重壓之下，鐵礦石行情如何演繹？

四大主流礦山產(chǎn)能迎來新一輪增長周期 幾內(nèi)亞西芒杜項(xiàng)目的投產(chǎn)，標(biāo)志著未來5年全球鐵礦石年產(chǎn)量有望從當(dāng)前的24億噸增至25億噸隨著海外鐵礦石新增產(chǎn)能持續(xù)釋放，以及國內(nèi)鋼鐵冶煉產(chǎn)能約束增強(qiáng)，鐵礦石市場(chǎng)供需格局在經(jīng)歷“量變到質(zhì)變”后將趨于寬松在此背景下，鐵礦石價(jià)格重心將延續(xù)逐步下移的趨勢(shì) A“澳大利亞—巴西—非洲”多極供應(yīng)格局形成 回望2025年，鐵礦石期貨走出了“M”形行情。

原料

2025亞洲鋼礦大會(huì)重磅來襲|共話亞洲鋼鐵與礦業(yè)新格局！

由中國國際貿(mào)易促進(jìn)委員會(huì)冶金行業(yè)分會(huì)（MC-CCPIT）與上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（Mysteel）聯(lián)合主辦的2025亞洲鋼礦大會(huì)，將于10月29日至31日在馬來西亞吉隆坡正式舉行！ 本次大會(huì)將深入解讀全球鋼鐵行業(yè)的格局轉(zhuǎn)變，關(guān)注傳統(tǒng)生產(chǎn)國及新興生產(chǎn)國的最新動(dòng)態(tài)及未來趨勢(shì)；探討綠色鋼鐵發(fā)展對(duì)原材料流向的影響，特別是中國和東南亞鋼廠的碳足跡發(fā)展及用料趨勢(shì)；深入分析全球鐵礦石供應(yīng)的邊際增量結(jié)構(gòu)，包括主流礦山在綠色低碳趨勢(shì)下的供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及非洲等非主流區(qū)域的開發(fā)情況和未來潛力；探討鐵礦石貿(mào)易及流通環(huán)節(jié)最新趨勢(shì)，包括國內(nèi)外港口運(yùn)作模式及貿(mào)易策略變化。

鐵礦會(huì)展

Mysteel鐵礦石月報(bào)——7月鐵礦石過渡至供應(yīng)寬松格局，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格偏弱震蕩

其中鐵礦石價(jià)格方面，青島港PB粉價(jià)格跌幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約62%指數(shù)均價(jià)自月初的95.75美元/干噸短暫反彈至96.05美元/干噸后，隨后回落至93.6美元/干噸，月中跌至新低91.95美元，月末有所回彈6月均值93.83美元/噸，環(huán)比下跌5.24美元/噸月內(nèi)鐵礦基差、月差收縮，內(nèi)外價(jià)差走擴(kuò) 6月中美倫敦談判收效甚微，美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議下調(diào)明年降息次數(shù)，并充分表達(dá)未來的不可預(yù)測(cè)，國內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通縮繼續(xù)，固定資產(chǎn)投資增速回落，內(nèi)需仍體現(xiàn)出走弱風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)業(yè)端，基本面成材需求仍有韌性、鐵水產(chǎn)量維持高位，鐵礦整體去庫；自身基本面來看，6月鐵礦進(jìn)入季節(jié)性發(fā)運(yùn)沖量階段，全球海漂庫存持續(xù)累庫，推動(dòng)到港進(jìn)入持續(xù)增加趨勢(shì)，同時(shí)國內(nèi)高爐小范圍年中檢修，鐵水產(chǎn)量繼續(xù)三周小幅減產(chǎn)，鐵礦庫存窄幅波動(dòng)。

月報(bào)

Mysteel：鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)

