華鑫期貨：煤炭價格短期面臨調(diào)整

6月10日—8月6日，焦煤2601合約價格漲幅高達54%，焦煤現(xiàn)貨價格漲幅達27%，動力煤現(xiàn)貨價格漲幅為11%，焦煤期貨主力合約大幅升水現(xiàn)貨，升水幅度高達9.8% 近期國家能源局印發(fā)了《關于組織開展煤礦生產(chǎn)情況核查促進煤炭供應平穩(wěn)有序的通知》，據(jù)統(tǒng)計，收到文件的煤礦已開始按要求填報數(shù)據(jù)，部分煤礦主動減產(chǎn)當前動力煤依然高庫存，國際動力煤價格處于低位，且9—10月國內(nèi)電煤需求較8月下降15%~23%。

原料

廣發(fā)期貨：關注煤炭價格階段性見底的信號

【期現(xiàn)】截至5月21日收盤，焦煤期貨延續(xù)震蕩下跌走勢，焦煤主力2509合約下跌2（-0.36%）至842，焦煤遠月2601合約下跌0.5（-0.06%）至855.5，9-1價差走弱至-15焦煤期貨盤面仍有較大套保壓力，多頭主力接貨意愿不大，現(xiàn)貨端市場預期仍然偏空，國內(nèi)焦煤現(xiàn)貨市場競拍再次走弱S1.3G75山西主焦煤（介休）倉單1030元/噸，環(huán)比持平，基差188元/噸；S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驛倉單950元/噸（對標），環(huán)比-5，蒙5倉單基差108元/噸；S1.3G75蒙3倉單978元，環(huán)比持平，蒙3倉單基差136元/噸。

機構

廣發(fā)期貨：煤炭價格走弱或影響鋼材趨弱，可試空熱卷

【現(xiàn)貨和基差】14日晨唐山鋼坯-40至3750元每噸13日現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲華東螺紋-30至4110元每噸，主力基差117元每噸；熱軋-20至440元每噸，基差58元每噸 【利潤】利潤跟隨價格下跌而走弱，江蘇螺紋轉爐和電爐利潤分別為-17和-76元廢鋼價格上漲，電爐利潤轉負 【供給】產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠復產(chǎn)本周鐵水產(chǎn)量環(huán)比+1.6萬噸至228.6萬噸五大品種產(chǎn)量環(huán)比+32.45萬噸至902萬噸。

機構

中州期貨：煤炭價格中樞重塑，后期政策風險仍存

綜合看， 雙焦基本面呈現(xiàn)供需雙弱態(tài)勢，在政策干預下，煤炭價格難有大幅上漲關于基差方面，目前主力合約焦炭基差1424、焦煤基差1527，后期或通過現(xiàn)貨降價及期貨反彈兩頭收縮現(xiàn)貨價格仍有下降空間 3.市場研判：盤面大幅下挫后短期或維持寬幅震蕩，單邊看雙焦整體仍看空，套利看黑色系中貼 水幅度較大或可多配，雙焦中看焦炭或強于焦煤

晨報速遞

中信期貨：前期過高的煤炭價格存在泡沫，后期面臨合理回歸的壓力

財聯(lián)社10月20日電，中信期貨20日發(fā)布研報指出，限價等政策主要影響市場節(jié)奏，煤炭邏輯仍然應回歸供需基本面整體來看，節(jié)后產(chǎn)能釋放步伐加速，內(nèi)蒙古核增產(chǎn)能9800萬噸，山西核增產(chǎn)能5500萬噸，短期市場在供應不斷增加、需求緩慢下滑中不斷改善，缺口也在不斷盈余中不斷彌補，前期過高的煤炭價格存在泡沫，后期面臨合理回歸的壓力

爐料

中州期貨：煤炭價格昨日受高層密集指示，鋼價震蕩偏弱運行

發(fā)改委表示將依據(jù)《價格法》對煤炭價格實施干預發(fā)改委調(diào)研鄭商所，表示嚴查資本惡意炒作動力煤期貨韓正在發(fā)改委召開座談會表示在確保安全和環(huán)保的前提下采取有效措施增加煤炭產(chǎn)量發(fā)改委召開煤電油氣運重點企業(yè)座談會，強調(diào)保供穩(wěn)價 ②地產(chǎn)、基建和制造業(yè)對鋼材消費帶動較差9月地產(chǎn)數(shù)據(jù)繼續(xù)全面下滑，9月地產(chǎn)銷售同比下降13%、投資同比下降3.5%，時隔1年半重回負增長，9月施工同比下降10%，新開工同比下降14%，地產(chǎn)對鋼材的消費形成拖累。

