Mysteel周報：外強內(nèi)弱格局凸顯 期價先揚后抑現(xiàn)貨基差承壓（4.30-5.7）

核心要點： 本周國內(nèi)油脂市場呈現(xiàn)“外強內(nèi)弱”的格局，期貨價格受外盤驅(qū)動先揚后抑，現(xiàn)貨則因供需寬松而表現(xiàn)疲弱節(jié)后首日，受假期期間外盤原油走強、美豆油沖高及馬來西亞B15生物柴油政策落地等利好提振，內(nèi)盤油脂跟隨補漲然而，周三（5月7日）隨著美伊接近達(dá)成和平諒解備忘錄的消息傳出，國際原油價格單日急跌逾7%-8%，地緣政治溢價快速擠出，導(dǎo)致油脂價格大幅回落。

[隆眾聚焦]：需求偏弱 芳烴相關(guān)產(chǎn)品開啟下行通道

導(dǎo)語：近期，國際原油市場經(jīng)歷戲劇性轉(zhuǎn)折，原油期貨價格呈現(xiàn)“過山車”式下跌這一劇烈波動迅速向國內(nèi)市場傳導(dǎo)，疊加區(qū)域供需趨于寬松，汽油價格連續(xù)下跌，芳烴相關(guān)產(chǎn)品跟隨汽油價格波動，價格回落 1、汽油支撐乏力 芳烴相關(guān)產(chǎn)品節(jié)后開啟下滑通道 隨著五一假期的結(jié)束，國內(nèi)并未迎來節(jié)后集中補貨熱潮，受受美伊停戰(zhàn)談判取得進展影響，市場對霍爾木茲海峽航運恢復(fù)的預(yù)期升溫，導(dǎo)致地緣風(fēng)險溢價快速回吐，連續(xù)兩個交易日國際原油累計跌幅超10%，疊加近期汽油市場表現(xiàn)偏弱，下游客戶逢低議價采購，芳烴相關(guān)產(chǎn)品跟隨汽油波動，價格連續(xù)下跌。

[二甲苯日評]：原油重挫 二甲苯下跌為主（20260408）

原油期貨盤中寬幅下跌，地緣沖突有所緩解，國內(nèi)大宗商品普跌為主下游PX期貨價格大幅下跌，華東市場低開前行，現(xiàn)貨買盤氣氛尚可，山東煉廠價格回落，剛需成交，產(chǎn)銷低迷華南地區(qū)今日主營煉廠價格下調(diào)，市場觀望為主，成交僵持 3、生產(chǎn)動態(tài) 山東地?zé)挾妆綊炫戚^上一工作日下跌為主，幅度在50-400元/噸，競拍未溢價。

【財聯(lián)社】霍爾木茲海峽航運受阻，供應(yīng)鏈中斷擔(dān)憂加深，能化品種集體異動

若甲醇價格持續(xù)大漲，下游企業(yè)將面臨虧損停工的風(fēng)險，進而抑制價格上漲，且參考去年地緣沖突下甲醇的走勢，此次價格漲幅或有限，若后續(xù)地緣局勢緩和，甲醇價格的風(fēng)險溢價也將快速回吐不過，由于國內(nèi)煤制甲醇開工率已處于高位，且企業(yè)盈利狀況良好，檢修意愿較低，煤制甲醇難以對沿海進口甲醇形成有效替代 由于原油價格上漲，煤炭間接受益能源替代，今日焦煤期貨價格及海外動力煤價格也出現(xiàn)較大幅度上漲 東吳期貨黑色系研究員朱少楠表示，伊朗局勢對煤炭行業(yè)主要產(chǎn)生間接影響，核心邏輯在于能源替代效應(yīng)。

霍爾木茲海峽航運受阻，供應(yīng)鏈中斷擔(dān)憂加深，能化品種集體異動

若甲醇價格持續(xù)大漲，下游企業(yè)將面臨虧損停工的風(fēng)險，進而抑制價格上漲，且參考去年地緣沖突下甲醇的走勢，此次價格漲幅或有限，若后續(xù)地緣局勢緩和，甲醇價格的風(fēng)險溢價也將快速回吐不過，由于國內(nèi)煤制甲醇開工率已處于高位，且企業(yè)盈利狀況良好，檢修意愿較低，煤制甲醇難以對沿海進口甲醇形成有效替代 由于原油價格上漲，煤炭間接受益能源替代，3日焦煤期貨價格及海外動力煤價格也出現(xiàn)較大幅度上漲 東吳期貨黑色系研究員朱少楠表示，伊朗局勢對煤炭行業(yè)主要產(chǎn)生間接影響，核心邏輯在于能源替代效應(yīng)。

