TCL中環(huán)控股一道新能源，開(kāi)啟光伏周期底部整合大幕

業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的是，在光伏產(chǎn)能階段性供需失衡的當(dāng)下，此次并購(gòu)重組如何實(shí)現(xiàn)“1+1＞2”的效果，又對(duì)當(dāng)下光伏制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展有怎樣的借鑒意義 從頭部企業(yè)的發(fā)展布局看，光伏制造早已從單一環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向全產(chǎn)業(yè)鏈綜合實(shí)力的比拼，一體化成為龍頭的必答題過(guò)去高速增長(zhǎng)階段，專(zhuān)業(yè)化分工能快速放大規(guī)模；在產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格戰(zhàn)頻發(fā)的周期底部，僅靠單一環(huán)節(jié)難以抵御波動(dòng) 對(duì)TCL中環(huán)而言，作為全球硅片出貨第一的龍頭，上游優(yōu)勢(shì)穩(wěn)固，但下游電池組件環(huán)節(jié)還處于市場(chǎng)拓展階段。

產(chǎn)業(yè)資訊

Mysteel光伏早讀：愛(ài)旭攜手華電系企業(yè)打造國(guó)內(nèi)最大綠電直連示范工程 晶科能源斬獲希臘88.98MW飛虎3組件新訂單

▌聚焦 ◎ 近日，太陽(yáng)能公司以視頻會(huì)議形式組織召開(kāi)2026年一季度基建工作調(diào)度會(huì)。

早報(bào)

Mysteel光伏早讀：“十五五”期間將積極推動(dòng)光伏等多元清潔能源發(fā)展 四川某光伏電池企業(yè)赴港IPO

▌聚焦 ◎ 中國(guó)發(fā)展高層論壇2026年年會(huì)3月22日在北京拉開(kāi)帷幕。

早報(bào)

Mysteel：中東地緣沖突升溫，光伏產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇并存

從核心原材料來(lái)看，硅料、硅片環(huán)節(jié)受影響極小，中國(guó)產(chǎn)能全球占比超85%，自給率達(dá)到100%，原料供應(yīng)不依賴(lài)中東地區(qū)，僅受油價(jià)上漲帶動(dòng)的用電成本小幅上升影響，且該成本可通過(guò)產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)消化，對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)幾乎無(wú)負(fù)面影響 輔材環(huán)節(jié)則面臨直接沖擊：光伏玻璃受天然氣價(jià)格波動(dòng)影響最為明顯伊朗作為全球重要的天然氣生產(chǎn)國(guó)，地緣危機(jī)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，推動(dòng)國(guó)際天然氣價(jià)格短期上漲10%-20%，而天然氣占光伏玻璃生產(chǎn)成本的20%左右，直接推高玻璃價(jià)格，間接增加組件成本。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel光伏早讀：美國(guó)對(duì)晶體硅太陽(yáng)能電池及組件實(shí)施的保障措施已于2026年2月6日到期

▌聚焦 ◎ 2026年2月17日，WTO保障措施委員會(huì)發(fā)布美國(guó)代表團(tuán)于2026年2月13日向其提交的保障措施通報(bào)，美國(guó)對(duì)晶體硅太陽(yáng)能電池及組件（Crystalline Silicon Photovoltaic Cells(whether or not partially or fully assembled into other products)）實(shí)施的保障措施已于2026年2月6日到期。

早報(bào)

Mysteel解讀：退稅取消重塑光伏產(chǎn)業(yè)鏈 行業(yè)邁入市場(chǎng)化新階段

一方面，前期硅片企業(yè)大規(guī)模增產(chǎn)導(dǎo)致供大于求，即便2025年12月產(chǎn)量環(huán)比下降14.75%，行業(yè)整體開(kāi)工率仍處于低位，但庫(kù)存壓力尚未完全緩解；另一方面，下游電池片企業(yè)雖有漲價(jià)動(dòng)作，但實(shí)際采購(gòu)以剛需為主，且電池片自身也面臨終端需求疲軟的制約，對(duì)硅片的采購(gòu)量難以持續(xù)提升同時(shí)，硅料價(jià)格走弱本為硅片企業(yè)提供了成本緩沖，但退稅取消的成本沖擊與下游采購(gòu)的壓價(jià)行為，讓硅片企業(yè)只能選擇降價(jià)讓利 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)：海外建廠與高附加值產(chǎn)品成破局關(guān)鍵 政策倒逼之下，加速全球化布局成為頭部企業(yè)的必然選擇。