2025 年 3 月11日，由中信期貨有限公司主辦、上海鋼聯(lián)協(xié)辦的“鐵礦石產(chǎn)融結(jié)合交流會(huì)”同期論壇在青島香格里拉大酒店順利召開會(huì)議期間，多位行業(yè)專家和嘉賓發(fā)表了精彩的主題演講，分享了他們對(duì)2025年宏觀經(jīng)濟(jì)、鐵礦石掉期，鐵礦石衍生品及鐵礦石市場(chǎng)的獨(dú)到見解和前沿觀點(diǎn)，共同探討鐵礦行業(yè)的現(xiàn)狀與未來趨勢(shì) 會(huì)議的第一部分由中信期貨有限公司研究所宏觀與國際化組高級(jí)研究員仲鼎女士發(fā)表了《2025年海內(nèi)外宏觀環(huán)境分析》的主題演講。

會(huì)議報(bào)道

[PVC]：隆眾早訊--周五版

然而行業(yè)專家預(yù)計(jì)，在農(nóng)歷新年前的航運(yùn)高峰的推動(dòng)下，12 月將出現(xiàn)上升趨勢(shì)航運(yùn)公司可能會(huì)嘗試在12 月繼續(xù)調(diào)整，這可能會(huì)在停航和加快農(nóng)歷新年時(shí)間表等措施下將費(fèi)率推高至 6,000 美元/FEU 以上 國內(nèi)黑色系期貨夜盤收盤，鐵礦石漲0.06%，螺紋鋼漲0.24%，熱卷漲0.23%，焦煤跌0.20%，焦炭跌0.72% 多家車企要求供應(yīng)商降價(jià) 特斯拉陶琳一張圖火了：與供應(yīng)商伙伴同生共贏 華泰證券：大消費(fèi)板塊迎來配置窗口期 看好4大主線 中信證券：預(yù)計(jì)至晚明年美聯(lián)儲(chǔ)QT政策將迎來拐點(diǎn) 降物流成本政策紅利持續(xù)釋放 多項(xiàng)配套政策將出 有效降低物流成本 政策紅利持續(xù)釋放 存量市場(chǎng)+買方時(shí)代 消費(fèi)新勢(shì)力探尋增長之道 歐洲央行管委：12月有充分理由降息 未來政策或轉(zhuǎn)向刺激性 美媒放風(fēng)：拜登政府考慮進(jìn)一步管制對(duì)華芯片 措施預(yù)計(jì)最早下周公布 印度多家銀行據(jù)悉審查阿達(dá)尼集團(tuán)貸款風(fēng)險(xiǎn) 考慮加強(qiáng)盡職調(diào)查 。

早間提示

每日鋼市：期螺跌超2%，9家鋼廠降價(jià)，鋼價(jià)弱勢(shì)下跌

期貨盤面寬幅下行，市場(chǎng)情緒嚴(yán)重悲觀，當(dāng)前中厚板市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)持續(xù)下行，大部分地區(qū)出現(xiàn)了較大調(diào)整主要驅(qū)動(dòng)因素在于庫存較大、市場(chǎng)需求延續(xù)偏弱，同時(shí)市場(chǎng)對(duì)于未來趨勢(shì)的預(yù)期也保持相對(duì)的偏空狀態(tài)綜合來看，預(yù)計(jì)26日市場(chǎng)價(jià)格將呈現(xiàn)出窄幅下跌的局面 三、原燃料每日價(jià)格行情 鐵礦石：7月25日，山東港口進(jìn)口鐵礦主流品種價(jià)格較上一工作日偏弱運(yùn)行。

觀點(diǎn)

負(fù)反饋漸進(jìn)現(xiàn)實(shí)，礦價(jià)走勢(shì)將轉(zhuǎn)弱

鐵礦石價(jià)格趨勢(shì)依然是跟隨鋼材價(jià)格波動(dòng)目前鋼廠虧損壓力下，未來能否發(fā)生負(fù)反饋決定了鐵礦石的價(jià)格趨勢(shì)，而負(fù)反饋的力度則決定了鐵礦的價(jià)格彈性 另外，后期鐵礦石期貨價(jià)格走勢(shì)的關(guān)注重點(diǎn)是絕對(duì)價(jià)格高位和盤面表現(xiàn)為高貼水的矛盾目前鐵礦石期貨加權(quán)和2301合約價(jià)格均處于相對(duì)較高水平，但期貨盤面表現(xiàn)為高貼水 當(dāng)前鋼廠利潤大幅萎縮，部分鋼廠虧損未來鐵礦石期現(xiàn)貨價(jià)格是共振下跌還是期貨價(jià)格反彈回補(bǔ)貼水將決定鐵礦石期貨的價(jià)格走勢(shì)。

