Mysteel周報(bào)：中東局勢擾動(dòng) 豆棕油脂維持高波動(dòng)（3.20-3.26）

豆油方面，4月供應(yīng)偏緊預(yù)期已部分兌現(xiàn)，基差繼續(xù)上行空間可能受限，需關(guān)注清明節(jié)后備貨結(jié)束及工廠開機(jī)實(shí)際情況 豆油：本周國內(nèi)豆油市場呈現(xiàn)“期弱現(xiàn)強(qiáng)”格局期貨價(jià)格受原油波動(dòng)及美豆震蕩影響，圍繞8550元/噸附近運(yùn)行現(xiàn)貨市場則因4月國內(nèi)大豆壓榨量預(yù)期下降（預(yù)估700-750萬噸，低于3月），疊加部分油廠停機(jī)檢修，供應(yīng)端出現(xiàn)偏緊預(yù)期，推動(dòng)現(xiàn)貨基差普遍上漲華東、華南等地提貨偏緊，基差表現(xiàn)堅(jiān)挺 棕櫚油：棕櫚油期價(jià)受國際原油及馬棕出口數(shù)據(jù)提振，但國內(nèi)基本面偏弱。

周評(píng)

[棕櫚油]:棕櫚油市場早間提示（20260327）

芝加哥豆油價(jià)格走強(qiáng)、原油價(jià)格上漲以及強(qiáng)勁的出口數(shù)據(jù)共同支撐市場BMD基準(zhǔn)6月毛棕櫚油期貨收盤上漲85馬幣，或1.89%，報(bào)每噸4,581馬幣 3、國際原油價(jià)格窄幅收漲，棕櫚油價(jià)格震蕩運(yùn)行；國內(nèi)庫存高企、需求低迷，基本面壓力顯著，預(yù)計(jì)短期內(nèi)大概率呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩走勢 核心邏輯：相關(guān)油脂、產(chǎn)地出口增加、季節(jié)性減產(chǎn)，國內(nèi)需求疲軟，基本面仍承壓。

早間提示

Mysteel解讀： 2026年3月廣東油脂市場調(diào)研報(bào)告

企業(yè)普遍認(rèn)為，當(dāng)下基本面因素對(duì)交易決策的影響已不足50%，地緣沖突、原油波動(dòng)、資金行為成為短期主導(dǎo)因素 2. 定價(jià)體系多元化 全球油脂定價(jià)邏輯發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化：棕櫚油長期高于豆油成為常態(tài)；中國作為棕櫚油進(jìn)口國的話語權(quán)減弱，印度始終是第一大進(jìn)口國，且美國、巴基斯坦等新興市場需求崛起；生物柴油政策、原油價(jià)格對(duì)油脂價(jià)格的支撐作用增強(qiáng)；期貨工具異化，資金博弈成為短期主導(dǎo)因素。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （3月9日-3月13日）

整體來看，本周豆油市場受宏觀事件驅(qū)動(dòng)特征明顯，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)反復(fù)成為主導(dǎo)價(jià)格波動(dòng)的核心變量，供需基本面驅(qū)動(dòng)相對(duì)有限，市場情緒跟隨消息面頻繁轉(zhuǎn)換，預(yù)計(jì)短期仍將維持高位寬幅震蕩格局 玉米：本周全國玉米價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行東北玉米仍偏強(qiáng)，供應(yīng)端未見壓力，部分貿(mào)易商隨行出貨，少量滾動(dòng)補(bǔ)貨周初期貨上漲明顯，另深加工持續(xù)上調(diào)收購價(jià)，需求有一定支撐華北玉米延續(xù)強(qiáng)勢農(nóng)戶售糧積極性有所恢復(fù)，看漲預(yù)期較強(qiáng)，貿(mào)易商存糧意愿較高，出貨較少。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel解讀：地緣擾動(dòng)+油廠檢修 豆油市場持續(xù)升溫

在短期消息面主導(dǎo)下，豆油行情預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩的格局，由于供應(yīng)增加且遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力更大，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)將弱于期貨，長期看基差走弱將成為制約現(xiàn)貨價(jià)格漲幅的關(guān)鍵因素當(dāng)前由情緒和成本支撐的價(jià)格可能面臨快速回調(diào)的壓力中長期來看，市場的主導(dǎo)權(quán)終將回歸至全球大豆豐產(chǎn)與國內(nèi)集中到港的基本面邏輯上

