Mysteel解讀：國內(nèi)外菜籽和菜油價格影響因素分析

前言：全球2023/24年菜籽產(chǎn)量不斷被調(diào)整，當(dāng)前加拿大油菜籽處于上市季節(jié)，國內(nèi)菜籽買船激增，未來菜籽和菜油市場供需如何，隨著國際供需和國內(nèi)市場走勢如何？ 全球油料產(chǎn)量增加4.9%，9月USDA報告對全球油籽產(chǎn)量進(jìn)行了小幅調(diào)整低其中棉籽、菜籽、大豆產(chǎn)量均做了下調(diào)，其中菜籽在其中占比約13% 全球菜油的產(chǎn)量、需求、庫存均上調(diào)，前期由于全球菜籽的產(chǎn)量恢復(fù)性增產(chǎn)，全球菜系價格快速下跌，由于二季度對于Q3加籽菜籽可售庫存持悲觀態(tài)度，國內(nèi)對于菜籽買船量偏低，從全球角度來看，澳油/澳籽或成為市場關(guān)注點。

熱點分析

[專題]: 中東地緣沖突背景下棕櫚油行業(yè)分析

二、成本敏感度對比分析 歷史周期內(nèi)，棕櫚油生產(chǎn)成本對原油價格敏感度顯著高于豆油、菜籽油，核心原因在于其工業(yè)需求（生物柴油）占比達(dá)23%，且進(jìn)口成本中運輸、化肥等環(huán)節(jié)均與原油價格直接相關(guān)。

熱點聚焦

[棕櫚油月評]：1月棕櫚油偏強區(qū)間運行（2026年1月）

馬來西亞1月庫存攀升至305.06萬噸，但去庫節(jié)奏已明顯加快，需求端，印度齋月備貨集中釋放，疊加印尼3月關(guān)稅上調(diào)倒逼采購前置，雖豆油、菜籽油仍有替代影響，但棕櫚油價格優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，抑制進(jìn)口的關(guān)稅調(diào)整預(yù)期有所弱化預(yù)計2月價格在約9200-9600元/噸，短期上行空間受庫存壓制但整體動能增強風(fēng)險點包括印尼生物柴油政策變動或馬來產(chǎn)量降幅不及預(yù)期 更多月度市場分析，請查看隆眾資訊 棕櫚油月報 。

月評

[隆眾聚焦]: 多空交織，棕櫚油震蕩格局延續(xù)

油脂間競爭方面，三大油脂供需格局分化明顯，菜籽油庫存持續(xù)去化支撐價格走強，豆油庫存高位震蕩但成本端存在支撐，兩者對棕櫚油形成明顯的替代擠壓宏觀與政策環(huán)境方面，不確定性因素持續(xù)發(fā)酵國際端，國際原油價格雖有反彈，但整體走勢偏弱，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的能源屬性吸引力；此外，臨近元旦假期，國內(nèi)市場資金避險情緒升溫，部分資金提前離場，加劇了棕櫚油價格的震蕩波動 四、后市展望：偏弱格局難改，關(guān)注邊際變化 從短期走勢分析，棕櫚油市場多空影響因素仍將相互交織，市場偏弱運行的現(xiàn)實難以扭轉(zhuǎn)，震蕩偏弱的格局將持續(xù)下去。

熱點聚焦

Mysteel日報：今日全國菜籽價格變化不大(20251219)

今日菜油基差穩(wěn)中有漲，成交清淡全球菜籽呈現(xiàn)豐產(chǎn)格局，加拿大農(nóng)業(yè)部最新報告將2025/26年度油菜籽期末庫存預(yù)估值由11月的250萬噸上調(diào)至295萬噸，ICE油菜籽價格承壓下行，國內(nèi)市場價格同步走弱與此同時，澳大利亞等來源的菜籽進(jìn)口保持增長，進(jìn)一步強化了供應(yīng)寬松的預(yù)期綜合分析，在整體供應(yīng)壓力增大而成本支撐仍存的格局下，預(yù)計短期內(nèi)菜油價格將以弱勢震蕩為主 三、后市展望 在全球菜籽供應(yīng)整體充裕、尤其是澳大利亞菜籽到港穩(wěn)步推進(jìn)的背景下，市場對菜油后市預(yù)期趨于寬松，整體情緒偏空。