熱點(diǎn)聚焦

[多晶硅]：光伏反內(nèi)卷最新進(jìn)展：多晶硅收儲(chǔ)平臺(tái)正式成立

自2022年價(jià)格見(jiàn)頂后，多晶硅市場(chǎng)便進(jìn)入下行通道，盡管期間因階段性供需錯(cuò)配有短暫反彈，但產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的“洪峰”與下游需求增速放緩的“堤壩”之間矛盾日益尖銳，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至當(dāng)前，國(guó)內(nèi)多晶硅名義產(chǎn)能327萬(wàn)噸，已遠(yuǎn)超全球年度需求總量，且仍有部分在建、待建項(xiàng)目，與此相對(duì)應(yīng)，產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存持續(xù)高企，下游硅片、電池及組件環(huán)節(jié)在技術(shù)快速迭代、國(guó)際貿(mào)易壁壘及自身盈利壓力下，直接導(dǎo)致多晶硅價(jià)格承壓，雖然近期受部分企業(yè)檢修、成本支撐及政策預(yù)期影響，價(jià)格出現(xiàn)短期企穩(wěn)，但在龐大產(chǎn)能潛在釋放的壓力下，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這種弱勢(shì)平衡十分脆弱，但整體落后產(chǎn)能退出緩慢，形成“囚徒困境”，持續(xù)對(duì)健康企業(yè)利潤(rùn)和行業(yè)整體創(chuàng)新能力造成侵蝕。

熱點(diǎn)聚焦

【鈦媒體】光伏破局：全面調(diào)整期的“反內(nèi)卷”攻堅(jiān)與價(jià)值重構(gòu)

2025年，光伏行業(yè)的“寒冬”更加凜冽，在國(guó)內(nèi)過(guò)剩壓力和海外競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價(jià)格在年中觸及冰點(diǎn)，全員虧損中原證券研報(bào)指出，截至2025Q2，硅料、硅片、電池、組件各環(huán)節(jié)名義產(chǎn)能均已突破1200GW，而根據(jù)CPIA預(yù)測(cè)，2025年全球新增裝機(jī)需求僅為570-630GW，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩 中國(guó)光伏協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華就在日前召開(kāi)的光儲(chǔ)大會(huì)上直言，“光伏制造環(huán)節(jié)的整個(gè)發(fā)展已經(jīng)從過(guò)去的一路高歌猛進(jìn)，在向全面調(diào)整轉(zhuǎn)變。

媒體報(bào)道

[隆眾聚焦]：政策導(dǎo)向下，七月光伏產(chǎn)業(yè)鏈主材價(jià)格上漲，八月輔材價(jià)格跟漲

七月以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈主材價(jià)格在政策導(dǎo)向下持續(xù)攀升隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，各國(guó)光伏裝機(jī)需求旺盛，疊加國(guó)內(nèi)政策對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的扶持，上游硅料、硅片及電池片等主材供需趨緊，價(jià)格呈現(xiàn)階段性上漲。

熱點(diǎn)聚焦

H1“舉步維艱”，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)“穩(wěn)預(yù)期+拓場(chǎng)景”將成支撐光伏行業(yè)發(fā)展的雙引擎

