Mysteel解讀：從全球最大MHP項目減產(chǎn)說起，推演鎳產(chǎn)業(yè)供應與利潤走向

若MHP大幅減產(chǎn)，理論上可由高冰鎳補充但MHP與高冰鎳的處理工藝不同，現(xiàn)有硫酸鎳產(chǎn)線并非所有都能直接切換原料，需重新購置或改造設備（如浸出、除雜等工序），周期較長，無法快速響應因此，即便高冰鎳增產(chǎn)，短期內(nèi)也難以有效彌補MHP缺口對硫酸鎳生產(chǎn)的沖擊 （2）純鎳：MHP原料占比較高，產(chǎn)量面臨下行壓力 2026年國內(nèi)純鎳產(chǎn)量預計約43.63萬金屬噸，其中以MHP為原料的產(chǎn)量約14.4萬金屬噸，占比約33%。

鎳頭條

印尼MHP企業(yè)7月交貨期硫磺采購成交價突破1000美元/噸，創(chuàng)歷史新高

據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近期印尼某MHP企業(yè)硫磺采購價格大幅上漲，7月交期的部分硫磺采購價格已高達1100-1200美元/噸，創(chuàng)下歷史新高全球硫磺價格持續(xù)飆升疊加高昂海運及繞行成本，MHP成本仍有進一步上漲預期

產(chǎn)業(yè)資訊

關(guān)鍵礦產(chǎn)日報：切馬夫銅鈷礦擬重啟，印尼MHP企業(yè)硫磺價大漲

◎近期印尼某MHP企業(yè)硫磺采購價格大幅上漲，7月交期的部分硫磺采購價格已高達1100-1200美元/噸，創(chuàng)下歷史新高全球硫磺價格持續(xù)飆升疊加高昂海運及繞行成本，MHP成本仍有進一步上漲預期 ◎2026年以來，全球鎢市迎來歷史性漲幅，國內(nèi)65%黑鎢精礦價自年初約48萬元/噸飆升至104萬元/噸，漲幅超116%，高企價格持續(xù)壓制下游制造業(yè)成本。

資訊

Mysteel鎳早讀：印尼weda bay礦山配額5月將用盡 印尼MHP企業(yè)7月交貨期硫磺采購成交價突破1000美元/噸

◎ 據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近期印尼某MHP企業(yè)硫磺采購價格大幅上漲，7月交期的部分硫磺采購價格已高達1100-1200美元/噸，創(chuàng)下歷史新高。

早報

Mysteel解讀：鎳中間品MHP的“倒春寒”——近期供應擾動分析與后市展望

但若MHP價格隨供應收緊進一步上行，利潤空間將被迅速擠壓——悲觀情景下MHP價格將上探至16500美元/噸，硫酸鎳成本有望沖擊33000元/噸，屆時部分高成本產(chǎn)能將面臨虧損壓力 其實，目前硫酸鎳的生產(chǎn)端已感受到原料緊張的傳導據(jù)Mysteel調(diào)研，2月國內(nèi)硫酸鎳產(chǎn)量4.39萬金屬噸，環(huán)比回落16.2%，除春節(jié)因素外，部分企業(yè)因MHP采購謹慎而主動調(diào)減排產(chǎn)；3月前驅(qū)體企業(yè)雖有補庫需求，但在MHP供應前景不明朗的背景下，硫酸鎳廠商備料趨于保守；4月下游需求預計將有10%的減少，而“硫磺危機”所導致的MHP供應量減少，將使得硫酸鎳原料轉(zhuǎn)向高冰鎳。

鎳頭條

格林美：公司的MHP、鎳板、三元前驅(qū)體及正極材料等產(chǎn)品，在定價時均會參考公開市場金屬價格

3月16日，格林美在互動平臺回答投資者提問時表示，公司的MHP、鎳板、三元前驅(qū)體及正極材料等產(chǎn)品，在定價時均會參考公開市場金屬價格公司通過在海外前瞻性布局的鎳資源項目（含伴生鈷）以及全球領(lǐng)先的鎳、鈷循環(huán)回收體系，已經(jīng)實現(xiàn)了鎳、鈷資源的高度自供與上游原材料的深度鎖定憑借從紅土鎳礦直接生產(chǎn)“MHP—硫酸鎳晶體—電積鎳/電池材料”的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢，公司在全球關(guān)鍵礦產(chǎn)資源競爭日益加劇的背景下，成功構(gòu)筑了堅實的成本護城河，實現(xiàn)了利潤空間的持續(xù)增厚。

