Mysteel調(diào)研：2026年4月山東銅產(chǎn)業(yè)鏈走訪調(diào)研報告

銅礦年消耗在200萬噸左右，外采粗銅根據(jù)價格情況而定礦產(chǎn)資源主要集中在多米尼加、老撾及廣東等地，銅礦自給率在10%-15%另外，冷料占原料比例調(diào)節(jié)范圍比較廣，當前占比約20%左右，基本都是外采硫酸有190萬噸的年產(chǎn)能，產(chǎn)量在160萬噸/年 未來預期：對銅價走勢表示看好，宏觀、地緣沖突等因素，很難跌因TC加工費的問題，企業(yè)會增強多金屬的回收能力，還會通過技改等降低生產(chǎn)成本今年的檢修計劃主要會根據(jù)硫酸的價格來制定，整體對銅行業(yè)前景存積極心態(tài)。

主編視角

騰遠鈷業(yè)：2025年凈利潤11.11億元，同比增長62.11%

4月13日，騰遠鈷業(yè)發(fā)布2025年度業(yè)績快報，2025年實現(xiàn)營業(yè)收入83.40億元，同比增長27.47%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.11億元，同比增長62.11% 報告期內(nèi)公司業(yè)績增長的主要原因系：一是募投項目產(chǎn)能逐步釋放，推動公司鈷、鋰產(chǎn)品等總金屬產(chǎn)量實現(xiàn)同比增長，規(guī)模效應進一步顯現(xiàn)；二是公司持續(xù)推動精益管理變革，全面落實降本增效措施，通過嚴控成本費用提升運營效率，增強了整體盈利能力；三是二次資源回收體系不斷完善，再生原料在原料結(jié)構中的占比持續(xù)提升，供應鏈韌性及原料自給能力得到有效增強；四是受益于鈷、銅等金屬市場價格同比上漲，公司產(chǎn)品盈利能力大幅提升。

生產(chǎn)動態(tài)

銅產(chǎn)業(yè)鏈深度研究框架：從礦端開采到終端應用的全維度解析

3）電積：以銅始極片作為陰極、Pb?Sb合金板作為陽極，以凈化除鐵后的浸出液作為電解液；電解過程中，銅會在陰極始極片上析出，陽極則發(fā)生水解析氧反應產(chǎn)生的廢電解液部分可返回焙砂浸出環(huán)節(jié)回用，剩余部分經(jīng)處理可回收鎳及硫酸，實現(xiàn)資源循環(huán)利用 （二）冶煉利潤 一般情況下，冶煉廠通過電解銅期貨價格減去加工費確定銅精礦價格，購買銅精礦后加工成電解銅，再按照電解銅期貨價格加減基差的方式出售。

產(chǎn)業(yè)分析

專家解讀之二：完善光伏組件綜合利用體系，促進光伏產(chǎn)業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展

（二）是破解光伏產(chǎn)業(yè)“資源依賴”，推動光伏產(chǎn)業(yè)綠色低碳可持續(xù)發(fā)展的應有之義一塊晶硅光伏組件中，玻璃占比約70%、鋁邊框占比約10%、硅片占比約10%，還包含銀、銅、鉛等貴金屬和稀有金屬以銀為例，光伏產(chǎn)業(yè)是全球銀的最大消費領域之一，回收退役組件中的銀，可大幅降低對原生銀礦開采及部分重點戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源進口的依賴《指導意見》提出，要積極引導光伏組件生產(chǎn)企業(yè)強化產(chǎn)品綠色設計、提升光伏組件中再生材料使用比例；同時，還引導開展光伏組件精細化拆解，有價組分高效提純，提高有價組分回收率。