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （3月2日-3月6日）

受美國生物燃料摻混義務(wù)政策（RVO）預(yù)期改善、中東地緣沖突推高國際原油價(jià)格等因素提振，CBOT豆油價(jià)格大幅攀升，創(chuàng)下多年新高但國內(nèi)受制于基本面壓力，國內(nèi)豆油期貨價(jià)格跟漲力度有限，呈高位震蕩格局短期來看，現(xiàn)貨基差在供應(yīng)壓力和弱需求下預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓，價(jià)格走勢更多依賴外盤指引和國內(nèi)需求復(fù)蘇情況 玉米：本周全國玉米價(jià)格繼續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行本周北方港口以及東北深加工企業(yè)收購價(jià)格持續(xù)上漲，產(chǎn)區(qū)貿(mào)易商滾動(dòng)補(bǔ)庫，也在隨行出售，基層未見明顯的賣壓。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：豆棕價(jià)差倒掛縮小 節(jié)后需求復(fù)蘇緩慢（2.24-2.26）

節(jié)后國內(nèi)豆棕市場呈現(xiàn)“外強(qiáng)內(nèi)弱、豆強(qiáng)棕弱”的格局國際市場受美國生物燃料政策（RVO）預(yù)期提振，美豆油價(jià)格走強(qiáng)，前期提振油脂表現(xiàn)然而，國內(nèi)基本面壓力顯著：節(jié)后終端需求復(fù)蘇緩慢，現(xiàn)貨購銷清淡，同時(shí)棕櫚油到港集中，庫存攀升，壓制基差和現(xiàn)貨價(jià)格棕櫚油因產(chǎn)地出口疲軟、國內(nèi)庫存高企而表現(xiàn)尤為疲弱，豆棕價(jià)差（期貨）快速修復(fù)至-500元/噸左右市場短期驅(qū)動(dòng)主要依賴外部政策與價(jià)格傳導(dǎo)，國內(nèi)需關(guān)注需求恢復(fù)節(jié)奏以消化供應(yīng)壓力。

周評(píng)

【新湖期貨】預(yù)計(jì)節(jié)后油脂價(jià)格震蕩偏弱為主

受訪人信息：新湖期貨油脂研究員 陳燕杰 客戶觀點(diǎn)： 1月下旬，國內(nèi)油脂尤其是豆油及棕櫚油出現(xiàn)一波明顯增倉上漲行情，二者主力合約直逼年內(nèi)高點(diǎn)，但這一波上漲并無明顯基本面利多變化，一定程度脫離了基本面國際端主要是美國生柴題材驅(qū)動(dòng)，CBOT豆油盤面出現(xiàn)了一波走強(qiáng)，但對(duì)中國油脂價(jià)格影響非常間接棕櫚油產(chǎn)地尤其是馬棕預(yù)期1月開始庫存階段性見頂回落，但1-3月庫存預(yù)計(jì)仍在歷史高位。

油脂油料大家說市場

【國貿(mào)期貨】油脂預(yù)計(jì)走勢分化 關(guān)注宏觀及政策擾動(dòng)

受訪人信息：國貿(mào)期貨研究院 陳凡生 客戶觀點(diǎn)：近期油脂沖高回落，短期受資金獲利了結(jié)與節(jié)后需求下滑預(yù)期影響偏回調(diào)，中期隨生柴政策落地有望走強(qiáng)，棕櫚油彈性更大、豆油次之、菜油相對(duì)承壓以下從宏觀、油脂基本面、價(jià)格走勢與策略展開分析 一、宏觀層面核心影響 貨幣政策與美元：美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期反復(fù)，美元走強(qiáng)壓制以美元計(jì)價(jià)的油脂吸引力，春節(jié)后若加息預(yù)期升溫，油脂短期承壓；若政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?，將利好油脂價(jià)格。

油脂油料大家說市場

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（01.02-01.09）

展望下周，豆油期貨單邊繼續(xù)上行的動(dòng)力預(yù)計(jì)不足，中加貿(mào)易關(guān)系有望緩和菜油期價(jià)預(yù)計(jì)也將對(duì)豆棕期價(jià)形成壓制，另外豆油自身基本面方面，本周油廠榨利好轉(zhuǎn)，供應(yīng)緊張的利多消息發(fā)酵結(jié)束后持續(xù)提振單邊的效用有限基差方面，下半周豆油基差維持堅(jiān)挺但繼續(xù)上漲動(dòng)力不足，關(guān)注下周油廠開機(jī)率變化（弱） 豆粕：本周 CBOT 大豆期貨在震蕩中實(shí)現(xiàn)小幅上漲，主要受益于中國對(duì)美國大豆采購量的增加，出口需求的回暖對(duì)美豆盤面形成了一定支撐。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