統(tǒng)計(jì)顯示，今年1-6月，硅片、電池片、組件出口量同比分別增長(zhǎng)-7.5%、74.4%和-2.82%自2024年9月以來(lái)，組件出口額、價(jià)格持續(xù)下降，出口量增長(zhǎng)放緩，且環(huán)比多次下降今年1-6月，組件出口量同比下降2.82%，較2024年同期21.4%的增幅，海外需求放緩 光伏市場(chǎng)滲透率有望持續(xù)提升 不過(guò)，光伏發(fā)電滲透率仍有較大提升空間王勃華今日?qǐng)?bào)告中提到，預(yù)計(jì)2025年至2027年，全球電力需求將以年均3.9%的速度增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2027年太陽(yáng)能光伏約占全球電力需求增長(zhǎng)的一半。

產(chǎn)業(yè)資訊

光伏行業(yè)“內(nèi)卷”嚴(yán)重，國(guó)家層面政策信號(hào)密集釋放 光伏產(chǎn)業(yè)大省如何“反內(nèi)卷”

爭(zhēng)先恐后的擴(kuò)張，帶來(lái)行業(yè)產(chǎn)能的嚴(yán)重過(guò)剩據(jù)光伏行業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting數(shù)據(jù)，截至2024年末，國(guó)內(nèi)廠商的硅料、硅片、電池、組件四大主產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能均超過(guò)1100GW，但中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，2025年全球與中國(guó)光伏市場(chǎng)樂(lè)觀需求量分別為600GW和250GW左右 供需失衡下，全產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格暴跌據(jù)上述機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，2024年，全年多晶硅、硅片、電池、組件價(jià)格跌幅分別達(dá)39%、50%、40%和29%。

熱點(diǎn)資訊

Mysteel解讀：綠電直連政策對(duì)“光伏+儲(chǔ)能”產(chǎn)業(yè)影響

然而，光伏行業(yè)當(dāng)前的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格形成較大壓力，5.31光伏搶裝潮退坡后，需求進(jìn)入真空期，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格進(jìn)入下行通道綠電直連政策有望提振光伏長(zhǎng)期滲透率，產(chǎn)業(yè)鏈正反饋向上傳導(dǎo)，支撐硅料市場(chǎng)信心，長(zhǎng)期有望帶動(dòng)上游多晶硅、硅片、電池片等原材料需求增長(zhǎng)，進(jìn)而加快產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)價(jià)格修復(fù) 儲(chǔ)能方面，隨著新能源汽車(chē)滲透率及產(chǎn)銷(xiāo)量增速放緩，加之全球能源轉(zhuǎn)型和“雙碳”目標(biāo)推進(jìn)，進(jìn)一步激發(fā)電力系統(tǒng)對(duì)儲(chǔ)能資源的需求，儲(chǔ)能領(lǐng)域也成為鋰需求的關(guān)鍵增長(zhǎng)點(diǎn)。

解讀

Mysteel解讀：供需矛盾持續(xù)深壓價(jià)格 工業(yè)硅行業(yè)重構(gòu)任重道遠(yuǎn)

出口政策不確定性：1-3月我國(guó)工業(yè)硅出口量15.62萬(wàn)噸，同比2024年下降5.48%關(guān)稅政策的變化不定可能導(dǎo)致中國(guó)工業(yè)硅出口成本增加，進(jìn)而影響全球工業(yè)硅價(jià)格走勢(shì)同時(shí)，美國(guó)加征關(guān)稅不僅影響多晶硅及硅片產(chǎn)業(yè)，相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)鏈也可能受到波及 3、長(zhǎng)期（未來(lái)兩年）： 供需改善：工業(yè)硅產(chǎn)能釋放的同時(shí)，下游多晶硅及有機(jī)硅產(chǎn)能同步釋放，產(chǎn)能淘汰與新增產(chǎn)能投放趨于平衡，適逢供需錯(cuò)配期，供需關(guān)系有望緩解。