[成品油]：春節(jié)地?zé)拵齑嫔蠞q33% 價格面臨庫存和成本雙向制約

與此同時，原油出現(xiàn)上調(diào)走勢，給價格帶來上漲拉動今年春節(jié)，布倫特原油期貨價格較春節(jié)前上漲5.92%，漲幅創(chuàng)下13年來春節(jié)期間的新高截至2月27日的國內(nèi)發(fā)改委預(yù)計上調(diào)幅度在115元/噸2月28日以色列對伊朗發(fā)動軍事打擊，中東地緣風(fēng)險驟然升溫，盤中原油價格持續(xù)上升，成本面多次對價格釋放上漲信號價格面臨庫存高筑和成本抬升雙重制約，在漲跌之間博弈 根據(jù)隆眾分析，受伊以突發(fā)沖突影響，市場避險情緒將快速推高原油風(fēng)險溢價，短期油價波動顯著加劇，后續(xù)走勢高度取決于沖突是否進一步升級、是否波及能源設(shè)施及霍爾木茲海峽航運安全。

寶城期貨：甲醇供應(yīng)壓力較大

再次，美伊局勢緊張推升國際原油價格，天然氣價格同步上漲，伊朗天然氣限氣政策持續(xù)，甲醇生產(chǎn)成本進一步抬升海運運費與保險費上漲，進口甲醇到岸價（CIF）持續(xù)走高，帶動國內(nèi)現(xiàn)貨價格回升，期貨價格也隨之上移最后，中東地緣局勢仍存在不確定性，市場對伊朗甲醇供應(yīng)中斷的擔(dān)憂升溫，資金涌入甲醇期貨避險，持倉量與成交量同步放大 需要注意的是，地緣局勢反復(fù)多變，一旦美伊談判出現(xiàn)進展，地緣風(fēng)險溢價將快速回吐，市場容易出現(xiàn)非理性看空情緒，甲醇期貨也可能遭遇“踩踏式拋售”行情。

[二甲苯周評]：需求支撐 二甲苯偏強運行（20260104-20260108）

華東地區(qū)（異構(gòu)）+57元/噸至5724元/噸；華南市場（異構(gòu)）+75元/噸至5815元/噸；山東地區(qū)+35元/噸至5376元/噸 具體來看，本周二甲苯均價上漲為主，周內(nèi)成交節(jié)奏尚可周內(nèi)，國內(nèi)二甲苯市場呈現(xiàn)偏強運行為主，下游工廠按需入市招標(biāo)，原油期貨震蕩下滑，對市場心態(tài)支撐發(fā)力山東地區(qū)工廠庫存低位，多以挺價為主，華東市場受下游PX美金及期貨價格堅挺影響下，挺價意愿濃厚，碼頭商談活躍，華南地區(qū)周內(nèi)價格上行，主營煉廠掛牌價格上調(diào)，主營競拍多溢價出貨，周內(nèi)暫無船單抵港，現(xiàn)貨資源緊張，市場價格跟漲，下游采買氣氛一般。

[二甲苯日評]：二甲苯價格漲跌互現(xiàn)，交投氣氛尚可（20250908）

1、今日摘要 1）原油：9/5:市場繼續(xù)關(guān)注本周日的OPEC+會議，擔(dān)心將推出新的增產(chǎn)計劃，國際油價下跌。

寶成期貨：合成橡膠偏弱震蕩

近期，國內(nèi)外原油期貨價格承壓回落，合成橡膠下游輪胎需求偏弱在偏空的市場氛圍主導(dǎo)下，本周以來，合成橡膠期貨2510合約反彈受阻，價格并未突破12000元/噸整數(shù)關(guān)口，暫時進入震蕩調(diào)整狀態(tài)隨著美俄領(lǐng)導(dǎo)人會晤釋放積極信號，地緣風(fēng)險溢價逐漸被擠出，國際油價不斷下跌，合成橡膠成本支撐走弱同時，國內(nèi)半鋼胎產(chǎn)量小幅回升、庫存增加、企業(yè)利潤下滑，需求偏弱的市場特征較為明顯預(yù)計后市合成橡膠期貨2510合約維持偏弱震蕩走勢。