產(chǎn)業(yè)資訊

重慶發(fā)布2026年市級重點項目名單，總投資約3.76萬億元

為提速推動2026年市級重點項目實施，努力實現(xiàn)“十五五”良好開局，經(jīng)重慶市政府同意，現(xiàn)就做好2026年市級重點項目實施工作通知如下： 一、全力推動重點項目高效實施 2026年市級重點項目包括開工、在建、完工、儲備“四個一批”項目其中：開工、在建、完工項目共1382個，總投資約2.9萬億元，年度計劃投資約5012億元；重點儲備項目254個，總投資約8603億元各區(qū)縣政府、市政府有關部門、有關單位要以市級重點項目為抓手，扎實推動儲備、開工、在建、完工“四個一批”項目高效轉(zhuǎn)化，全力以赴完成投資目標任務，為實現(xiàn)“十五五”良好開局發(fā)揮投資關鍵作用。

基建

【界面】立即停止生產(chǎn)、銷售！水貝禁售銅條，投資銅條有“邏輯上的誤區(qū)”

李徽徽向界面新聞記者提醒稱，銅條投資存在三大風險“首先是‘變現(xiàn)折價’銅是工業(yè)金屬，不是貨幣金屬黃金有完善的回收體系，點差很小但銅條呢？它本質(zhì)上是工業(yè)原料加上了高昂的工藝費假如買入價是180元/公斤，但如果想賣出去，廢品回收站只認‘廢銅’的價格，現(xiàn)在的行情大概也就80元/公斤左右這意味著一買一賣，本金瞬間縮水超過50%” “其次是物理性質(zhì)的‘耗損’銅不像金銀那么穩(wěn)定，它是會氧化的。

媒體報道

【財聯(lián)社】實探深圳水貝：銅條退場、銀條走紅！金價新高之下傳統(tǒng)銷售旺季行情如何？

“銅條商場已經(jīng)不讓賣了，投資的話還有銀條和金條”1月27日，深圳水貝黃金零售市場的一位柜臺商家向財聯(lián)社記者表示道 隨著國際貴金屬價格飆升，金條、銀條甚至銅條等純投資性質(zhì)的產(chǎn)品在曾經(jīng)主要銷售食品的水貝零售市場突然走俏不過日前，銅條銷售已經(jīng)被叫停多位業(yè)內(nèi)人士告訴財聯(lián)社記者，相較于金銀條，銅條溢價嚴重且回收渠道缺失，缺乏投資價值 另一方面，金價屢創(chuàng)新高，又恰逢已進年關，多位水貝商戶表示，雖已迎來傳統(tǒng)黃金消費旺季，但今年難有往年暢旺。

媒體報道

騰遠鈷業(yè)：預計2025年度凈利潤為10.28億元-11.64億元

騰遠鈷業(yè)公告，預計2025年度凈利潤為10.28億元-11.64億元，同比增長50.02%-69.87%報告期內(nèi)，公司業(yè)績實現(xiàn)顯著增長，主要得益于：一是募投項目產(chǎn)能逐步釋放，推動公司鈷、銅、鎳、鋰、錳產(chǎn)品總金屬產(chǎn)量實現(xiàn)同比增長，規(guī)模效應進一步顯現(xiàn)；二是公司持續(xù)推動精益管理變革，全面落實降本增效措施，通過嚴控成本費用提升運營效率，增強了整體盈利能力；三是二次資源回收體系不斷完善，再生原料在原料結(jié)構中的占比持續(xù)提升，供應鏈韌性及原料自給能力得到有效增強；四是受益于鈷、銅等金屬市場價格同比上漲，公司產(chǎn)品盈利能力大幅提升。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel早讀：有色金屬集體回落 原油低位大反彈

但若不提高回收再利用和開采，供應每年恐短缺1000萬噸以上，報告未將深海采礦的潛在供應納入考量標普在報告中表示，過去10年電動車產(chǎn)業(yè)已推高銅的需求，但未來14年，人工智能、國防和機器人產(chǎn)業(yè)將需要更多的銅，同時還得加上空調(diào)和其他耗銅量大的家電等傳統(tǒng)消費者需求報告發(fā)現(xiàn)，烏克蘭沖突以及日本、德國和其他國家增加國防開支，也可能推升銅的需求 ◎【巴克萊：巴克萊將2026-28年銅價預測分別上調(diào)16%、13%和10%】1月8日消息，周四投行巴克萊（Barclays）上調(diào)了大宗商品價格預測，巴克萊將2026-28年銅價預測分別上調(diào)16%、13%和10%至每磅5.68美元、每磅5.64美元和每磅5.59美元，而貴金屬獲得了更大幅度的上調(diào)，2026-27年銀價上調(diào)65%和44%至每盎司75美元和每盎司65美元。