爐料

黑色產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，期貨工具煥發(fā)新色彩

當(dāng)前我國電爐煉鋼比例與世界平均水平差距很大一方面，我國廢鋼原料不足、電力資源及價(jià)格制約導(dǎo)致我國電爐煉鋼成本比轉(zhuǎn)爐煉鋼成本高出10%—30%；另一方面，我國目前電爐轉(zhuǎn)爐化趨勢(shì)明顯，大型鋼廠由于自身生產(chǎn)鐵水，為了降低成本采用電爐配加熱鐵水工藝未來廢鋼資源的利用與回收將成為鋼鐵行業(yè)的發(fā)力點(diǎn)，廢鋼行業(yè)的發(fā)展也將迎來新的歷史機(jī)遇 目前金融機(jī)構(gòu)也正在通過積極研發(fā)和推進(jìn)再生鋼鐵原料期貨，以市場(chǎng)化機(jī)制助力完善廢鋼市場(chǎng)體系和提高廢鋼利用效率，降低對(duì)鐵礦石的依賴程度，推動(dòng)周邊廢物產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)戰(zhàn)略資源的循環(huán)有效利用，服務(wù)鋼鐵行業(yè)綠色發(fā)展。

鋼材

百年建筑早報(bào)：多家村鎮(zhèn)銀行跟進(jìn)下調(diào)存款利率，5月水泥出庫量月環(huán)比提升15.54%

◎商品：國內(nèi)商品期貨多數(shù)收漲，玻璃漲停，純堿、滬鎳漲逾4%，焦炭、燃油、原油、焦煤漲逾3%，鐵礦石、熱卷、瀝青、螺紋鋼、低硫燃油、甲醇、不銹鋼、硅鐵漲逾2% ◎港股大爆發(fā)！恒生科技指數(shù)大漲5.33%恒生指數(shù)收漲4.02%，港股地產(chǎn)、科技、大消費(fèi)持續(xù)走強(qiáng)，龍湖集團(tuán)漲超17%，李寧漲超11%，美團(tuán)、小鵬汽車漲超7% 二、價(jià)格詳情》 三、產(chǎn)業(yè) 【鋼材】 ◎中鋼協(xié)副會(huì)長駱鐵軍：預(yù)計(jì)未來幾年中國粗鋼消費(fèi)量將呈震蕩下降趨勢(shì)。

日評(píng)

2023 第十七屆鐵礦石國際市場(chǎng)研討會(huì)-2023年港信期貨鐵礦石市場(chǎng)展望及風(fēng)險(xiǎn)管理策略分享會(huì)成功舉辦

并且提出了現(xiàn)貨與盤面的關(guān)系，現(xiàn)貨需求旺季，現(xiàn)貨引領(lǐng)盤面；反之現(xiàn)貨需求淡季，現(xiàn)貨跟隨盤面并表示接下來需求仍然是鐵礦趨勢(shì)性累庫去庫的分水嶺 港信期貨研究所所長王偉民 王偉民所長詳細(xì)介紹了利用鐵礦石期貨期權(quán)工具管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的一般步驟，基本分為三步，一是分析價(jià)格“運(yùn)行特征”、二是根據(jù)得到的分析結(jié)論，匹配對(duì)應(yīng)的期貨期權(quán)工具，第三是根據(jù)得到的分析結(jié)論，結(jié)合工具特點(diǎn)，指定有針對(duì)性的策略，并做了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理期貨案例舉例和工具解析，以及未來市場(chǎng)展望和應(yīng)對(duì)策略，短期內(nèi)應(yīng)對(duì)震蕩行情，可采用期權(quán)為主的策略，必要時(shí)采用期貨對(duì)沖。

同期論壇四

鋼鐵企業(yè)積極“應(yīng)考”