日評

Mysteel日報：今日全國菜油盤面下跌(20251219)

與此同時，澳大利亞等來源的菜籽進(jìn)口保持增長，進(jìn)一步強化了供應(yīng)寬松的預(yù)期綜合分析，在整體供應(yīng)壓力增大而成本支撐仍存的格局下，預(yù)計短期內(nèi)菜油價格將以弱勢震蕩為主

日評

CBOT市場：大豆期貨連跌三日，因多重因素造成拖累

　　 　　交易商稱，油菜籽期貨走軟也給豆油價格帶來拖累 　　 　　周二在美國農(nóng)業(yè)部供需報告出爐之前，交投最活躍大豆期貨合約走升 　　 　　美國農(nóng)業(yè)部在周二發(fā)布的月度供需報告中將美國大豆庫存預(yù)估維持在3.8億蒲式耳不變，分析師預(yù)期為3.79億蒲式耳全球大豆期末庫存量估計為1.2141億噸，低于上個月預(yù)估的1.2434億噸 　　 　　交易商和農(nóng)民正密切關(guān)注出口，美國與主要買家墨西哥和加拿大等國的關(guān)稅爭端威脅到美國農(nóng)產(chǎn)品的銷售。

機構(gòu)看盤

Mysteel日報：國產(chǎn)大豆現(xiàn)貨市場銷售平緩

二、期貨分析 2.1 國內(nèi)連豆一走勢 國內(nèi)大連商品交易所黃豆一號2501收盤上漲，收盤價3866元/噸，漲20元/噸，漲幅0.52%，最高價3869元/噸，最低價3842元/噸，持倉143000手 2.2 CBOT大豆走勢 周四，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆期貨周四攀升，因為加拿大油菜籽收成前景小于預(yù)期，提振了豆油和其他植物油價格。

日評

Mysteel日報：花生價格以穩(wěn)為主，市場走貨尚可

花生油價格以穩(wěn)為主，油廠出貨穩(wěn)定，目前國內(nèi)一級普通花生油報價14300元/噸；小榨濃香型花生油市場主流報價為17400元/噸左右 相關(guān)副產(chǎn)品方面，國內(nèi)方面，豆粕期價偏弱呈現(xiàn)，可能與榨利好轉(zhuǎn)油廠套盤有關(guān)成交方面，中方對加籽開展反傾銷調(diào)查，市場對遠(yuǎn)月菜籽菜粕供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，有利于豆粕遠(yuǎn)月成交 花生粕需求有限，性價比偏低，市場報價堅挺，46左右蛋白報價3100-3200元/噸 三、期貨分析 今日花生期貨PK2410合約收跌，開盤8538，收盤8472，跌94，跌幅1.10%，成交量38802，持倉量71663。

日評

Mysteel日報：花生跌勢放緩，產(chǎn)區(qū)價格穩(wěn)中偏弱

花生油價格以穩(wěn)為主，油廠出貨穩(wěn)定，目前國內(nèi)一級普通花生油報價14300元/噸；小榨濃香型花生油市場主流報價為17400元/噸左右 相關(guān)副產(chǎn)品方面，國內(nèi)方面，豆粕期價偏弱呈現(xiàn)，可能與榨利好轉(zhuǎn)油廠套盤有關(guān)成交方面，中方對加籽開展反傾銷調(diào)查，市場對遠(yuǎn)月菜籽菜粕供應(yīng)產(chǎn)生擔(dān)憂，有利于豆粕遠(yuǎn)月成交 花生粕需求有限，性價比偏低，市場報價堅挺，46左右蛋白報價3100-3200元/噸 三、期貨分析 今日花生期貨PK2410合約收跌，開盤8592，收盤8510，跌106，跌幅1.23%，成交量50611，持倉量74527。

