Mysteel解讀：鎳中間品MHP的“倒春寒”——近期供應(yīng)擾動分析與后市展望

但若MHP價格隨供應(yīng)收緊進(jìn)一步上行，利潤空間將被迅速擠壓——悲觀情景下MHP價格將上探至16500美元/噸，硫酸鎳成本有望沖擊33000元/噸，屆時部分高成本產(chǎn)能將面臨虧損壓力 其實，目前硫酸鎳的生產(chǎn)端已感受到原料緊張的傳導(dǎo)據(jù)Mysteel調(diào)研，2月國內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)量4.39萬金屬噸，環(huán)比回落16.2%，除春節(jié)因素外，部分企業(yè)因MHP采購謹(jǐn)慎而主動調(diào)減排產(chǎn)；3月前驅(qū)體企業(yè)雖有補庫需求，但在MHP供應(yīng)前景不明朗的背景下，硫酸鎳廠商備料趨于保守；4月下游需求預(yù)計將有10%的減少，而“硫磺危機”所導(dǎo)致的MHP供應(yīng)量減少，將使得硫酸鎳原料轉(zhuǎn)向高冰鎳。

鎳頭條

格林美：公司的MHP、鎳板、三元前驅(qū)體及正極材料等產(chǎn)品，在定價時均會參考公開市場金屬價格

3月16日，格林美在互動平臺回答投資者提問時表示，公司的MHP、鎳板、三元前驅(qū)體及正極材料等產(chǎn)品，在定價時均會參考公開市場金屬價格公司通過在海外前瞻性布局的鎳資源項目（含伴生鈷）以及全球領(lǐng)先的鎳、鈷循環(huán)回收體系，已經(jīng)實現(xiàn)了鎳、鈷資源的高度自供與上游原材料的深度鎖定憑借從紅土鎳礦直接生產(chǎn)“MHP—硫酸鎳晶體—電積鎳/電池材料”的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，公司在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)資源競爭日益加劇的背景下，成功構(gòu)筑了堅實的成本護(hù)城河，實現(xiàn)了利潤空間的持續(xù)增厚。

產(chǎn)業(yè)資訊

MHP成交系數(shù)有所上漲

近日MHP成交系數(shù)有所上漲，市場主流成交集中在鎳91-91.5 鈷91-92附近

快訊

Mysteel鋰電早讀：中東局勢對硫磺影響將推高印尼MHP成本 碳酸鋰多個期貨合約跌停（3月4日）

作為鎳濕法冶煉關(guān)鍵原輔料，硫磺供應(yīng)緊張一方面將推高MHP生產(chǎn)成本，另一方面可能影響到印尼MHP的產(chǎn)量，從而引發(fā)全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈成本重構(gòu)與供給格局變動受此影響，二季度MHP長協(xié)談判陷入停滯，部分企業(yè)停止報價，市場觀望情緒濃厚 ◎ 【3月3日電池級碳酸鋰早盤市場價格為162550元/噸較上一工作日下調(diào)11300元】優(yōu)質(zhì)碳酸鋰市場價格區(qū)間在158800-168200元/噸，行情較上一個工作日下調(diào)11050元，電池級碳酸鋰市場價格區(qū)間在156900-168200元/噸，行情較上一個工作日下調(diào)11300元，工業(yè)級碳酸鋰市場價格區(qū)間在153000-165800元/噸，行情較上一個工作日下調(diào)11850元。

早報

海關(guān)總署：2025年12月MHP帶入鈷進(jìn)口量環(huán)比下降8.34%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年12月份我國MHP帶入鈷進(jìn)口量2788.44金屬噸，環(huán)比下降8.34%，同比增長23.85%2025年1-12月我國MHP帶入鈷進(jìn)口量累計31886.58金屬噸，累計同比增長32.56%其中印度尼西亞為最大進(jìn)口來源地，進(jìn)口量2374.70金屬噸，占總進(jìn)口量的85.16% 。

進(jìn)口

格林美：2025年MHP出貨超過11萬噸 公司鎳資源項目盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平

格林美在互動平臺回答投資者提問時表示：2025年，公司鎳資源產(chǎn)能迎來全面釋放，鎳資源MHP出貨超過11萬噸（含參股），較2024年出貨量同比增長110%以上；2025年7月以來公司15萬噸/年的鎳資源產(chǎn)能維持滿產(chǎn)運行，預(yù)計2026年15萬噸/年鎳資源產(chǎn)能持續(xù)滿產(chǎn) 公司鎳資源項目盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平： 1、公司采用高壓酸浸（HPAL）濕法工藝生產(chǎn)氫氧化鎳鈷（MHP）相較于火法工藝擁有成本低、碳排少的優(yōu)勢，且能夠有效消化低品位紅土鎳礦，原料來源廣，成本低； 2、2025年，公司鎳資源項目實現(xiàn)自產(chǎn)鈷金屬近10000噸（含參股），滿足了全球鈷產(chǎn)品的核心供應(yīng)，顯著增強MHP產(chǎn)品盈利能力； 3、公司生產(chǎn)成本持續(xù)優(yōu)化，使用活性氧化鎂代替原有沉淀劑，顯著提升MHP產(chǎn)品中的鎳鈷含量，降低濾餅含水率，成功實現(xiàn)降本增效的雙重突破。