產(chǎn)業(yè)資訊

MHP成交系數(shù)有所上漲

近日MHP成交系數(shù)有所上漲，市場主流成交集中在鎳91-91.5 鈷91-92附近

快訊

Mysteel鋰電早讀：中東局勢對硫磺影響將推高印尼MHP成本 碳酸鋰多個期貨合約跌停（3月4日）

作為鎳濕法冶煉關(guān)鍵原輔料，硫磺供應緊張一方面將推高MHP生產(chǎn)成本，另一方面可能影響到印尼MHP的產(chǎn)量，從而引發(fā)全球鎳產(chǎn)業(yè)鏈成本重構(gòu)與供給格局變動受此影響，二季度MHP長協(xié)談判陷入停滯，部分企業(yè)停止報價，市場觀望情緒濃厚 ◎ 【3月3日電池級碳酸鋰早盤市場價格為162550元/噸較上一工作日下調(diào)11300元】優(yōu)質(zhì)碳酸鋰市場價格區(qū)間在158800-168200元/噸，行情較上一個工作日下調(diào)11050元，電池級碳酸鋰市場價格區(qū)間在156900-168200元/噸，行情較上一個工作日下調(diào)11300元，工業(yè)級碳酸鋰市場價格區(qū)間在153000-165800元/噸，行情較上一個工作日下調(diào)11850元。

早報

海關(guān)總署：2025年12月MHP帶入鈷進口量環(huán)比下降8.34%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年12月份我國MHP帶入鈷進口量2788.44金屬噸，環(huán)比下降8.34%，同比增長23.85%2025年1-12月我國MHP帶入鈷進口量累計31886.58金屬噸，累計同比增長32.56%其中印度尼西亞為最大進口來源地，進口量2374.70金屬噸，占總進口量的85.16% 。

進口

格林美：2025年MHP出貨超過11萬噸 公司鎳資源項目盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平

格林美在互動平臺回答投資者提問時表示：2025年，公司鎳資源產(chǎn)能迎來全面釋放，鎳資源MHP出貨超過11萬噸（含參股），較2024年出貨量同比增長110%以上；2025年7月以來公司15萬噸/年的鎳資源產(chǎn)能維持滿產(chǎn)運行，預計2026年15萬噸/年鎳資源產(chǎn)能持續(xù)滿產(chǎn) 公司鎳資源項目盈利能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平： 1、公司采用高壓酸浸（HPAL）濕法工藝生產(chǎn)氫氧化鎳鈷（MHP）相較于火法工藝擁有成本低、碳排少的優(yōu)勢，且能夠有效消化低品位紅土鎳礦，原料來源廣，成本低； 2、2025年，公司鎳資源項目實現(xiàn)自產(chǎn)鈷金屬近10000噸（含參股），滿足了全球鈷產(chǎn)品的核心供應，顯著增強MHP產(chǎn)品盈利能力； 3、公司生產(chǎn)成本持續(xù)優(yōu)化，使用活性氧化鎂代替原有沉淀劑，顯著提升MHP產(chǎn)品中的鎳鈷含量，降低濾餅含水率，成功實現(xiàn)降本增效的雙重突破。

產(chǎn)業(yè)資訊

海關(guān)總署：2025年11月MHP帶入鈷進口量環(huán)比增長18.02%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年11月份我國MHP帶入鈷進口量3042.04金屬噸，環(huán)比增長18.02%，同比增長54.28%2025年1-11月我國MHP帶入鈷進口量累計29098.14金屬噸，累計同比增長33.46%其中印度尼西亞為最大進口來源地，進口量2730.33金屬噸，占總進口量的89.75% 。

進口

海關(guān)總署：2025年10月MHP帶入鈷進口量環(huán)比下降20.62%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年10月份我國MHP帶入鈷進口量2549.57金屬噸，環(huán)比下降20.62%，同比增長26.52%2025年1-10月我國MHP帶入鈷進口量累計26056.10金屬噸，累計同比增長31.36%其中印度尼西亞為最大進口來源地，進口量2299.26金屬噸，占總進口量的90.18% 。

進口

印尼政府通過在線單一提交（OSS）系統(tǒng)暫停Nickel Matte、MHP 和 NPI 的新冶煉廠許可證

一.概述 據(jù)了解，印度尼西亞政府正在通過 OSS 平臺暫停發(fā)放新的商業(yè)許可證這項限制措施特別針對計劃生產(chǎn)Nickel matte、混合氫氧化物沉淀物（“MHP”）、鐵鎳（“FeNi”）和鎳生鐵（“NPI”）的項目——這些產(chǎn)品統(tǒng)稱為“受限制產(chǎn)品” 二.監(jiān)管框架 2025年第28號政府法規(guī)《基于風險的商業(yè)許可實施》（“PP28/2025”）（2025年6月5日更新）引入了修訂后的許可制度，取代了2021年第5號政府法規(guī)《基于風險的商業(yè)許可實施》（“PP5/2021”）。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel鋰電早讀：一季度MHP鎳、鈷系數(shù)報價進一步上調(diào) 贛鋒鋰業(yè)第三季度營收同比增長44.10%（10月30日）