機構

中州期貨：鋼企提焦炭首輪降價，煤炭現(xiàn)貨價格走弱 

主要邏輯：1.動力煤:價格逐步合理回歸政策方面動力煤仍有向下驅動，基本面看市場由緊張逐步過渡為緊平衡，后期需求變化情況或有小幅反彈，反彈空間由庫存及需求變化幅度決定，整體仍以反彈做空為主 2.雙焦:焦炭現(xiàn)貨市場情緒明顯轉弱，部分焦企考慮原料成本支撐或趨弱，且自身廠內(nèi)仍有焦炭庫存待消化，目前有降價拋貨的意愿，下游鋼廠方面，河北唐山限產(chǎn)升級，部分燒結礦緊缺致使鋼廠高爐有臨時性休風或者限產(chǎn)的情況，剛需回落，且廠內(nèi)庫存中高位，對焦炭控制到貨的現(xiàn)象增多，短期看在成本支撐轉弱以及鋼廠利潤急劇下滑且成材成交較差的背景下，焦炭市場面臨下行的壓力，后期市場需實時關注政策對上下游的影響。

策略研究

發(fā)展改革委正在研究依法對煤炭價格實行干預，動力煤期貨應聲跌停

新華財經(jīng)上海10月20日電 為做好煤炭市場保供穩(wěn)價工作，10月19日下午，國家發(fā)展改革委組織重點煤炭企業(yè)、中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國電力企業(yè)聯(lián)合會召開今冬明春能源保供工作機制煤炭專題座談會，研究依法對煤炭價格實施干預措施 10月19日夜盤時間，動力煤主力合約應聲跌停截至21時26分，報1755.4元/噸，跌幅為8.01%。

爐料

廣發(fā)期貨：焦煤區(qū)間參考1100-1300

【觀點】昨日焦煤期貨高位震蕩走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍成交價格轉為漲多跌少，蒙煤報價跟隨期貨波動，節(jié)后補庫需求逐步回暖，美伊沖繼續(xù)升級造成原油、天然氣持續(xù)沖高供應端，煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進口煤方面，口岸庫存繼續(xù)累庫，恢復通關后保持偏高位運行需求端，兩會結束鋼廠限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭價格也有筑底反彈預期庫存端，洗煤廠、焦企、口岸累庫，煤礦、鋼廠、港口均去庫，整體庫存開始出現(xiàn)下游累庫。

機構

【經(jīng)濟觀察報】原油價格飆升帶動煤價上漲，專家預測今年煤價中樞有望上移

隨著國際油價突破100美元/桶，煤炭價格也迎來上漲本周亞洲煤炭基準價紐卡斯爾煤炭報價一度超過150美元/噸截至3月12日收盤，紐卡斯爾煤炭期貨次月交割合約約143美元/噸 煤炭既可用于發(fā)電，也可以用于替代原油制備合成氨、甲醇、烯烴、乙二醇等產(chǎn)品，終端產(chǎn)物包括滌綸、合成纖維、聚酯樹脂、塑料、化纖等 上海鋼聯(lián)煤焦事業(yè)部動力煤分析師韓雅娟向經(jīng)濟觀察報表示，當布倫特油價高于80美元/桶時，煤化工路線成本凸顯，企業(yè)提高開工率會帶動化工煤剛需激增；當布倫特油價低于60美元/桶時，煤化工路線經(jīng)濟性較弱。