研究報(bào)告

Mysteel解讀：美國(guó)關(guān)稅調(diào)整 工業(yè)硅市場(chǎng)能否經(jīng)受住這場(chǎng)風(fēng)暴？

根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)，因國(guó)際貿(mào)易局勢(shì)影響，清明節(jié)后首日工業(yè)硅主連合約下挫2.7%，日內(nèi)開(kāi)盤(pán)9630元/噸，尾盤(pán)收至9550元/噸現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)低迷運(yùn)行，下游需求剛需為主整體暫無(wú)好轉(zhuǎn)，廠家心態(tài)持續(xù)悲觀，這反映了市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅政策的擔(dān)憂長(zhǎng)期來(lái)看，關(guān)稅政策可能導(dǎo)致中國(guó)工業(yè)硅出口成本增加，進(jìn)而影響全球工業(yè)硅價(jià)格走勢(shì) 3.對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈的影響 美國(guó)加征關(guān)稅不僅影響多晶硅及硅片產(chǎn)業(yè)，相關(guān)下游產(chǎn)業(yè)鏈也可能受到波及。

研究報(bào)告

[光伏市場(chǎng)周評(píng)]：光伏組件價(jià)格持續(xù)上漲 “430”“531”搶裝潮導(dǎo)致需求激增（20250306-0313）

硅片方面，硅片需求預(yù)計(jì)將隨著光伏搶裝潮的逐步兌現(xiàn)而增長(zhǎng)，短期看硅片價(jià)格上漲信號(hào)明確，尤其是分布式光伏搶裝潮帶動(dòng)了G12R等型號(hào)硅片的短缺和價(jià)格上漲，庫(kù)存去化預(yù)期較為樂(lè)觀中長(zhǎng)期看，硅片環(huán)節(jié)的供需格局有望逐步改善，盡管排產(chǎn)增量有限，但庫(kù)存壓力較小，價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩上行政策落地效應(yīng)將成為關(guān)鍵催化劑，預(yù)計(jì)二季度末需求可能有所減弱另外硅片行業(yè)的自律減產(chǎn)和技術(shù)進(jìn)步將優(yōu)化供需格局，全球光伏需求，尤其是海外訂單的支撐作用將為硅片價(jià)格提供長(zhǎng)期穩(wěn)定性。

周評(píng)

預(yù)計(jì)今年新增裝機(jī)增速放緩，光伏企業(yè)系統(tǒng)性經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍存，但產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已回暖

此外，硅片出口量同比下降13.3% “過(guò)去對(duì)光伏行業(yè)做總結(jié)，總是非常樂(lè)觀，高歌猛進(jìn)，但是今年不一樣了”中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華在會(huì)上表示，預(yù)計(jì)2025年全球光伏裝機(jī)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)，但增速將會(huì)放緩樂(lè)觀預(yù)測(cè)，2025年全球光伏新增裝機(jī)同比增長(zhǎng)10% 需要注意的是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力更大由于產(chǎn)品價(jià)格快速下降，光伏企業(yè)盈利空間被嚴(yán)重壓縮，部分中小企業(yè)宣告破產(chǎn)；據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有33家光伏上市公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中大部分內(nèi)容是營(yíng)收減少、業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，以及業(yè)績(jī)不及預(yù)期導(dǎo)致項(xiàng)目暫停、股權(quán)變更等。

產(chǎn)業(yè)資訊

增量項(xiàng)目全面入市前夕，多品牌光伏組件分銷(xiāo)渠道漲價(jià)

分析認(rèn)為，國(guó)內(nèi)終端出現(xiàn)小規(guī)模的搶裝現(xiàn)象，主要因?yàn)?月1日后計(jì)算收益模型將出現(xiàn)調(diào)整，因此提前做好準(zhǔn)備，后續(xù)將重點(diǎn)關(guān)注組件漲價(jià)何時(shí)傳導(dǎo)至電池端 據(jù)隆基綠能分布式業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，為了保證獲得“老電價(jià)”，光伏搶貨熱烈目前，硅片電池加工費(fèi)已經(jīng)漲了3到5分年前各個(gè)廠商已經(jīng)將庫(kù)存壓到最低，存在一定缺貨現(xiàn)象 對(duì)于組件價(jià)格趨勢(shì)，中歐瑞博研究院陳果對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，組件價(jià)格見(jiàn)底信號(hào)明確，歐洲清庫(kù)后價(jià)格已經(jīng)在反彈，今年全球光伏新增裝機(jī)預(yù)計(jì)10%增長(zhǎng)，隨著行業(yè)自律減產(chǎn)庫(kù)存去化完成后疊加出口退稅等政策影響，組件價(jià)格有機(jī)會(huì)繼續(xù)反彈，一體化組件大廠也將從現(xiàn)在虧現(xiàn)金轉(zhuǎn)向不虧現(xiàn)金的狀態(tài)，虧損將逐步縮窄，在這個(gè)過(guò)程中如果限產(chǎn)能持續(xù)保持，預(yù)計(jì)有機(jī)會(huì)看到組件企業(yè)扭虧。