有色聚焦

天津市公布2026年市級重點項目清單，總投資1.82萬億元

基建

Mysteel日報：銅價大幅沖高 銅桿市場整體交投情緒低迷

預測：高銅價影響下，終端用戶采購情緒謹慎，疊加年末陸續(xù)清賬、回收款項為主；預計元旦節(jié)前市場消費難有改觀，再生銅桿交易仍以貿(mào)易商接貨為主，但高銅價下風險亦有提升。

日報

Mysteel周報：機械制造業(yè)原材料價格監(jiān)測（12.20-12.26）

推進新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，優(yōu)化海外礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)合作完善回收利用體系，分品類推動廢棄物循環(huán)利用 2.CSPT決定不為2026年一季度的銅精礦加工費TC/RC設定指導價 據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）小組（12月25日）召開季度會議，決定不為2026年第一季度銅精礦加工費用（TC/RCs)設定現(xiàn)貨采購指導價 3.中國11月廢銅進口量同比上升19.99% 海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)在線查詢平臺公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2025年11月廢銅（銅廢碎料）進口量為208,143.09噸，環(huán)比增長5.88%，同比增長19.99%。

機械

Mysteel日報：高銅價持續(xù)壓制下游采購情緒 銅桿市場成交整體偏弱

預測：高銅價影響下，終端用戶采購情緒謹慎，疊加年末陸續(xù)清賬、回收款項為主；預計元旦節(jié)前市場消費難有改觀，再生銅桿交易仍以貿(mào)易商接貨為主，但高銅價下風險亦有提升。

日報

Mysteel午評：銅價屢創(chuàng)新高 華北銅桿市場成交有限

預測：高銅價影響下，終端用戶采購情緒謹慎，疊加年末陸續(xù)清賬、回收款項為主；預計元旦節(jié)前市場消費難有改觀，再生銅桿交易仍以貿(mào)易商接貨為主，但高銅價下風險亦有提升 欲知更多銅桿資訊及價格，點擊銅桿專屬網(wǎng)頁：https://tonggan.mysteel.com/ 。

行情簡評

Mysteel周報：銅價再創(chuàng)歷史新高 電解銅現(xiàn)貨貼水擴大明顯(12.19-12.26)

推進新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，優(yōu)化海外礦產(chǎn)資源勘查開發(fā)合作完善回收利用體系，分品類推動廢棄物循環(huán)利用 2.CSPT決定不為2026年一季度的銅精礦加工費TC/RC設定指導價 據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，中國銅原料聯(lián)合談判小組（CSPT）小組（12月25日）召開季度會議，決定不為2026年第一季度銅精礦加工費用（TC/RCs)設定現(xiàn)貨采購指導價。

周報

Mysteel午評：終端用戶需求走弱 華北銅桿市場成交清淡

預測：高銅價影響下，終端用戶采購情緒謹慎，疊加年末陸續(xù)清賬、回收款項為主；預計元旦節(jié)前市場消費難有改觀，再生銅桿交易仍以貿(mào)易商接貨為主，但高銅價下風險亦有提升 欲知更多銅桿資訊及價格，點擊銅桿專屬網(wǎng)頁：https://tonggan.mysteel.com/ 。