[棕櫚油]:棕櫚油市場早間提示（20251224）

2、12月23日(周二)，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨收漲逾1%，為連續(xù)第二個(gè)交易日收高，豆油價(jià)格走強(qiáng)提供帶動(dòng)作用BMD基準(zhǔn)3月毛棕櫚油合約上漲51馬幣，或1.28%，收至每噸4.036馬幣 3、受產(chǎn)地出口放量疊加原油價(jià)格上行的影響，棕櫚油價(jià)格走高季節(jié)性減產(chǎn)雖形成一定支撐，但國內(nèi)庫存高企、需求持續(xù)低迷，基本面承壓仍存，預(yù)計(jì)后市維持寬幅震蕩格局 核心邏輯：相關(guān)油脂、產(chǎn)地出口增加、季節(jié)性減產(chǎn)，國內(nèi)需求疲軟，基本面仍承壓。

早間提示

[棕櫚油]:棕櫚油市場早間提示（20251219）

2、12月18日(周四)，馬來西亞BMD毛棕櫚油期貨連續(xù)第二日攀升，受逢低買盤以及相比豆油的價(jià)格競爭力提高支撐BMD基準(zhǔn)3月毛棕櫚油合約上漲13馬幣，或0.33%，收?qǐng)?bào)每噸3,979馬幣 3、受原油價(jià)格反彈影響，棕櫚油價(jià)格止跌國內(nèi)庫存高企，需求延續(xù)低迷，基本面整體承壓，但季節(jié)性減產(chǎn)形成一定支撐，預(yù)計(jì)后市將延續(xù)寬幅震蕩行情 核心邏輯：原油價(jià)格、季節(jié)性減產(chǎn)，國內(nèi)需求疲軟，基本面仍承壓。

早間提示

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （11月17日-11月21日）

豆油：本周國內(nèi)豆油現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行在期貨帶動(dòng)和成本支撐下豆油現(xiàn)貨價(jià)格有所上漲，但受制于國內(nèi)“供強(qiáng)需弱”的基本面，整體漲幅受限，呈現(xiàn)“跟漲乏力”格局國內(nèi)油廠開機(jī)率維持高位，豆油供應(yīng)充裕，商業(yè)庫存雖周環(huán)比小幅下降，但絕對(duì)水平仍處于歷史同期高位，從根本上壓制現(xiàn)貨價(jià)格上漲空間而本應(yīng)是旺季的餐飲渠道用油量同比下降顯著，終端用戶普遍采取低庫存策略，物理庫存僅維持3-4天，“現(xiàn)買現(xiàn)用”成為主流，缺乏大規(guī)模囤貨需求，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場對(duì)期貨上漲的反應(yīng)不敏感，且棕櫚油及豆油價(jià)差收窄后的品種替代效應(yīng)，亦對(duì)豆油消費(fèi)有所限制。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel周報(bào)：美生柴政策反復(fù) 植物油期價(jià)先揚(yáng)后抑（11.07-11.13）

棕櫚油：周初跟隨外圍市場反彈，但自身基本面壓力限制了漲幅11月上半月出口數(shù)據(jù)（ITS數(shù)據(jù)顯示環(huán)比下降15.5%）疲軟，表明需求端支撐不足，印度及中國的采買積極性不強(qiáng)市場關(guān)注點(diǎn)在于產(chǎn)地（尤其是印尼）價(jià)格能否企穩(wěn)以及是否能給出像樣的減產(chǎn)驅(qū)動(dòng)但從目前來看，即使減產(chǎn)可能也是影響市場在05的布局，暫維持P01底部8500有力支撐的觀點(diǎn) 豆棕期貨價(jià)差無明顯變化，現(xiàn)貨端當(dāng)前的價(jià)差棕櫚油可替代部分玉米油，但沒有替代豆油。

周評(píng)

Mysteel解讀：豆棕價(jià)差臨界點(diǎn)顯現(xiàn) 后續(xù)價(jià)差回正or繼續(xù)倒掛？

近期，豆油與棕櫚油期貨價(jià)差（YP價(jià)差）出現(xiàn)顯著收窄，據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到11月5日華南豆油現(xiàn)貨價(jià)格8138+300=8438元/噸，棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格為8590-100=8490元/噸，豆棕價(jià)差-52元/噸，據(jù)10月初的-1000元/噸左右明顯收窄當(dāng)前YP價(jià)差的異動(dòng)主要源于棕櫚油短期基本面極度疲軟與豆油成本端支撐之間的博弈展望未來，價(jià)差的修復(fù)更可能通過棕櫚油自身基本面的邊際改善來實(shí)現(xiàn)，而非豆油的單向驅(qū)動(dòng)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告（10月20日-10月24日）