產(chǎn)業(yè)資訊

海關(guān)總署：2025年11月MHP帶入鈷進(jìn)口量環(huán)比增長18.02%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年11月份我國MHP帶入鈷進(jìn)口量3042.04金屬噸，環(huán)比增長18.02%，同比增長54.28%2025年1-11月我國MHP帶入鈷進(jìn)口量累計29098.14金屬噸，累計同比增長33.46%其中印度尼西亞為最大進(jìn)口來源地，進(jìn)口量2730.33金屬噸，占總進(jìn)口量的89.75% 。

進(jìn)口

海關(guān)總署：2025年10月MHP帶入鈷進(jìn)口量環(huán)比下降20.62%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年10月份我國MHP帶入鈷進(jìn)口量2549.57金屬噸，環(huán)比下降20.62%，同比增長26.52%2025年1-10月我國MHP帶入鈷進(jìn)口量累計26056.10金屬噸，累計同比增長31.36%其中印度尼西亞為最大進(jìn)口來源地，進(jìn)口量2299.26金屬噸，占總進(jìn)口量的90.18% 。

進(jìn)口

印尼政府通過在線單一提交（OSS）系統(tǒng)暫停Nickel Matte、MHP 和 NPI 的新冶煉廠許可證

一.概述 據(jù)了解，印度尼西亞政府正在通過 OSS 平臺暫停發(fā)放新的商業(yè)許可證這項限制措施特別針對計劃生產(chǎn)Nickel matte、混合氫氧化物沉淀物（“MHP”）、鐵鎳（“FeNi”）和鎳生鐵（“NPI”）的項目——這些產(chǎn)品統(tǒng)稱為“受限制產(chǎn)品” 二.監(jiān)管框架 2025年第28號政府法規(guī)《基于風(fēng)險的商業(yè)許可實施》（“PP28/2025”）（2025年6月5日更新）引入了修訂后的許可制度，取代了2021年第5號政府法規(guī)《基于風(fēng)險的商業(yè)許可實施》（“PP5/2021”）。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel鋰電早讀：一季度MHP鎳、鈷系數(shù)報價進(jìn)一步上調(diào) 贛鋒鋰業(yè)第三季度營收同比增長44.10%（10月30日）

因鈷中間品短缺，MHP補充作用較為突出，上游系數(shù)報價上調(diào)明顯近期MHP一季度鎳鈷系數(shù)報價上調(diào)至鎳90%、鈷100%，四季度市場長協(xié)在鎳86-87%、鈷55-65%，當(dāng)前散單鎳88-89%、鈷85-87%受鈷原料短缺影響，三元前驅(qū)體及正極企業(yè)鈷系數(shù)報價陸續(xù)調(diào)整為無折扣報盤，市場上一輪成交還是92%目前絕大多數(shù)三元企業(yè)鈷系數(shù)對外無折扣報價，但大多電芯企業(yè)暫未接受無折扣，系數(shù)調(diào)整還在傳導(dǎo)發(fā)酵中。

熱點聚焦

一季度MHP鎳、鈷系數(shù)報價進(jìn)一步上調(diào)

因鈷中間品短缺，MHP補充作用較為突出，上游系數(shù)報價上調(diào)明顯近期MHP一季度鎳鈷系數(shù)報價上調(diào)至鎳90%、鈷100%，四季度市場長協(xié)在鎳86-87%、鈷55-65%，當(dāng)前散單鎳88-89%、鈷85-87%受鈷原料短缺影響，三元前驅(qū)體及正極企業(yè)鈷系數(shù)報價陸續(xù)調(diào)整為無折扣報盤，市場上一輪成交還是92%目前絕大多數(shù)三元企業(yè)鈷系數(shù)對外無折扣報價，但大多電芯企業(yè)暫未接受無折扣，系數(shù)調(diào)整還在傳導(dǎo)發(fā)酵中 。

快訊

海關(guān)總署：2025年9月MHP帶入鈷進(jìn)口量環(huán)比增長10.42%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年9月份我國MHP帶入鈷進(jìn)口量3275.31金屬噸，環(huán)比增長10.42%，同比增長71.93%2025年1-9月我國MHP帶入鈷進(jìn)口量累計23506.53金屬噸，累計同比增長32.34%其中印度尼西亞為最大進(jìn)口來源地，進(jìn)口量2770.38金屬噸，占總進(jìn)口量的84.58% 。

進(jìn)口

Mysteel日報：MHP供應(yīng)緊缺 硫酸鎳價格暫穩(wěn)