媒體報道

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤穩(wěn)中偏強運行，港口煉焦煤市場成交小幅上漲

【進口煤炭】20日進口煉焦煤遠期市場穩(wěn)中偏強運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR217.0美金/噸，日環(huán)比上漲1.0美金澳大利亞遠期煉焦煤市場參與者購買意愿有所回升，多持觀望態(tài)度，等待后市走勢進一步明朗俄羅斯遠期煉焦煤市場運行暫穩(wěn)，遠期成交情況有所好轉，個別煤種因成交價格小幅上漲，買家詢貨意愿升溫 進口港口方面，20日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行終端鐵水較之前有明顯恢復跡象，多數(shù)市場參與者對后續(xù)市場持看漲態(tài)勢，且產(chǎn)地煉焦煤價格持續(xù)上漲，同時個別焦企開啟第一輪提漲，焦煤期貨也有所震蕩上行，港口煉焦煤部分煤種剛需成交價格上漲10元/噸不等，后續(xù)仍需關注期貨帶來的不確定因素以及終端對原料端采購情況的影響。

盤點

廣發(fā)期貨：單邊建議逢低做多焦煤2605合約

【觀點】昨日焦煤期貨高位震蕩走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍成交價格轉為漲多跌少，蒙煤報價跟隨期貨波動，節(jié)后補庫需求逐步回暖，美伊沖繼續(xù)升級造成原油、天然氣持續(xù)沖高供應端，煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進口煤方面，口岸庫存繼續(xù)累庫，恢復通關后保持偏高位運行需求端，兩會結束鋼廠限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭價格也有筑底反彈預期庫存端，煤礦、口岸累庫，焦企、鋼廠、洗煤廠、港口均去庫，整體庫存季節(jié)性下降，但上游累庫偏利空。

機構

Mysteel 盤點：蘭炭持穩(wěn)運行 成本支撐進一步走強

【蘭炭】3月19日蘭炭市場暫穩(wěn)運行，企業(yè)以積極出貨為主原料端陜煤主流大礦競拍價格較上期上漲15-20元/噸，成本支撐有所走強，煤炭供應逐步恢復穩(wěn)定，拉運情況略有好轉，多數(shù)煤礦暫無銷售壓力下游電石市場偏強運行，烏海地區(qū)主流價格上調(diào)至2600-2650元/噸，企業(yè)出貨順暢，貨源偏緊受內(nèi)蒙古有序用電影響，供應仍存不確定性，下游采購積極性提升，需求支撐走強硅鐵市場平穩(wěn)偏弱運行，期貨小幅波動，現(xiàn)貨報價持穩(wěn)，市場活躍度一般。

日評

廣發(fā)期貨：分煤種上漲，海外能源商品大漲

【觀點】 昨日焦煤期貨震蕩上漲走勢現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍成交價格轉為漲跌互現(xiàn)，蒙煤報價跟隨期貨波動，節(jié)后補庫需求逐步回暖，美伊沖繼續(xù)升級造成原油、天然氣持續(xù)沖高供應端，煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進口煤方面，口岸庫存繼續(xù)累庫，恢復通關后保持偏高位運行需求端，兩會結束鋼廠限產(chǎn)解除，鐵水產(chǎn)量回升，焦化同步提升，隨著成本推升，焦炭價格也有筑底反彈預期庫存端，煤礦、口岸累庫，焦企、鋼廠、洗煤廠、港口均去庫，整體庫存季節(jié)性下降，但上游累庫偏利空。

機構

Mysteel盤點：遠期海運煉焦煤暫穩(wěn)運行，港口煉焦煤市場報盤堅挺

【進口煤炭】16日進口煉焦煤遠期市場暫穩(wěn)運行澳大利亞遠期海外煉焦煤一線主焦CFR216.0美金/噸，日環(huán)比暫無變化澳大利亞遠期煉焦煤市場交投氛圍有所好轉，國際買家需求提振，對遠期價格形成一定支撐俄羅斯遠期煉焦煤市場暫穩(wěn)運行，部分煤種礦山報價維持高位，對后續(xù)國內(nèi)市場走勢看好，當前期現(xiàn)倒掛較大，成交匹配艱難 進口港口方面，16日海運煉焦煤港口現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行目前鐵水逐步恢復，終端對原料端仍以剛需采購為主，預防產(chǎn)地煉焦煤價格集中上漲；港口煉焦煤受期貨影響以及看好后市，貿(mào)易商報盤堅挺，期貨商交易頻繁，帶動價格持續(xù)上漲10-20元/噸不等，后續(xù)仍需關注鐵水變化以及期貨帶來的影響變化。

