[隆眾聚焦]：瀝青成本支撐減弱，后市高價(jià)恐難維系

重點(diǎn)快訊 1、（20240418-0424），國(guó)內(nèi)瀝青81家企業(yè)產(chǎn)能利用率為23.6%，環(huán)比下降3.6個(gè)百分點(diǎn)。

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[隆眾聚焦]：瀝青供需雙弱 節(jié)前市場(chǎng)提振有限

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[隆眾聚焦] ：瀝青負(fù)荷下降 供需差漸近平衡

本周周產(chǎn)量為47.1萬噸，環(huán)比上周減少6.7%，同比減少21.4%，國(guó)內(nèi)瀝青總供應(yīng)量預(yù)計(jì)53.1萬噸，環(huán)比減少5.9%，同比減少21.8%，而國(guó)內(nèi)瀝青總需求為50.3萬噸，同比增加5.0% 二、利潤(rùn)虧損明顯，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能利用率同比減少10.1% 雖然稀釋瀝青貼水小幅松動(dòng)，但國(guó)際原油價(jià)格居高不下，使得國(guó)內(nèi)瀝青加工利潤(rùn)雖有修復(fù)，但繼續(xù)維持負(fù)值，加工利潤(rùn)虧損依舊明顯。

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[隆眾聚焦]：瀝青下游需求不暢 庫(kù)存維持偏高水平

稀釋瀝青貼水方面，短期變化不大，出現(xiàn)小幅下調(diào)行情，但對(duì)比持續(xù)上漲的國(guó)際油價(jià)，稀釋瀝青整體絕對(duì)價(jià)格持續(xù)上行，瀝青成本端壓力持續(xù) 來源：隆眾資訊 瀝青需求方面來看，截止到2024年4月9日，國(guó)內(nèi)改性瀝青69家樣本企業(yè)改性瀝青產(chǎn)能利用率為5.4%，環(huán)比增加0.1%，改性整體表現(xiàn)變化不大。

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[隆眾聚焦]：瀝青市場(chǎng)北強(qiáng)南弱 資源跨區(qū)域流通減少

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[隆眾聚焦]：現(xiàn)貨表現(xiàn)北強(qiáng)南弱，瀝青市場(chǎng)期待需求拐點(diǎn)

重點(diǎn)快訊 1、本周（20240404-0410），國(guó)內(nèi)瀝青81家企業(yè)產(chǎn)能利用率為29.4%，環(huán)比上漲2.9個(gè)百分點(diǎn)。

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[隆眾聚焦]：一季度瀝青供需雙弱 二季度市場(chǎng)迎來開門紅

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[隆眾聚焦]：2024年瀝青市場(chǎng)清明節(jié)后預(yù)測(cè)

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[隆眾聚焦] ：基本面利空壓制 瀝青裂解價(jià)差偏弱運(yùn)行

原油以及原料端來看，受美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存下降且地緣局勢(shì)仍存不穩(wěn)定性等因素影響，國(guó)際原油震蕩上行，目前布倫特價(jià)格上漲至85美元/桶左右稀釋瀝青來看，自2023年10月份委內(nèi)瑞拉解除制裁之后，雖然委內(nèi)瑞拉計(jì)劃將其石油產(chǎn)量從每天不到80萬桶擴(kuò)大到每天超過100萬桶，但仍未改變中國(guó)市場(chǎng)被國(guó)際市場(chǎng)分流的事實(shí)2024年由于來源國(guó)委內(nèi)瑞拉解除制裁后瀝青原料從源頭上減少，個(gè)別獨(dú)立煉廠以原油名義進(jìn)口委內(nèi)瑞拉原油，市場(chǎng)對(duì)稀釋瀝青的采買意愿減弱，稀釋瀝青升貼水由10月18號(hào)的-22美金/桶變成如今的-9美金/桶附近，這也導(dǎo)致了瀝青型煉廠加工成本不斷升高。

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[隆眾聚焦]：委內(nèi)瑞拉原油或重返全球市場(chǎng) 國(guó)內(nèi)油價(jià)推漲節(jié)奏受阻

巴以沖突不斷升溫，交易商擔(dān)心中東戰(zhàn)爭(zhēng)可能擴(kuò)大到產(chǎn)油區(qū)引發(fā)供應(yīng)中斷，疊加美國(guó)解除多項(xiàng)委內(nèi)瑞拉的制裁，其委內(nèi)原油或重現(xiàn)全球市場(chǎng)，其原油供應(yīng)或增加，油價(jià)存推漲可能在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，前期第四批原油進(jìn)口配額發(fā)放額度不及預(yù)期，加之市場(chǎng)傳聞的提前批原油進(jìn)口配額未能發(fā)放，獨(dú)立煉廠進(jìn)口原油需求或受限制，四季度獨(dú)立煉廠一次裝置運(yùn)用率存在下降可能。