10月17日，Mysteel電池級硫酸鎳價格暫穩(wěn)，晶體中間價28300元/噸，液體中間價28250元/噸；Mysteel電鍍級硫酸鎳暫穩(wěn)，中間價29700元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33500元/噸 成本端，MHP鎳價格高位偏緊運行，報價90；高冰鎳報價90往上 ；MHP鈷報價85，MHP四季度整體易漲難跌貿(mào)易商手中多數(shù)無貨，市場供應(yīng)緊缺，鹽廠挺價情緒濃厚，硫酸鎳市場報價走高。

日報

Mysteel日報：MHP供應(yīng)緊缺 硫酸鎳價格上漲

9月29日，Mysteel電池級硫酸鎳價格上漲，晶體中間價28050元/噸，液體中間價27900元/噸； Mysteel電鍍級硫酸鎳上漲，中間價29500元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33000元/噸 前驅(qū)體廠節(jié)前備貨已完成，詢價量較少，部分鹽廠因無貨暫停報價成本端，MHP鎳價格高位運行且供應(yīng)緊缺 ，報價88上下；MHP鈷報價74-75之間，亦有上漲趨勢，預(yù)計四季度易漲難跌，部分貿(mào)易商四季度訂單已全部簽訂完畢；高冰鎳報價90往上。

日報

Mysteel日報：MHP供應(yīng)緊缺 硫酸鎳價格上漲

9月23日，Mysteel電池級硫酸鎳價格上漲，晶體中間價27950元/噸，液體中間價27750元/噸； Mysteel電鍍級硫酸鎳補價上漲，中間價28950元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33000元/噸 成本端，MHP鎳價格高位運行且供應(yīng)緊缺 ，今日報價87-88.5；MHP鈷報價74-75之間，亦有上漲趨勢，部分貿(mào)易商手中貨量較少甚至無貨；高冰鎳報價90往上硫酸鎳生產(chǎn)成本支撐較強，實際成交上漲至28000元/噸上下，多數(shù)鹽廠看價有增無減。

日報

2025年8月MHP帶入鈷進(jìn)口量環(huán)比增長10.21%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年8月份我國MHP帶入鈷進(jìn)口量2966.21金屬噸，環(huán)比增長10.21%，同比增長39.56%2025年1-8月我國MHP帶入鈷進(jìn)口量累計20231.22金屬噸，累計同比增長27.59%其中印度尼西亞為最大進(jìn)口來源地，進(jìn)口量2369.53金屬噸，占總進(jìn)口量的79.88% 。

進(jìn)口

Mysteel日報：MHP供應(yīng)緊缺 硫酸鎳價格暫穩(wěn)

9月18日，Mysteel電池級硫酸鎳價格暫穩(wěn)，晶體中間價27850元/噸，液體中間價27450元/噸； Mysteel電鍍級硫酸鎳價格暫穩(wěn)，中間價28450元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33000元/噸 前驅(qū)體廠商十一備貨節(jié)前采購基本完成MHP價格高位運行，今日報價87，加之MHP供應(yīng)緊缺，部分貿(mào)易商手中貨量較少甚至無貨硫酸鎳生產(chǎn)成本支撐較強，現(xiàn)高低幅報價，實際成交27900元/噸上下。

日報

2025年7月MHP帶入鈷進(jìn)口量環(huán)比增長20.80%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年7月份我國MHP帶入鈷進(jìn)口量2665.61金屬噸，環(huán)比增長20.80%，同比增長12.30%2025年1-7月我國MHP帶入鈷進(jìn)口量累計17265.01金屬噸，累計同比增長25.51%其中印度尼西亞為最大進(jìn)口來源地，進(jìn)口量2261.5金屬噸，占總進(jìn)口量的84.84% 。

進(jìn)口

Mysteel日報：MHP價格走高 硫酸鎳價格暫穩(wěn)

8月25日，Mysteel電池級硫酸鎳價格暫穩(wěn)，晶體中間價27200元/噸，液體中間價26650元/噸； Mysteel電鍍級硫酸鎳價格暫穩(wěn) ，中間價28250元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33000元/噸 供應(yīng)端，部分廠商受原料供應(yīng)緊張的影響，產(chǎn)量減少，原料價格走高，硫酸鎳生產(chǎn)成本支撐較強，報價維持在98折以上，鎳鹽廠挺價情緒濃厚成本端，今日滬鎳價格震蕩走高，硫酸鎳生產(chǎn)成本有所上升，即期虧損有所增加。

日報

Mysteel日報：MHP市場報價走高 硫酸鎳價格暫穩(wěn)

8月19日，Mysteel電池級硫酸鎳價格暫穩(wěn)，晶體中間價27150元/噸，液體中間價26600元/噸； Mysteel電鍍級硫酸鎳價格暫穩(wěn) ，中間價28250元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33000元/噸 供應(yīng)端，部分廠商受原料供應(yīng)緊張的影響，產(chǎn)量減少，原料價格高位運行硫酸鎳生產(chǎn)成本支撐較強，報價維持在98折以上，鎳鹽廠挺價情緒濃厚成本端，今日滬鎳價格持續(xù)走低，硫酸鎳生產(chǎn)成本有所降低，即期虧損有所緩和。

日報