日評

Mysteel半年報：2024下半年菜油或?qū)⒀永m(xù)偏弱

2024年上半年加籽榨利向好國內(nèi)大量買船菜籽到港，國內(nèi)菜油又因正值消費淡季需求疲軟，國內(nèi)菜油價格上方壓力明顯4月底降溫等天氣炒作影響菜油價格上漲，5月受宏觀天氣影響，油脂市場整體走強，菜油反彈上漲，端午備貨不夠理想，國內(nèi)菜油現(xiàn)貨成交清淡，菜油基差持續(xù)偏弱，供需不平衡仍然使得菜油處于較低價位6月菜油情緒降溫價格略顯疲軟，現(xiàn)貨需求依然較淡，油廠大多遠(yuǎn)月成交 3.進(jìn)出口趨勢分析 2024年1-5月中國菜籽進(jìn)口量為159.95萬噸，同比2023年1-5月中國菜籽進(jìn)口量294.93萬噸減少45.77%。

熱點分析

2024大宗農(nóng)產(chǎn)品市場展望暨“Mysteel農(nóng)產(chǎn)品”線上年會圓滿落幕

李婷表示，2023年內(nèi)棕櫚油國內(nèi)現(xiàn)貨行情走勢經(jīng)歷了兩次先漲后跌，下半年國內(nèi)下游終端在市場供應(yīng)寬松下，為避免出現(xiàn)棕櫚油價格大幅跳水對棕櫚油采購保持謹(jǐn)慎狀態(tài) 上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品棕櫚油分析師 李婷 上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品菜系分析師李瑩鈺女士發(fā)表了題為《國內(nèi)外菜油、菜粕價格回顧及影響因素分析》的精彩演講；李瑩鈺認(rèn)為，受供應(yīng)寬松庫存較高的影響，菜籽油本身缺乏足夠的上沖動能，消費仍有提升空間，使得價格只能追隨市場進(jìn)行擺動。

2024大宗農(nóng)產(chǎn)品市場展望暨“Mysteel農(nóng)產(chǎn)品”年會

Mysteel解讀：受美豆提振菜油跟隨上漲

二、原因分析 1、宏觀方面 由于美國農(nóng)業(yè)局USDA報告數(shù)據(jù)顯示加拿大菜籽產(chǎn)量預(yù)估變化減產(chǎn)較小，未及天氣干旱帶來的減產(chǎn)預(yù)期，菜籽臨近收獲產(chǎn)量受未來天氣影響減弱，而美豆仍然受天氣影響利多，豆油價格上漲帶動油脂市場，菜油跟隨震蕩。

熱點分析

Mysteel半年報：2023下半年國內(nèi)豆油行情展望

從下半年來看，豆油價格，需關(guān)注美豆的減產(chǎn)及天氣情況對大豆的影響；競品油脂棕櫚油及油菜籽的出口量情況，及國際原油的供給情況，還有豆油本身的基本面情況 第一部分 2023上半年市場回顧 1.1 價格走勢分析 1.1.1國內(nèi)價格走勢分析 2023年上半年豆油價格呈逐步上升的趨勢，國內(nèi)豆油現(xiàn)貨一口價隨盤面波動，上半年國內(nèi)油廠一級豆油現(xiàn)貨主流報價區(qū)間為7180-9797元/噸，均價參考8700元/噸，同比去年半年均價11290元/噸，下跌2590元/噸，跌幅為22.94%。

熱點分析

Mysteel解讀：近期菜油價格分析回顧

同比去年下跌3696元/噸，跌幅29.91%目前菜油價格短時間走強 二、原因分析 1、宏觀方面 因馬來、美國西部干旱天氣對棕櫚油、北美大豆以及菜籽的產(chǎn)量減產(chǎn)憂慮，使得國內(nèi)外油脂市場上漲。

