八冶集團中標(biāo)印尼電解鋁項目

近日，甘肅公交建集團所屬八冶集團成功中標(biāo)印度尼西亞西加里曼丹省電解鋁項目，中標(biāo)金額達12.57億元

國內(nèi)資訊

Mysteel: 2月電解鋁成本抬升疊加鋁價震蕩，行業(yè)利潤邊際回落

Mysteel 鋁研究團隊測算顯示，2026 年 2月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為 15565 元/噸，環(huán)比上漲 77 元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為 23386 元/噸，行業(yè)理論盈利下降至 7821 元/噸，環(huán)比下降622元/噸總體來看，在成本上升與鋁價小幅回落的共同作用下，行業(yè)利潤空間邊際收窄，但整體仍處于較高水平 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 電力成本邊際回落 2026年2月，中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.402元/千瓦時，環(huán)比下降0.001元/千瓦時。

熱點分析

廣州期貨：電解鋁價格超跌修復(fù)走強

美國制造業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期，美伊或在未來幾日進行核談判，市場避險恐慌情緒緩解 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?，礦價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，價格上漲乏力，保持區(qū)間內(nèi)弱勢盤整運行，反彈建議高位參與做空，短期價格參考運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁市場資金退場價格明顯回調(diào)

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍有韌性，美國消費者信心指數(shù)跌破預(yù)期，弱美元走勢提振美元計價大宗商品價格走勢，美聯(lián)儲1月維持利率不變，美伊局勢白熱化引發(fā)市場對全球供應(yīng)鏈穩(wěn)定性擔(dān)憂，有色金屬利多情緒占據(jù)上風(fēng) 鋁土礦原料端供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑V價下跌引發(fā)氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度產(chǎn)量略有縮減，但國內(nèi)氧化鋁整體庫存水平仍在增長，下游電解鋁企業(yè)原料備貨充足，臨近重要假期，下游補庫意愿不強維持剛性采購，傳統(tǒng)消費淡季影響顯現(xiàn)。

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廣州期貨：電解鋁價格快速上揚謹(jǐn)慎做多

美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率在3.50%-3.75%不變，符合市場預(yù)期，美元指數(shù)低位反彈 氧化鋁運行產(chǎn)能在環(huán)保限產(chǎn)及淡季消費等壓力影響下，周度供應(yīng)開產(chǎn)已有縮減，進口盈利窗口打開，進口氧化鋁渠道流入國內(nèi)，進一步加重國內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過剩，國內(nèi)氧化鋁庫存保持高位持續(xù)累積，現(xiàn)貨市場報價低迷，下游廠家剛性采買氧化鋁供過于求基礎(chǔ)格局短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，高位庫存消化仍存壓力，近期電解鋁價格拉漲幅度較大，疊加氧化鋁供應(yīng)端確有縮減敘事，導(dǎo)致氧化鋁價格反彈明顯，實際上漲動力支撐有限，氧化鋁主力合約參考價格運行區(qū)間為2650-2950元/噸。

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索通發(fā)展：國內(nèi)電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳帶動預(yù)焙陽極產(chǎn)品質(zhì)量需求升級

1月26日，索通發(fā)展在互動平臺回答投資者提問時表示，國內(nèi)電解鋁行業(yè)節(jié)能降碳帶動預(yù)焙陽極產(chǎn)品質(zhì)量需求升級，為公司開拓市場帶來機會公司一直密切關(guān)注相關(guān)市場機會，如涉及投資事項，公司將嚴(yán)格按照相關(guān)法律、法規(guī)的要求，及時履行信息披露義務(wù)

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁價格回調(diào)

地緣政治沖突白熱化，市場避險情緒走增，前期有色價格上漲幅度較大，宏觀利多釋放后板塊價格回調(diào)明顯 氧化鋁：鋁土礦原料價格下跌，氧化鋁生產(chǎn)成本支撐下移，氧化鋁運行產(chǎn)能仍保持高位，周度供需表現(xiàn)依舊過剩，現(xiàn)貨市場貨源寬松，下游電解鋁冶煉生產(chǎn)消費保持穩(wěn)定但增量難以期待，部門企業(yè)因觸及生產(chǎn)成本虧損線選擇檢修減產(chǎn)，但整體上看市場供應(yīng)依舊大于需求，國內(nèi)氧化鋁庫存水平持續(xù)攀高春節(jié)前氧化鋁難以改變供應(yīng)過剩格局，價格保持震蕩偏弱走勢，建議產(chǎn)業(yè)逢高套保為主，參考價格運行區(qū)間2650-2950元/噸。

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廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