行情簡評

Mysteel解讀：LME交倉下內(nèi)外價差收窄 鋅價待新驅(qū)動

一方面，全球鋅礦總體供應并不緊缺，主要是進口利潤不合適導致海外礦難以彌補國內(nèi)原料需求缺口另一方面，副產(chǎn)品價格較高，近期白銀價格更是大幅上漲，如果冶煉廠處理含銅、貴金屬等的鋅礦，且回收能力較強，其副產(chǎn)品利潤可以彌補加工費的下滑另外，如果冶煉廠自帶礦山，冶煉虧損也可以被礦產(chǎn)利潤所彌補因此，當前減產(chǎn)的冶煉廠多存在回收能力差、原料礦石所含金屬種類較為單一、沒有自有礦山等情況 數(shù)據(jù)來源：SGE，SHFE 在國內(nèi)供應收緊對價格產(chǎn)生利好同時，LME市場大量交倉則壓制價格。

主編視角

Mysteel：崩塌的銅精礦加工費是否可持續(xù)？

銅冶煉盈利主要有三個來源：加工費、冶煉回收率、副產(chǎn)品（硫酸、貴金屬等）盡管現(xiàn)貨加工費已維持深度負值數(shù)月，但長單執(zhí)行可以平衡一部分虧損同時冶煉廠通過實現(xiàn)比合同計價更高的冶煉回收率來賺取差價更為重要的是，硫酸、金、銀等副產(chǎn)品價格一路高歌猛進，為冶煉廠帶來不錯的利潤除“開源”之外，冶煉廠也在多方位進行降本因此，當前中國銅冶煉廠整體維持盈利但，冶煉廠普遍反饋，21.25美元/干噸和2.125美分/磅的長單加工費已是盈虧平衡線，如果2026年長單加工費再創(chuàng)新低，冶煉廠將面臨全面虧損，且當前硫酸、金、銀等副產(chǎn)品價格已處于高位，未來價格走勢、利潤空間以及其利潤能否抵充加工費虧損部分都是未知數(shù)。

主編視角

Mysteel：2025年9月26日銅產(chǎn)業(yè)早讀

銅管：昨日銅管價格較上一交易日上漲2400元/噸，由于多數(shù)下游企業(yè)未提前鎖定訂單，市場普遍對今日成交預期較低銅管加工費方面企業(yè)端并未讓步，出廠價格隨行情普遍上調(diào)今日多數(shù)下游企業(yè)在詢價后，多以謹慎避險為主，實際下單客戶寥寥無幾 綜合信息：歐洲最大銅生產(chǎn)商Aurubis近期已啟動其在美國佐治亞州建設的Richmond金屬回收廠，預計2026年上半年達產(chǎn)，年處理復雜回收材料18萬噸，可年產(chǎn)7萬噸高品位光亮銅及副產(chǎn)品鎳、錫和貴金屬。

行情簡評

“循環(huán)無界，銅領未來”2025年（第七屆）中國再生銅產(chǎn)業(yè)峰會暨再生銅陽極及銅加工供需交流會圓滿落幕

介紹了銅產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋采選、冶煉到消費、回收閉環(huán)，再生銅利用率高且具能耗、經(jīng)濟優(yōu)勢全球再生銅產(chǎn)業(yè)分布呈現(xiàn)區(qū)域化特點，美國是主要出口國，我國是重要消費國，東南亞成中轉(zhuǎn)加工中心國內(nèi)再生銅進口歷經(jīng)不同階段，受中美貿(mào)易摩擦等因素影響消費上，各行業(yè)用銅情況不一，全球消費格局有變化進口趨勢面臨資源、貿(mào)易政策等挑戰(zhàn)，多國政策調(diào)整，國內(nèi)整治違規(guī)招商，企業(yè)需多策略應對，把握發(fā)展機遇 浙江海亮股份有限公司博士張俊兵 隨后，合肥泰禾智能科技集團股份有限公司技術總監(jiān)余龍勝帶來了《AI分選技術創(chuàng)新賦能再生產(chǎn)業(yè)價值》的主題演講，介紹了合肥泰禾智能于2004年成立，2017年上市，是提供AI視覺識別智能化裝備與服務的高新技術企業(yè)。

會議報道