豆油：本周豆油現(xiàn)貨價(jià)格偏弱調(diào)整，基差穩(wěn)中小調(diào)，期價(jià)明顯走弱現(xiàn)貨基本面來看，國內(nèi)大豆到港充足，油廠開機(jī)率維持高位，豆油商業(yè)庫存處于同比高位，雖周度小幅下降但同比仍增長，而終端消費(fèi)表現(xiàn)低迷，盡管有一定剛性需求支撐但難以匹及供應(yīng)壓力，現(xiàn)貨基差穩(wěn)中小幅調(diào)降期貨方面，美國政府停擺，外盤關(guān)鍵數(shù)據(jù)斷更，市場缺乏官方指引，制約豆油市場活躍度，同時(shí)中美會(huì)談在即但尚無明顯定調(diào)，市場觀望避險(xiǎn)情緒濃，加之棕櫚油利空不斷拖累豆油期價(jià)走弱，短期缺乏有效利好支撐。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel日?qǐng)?bào)：供需僵持 豆油行情偏穩(wěn)調(diào)整（20251020）

四、短期預(yù)測 連盤豆油延續(xù)窄幅偏強(qiáng)調(diào)整，雖基本面無明顯調(diào)整，但市場情緒及資金看多，短期豆油期貨或延續(xù)窄幅偏強(qiáng)調(diào)整現(xiàn)貨方面，市場交投暫無明顯變化、略顯清淡，油廠庫存壓力仍在，終端消費(fèi)表現(xiàn)不盡人意，現(xiàn)貨基差穩(wěn)弱調(diào)整

日評(píng)

Mysteel周報(bào)：競品油脂行情拖累 豆油震蕩偏弱運(yùn)行（10.16-10.23）

競品油脂：本周棕櫚油市場受較大利空因素影響（馬來西亞棕櫚油10月前20日產(chǎn)量預(yù)估增加10.77%），期價(jià)出現(xiàn)顯著回調(diào)；同時(shí)中美頻繁洽談刺激期貨市場資金避險(xiǎn)情緒增加，疊加國內(nèi)豆棕油基本面表現(xiàn)弱勢，在宏觀避險(xiǎn)情緒與產(chǎn)業(yè)基本面利空共同影響下，連棕期價(jià)周度跌幅2.16%，豆油跟隨棕櫚油走勢下跌菜系方面暫無明顯表現(xiàn)，自上周加拿大外交部長訪華后暫無其他重大表現(xiàn) 進(jìn)出口：2025年9月豆油出口量51940.686噸，環(huán)比增加59.40%，同比增加429.73%；進(jìn)口量71574.568噸，環(huán)比減少26.12%，同比增加81.12%。

周評(píng)

Mysteel解讀：本周農(nóng)副加工產(chǎn)品價(jià)格報(bào)告（10.11-10.17）

盤面跟隨棕櫚油偏弱走勢下跌，但跌幅小于棕櫚油目前來看，雖豆油基本面表現(xiàn)一般但盤面估值處于較低位置疊加出口訂單的消息，對(duì)其底部有所支撐，下周關(guān)注宏觀面對(duì)盤面的提振基差方面，豆油基差預(yù)計(jì)偏弱運(yùn)行，因大豆維持高壓榨，10-11月需求清淡，基差短期承壓 豆粕：CBOT 大豆期貨維持 1000-1010 區(qū)間窄幅震蕩，因中美兩國互增船舶費(fèi)，臨近關(guān)稅到期，兩國貿(mào)易關(guān)系不僅沒有緩解跡象，美國反而發(fā)布加征關(guān)稅等不利消息。

農(nóng)視財(cái)經(jīng)

Mysteel早報(bào)：豆棕價(jià)差深幅倒掛 棕櫚油需求清淡（20251020）

四、 短期預(yù)測 產(chǎn)地基本面和政策變動(dòng)不大，盤面缺乏指引，維持區(qū)間震蕩國內(nèi)豆棕期貨價(jià)差維持，但現(xiàn)貨價(jià)差倒掛小幅修復(fù)，主要因?yàn)?em class='keyword'>豆油基差堅(jiān)挺而棕櫚油基差因?yàn)樾枨笃＼浂呷?，進(jìn)口利潤倒掛加深，短期內(nèi)預(yù)計(jì)棕櫚油或以震蕩運(yùn)行為主

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