美國通脹數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，年內(nèi)預(yù)防式降息可能性仍存，但對美聯(lián)儲1月降息預(yù)期保持不變，國內(nèi)市場交投主動降溫，保持經(jīng)濟發(fā)展穩(wěn)中向好 氧化鋁:礦價下行拖累成本支撐，幾內(nèi)亞再增出口量，原料端供應(yīng)寬松，全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價格跟漲乏力國內(nèi)氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價格運行區(qū)間為2700-3000元/噸。

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四川：鼓勵鋼鐵、電解鋁、銅冶煉等行業(yè)提高廢鋼鐵等再生材料使用比例

各市（州）經(jīng)濟和信息化、發(fā)展改革、科技、財政、生態(tài)環(huán)境、商務(wù)、市場監(jiān)管主管部門，各省屬企業(yè)，人民銀行各市（州）分行，各銀行業(yè)金融機構(gòu)： 為深入貫徹落實中央和省委、省政府關(guān)于構(gòu)建綠色制造體系決策部署，提升制造業(yè)綠色化發(fā)展水平，培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，我們制定了《四川省構(gòu)建全周期全流程綠色制造體系行動方案》，現(xiàn)印發(fā)你們，請抓好貫徹落實 四川省經(jīng)濟和信息化廳 四川省發(fā)展和改革委員會 四川省科學(xué)技術(shù)廳 四川省財政廳 四川省生態(tài)環(huán)境廳 四川省商務(wù)廳 四川省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 四川省市場監(jiān)督管理局 中國人民銀行四川省分行 2025年12月31日 四川省構(gòu)建全周期全流程綠色制造體系行動方案 為加快構(gòu)建全周期全流程綠色制造體系，鍛造產(chǎn)業(yè)競爭新優(yōu)勢、構(gòu)建經(jīng)濟增長新引擎，推動我省制造業(yè)綠色低碳高質(zhì)量發(fā)展，特制定本方案。

鋼材

廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格偏強運行

廢鋁+銅原料報價上揚引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場對供應(yīng)收緊擔(dān)憂，目前淡季之下，剛性消費維持，但現(xiàn)貨成交相對清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格趨勢偏強運行后轉(zhuǎn)為高位震蕩，參考價格運行區(qū)間為22500-24000元/噸

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廣州期貨：鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格保持

廢鋁+銅原料報價上揚引發(fā)鑄造鋁合金“成本推動型”上漲，多地環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致部分再生鋁廠生產(chǎn)受到限制，加劇市場對供應(yīng)收緊擔(dān)憂，目前淡季之下，剛性消費維持，但現(xiàn)貨成交相對清淡鑄造鋁合金跟隨電解鋁價格趨勢，保持高位震蕩，參考價格運行區(qū)間為22000-23500元/噸

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Mysteel月評：12月電解鋁偏強運行，多因素共振推升價格

熱點分析

廣州期貨：氧化鋁基本面壓制，電解鋁價格回調(diào)

貴金屬溢價上漲帶動整體有色交投活躍，籌碼集中導(dǎo)致市場價格波動明顯，前期有色上漲幅度較大且步調(diào)相對一致，大量資金止盈離場引發(fā)價格回調(diào) 氧化鋁期貨價格盤底快速上行，前期集中空倉資金集中平倉推動價格上漲，交易所到期倉單快速流出減弱了期貨庫存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國氧化鋁總庫存仍在快速走增，下游電解鋁消費有剛性約束疊加淡季消費疲軟，需求支撐不足 氧化鋁價格快速反彈，提高電解鋁成本支撐韌性，目前電解鋁產(chǎn)能利用率維持在極高水平，但受到供應(yīng)端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國內(nèi)開產(chǎn)剛性支撐全球鋁市供應(yīng)穩(wěn)定，海外市場在新產(chǎn)投放緩慢的背景之下仍存供應(yīng)緊缺擔(dān)憂，下游需求來看，新能源汽車、光伏、AI基礎(chǔ)等用鋁消費仍有樂觀預(yù)期，但目前正值國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，建筑型材需求拖累，市場對高價鋁接受度較低，國內(nèi)交易所+社會庫存重回累庫。

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中鋁沈陽鋁鎂院成功簽約馬來西亞齊力科技集團電解鋁項目

12月22日，中鋁沈陽鋁鎂院與馬來西亞齊力科技集團成功舉行7.5萬噸/年電解鋁項目設(shè)計合同簽約儀式齊力科技集團董事管保明與公司領(lǐng)導(dǎo)班輝共同出席并簽署協(xié)議 此次合作不僅彰顯了馬來西亞業(yè)主對我公司的長期信任，更進一步鞏固了公司在馬來西亞電解鋁市場的主導(dǎo)地位公司將為齊力科技集團7.5萬噸/年電解鋁項目，提供先進的技術(shù)方案與工程設(shè)計服務(wù)，項目采用SY240預(yù)焙電解槽及配套成熟的電解工藝技術(shù)。

