[隆眾聚焦]:多空博弈延續(xù) 棕櫚油沖高回落震蕩

本周行情沖高回落，直觀體現(xiàn)多空力量制衡，天氣升水、短期減產(chǎn)難以形成持續(xù)性多頭驅(qū)動，利好兌現(xiàn)后資金獲利離場，盤面回歸基本面邏輯5月11日將發(fā)布MPOB4月官方產(chǎn)銷存報(bào)告，為本周關(guān)鍵觀察窗口，報(bào)告數(shù)據(jù)將明確產(chǎn)地增產(chǎn)幅度與庫存變動趨勢，指引短期價(jià)格方向機(jī)構(gòu)普遍持謹(jǐn)慎中性態(tài)度，盤面同時(shí)計(jì)價(jià)天氣遠(yuǎn)期升水與當(dāng)下庫存壓力，多空暫無一方具備絕對優(yōu)勢交易者需重點(diǎn)跟蹤馬來西亞高頻產(chǎn)量及出口數(shù)據(jù)、厄爾尼諾天氣發(fā)展進(jìn)度、國內(nèi)港口庫存變化、林吉特匯率波動以及南美大豆生長情況，以上因素為價(jià)格邊際變動的核心驅(qū)動。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel解讀：2月USDA供需報(bào)告大豆解析

盡管市場此前預(yù)期美豆出口或因中國增購預(yù)期上調(diào)，但本次報(bào)告仍維持觀望態(tài)度，未對出口數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，主要考慮到美豆當(dāng)前庫存有限，且中國增購仍處于考慮階段，尚未形成實(shí)際采購落地此外，美豆國內(nèi)壓榨需求雖處于歷史高位，但未出現(xiàn)超預(yù)期變動，整體供需平衡格局未被打破 本月供需零調(diào)整、價(jià)格全平，短期對 CBOT 大豆價(jià)格呈中性指引，市場焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向南美天氣、出口進(jìn)度及中國采購動向。

熱點(diǎn)分析

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年大豆進(jìn)口量預(yù)計(jì)維持高位

其次便是消費(fèi)量，其國內(nèi)生柴政策變動帶來的大豆壓榨需求增量都使得新季大豆預(yù)估較2024/25年度有所提升但消費(fèi)量中出口及生柴消費(fèi)都易受政策及國際形勢影響，存在較大的不確定性整體來看，2025/26年度美豆供需有所收緊，價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升 2.3巴西大豆供需平衡表分析 根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2025/26巴西大豆產(chǎn)量進(jìn)一步躍升，從2024/25年的1.69億噸增至1.75億噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：美豆生長條件理想 美豆期價(jià)繼續(xù)收低（20250626）

如天氣持續(xù)利好，美豆價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)美豆種植報(bào)告及季度庫存報(bào)告國產(chǎn)大豆當(dāng)前無行情變動，價(jià)格暫穩(wěn)

市場提示

Mysteel日報(bào)：美豆期價(jià)回歸基本面運(yùn)行 國產(chǎn)大豆行情平淡

如天氣持續(xù)利好，美豆價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)美豆種植報(bào)告及季度庫存報(bào)告國產(chǎn)大豆當(dāng)前無行情變動，價(jià)格暫穩(wěn)

日評

Mysteel早報(bào)：美豆期價(jià)持續(xù)下跌 巴西大豆升貼水小幅波動（20250625）

如天氣持續(xù)利好，美豆價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)美豆種植報(bào)告及季度庫存報(bào)告國產(chǎn)大豆當(dāng)前無行情變動，價(jià)格暫穩(wěn)

市場提示

Mysteel日報(bào)：美豆期價(jià)持續(xù)下跌,國產(chǎn)大豆價(jià)格穩(wěn)定

如天氣持續(xù)利好，美豆價(jià)格預(yù)計(jì)維持震蕩偏弱運(yùn)行，關(guān)注后續(xù)美豆種植報(bào)告及季度庫存報(bào)告國產(chǎn)大豆當(dāng)前無行情變動，價(jià)格暫穩(wěn)

日評

Mysteel半年報(bào)：2025年下半年豆油價(jià)格重心預(yù)計(jì)抬升

其次便是消費(fèi)量，其國內(nèi)生柴政策變動帶來的大豆壓榨需求增量都使得新季大豆預(yù)估較2024/25年度有所提升但消費(fèi)量中出口及生柴消費(fèi)都易受政策及國際形勢影響，存在較大的不確定性整體來看，2025/26年度美豆供需有所收緊，價(jià)格波動風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步上升 2.3巴西大豆供需平衡表分析 根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，2025/26巴西大豆產(chǎn)量進(jìn)一步躍升，從2024/25年的1.69億噸增至1.75億噸。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：玉米副產(chǎn)品企業(yè)堅(jiān)挺報(bào)價(jià)（20250414）