同時(shí)，從1月信貸和社融情況看，居民儲(chǔ)蓄意愿仍較強(qiáng)、貸款投資意愿相對(duì)較弱，地產(chǎn)銷售的趨勢(shì)性改善仍需時(shí)日，鐵礦石估值暫不具備進(jìn)一步上調(diào)的空間 分析師預(yù)計(jì)，雖然上周澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少，但北方六港到港量增加，港口資源較為充足，預(yù)計(jì)未來礦價(jià)或維持區(qū)間振蕩運(yùn)行 值得關(guān)注的是，在鋼材及原料價(jià)格波動(dòng)加劇的背景下，南鋼等鋼鐵企業(yè)主動(dòng)利用期貨工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖如1月19日南鋼股份發(fā)布公告，為平滑商品價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營的影響，公司在鋼材、鐵礦石、焦煤、焦炭、鐵合金、鎳上開展套期保值業(yè)務(wù)，以轉(zhuǎn)移生產(chǎn)經(jīng)營中原料和鋼材價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定公司生產(chǎn)運(yùn)營。

鋼材

10年間，大商所護(hù)航鋼鐵、煤焦產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

新天鋼旗下貿(mào)易企業(yè)——德天國貿(mào)總經(jīng)理耿力偉直言，鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)需要借助期貨工具降低鐵礦石、焦炭等原料成本，在市場(chǎng)變化中鎖定收益、熨平利潤曲線“未來我們會(huì)堅(jiān)守‘大商所產(chǎn)融培育基地’賦予的職責(zé)，把面向全產(chǎn)業(yè)鏈的期現(xiàn)業(yè)務(wù)培訓(xùn)做實(shí)、做深、做細(xì)，努力打造鋼鐵期現(xiàn)結(jié)合的區(qū)域樣板”耿力偉說道 期現(xiàn)融合 “你中有我，我中有你”格局初顯 在上述工作的帶動(dòng)下，越來越多的鋼鐵、煤炭企業(yè)參與期貨市場(chǎng)，期現(xiàn)結(jié)合已成為鋼鐵、煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大趨勢(shì)。

鋼材

現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)，鐵礦石期貨功能發(fā)揮顯著

” 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期來看，鐵礦石期貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)走強(qiáng)“上周全國247家鋼廠盈利占比回升至19%，市場(chǎng)對(duì)于鋼廠復(fù)產(chǎn)仍有預(yù)期而且，鋼廠礦石庫存處于歷史低位，若8月鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期能夠兌現(xiàn)，礦石價(jià)格可能會(huì)維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)”劉慧峰分析稱 中期利空因素也不容忽視劉慧峰告訴記者：“鐵水產(chǎn)量下降趨勢(shì)不會(huì)改變從供應(yīng)角度看，近期鐵礦石到港量繼續(xù)回升，且未來兩個(gè)季度供應(yīng)量延續(xù)回升概率較大，預(yù)計(jì)下半年港口庫存可能會(huì)累計(jì)至1.5億噸。

爐料

鐵礦石2022年有望先揚(yáng)后抑

未來一旦因鋼廠復(fù)產(chǎn)引發(fā)補(bǔ)庫需求，在中高品礦庫存水平較低的情況下，極可能再度出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張問題 綜合來看，在雙碳背景下，國內(nèi)鐵礦石需求將長期走弱，考慮到鐵礦石供應(yīng)仍會(huì)有小幅增加，我們預(yù)計(jì)2022年鐵礦石市場(chǎng)將呈現(xiàn)小幅過剩狀態(tài)，所以鐵礦石價(jià)格大的下行趨勢(shì)不會(huì)改變 但需要注意，上半年國內(nèi)鐵水產(chǎn)量邊際上將有所恢復(fù)，而2022年鐵礦石供應(yīng)增量則主要集中于下半年，加上當(dāng)下中高品礦庫存依然偏低以及部分礦石品種價(jià)格接近成本線，所以上半年鐵礦石期貨價(jià)格存在修復(fù)性反彈可能，全年走勢(shì)或先揚(yáng)后抑。