熱點分析

【財聯(lián)社】食用油企業(yè)Q1打出“翻身仗”，油脂原料價格或繼續(xù)下跌

相關(guān)分析指出，進(jìn)入三月份以來，菜籽油庫存出現(xiàn)明顯的增加，短期基本面情況難改，菜籽油價格或仍有下跌空間；棕櫚油方面，印度和中國的需求短期并未出現(xiàn)明顯增量，隨著南美大豆收割上市，豆系商品的價格有望下降，從而拖累棕櫚油價格漲幅，中長期來看，棕櫚油價格重心仍將有所下移 曲國娜進(jìn)一步指出，盡管當(dāng)前餐飲消費復(fù)蘇，但預(yù)計對油脂的提振有限，消費恢復(fù)還需時間，且國內(nèi)棕櫚油庫存較高，菜油庫存逐步升高。

媒體報道

11月份中國大舉采購油菜籽，市場對需求能否持續(xù)看法不一

她認(rèn)為中國的需求將會維持一段時間目前的油菜籽壓榨利潤是由菜籽油左右，而不是菜籽粕，而且油菜籽的含油量比大豆高，因此油菜籽在國內(nèi)外市場上都是更有吸引力的油籽博爾赫斯認(rèn)為，只要菜籽油價格保持不變，未來一段時間的需求就會非常好 　　不過Exceed谷物銷售公司的分析師韋恩·帕爾默認(rèn)為，中國11月份進(jìn)口規(guī)模雖然龐大，但是像是一次性的中國買家看到11月份油菜籽價格暴跌，于是趁機采購帕爾默說，中國買家很精明，他們可能拿到了一些好的價格。

聚焦

Mysteel周報：全國菜籽價格表現(xiàn)堅挺（12.1-12.8）

本周國產(chǎn)菜籽價格繼續(xù)走高南方市場菜籽貨源緊張，部分市場農(nóng)戶存在惜售情緒，毛菜籽價格上漲明顯，毛凈價差出現(xiàn)下跌春菜籽市場優(yōu)質(zhì)貨源較少，本周各產(chǎn)銷區(qū)市場的物流情況有所改善，隨著元旦節(jié)前備貨的臨近，春菜籽有望陸續(xù)流向銷區(qū)市場近期菜籽價格持續(xù)偏強運行，而菜餅價格走弱，小榨油價格難以上漲，下游油坊壓榨利潤空間被逐漸壓縮，現(xiàn)階段仍以按需補庫或來料加工為主預(yù)計短期內(nèi)國產(chǎn)菜籽價格或維持易漲難跌狀態(tài) 詳情請點擊： 菜籽周度報告（12.1-12.8）.pdf 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

周評

【財聯(lián)社】加拿大進(jìn)口菜籽到港延遲，食用油成本壓力又來襲？

加拿大菜籽集中上市，對菜油價格形成一定壓制，隨著后市產(chǎn)能逐步放量，菜油價格將整體呈近強遠(yuǎn)弱” 2022大宗商品年報出爐在即！歡迎搶鮮品讀！ 報告聚焦鋼材、煤焦、鐵礦石、不銹鋼新材料、鐵合金、廢鋼、有色金屬、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品等9大品種，由上海鋼聯(lián)100多位資深分析師傾力打造，深度剖析100余條細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈長周期數(shù)據(jù)，囊括行業(yè)熱點、宏觀政策等全方位解讀，涵蓋價格價差、成本利潤、產(chǎn)能產(chǎn)量、庫存、資源流向、區(qū)域供需平衡、市場競爭格局等基本面分析…… 點擊鏈接了解更多：點擊查看 。

媒體報道

【財聯(lián)社】國產(chǎn)菜籽上市難壓油脂價格上揚，小包裝油醞釀新一輪提價

國產(chǎn)菜籽價格持續(xù)攀升，成本端再度支撐國內(nèi)菜油價格，并難以壓制菜油價格”上海鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部菜油分析師李瑩鈺對財聯(lián)社記者分析表示 一位從事食用油加工的業(yè)內(nèi)人士告訴財聯(lián)社記者：“國內(nèi)的菜油很貴”他算了一筆賬：國內(nèi)菜籽以收購價3.5元/斤來算，一噸就要7000多元，目前出油率為35%，換算下來國內(nèi)（菜油）的價格大概在2萬元/噸左右。

媒體報道