[月評]：下游市場需求分化 12月延續(xù)汽強柴弱走勢 （2025年12月）

雖2026年第一批成品油出口配額下發(fā)，但近期國內(nèi)汽柴油出口利潤微薄甚至倒掛，抑制我國成品油出口積極性另外，預(yù)計月內(nèi)國際油價仍存上漲預(yù)期，成本面支撐，預(yù)計1月汽油價格有震蕩上漲趨勢，月均價在7460元/噸；柴油市場有下降趨勢，均價在6130元/噸 未來三月預(yù)測：1-3月，國內(nèi)汽油市場有漲后下跌趨勢，但柴油有跌后小幅上漲可能1-2月國內(nèi)汽油有元旦及傳統(tǒng)春節(jié)出行需求支撐，而臨近年關(guān)，柴油需求于2月降至低位，綜合來看，國內(nèi)煉廠排產(chǎn)多有增汽減柴趨勢。

月評

[成品油]：批發(fā)價汽漲柴降 預(yù)期加油站零售利潤汽降柴增

主因階段內(nèi)國際原油價格跌幅較國內(nèi)汽柴油大，因此煉廠的綜合煉油利潤較11月底高 三、汽柴批發(fā)價環(huán)比跌幅不一 階段性零售利潤汽降柴增 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，在11月25日至12月8日汽柴油零售限價均分別下調(diào)55元/噸，該時間段汽柴油批發(fā)均價環(huán)比均下降，但汽油批發(fā)價跌幅較零售小，令汽油批零價差環(huán)比下降，加油站零售利潤下跌；柴油批發(fā)價降幅較零售降幅大，令柴油批零價差環(huán)比小漲，加油站零售利潤微增。

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[成品油]：10月成品油出口量止跌轉(zhuǎn)漲

11月受美國制裁俄羅斯，且亞洲部分煉廠故障檢修，促使新加坡汽柴價格上漲幅度環(huán)比擴(kuò)大，但國內(nèi)汽柴價格跌后小幅反彈，最終均下跌，導(dǎo)致新加坡汽柴價格與國內(nèi)價差擴(kuò)大，因此，我國汽柴油出口至新加坡套利空間繼續(xù)擴(kuò)大 近期，亞太多個煉廠進(jìn)入秋季檢修期，亞洲汽油供應(yīng)存收緊預(yù)期，支撐新加坡汽油價格走強。

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[成品油]：國內(nèi)供應(yīng)量增加 10月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比上漲

導(dǎo)語：國內(nèi)成品油產(chǎn)量增加，需求不及預(yù)期，10月成品油出口量環(huán)比上漲13.72%；成品油出口依舊偏向煤油，雖11月部分出口主體調(diào)整出口配額，但剩余出口配額相對較少。

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[成品油]：供需難有改善 十月國內(nèi)行情預(yù)期偏弱運行

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[成品油]：配額不多及國內(nèi)保供 8月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

導(dǎo)語：受國內(nèi)出口配額不多及保供影響，8月成品油出口量環(huán)比下降3.63%；成品油出口依舊偏向煤油，雖第三批出口配額下發(fā)，但總量較去年同期下降1.23%。

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[成品油]：汽柴批發(fā)價格走跌 加油站零售利潤均擴(kuò)大

三、汽柴批發(fā)價下降 階段性零售利潤汽均上漲 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，在8月12日至8月26日汽柴油零售限價執(zhí)行上一期擱淺的價格，但該時間段汽柴油批發(fā)均價環(huán)比下降，因此終端油站汽柴零售利潤環(huán)比均上漲。

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[成品油]： 近期江浙滬價格波動率及主要市場價格相關(guān)性分析

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[成品油]：利潤倒掛及國內(nèi)保供 6月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

綜合來看,6月份汽柴油出口均倒掛，柴油虧損幅度較汽油多 據(jù)隆眾測算，截止7月18日，7月份我國汽油平均出口虧損155元/噸， 較6月下跌67.13%；7月份我國柴油平均出口盈利140元/噸，較6月上漲179.37%7月歐洲柴油資源趨緊帶動亞洲柴油價格上漲，而國內(nèi)柴油價格震蕩下降，導(dǎo)致新加坡柴油價格與國內(nèi)價差拉大。

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[成品油]：出口倒掛及供應(yīng)量下降 上半年汽柴油出口量同比均大跌

導(dǎo)語：2025年上半年我國汽柴油出口至新加坡多處倒掛狀態(tài)，汽油出口利潤呈震蕩上行走勢運行，而柴油出口利潤呈高位下降后有所反彈走勢運行。

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[成品油]：出口利潤延續(xù)倒掛 5月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