產(chǎn)業(yè)資訊

四川省《關(guān)于支持光伏制造業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干措施》政策解讀

截至目前，全省已形成硅料、硅片、電池片、組件、光伏發(fā)電系統(tǒng)及應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈布局，通威、協(xié)鑫、天合光能等全球前10強(qiáng)的光伏企業(yè)已有6家在川投資，多晶硅產(chǎn)量占全國(guó)20%，電池片產(chǎn)量占全國(guó)六分之一，光伏產(chǎn)品綜合產(chǎn)能居全國(guó)前3位 近年來(lái)，光伏制造業(yè)快速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)光伏企業(yè)迅速擴(kuò)張業(yè)務(wù)規(guī)模的同時(shí)，大量跨界企業(yè)涌入光伏領(lǐng)域，造成了企業(yè)數(shù)量的激增和產(chǎn)能規(guī)模的膨脹，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整期，面臨產(chǎn)品供大于求、價(jià)格持續(xù)內(nèi)卷、外貿(mào)出口受限等階段性困難，部分企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)停產(chǎn)和虧損裁員情況。

產(chǎn)業(yè)資訊

[光伏市場(chǎng)周評(píng)]：光伏主材節(jié)前市場(chǎng)整體暫穩(wěn) 后市關(guān)注終端需求情況（20250123-0207）

電池片方面，隨著春節(jié)假期的結(jié)束，預(yù)計(jì)電池片價(jià)格將在節(jié)后逐步企穩(wěn)回暖，尤其是在下游組件需求逐漸恢復(fù)的情況下，電池片的價(jià)格有望跟隨硅片和組件的上漲而上漲然而，短期內(nèi)電池片的議價(jià)能力仍然較弱，價(jià)格上漲仍需觀察組件市場(chǎng)的表現(xiàn) 光伏組件方面，下周，預(yù)計(jì)企業(yè)基本都已開(kāi)工，組件的生產(chǎn)熱情將會(huì)出現(xiàn)一定幅度上漲市場(chǎng)價(jià)格方面，下周光伏組件市場(chǎng)仍在復(fù)蘇階段，預(yù)計(jì)價(jià)格仍維持在當(dāng)前水平產(chǎn)能產(chǎn)量方面，進(jìn)入新的一年，高新技術(shù)組件產(chǎn)能陸續(xù)投入，例如極電光能建設(shè)的全球首條GW級(jí)鈣鈦礦光伏組件生產(chǎn)線投產(chǎn)運(yùn)行，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈加嚴(yán)峻，產(chǎn)能出清進(jìn)一步加速。

周評(píng)

【證券日?qǐng)?bào)】多晶硅供需格局向好，光伏企業(yè)盈利改善幾何

在光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”的呼吁和行動(dòng)中，國(guó)內(nèi)光伏硅料、硅片、電池片價(jià)格在2025年首周已出現(xiàn)了小幅上漲，迎來(lái)良好開(kāi)局伴隨多晶硅供需格局呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格能否持續(xù)回升、企業(yè)盈利狀況會(huì)否迎來(lái)改善，也受到市場(chǎng)各方的關(guān)注與期待 財(cái)信證券研報(bào)認(rèn)為，2025年全球新增光伏需求有望超過(guò)600GW，雖然整體達(dá)到供需平衡仍有待時(shí)日，但渡過(guò)周期底部的預(yù)期在增加，行業(yè)價(jià)格有望在2025年企穩(wěn)。

媒體報(bào)道