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[隆眾聚焦]：瀝青價(jià)格持續(xù)偏強(qiáng) 業(yè)者按需采購(gòu)

一方面主要受國(guó)際原油上漲因素帶動(dòng)，煉廠成本端上行，但市場(chǎng)實(shí)際成交高價(jià)需求不及預(yù)期，月內(nèi)價(jià)格盤整為主另一方面，9月下旬隨著北方部分煉廠停產(chǎn)檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)，供應(yīng)有所降量，加之目前剛需仍有所支撐，瀝青價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行為主 來源：隆眾資訊 9月，加工稀釋瀝青綜合利潤(rùn)月度均值為-637.6元/噸，環(huán)比跌228.8元/噸，同比跌1138.9元/噸。

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[隆眾聚焦]：原料升貼水價(jià)格連續(xù)上漲 煉廠原料采買積極性或受阻

中國(guó)獨(dú)立煉廠對(duì)進(jìn)口原油的需求一直維持較高的需求度從原料加工方面來看，獨(dú)立煉廠主要以進(jìn)口原油、稀釋瀝青、進(jìn)口燃料油以及海洋油為主長(zhǎng)期以來，有個(gè)別煉廠嘗試加工凝析油，但尚未成為常態(tài)化 圖1 獨(dú)立煉廠常減壓裝置產(chǎn)能利用率 來源：隆眾資訊 據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至2023年8月11日，中國(guó)成品油獨(dú)立煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為62.37%，環(huán)比上月同期下跌1.93個(gè)百分點(diǎn)，同比去年上漲12.81個(gè)百分點(diǎn)；山東獨(dú)立煉廠常減壓產(chǎn)能利用率為63.76%，環(huán)比上月同期上漲4.77個(gè)百分點(diǎn)，同比去年下跌0.87個(gè)百分點(diǎn)。

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[隆眾聚焦]：基本面供需整體乏力 瀝青走勢(shì)偏弱運(yùn)行

國(guó)內(nèi)七大區(qū)域中，3個(gè)區(qū)域下調(diào)，3個(gè)區(qū)域持穩(wěn)，1個(gè)區(qū)域上漲近期國(guó)際原油偏弱運(yùn)行，疊加各地降雨導(dǎo)致剛需略顯平淡，瀝青現(xiàn)貨價(jià)格支撐有限 來源：隆眾資訊 稀釋瀝青整體供應(yīng)趨緊情況自3月份開始，4月份開始稀釋瀝青通關(guān)方面查驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)有所變化，造成部分貨量通關(guān)率降低，影響了部分瀝青原料的供應(yīng)。

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[聚焦隆眾]：瀝青：能否柳暗花明？

進(jìn)入6月份首周，國(guó)內(nèi)瀝青表現(xiàn)“漲跌兩難”態(tài)勢(shì)，雖然山東地區(qū)有漲有跌但主流價(jià)格大局持穩(wěn)待市，截止6月9日國(guó)內(nèi)瀝青均價(jià)3849元/噸市場(chǎng)交投方面，煉廠執(zhí)行合同為主，部分有船發(fā)分解庫(kù)存壓力，但當(dāng)前剛需仍欠佳，周內(nèi)廠庫(kù)老樣本環(huán)比增加1.3%，新樣本環(huán)比增加0.3% 來源：隆眾資訊 接下來，6月份國(guó)內(nèi)瀝青將如何變化，能否迎來“柳暗花明”？接下來從成本及基本面來分析： 首先成本方面，近期國(guó)際原油高位震蕩運(yùn)行，但原料端消息面獲悉部分煉廠以進(jìn)口燃料油原料為主，也落實(shí)到煉廠目前正在陸續(xù)入庫(kù)中，替代性原料通關(guān)問題或逐步得以解決，但稀釋瀝青通關(guān)尚不順利，預(yù)計(jì)在官方文件發(fā)布之前，地方煉廠瀝青生產(chǎn)原料或仍面臨偏緊的情況。

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[隆眾聚焦]：山東瀝青供需情況尚可 未來存利好支撐

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[季度分析預(yù)測(cè)]：一季度瀝青先漲后跌，二季度需求能否實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)？

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[隆眾聚焦]：成本與供需博弈 山東瀝青市場(chǎng)何去何從

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[隆眾聚焦]：山東獨(dú)立煉廠進(jìn)入集中檢修期 后期原料需求或略受限制

截至2023年3月15日，山東原油獨(dú)立煉廠樣本庫(kù)容率：49.10%，同比減少3.57%，較年內(nèi)高點(diǎn)跌0.59%。

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[隆眾聚焦]：瀝青成交偏弱 下游需求不溫不火

近期國(guó)際原油價(jià)格震蕩運(yùn)行，但考慮到稀釋瀝青貼水報(bào)價(jià)有所上漲，成本端預(yù)期相對(duì)較強(qiáng)。

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[隆眾聚焦]：瀝青供需壓力不一 價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行

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