綜合來看,5月份汽柴油出口均倒掛，柴油虧損幅度較汽油多 據(jù)隆眾測算，截止6月24日，6月份我國汽油平均出口虧損53元/噸， 較5月上漲72.59%；6月份我國柴油平均出口虧損171元/噸，較5月上漲40.90%6月國內(nèi)外汽柴價格均呈漲后下降態(tài)勢運行，但國內(nèi)汽柴油漲幅較新加坡小，雖國內(nèi)汽柴油出口利潤虧損，但虧損幅度繼續(xù)收窄。

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[成品油]：區(qū)域性現(xiàn)貨趨緊推動柴油上漲 而終端油站零售利潤仍將增加

三、階段性汽柴批發(fā)價均小漲 零售利潤汽柴均跌 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，在5月6日至5月19日汽柴油零售限價分別下調(diào)230元/噸、220元/噸，但國內(nèi)汽柴油批發(fā)價格跌幅較零售限價的大，因此，汽柴油批零價差擴(kuò)大，加油站利潤零售利潤增加。

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[成品油]：原油下行疊加需求好轉(zhuǎn) 國內(nèi)成品油裂差呈現(xiàn)修復(fù)

但煉廠綜合煉油利潤本周達(dá)到549.94元/噸，環(huán)比漲11.39％總體來看，近期我國煉廠負(fù)荷持續(xù)下降，更多是受到外部因素干擾所致煉廠本身利潤空間拉寬情形下，生產(chǎn)積極性仍然較高預(yù)計下周進(jìn)入6月，主營銷售壓力減小，價格堅挺概率較大若原油面無突發(fā)消息，美關(guān)稅政策持續(xù)拖累原油下，國內(nèi)汽柴油裂解價差大概率維持緩慢修復(fù)趨勢 。

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[成品油]：為國內(nèi)剛需保供 4月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

綜合來看,4月份汽柴油出口均倒掛，且汽柴油出口虧損幅度環(huán)比均擴(kuò)大 據(jù)隆眾測算，截止5月19日，5月份我國汽油平均出口虧損228元/噸， 較4月上漲50.27%；5月份我國柴油平均出口虧損250元/噸，較4月下跌4.87%可見，5月國內(nèi)外汽柴價格均下跌，但國內(nèi)汽油跌幅較新加坡大，因此，雖國內(nèi)汽油出口利潤虧損，但虧損幅度收窄；國內(nèi)柴油價格跌幅較新加坡的小，因此，國內(nèi)柴油出口利潤虧損幅度環(huán)比繼續(xù)擴(kuò)大。

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[成品油]：國內(nèi)汽柴價格跟隨成本上漲緩慢 終端油站零售利潤將擴(kuò)大

三、階段性零售利潤汽柴均跌 但后續(xù)將有反彈走勢 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，在4月19日至4月30日零售限價因不足50元/噸調(diào)價機制而擱淺，但國內(nèi)汽柴油批發(fā)價格延續(xù)下降，終端油站零售利潤擴(kuò)大，油站理論利潤空間繼續(xù)增加。

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[原油日評]：國際油價弱勢運行 現(xiàn)貨主流油種升貼水暫穩(wěn)（20250414）

原油,晚間,預(yù)測

每日點評

[成品油]：汽柴油批發(fā)價漲跌幅度不及原油 終端油站零售利潤將縮小

三、階段性零售利潤汽柴均漲 但后續(xù)將兌現(xiàn)寬幅下降 因我國零售利潤基本是根據(jù)十個工作日的原油的波動來傳導(dǎo)，在3月20日至4月2日國內(nèi)汽柴油價格漲幅較零售限價漲幅?。蓞⒖记懊媸袌雒枋觯?，終端油站零售利潤擴(kuò)大。

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[華東成品油日評]：零售價下調(diào)幅度擴(kuò)大 華東汽柴批發(fā)價承壓走跌（20250414）

柴油價格走勢,汽油價格走勢

每日點評

[成品油]：中美關(guān)稅博弈 對成品油市場影響幾何？

導(dǎo)語：中美關(guān)稅博弈，國內(nèi)能源與制造產(chǎn)業(yè)恐將承壓中國是全球最大制造業(yè)國家，連續(xù)15年增加值穩(wěn)居世界首位，2024年占全球制造業(yè)總產(chǎn)值超30%柴油作為工業(yè)生產(chǎn)和運輸?shù)闹匾茉矗湫枨笈c經(jīng)濟(jì)活動密切相關(guān)。

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[成品油]：汽柴需求淡旺季影響 2月國內(nèi)成品油出口量環(huán)比下降

綜合來看,2月份汽柴油出口均倒掛，但汽油出口利潤虧損幅度有所收窄 據(jù)隆眾測算，截止3月27日，3月份我國汽油平均出口虧損301元/噸， 較2月下跌19.05%；3月份我國柴油平均出口虧損185元/噸，較2月下跌192.69%可見，3月國內(nèi)外汽柴價格均下跌，但國內(nèi)汽柴價格跌幅較新加坡的小，因此，國內(nèi)汽柴出口利潤虧損幅度環(huán)比擴(kuò)大。

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