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁價格盤整震蕩

市場持續(xù)博弈美聯(lián)儲12月降息，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布延遲引發(fā)市場交易風(fēng)險擔(dān)憂，俄烏戰(zhàn)爭停戰(zhàn)有積極性進展，中美關(guān)系緩和，中日緊張對峙，宏觀市場情緒多空交織 氧化鋁盤面價格下跌明顯，全國現(xiàn)貨成交價格下跌趨緩，市場持貨商因現(xiàn)貨流動性趨緊挺價惜售，氧化鋁進口利潤窗口階段性打開導(dǎo)致海外氧化鋁進口補充上行，國內(nèi)氧化鋁鋁自身開產(chǎn)保持高位+進口補充導(dǎo)致國內(nèi)氧化鋁總庫存水平持續(xù)累增，月內(nèi)有部分企業(yè)集中檢修技改，但下游長單未簽預(yù)計廠家仍計劃保持高產(chǎn)，鑒于目前鋁土礦原料成本下行，氧化鋁現(xiàn)金成本支撐約在2700元/噸附近，下游需求上看，電解鋁產(chǎn)能開產(chǎn)保持穩(wěn)定高位，非鋁需求仍有支撐。

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創(chuàng)新實業(yè)“紅利型高增長模式”，打造“電解鋁”行業(yè)高增長標(biāo)桿

一家年凈利30%復(fù)合增長、50%綠電占比、零碳溢價10%以上的鋁企，該給多少倍PE？-------2025年11月24日，香港聯(lián)交所即將迎來一只“非典型”資源股——創(chuàng)新實業(yè)在暗盤交易階段，公司股價已較發(fā)行價上漲30%，創(chuàng)下近三年港股大型IPO罕見溢價投資者趨之若鶩的背后，是一家電解鋁企業(yè)以“綠電+全球化+技術(shù)”三軸驅(qū)動，打破行業(yè)“強周期、低增長、高耗能”舊范式，率先走出一條“紅利型高增長”的新路徑。

國內(nèi)資訊

Mysteel：10月電解鋁行業(yè)利潤突破5000元/噸 鋁價波動主導(dǎo)后續(xù)利潤趨勢

Mysteel鋁研究團隊測算顯示，2025年10月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為15771元/噸，環(huán)比下降147元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價為21026元/噸，行業(yè)理論盈利擴大至5255元/噸，環(huán)比增加407元/噸整體來看，成本下行疊加鋁價上漲共同推動行業(yè)利潤大幅提升，盈利空間再創(chuàng)三年新高。

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中信證券：看好電解鋁行業(yè)投資機會

中信證券研報稱，得益于其豐厚的鋁煤資源，印尼已經(jīng)成為全球鋁業(yè)發(fā)展的熱土當(dāng)?shù)劁X土礦成本具備突出優(yōu)勢，但是能源價格并無顯著優(yōu)勢我們測算印尼電解鋁投資回報處于有限水平，但是氧化鋁回報優(yōu)勢不容小覷，預(yù)測2025-30年印尼氧化鋁/電解鋁產(chǎn)能年均增量將達320/56萬噸我們認為印尼項目投產(chǎn)不改電解鋁供產(chǎn)量增速下移趨勢，但將改變?nèi)蜓趸X成本曲線，看好電解鋁行業(yè)投資機會

國內(nèi)資訊

廣州期貨：電解鋁觀望前高附近價格壓力

美國聯(lián)邦政府停擺，美國就業(yè)、CPI數(shù)據(jù)暫停公布，美聯(lián)儲主席鮑威爾鴿派發(fā)言引發(fā)10月降息猜測，國內(nèi)市場交友情緒略有修復(fù) 近來幾內(nèi)亞出礦量上升，國內(nèi)鋁土礦港口庫存小幅下降，企業(yè)廠內(nèi)鋁礦庫存充足，氧化鋁運行產(chǎn)能至9700萬噸高位，供應(yīng)過剩狀態(tài)確認，國內(nèi)氧化鋁庫存持續(xù)累庫，下游電解鋁冶煉生產(chǎn)保持穩(wěn)定高位但已接近產(chǎn)能天花板限制高位，氧化鋁生產(chǎn)完全成本下破，北方部分產(chǎn)能計劃檢修減產(chǎn)，高價產(chǎn)能或主動清停。

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Mysteel電解鋁周報（4.13-4.17）

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