盤點

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （3月9日-3月13日）

本周黑色系價格偏強運行，期貨漲幅大于現(xiàn)貨1、宏觀方面，（1）美伊沖突持續(xù)，原油價格由跌轉漲，帶動能化和黑色系商品價格上漲本周霍爾木茲海峽仍處于封鎖狀態(tài)，3月12日，兩艘郵輪在海灣地區(qū)遇襲，推動油價大幅拉升，布倫特原油價格再次沖上98美金以上原油價格上漲帶動能化、煤炭等商品價格走強（2）1-2月我國出口貿(mào)易額大超預期1-2月出口大增21.8%，減緩內(nèi)需壓力，國內(nèi)政策相比去年或更加注重結構調(diào)整，重點仍在科技突破上。

產(chǎn)業(yè)分析

焦煤將迎來修復性行情

3月10日，中東地緣局勢緩和的消息傳出，國際原油價格率先大幅調(diào)整，焦煤期貨的地緣溢價隨之快速回吐作為全球定價的核心能源，原油價格的劇烈波動往往會在短期內(nèi)改變市場對大宗商品的整體定價框架當原油價格快速上漲時，市場往往會強化“能源通脹”的交易邏輯，將煤炭納入能源資產(chǎn)進行統(tǒng)一定價，從而推動相關商品期貨走強但從實際產(chǎn)業(yè)結構看，焦煤價格的核心決定因素仍然是鋼鐵行業(yè)需求、焦化企業(yè)利潤以及煤礦供應情況，這些基本面變量在短期內(nèi)并未因為原油價格上漲而發(fā)生明顯改變。

原料

廣發(fā)期貨：焦煤單邊建議震蕩看待

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格逐步企穩(wěn)，蒙煤報價跟隨期貨大幅反彈，節(jié)后補庫需求弱穩(wěn)，但后期有回暖預期，美伊沖突造成原油、天然氣、海外煤炭大漲供應端，春節(jié)假期結束后，煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進口煤方面，口岸庫存繼續(xù)累庫，恢復通關后保持偏高位運行需求端，兩會期間鋼廠限產(chǎn)鐵水產(chǎn)量下降，焦化同步下降，為了降低成本，主流鋼廠3月4日提降焦炭價格并順利落地，預計焦炭價格將企穩(wěn)庫存端，煤礦、口岸累庫，焦企、鋼廠、洗煤廠、港口均去庫，整體庫存季節(jié)性下降，但上游累庫偏利空。

機構

不丹3月報價小幅上漲 印度硅鐵調(diào)整一致

煤炭等主要原材料價格保持穩(wěn)定，同時電力成本也較為平穩(wěn)，對生產(chǎn)成本形成支撐，從而避免了硅鐵價格出現(xiàn)下行壓力 與此同時，下游鋼廠繼續(xù)采取 謹慎的采購策略，主要按 剛需采購，市場成交整體保持穩(wěn)定主要生產(chǎn)地區(qū)的 開工率沒有明顯提升，使整體供應仍然相對偏緊此外，市場庫存仍處于 較低水平，維持了市場 供需基本平衡 的格局 鄭商所期貨周環(huán)比小幅上升：2026年3月9日，鄭州商品交易所（ZCE）5月交割的硅鐵期貨周環(huán)比小幅上漲104元/噸（15美元/噸），至 5868元/噸（848美元/噸），相比3月2日的5764元/噸（834美元/噸）略有上行。

海外鐵合金動態(tài)

廣發(fā)期貨：單邊建議逢低做多焦煤2605合約

現(xiàn)貨方面，山西現(xiàn)貨競拍價格逐步企穩(wěn)，蒙煤報價跟隨期貨波動，節(jié)后補庫需求逐步企穩(wěn)，后期有回暖預期，美伊沖突出現(xiàn)提前結束消息造成原油、天然氣沖高回落供應端，煤礦陸續(xù)復產(chǎn)，煤炭日產(chǎn)逐步回升；進口煤方面，口岸庫存繼續(xù)累庫，恢復通關后保持偏高位運行需求端，兩會期間鋼廠限產(chǎn)鐵水產(chǎn)量下降，焦化同步下降，為了降低成本，主流鋼廠3月4日提降焦炭價格并順利落地，預計焦炭價格將企穩(wěn)庫存端，煤礦、口岸累庫，焦企、鋼廠、洗煤廠、港口均去庫，整體庫存季節(jié)性下降，但上游累庫偏利空。

機構