行情方面 全國玉米副產(chǎn)品價(jià)格偏穩(wěn)運(yùn)行，周末市場企業(yè)新簽寥寥，大多以前期訂單發(fā)貨為主，今日需持續(xù)關(guān)注豆粕及原料行情變動，預(yù)計(jì)價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行 豆粕方面 夜盤連粕M09合約報(bào)收于3087漲13元/噸，CBOT大豆期貨報(bào)收于1043.75漲15.75美分/蒲式耳CBOT大豆期貨收高，因美國農(nóng)業(yè)部周四公布的供需報(bào)告數(shù)據(jù)、豆油期貨上漲以及美元走軟提供支撐。

市場提示

Mysteel解讀：利多難尋，豆粕市場繼續(xù)承壓

6月USDA公布的供需報(bào)告顯示：美豆產(chǎn)量及庫存變動幅度不大，巴西大豆數(shù)據(jù)調(diào)整同樣不多，僅將巴西23/24年度巴西大豆產(chǎn)量從5月的1.54億噸下調(diào)100萬噸至1.53億噸近期國外市場利多題材逐漸被兌現(xiàn)，上漲乏力，加上國內(nèi)供強(qiáng)需弱的格局，豆粕價(jià)格震蕩下調(diào) 利多出盡，CBOT美豆期價(jià)震蕩下調(diào) 近期巴西新稅則以及阿根廷罷工等因素階段性影響出口節(jié)奏，但這部分影響在南美大豆近月升貼水快速上漲中有所體現(xiàn)，后續(xù)南美市場變化對價(jià)格的提振空間有限。

熱點(diǎn)分析

Mysteel解讀：豆油價(jià)格回顧與展望

之后opec減產(chǎn)，原油提振，價(jià)格再度上揚(yáng)，且當(dāng)時(shí)雖給出1-2月大豆進(jìn)口量較往年增量，但產(chǎn)量始終不及預(yù)期，庫存也屬于偏低的位置，因此整個(gè)一季度，因國內(nèi)需求向好，價(jià)格還算有所支撐進(jìn)入2季度，國內(nèi)因南美季節(jié)性收獲，且巴西貼水較大，大豆進(jìn)口量逐步增加，國內(nèi)壓榨產(chǎn)能恢復(fù)，豆油庫存逐步增加，需求有所減緩，因此價(jià)格逐步下降直至6月底乃至7月，USDA發(fā)布美國種植面積報(bào)告以及季度報(bào)告，面積大幅縮減，單產(chǎn)下降，供應(yīng)趨緊，季節(jié)性炒作題材進(jìn)入，價(jià)格逐步有所回升，因此三季度受原料端減產(chǎn)支撐，且面臨雙節(jié)備貨，需求好轉(zhuǎn)，價(jià)格持續(xù)高位；但國慶假日結(jié)束，面臨美國季節(jié)性收獲，雖前期有所減產(chǎn)，但季節(jié)性收獲壓力尚在，且巴西所剩庫存較往年偏多，供應(yīng)仍然較大，因此10月有所下跌，而后進(jìn)入11月，南美天氣炒作題材進(jìn)入，成為影響價(jià)格的較大因素，乃至12月巴西大豆灌漿期，影響產(chǎn)量較重要的月份，都在其范圍內(nèi)，雖具體因素可能有所變動，但影響價(jià)格結(jié)構(gòu)框架近幾年似乎都是同樣的模式。

熱點(diǎn)分析

Mysteel早報(bào)：全國氨基酸價(jià)格預(yù)計(jì)弱穩(wěn)震蕩（20231113）

原料玉米： 上周玉米價(jià)格先漲后跌，主要受天氣影響華北市場供需維持動態(tài)平衡，農(nóng)戶完成入戶儲存后，短期無明顯供應(yīng)壓力，下游企業(yè)根據(jù)到貨量價(jià)格窄幅調(diào)整，價(jià)格變動幅度有限 東北產(chǎn)區(qū)走貨節(jié)奏放緩，部分用糧企業(yè)提價(jià)刺激到貨目前地面溫度仍偏高，大面積降雪可能會導(dǎo)致地趴糧霉變和毒素增加，引發(fā)市場對新糧質(zhì)量擔(dān)憂，目前下游采購積極性有所上升 豆粕： 南美方面，巴西機(jī)構(gòu)報(bào)告下調(diào)巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期為1.5608億噸，大豆生長的關(guān)鍵水分期將要到來，而我們看到有關(guān)重新種植、作物疾病、播種延誤甚至面積減少的消息，因此有必要重新調(diào)整產(chǎn)量預(yù)期。

市場提示

Mysteel周報(bào)：東北不同質(zhì)量大豆價(jià)格變化不一（4.20-4.27）

東北大豆糧庫收購接近尾聲，低蛋白大豆價(jià)格下調(diào)明顯，高蛋白大豆價(jià)格價(jià)格變動雖不明顯但有價(jià)無市在東北大豆價(jià)格的影響下，南方大豆價(jià)格也有所走弱 國產(chǎn)大豆周度報(bào)告（4.20-4.27）.pdf 。

