫚油價(jià)格7225元/噸 二、市場價(jià)格對(duì)比表 棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P09合約開盤6438，最高6684，最低6410，收盤6642，漲184，漲幅2.85%。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油維持弱勢(shì)

一、今日市場回顧 馬來西亞衍生品交易所（BMD）毛棕櫚油期貨周二開盤跳升，追隨隔夜豆油的漲勢(shì)，但因產(chǎn)地產(chǎn)量預(yù)期增加，限制了馬棕漲幅國內(nèi)來看，連盤棕櫚油先揚(yáng)后抑，華南、華東基差表現(xiàn)弱勢(shì)，下游拿貨轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，成交不佳今日棕櫚油價(jià)格7075元/噸 二、市場價(jià)格對(duì)比表 棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P09合約開盤6460，最高6558，最低6400，收盤6480，跌20，跌幅0.31%。

日評(píng)

分析人士：油脂短期走勢(shì)料分化

“考慮到目前市場對(duì)可再生柴油產(chǎn)能擴(kuò)張的預(yù)測(cè)，要么可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)（RFS）的授權(quán)必須大幅增加，以適應(yīng)可再生柴油生產(chǎn)的繁榮，要么必須在其他地方減少生物質(zhì)柴油的供應(yīng)因此，市場對(duì)根據(jù)6月美國環(huán)境保護(hù)署最終方案折算的生物質(zhì)柴油最高需求總量有上調(diào)預(yù)期，利多美豆油制生物柴油的消費(fèi)”東海期貨油脂油料分析師劉兵說 值得注意的是，除了受生物柴油題材影響，市場對(duì)厄爾尼諾可能造成東南亞棕櫚油減產(chǎn)的擔(dān)憂也在升溫。

市場播報(bào)

Mysteel早報(bào)：豆油或?qū)⒂兴磸棧?0230509）

交易商和分析師認(rèn)為，此前原油期貨連續(xù)三周下跌有些過頭截至收盤，全球基準(zhǔn)的7月布倫特原油上漲1.71美元或2.27%，報(bào)77.01美元/桶紐約商品期貨交易所（NYMEX）的西德克薩斯中質(zhì)油（WTI）的6月合約上漲1.82美元或2.55%，報(bào)每桶73.16美元 四、短期預(yù)測(cè) 馬盤棕櫚油、原油、美豆油均上漲，連盤豆油或?qū)⒏S反彈本周或因華北、東北地區(qū)油廠停機(jī)導(dǎo)致豆油累庫進(jìn)程放緩，終端消費(fèi)情緒稍有提振，短期豆油價(jià)格或以偏強(qiáng)震蕩為主，長線依舊偏空。

市場提示

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油繼續(xù)偏強(qiáng)

一、今日市場回顧 今日馬來西亞衍生品交易所BMD的棕櫚油期貨先跌后漲，供應(yīng)趨緊的預(yù)期依舊形成支撐國內(nèi)來看，連盤棕櫚油沖高回落，成交走軟，依舊集中在華東、華南地區(qū)，基差穩(wěn)中偏強(qiáng)今日國內(nèi)棕櫚油均價(jià)7728元/噸 二、市場價(jià)格對(duì)比表 豆油、棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P05合約開盤7500，最高7586，最低7452，收盤7516，漲92，漲幅1.24%，成交量57.03萬手，持倉量減少33491手至38.30萬手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油市場上漲

一、今日市場回顧 今日馬來西亞衍生品交易所BMD的棕櫚油期貨跳漲超過3%，市場預(yù)期供應(yīng)收緊，競品油脂走強(qiáng)提供支撐國內(nèi)來看，連盤棕櫚油漲幅明顯，成交集中在華東、華南地區(qū)，基差繼續(xù)走強(qiáng)今日國內(nèi)棕櫚油均價(jià)7675元/噸 二、市場價(jià)格對(duì)比表 豆油、棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P05合約開盤7368，最高7500，最低7338，收盤7488，漲200，漲幅2.74%，成交量62.51萬手，持倉量減少26388手至41.65萬手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油偏弱運(yùn)行

一、今日市場回顧 周二上午，馬來西亞衍生品交易所BMD的棕櫚油期貨在連續(xù)下跌三個(gè)交易日后出現(xiàn)反彈，主要是受到隔夜芝加哥豆油上漲的鼓舞，出口數(shù)據(jù)也帶來一些支持截至午盤，棕櫚油期貨上漲22令吉到34令吉不等，基準(zhǔn)2023年6月毛棕櫚油期約上漲34令吉或0.90%，報(bào)收3,819令吉/噸今日全國棕櫚油均價(jià)7775元/噸 二、市場價(jià)格對(duì)比表 豆油、棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P05合約開盤7650，最高7756，最低7580，收盤7618，跌102，跌幅1.32%，成交量75.25萬手，持倉量增加2149手至44.17萬手。

日評(píng)

Mysteel日?qǐng)?bào)：全國棕櫚油市場基差偏強(qiáng)

一、今日市場回顧 周一上午，馬來西亞衍生品交易所BMD的棕櫚油期貨上漲，從上一交易日觸及的近六個(gè)月低點(diǎn)反彈截至午盤，棕櫚油期貨上漲13令吉到55令吉不等，基準(zhǔn)合約2023年6月毛棕櫚油上漲24令吉或0.68%，報(bào)收3,536令吉/噸今日國內(nèi)棕櫚油均價(jià)7415元/噸 二、市場價(jià)格對(duì)比表 豆油、棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格匯總表 單位：元/噸 三、期貨分析 今日國內(nèi)大連商品交易所棕櫚油主力P05合約開盤7246，最高7352，最低7210，收盤7336，漲146，漲幅2.03%，成交量82.97萬手，持倉量減少17680手至44.29萬手。

日評(píng)