因鈷中間品短缺，MHP補充作用較為突出，上游系數(shù)報價上調(diào)明顯近期MHP一季度鎳鈷系數(shù)報價上調(diào)至鎳90%、鈷100%，四季度市場長協(xié)在鎳86-87%、鈷55-65%，當前散單鎳88-89%、鈷85-87%受鈷原料短缺影響，三元前驅(qū)體及正極企業(yè)鈷系數(shù)報價陸續(xù)調(diào)整為無折扣報盤，市場上一輪成交還是92%目前絕大多數(shù)三元企業(yè)鈷系數(shù)對外無折扣報價，但大多電芯企業(yè)暫未接受無折扣，系數(shù)調(diào)整還在傳導發(fā)酵中。

熱點聚焦

一季度MHP鎳、鈷系數(shù)報價進一步上調(diào)

因鈷中間品短缺，MHP補充作用較為突出，上游系數(shù)報價上調(diào)明顯近期MHP一季度鎳鈷系數(shù)報價上調(diào)至鎳90%、鈷100%，四季度市場長協(xié)在鎳86-87%、鈷55-65%，當前散單鎳88-89%、鈷85-87%受鈷原料短缺影響，三元前驅(qū)體及正極企業(yè)鈷系數(shù)報價陸續(xù)調(diào)整為無折扣報盤，市場上一輪成交還是92%目前絕大多數(shù)三元企業(yè)鈷系數(shù)對外無折扣報價，但大多電芯企業(yè)暫未接受無折扣，系數(shù)調(diào)整還在傳導發(fā)酵中 。

快訊

海關(guān)總署：2025年9月MHP帶入鈷進口量環(huán)比增長10.42%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年9月份我國MHP帶入鈷進口量3275.31金屬噸，環(huán)比增長10.42%，同比增長71.93%2025年1-9月我國MHP帶入鈷進口量累計23506.53金屬噸，累計同比增長32.34%其中印度尼西亞為最大進口來源地，進口量2770.38金屬噸，占總進口量的84.58% 。

進口

Mysteel日報：MHP供應緊缺 硫酸鎳價格暫穩(wěn)

10月17日，Mysteel電池級硫酸鎳價格暫穩(wěn)，晶體中間價28300元/噸，液體中間價28250元/噸；Mysteel電鍍級硫酸鎳暫穩(wěn)，中間價29700元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33500元/噸 成本端，MHP鎳價格高位偏緊運行，報價90；高冰鎳報價90往上 ；MHP鈷報價85，MHP四季度整體易漲難跌貿(mào)易商手中多數(shù)無貨，市場供應緊缺，鹽廠挺價情緒濃厚，硫酸鎳市場報價走高。

日報

Mysteel日報：MHP供應緊缺 硫酸鎳價格上漲

9月29日，Mysteel電池級硫酸鎳價格上漲，晶體中間價28050元/噸，液體中間價27900元/噸； Mysteel電鍍級硫酸鎳上漲，中間價29500元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33000元/噸 前驅(qū)體廠節(jié)前備貨已完成，詢價量較少，部分鹽廠因無貨暫停報價成本端，MHP鎳價格高位運行且供應緊缺 ，報價88上下；MHP鈷報價74-75之間，亦有上漲趨勢，預計四季度易漲難跌，部分貿(mào)易商四季度訂單已全部簽訂完畢；高冰鎳報價90往上。

日報

Mysteel日報：MHP供應緊缺 硫酸鎳價格上漲

9月23日，Mysteel電池級硫酸鎳價格上漲，晶體中間價27950元/噸，液體中間價27750元/噸； Mysteel電鍍級硫酸鎳補價上漲，中間價28950元/噸；電鍍級氯化鎳中間價33000元/噸 成本端，MHP鎳價格高位運行且供應緊缺 ，今日報價87-88.5；MHP鈷報價74-75之間，亦有上漲趨勢，部分貿(mào)易商手中貨量較少甚至無貨；高冰鎳報價90往上硫酸鎳生產(chǎn)成本支撐較強，實際成交上漲至28000元/噸上下，多數(shù)鹽廠看價有增無減。

日報

2025年8月MHP帶入鈷進口量環(huán)比增長10.21%

據(jù)海關(guān)統(tǒng)計，2025年8月份我國MHP帶入鈷進口量2966.21金屬噸，環(huán)比增長10.21%，同比增長39.56%2025年1-8月我國MHP帶入鈷進口量累計20231.22金屬噸，累計同比增長27.59%其中印度尼西亞為最大進口來源地，進口量2369.53金屬噸，占總進口量的79.88% 。

進口