爐料

Mysteel解讀：三年多以來的首次，鐵礦石期貨再度遠(yuǎn)月高于近月

今年上半年粗鋼產(chǎn)量與去年同期相比增量巨大，其中廢鋼在其中的貢獻(xiàn)更高于鐵水，只要條件（價(jià)格）合適，我們有理由相信，未來國內(nèi)廢鋼對(duì)于鐵礦石的替代作用只增不減 四、 總結(jié) 行情發(fā)生變化伴隨著市場(chǎng)邏輯的不斷變化，這些邏輯有時(shí)正確有時(shí)錯(cuò)誤，這都很正常但是我們?cè)谂袛嘁粋€(gè)趨勢(shì)時(shí)，尤其是需要利用趨勢(shì)判斷做中長期交易策略時(shí)，還是應(yīng)該多思考偏中長期的理由鐵礦石期貨出現(xiàn)遠(yuǎn)月價(jià)格高于近月的情況也是經(jīng)過一段時(shí)間的市場(chǎng)行情逐步演變出現(xiàn)的，邏輯通順結(jié)果意料之中。

期評(píng)

鞍鋼礦業(yè)：逐漸建立起屬于自己的套保策略

未來，公司將加強(qiáng)期貨人才培養(yǎng)、順應(yīng)國際大宗商品市場(chǎng)發(fā)展的新趨勢(shì)，充分利用好金融衍生工具來管理風(fēng)險(xiǎn)、開拓市場(chǎng) 據(jù)了解，鞍鋼礦業(yè)是鞍山鋼鐵集團(tuán)的全資子公司，是我國掌控鐵礦石資源最多、產(chǎn)量規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈完整的冶金礦山龍頭企業(yè)之一，擁有7座大型鐵礦山、6個(gè)大型選礦廠、1個(gè)現(xiàn)代化燒結(jié)廠等資源鞍鋼礦業(yè)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，企業(yè)未來戰(zhàn)略是打造全球第五大礦山，未來幾年產(chǎn)量會(huì)大幅度提升，擴(kuò)大鐵礦石外銷量。

爐料

央企探索鐵礦石基差貿(mào)易新模式

作為擁有點(diǎn)價(jià)權(quán)的買方，若認(rèn)為未來基差可能大幅縮小，這會(huì)導(dǎo)致未來執(zhí)行點(diǎn)價(jià)權(quán)時(shí)最終確定的結(jié)算價(jià)格過高，買方可履行點(diǎn)價(jià)權(quán)以主動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)從2019年9月初雙方初步確定合作意向到10月中旬，港口鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格有所下降，期現(xiàn)基差也呈現(xiàn)走弱趨勢(shì)2019年10月16日，鞍鋼認(rèn)為未來基差大概率繼續(xù)下行，并且期貨合約價(jià)格也處于較低位置，因此執(zhí)行點(diǎn)價(jià)權(quán)，按I2001合約收盤價(jià)，確定了最終的現(xiàn)貨采購價(jià)格803元/干噸 “公司認(rèn)為，合同成交時(shí)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格處于高位，而鋼廠利潤仍處于低位，部分鋼廠甚至進(jìn)入虧損狀態(tài)。

爐料

百家之言丨期螺高位跳水，短暫回調(diào)還是跌勢(shì)開啟？

“鋼圈之行” 這幾天高層關(guān)注使得期貨大跌，現(xiàn)貨也跟著跌了，但是目前全球缺鋼，而且鐵礦石價(jià)格也是穩(wěn)步上升趨勢(shì)，國家調(diào)控也頂多是不能再繼續(xù)五一節(jié)那樣的暴漲，那種擾亂市場(chǎng)的暴漲確實(shí)是不符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的，而現(xiàn)在的市場(chǎng)就是鋼廠限產(chǎn)庫存進(jìn)一步低位，雖然南方雨和高溫逐漸來臨，但鋼價(jià)確實(shí)有成本支撐，可以肯定的是不會(huì)暴跌，未來短期還是高位回調(diào)后偏穩(wěn)趨強(qiáng)的為主吧。

觀點(diǎn)