周評

Mysteel解讀：2022年下半年國際豆油市場回顧

美國農(nóng)業(yè)部12月份供需報(bào)告顯示，基于美國環(huán)保署（EPA）最近提出的可再生燃料目標(biāo)議案，2022/23年度用于生物燃料的豆油下調(diào)2億磅，為116億磅美國豆油期末庫存也從上月的18.59億磅上調(diào)至19.01億磅美國豆油供需報(bào)告數(shù)據(jù)偏空，對油脂價(jià)格形成打壓不過市場認(rèn)為USDA報(bào)告數(shù)據(jù)仍存在一定高估，后期生物燃料需求依舊面臨進(jìn)一步下修可能，USDA的調(diào)整往往較市場慢半拍 以上就是2022下半年國際市場豆油重點(diǎn)情況回顧，整體來看，國際市場豆油整體偏空，但利空程度相對有限，主要還需關(guān)注后續(xù)南美新作大豆產(chǎn)量變動情況。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：豆油市場早間提示

一、國內(nèi)現(xiàn)貨 USDA報(bào)告意外下調(diào)單產(chǎn)利好，馬來各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)又顯示本月前10日出口環(huán)比增長，提振油脂板塊上周五連盤豆油最終收漲，不過上方壓力逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)整體變動相對有限，市場成交價(jià)格繼續(xù)反彈，后續(xù)關(guān)注到港大豆量以及油廠開工情況變化。

市場提示

Mysteel：豆油市場早間提示

一、國內(nèi)現(xiàn)貨 USDA報(bào)告意外下調(diào)單產(chǎn)利好，馬棕MPOB報(bào)告雖然庫存超預(yù)期偏空，但已有提前炒作消化，馬來各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)又顯示本月前10日出口環(huán)比增長，提振油脂板塊昨日連盤豆油全天高位運(yùn)行，現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)整體變動相對有限，市場成交價(jià)格出現(xiàn)反彈，后續(xù)關(guān)注到港大豆量以及油廠開工情況變化 二、隔外盤收盤情況 11月11日，隔夜CBOT豆油主力12月合約開盤59.14，收盤59.15，漲0.01或0.02%，持倉87587手，倉差-6086；隔夜CBOT大豆主力2201月合約開盤1216.75，收盤1222.00，漲5.25或0.43%，持倉260248手，倉差-1111。

市場提示

Mysteel日報(bào)：連盤小幅收高 豆油現(xiàn)貨上漲

一、今日市場回顧 USDA報(bào)告意外下調(diào)單產(chǎn)利好，馬來各機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)又顯示本月前10日出口環(huán)比增長，提振油脂板塊今日連盤豆油最終收漲，不過上方壓力逐步顯現(xiàn)，現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)整體變動相對有限，市場成交價(jià)格繼續(xù)反彈，后續(xù)關(guān)注到港大豆量以及油廠開工情況變化 二、現(xiàn)貨小結(jié) 全國重點(diǎn)地區(qū)油廠一級豆油價(jià)格統(tǒng)計(jì)表 單位：元/噸 三、期貨分析 11月12日，大連豆油期貨Y2201合約至收盤漲36（結(jié)算價(jià)9494），收盤9498；盤中最高9580，最低9374，總手705239，持倉375348，倉差-2017。

日評

我的農(nóng)產(chǎn)品：豆粕下跌400點(diǎn)后 能否迎來峰回路轉(zhuǎn)？

這樣的背景下，引發(fā)了美豆07合約一波超300點(diǎn)大跌，也令國內(nèi)連粕09合約觸及階段性的低點(diǎn)3310 而未來幾個(gè)月主導(dǎo)國際市場大豆和國內(nèi)豆粕價(jià)格變動的驅(qū)動因素，主要來源于美豆基本面的演變美豆究竟是豐產(chǎn)預(yù)期不斷強(qiáng)化還是出現(xiàn)波折，都將對國內(nèi)豆粕產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響眼下來看，即將到來的6月底USDA種植面積報(bào)告無疑是奠定美豆產(chǎn)量的第一塊基石在美豆種植利潤高企和播種進(jìn)度順利的前提下，當(dāng)前市場主流預(yù)期月底美豆種植面積將較3月底報(bào)告預(yù)估的8760萬英畝增加110-150萬英畝左右。

熱點(diǎn)分析

豆油周報(bào)：成交縮減 豆油期現(xiàn)下跌（20210604-0610）

周內(nèi)CBOT大豆期價(jià)沖高回落，CBOT豆油期價(jià)表現(xiàn)更強(qiáng)于CBOT大豆期價(jià)，主因在于多頭獲利平倉，資金在USDA報(bào)告公布前避險(xiǎn)離場，導(dǎo)致期價(jià)變動受此利空影響，連盤豆油本周弱勢運(yùn)行，不過周四價(jià)格有所止跌現(xiàn)貨方面，由于庫存進(jìn)入累庫區(qū)間，在大豆大量到港，后期市場供應(yīng)充足的預(yù)期下，油廠本周雖有心堅(jiān)挺報(bào)價(jià)，但在成交較差的背景下，無奈調(diào)低基差報(bào)價(jià)。

周評