[光伏周評]：硅片龍頭報價提漲 價格博弈難提后市信心（20230216-0223）

周評

【中國新聞周刊】白銀，突然暴漲

尤其是1月底，當上海期貨交易所白銀價格突破30000元/千克時，白銀在光伏原料成本中的占比已超過30％，僅次于硅料在2024年，這一比重僅約9％ 對于已經深陷虧損泥潭的光伏產業(yè)鏈而言，銀價飆漲又帶來沉重一擊 截至1月底，光伏領域已有超20家A股上市公司披露2025年度業(yè)績預告，其中有多家企業(yè)將“白銀價格上漲”列為影響業(yè)績的關鍵詞以龍頭企業(yè)隆基綠能為例，該公司預計2025年度凈虧損60億—65億元，其中提道，“四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產品成本，使得企業(yè)經營進一步承壓”。

媒體報道

最高虧損達百億元，九家光伏龍頭齊發(fā)預虧公告

虧損規(guī)模其次的是TCL中環(huán)作為光伏硅片龍頭，主產業(yè)鏈的產品價格在低位調整且傳導不足，導致預計2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損82億元至96億元上年同期，公司虧損98.18億元 隆基綠能預計2025年歸屬于上市公司股東的凈虧損為60億元到65億元公司提到，去年四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產品成本，使得企業(yè)經營進一步承壓 晶澳科技和愛旭股份分別預計2025年凈虧損45億元-48億元和12億元-19億元。

聚焦

Mysteel解讀：退稅取消重塑光伏產業(yè)鏈 行業(yè)邁入市場化新階段

對于毛利率普遍不足10%的制造環(huán)節(jié)而言，這無疑是一次嚴峻的成本考驗尤其對專業(yè)化廠商和中小出口企業(yè)沖擊更大一體化龍頭雖可通過內部協(xié)同、海外本地化布局部分對沖風險，但大量依賴出口、缺乏海外產能的二線企業(yè)將面臨“價格失守”或“訂單流失”的雙重壓力 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 二、產業(yè)鏈傳導：從組件到硅片，全鏈承壓加速洗牌 出口成本上升將迅速向上傳導。

熱點聚焦

中國光伏行業(yè)協(xié)會罕見未預測下一年度新增裝機

產業(yè)鏈價格方面，電池、組件、硅片環(huán)節(jié)受到分布式新政、136號文影響，上半年價格有所起伏，在3月達到高點，4月整體進入下行通道，6月進入價格低點；6月27日《中華人民共和國反不正當競爭法》通過，多晶硅、硅片、電池環(huán)節(jié)受“不低于成本銷售”要求影響，7-10月價格回升并整體保持穩(wěn)定 現(xiàn)階段，光伏行業(yè)規(guī)模早已不是產業(yè)或者企業(yè)首要關注的指標有業(yè)內人士評價稱，目前虧損金額最高的普遍是行業(yè)龍頭，一些二三線企業(yè)憑借更靈活的開工率調節(jié)和差異化產品，反而能在行業(yè)“寒冬”中有明顯的經營好轉。

產業(yè)資訊

Mysteel：基差高企與庫存壓頂，工業(yè)硅變局的關鍵節(jié)點

主要出口目的地如日本、歐洲等經濟體需求疲軟，海外客戶普遍持觀望態(tài)度，加劇了國內市場的內卷 另一方面，內需負反饋深化：首先，據(jù)了解，12月國內多晶硅排產預計為12萬噸，盡管硅料企業(yè)仍在挺價，但下游硅片、電池片和組件環(huán)節(jié)的實際成交價已基本跌破了現(xiàn)金成本這種下游的嚴重虧損，正強力傳導至對工業(yè)硅的采購端，表現(xiàn)為壓價、減量，即便自身產量不低，也優(yōu)先消耗自身庫存其次，有機硅行業(yè)龍頭達成減產共識，DMC價格報至13700元/噸附近，盡管價格在一定程度上調漲，但對工業(yè)硅壓價意愿依然強烈，采購僅維持最低生產所需。

研究報告

【鈦媒體】光伏破局：全面調整期的“反內卷”攻堅與價值重構

“行業(yè)‘反內卷’可以借鑒石油輸出國組織（OPEC）對油價的調控機制”在日前舉行的光儲大會期間，通威集團董事局主席劉漢元就告訴觀察君，只要調動發(fā)揮好硅料環(huán)節(jié)的“水龍頭”作用，在價格低迷時適當采取緊平衡，帶動后端的硅片、電池、組件產品同樣取得新的平衡，有效修復各環(huán)節(jié)產品市場價格到成本線以上當價格恢復到合理位置以后，供給開始偏緊張時，適當提高硅料環(huán)節(jié)的開工水平，可擴大供應，有效平抑市場價格波動，可帶動明年全行業(yè)實現(xiàn)健康運行良性發(fā)展。

媒體報道

政策預期與海外大單雙驅動，信義光能漲近5%領跑光伏股

這些訂單覆蓋光伏電站總承包、組件生產基地建設及組件采購等領域，沙特、伊朗、巴基斯坦等中東及南亞市場成為合作焦點據(jù)不完全統(tǒng)計，9月至今，各大企業(yè)已經簽署近25GW海外大單 機構稱光伏龍頭企業(yè)有望回暖 除了海外市場表現(xiàn)亮眼之外，9月以來，光伏產業(yè)鏈價格持續(xù)走高中原證券發(fā)布研報稱，9月，多晶硅料、硅片、電池和光伏組件價格均出現(xiàn)上漲，但上游價格漲幅高于下游。

產業(yè)資訊

“反內卷”對光伏產業(yè)的影響

引言：近兩月，多行業(yè)掀起“反內卷”浪潮光伏產業(yè)作為重點行業(yè)之一，隨著政策信號持續(xù)釋放，光伏行業(yè)協(xié)會發(fā)起倡議反對內卷式競爭加之多個龍頭企業(yè)帶頭反對內卷，市場對行業(yè)格局優(yōu)化的預期增強，產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格上漲傳導鏈條逐漸完善：多晶硅領漲-硅片、電池片跟漲-組件部分型號試探性跟漲本文將從市場情緒、成本、利潤、產能、技術幾個方面分析“反內卷”對于光伏行業(yè)的影響 提振市場信心。

解讀

Mysteel周報：政策引導下上游價格報漲 中下游博弈漸現(xiàn)回升信號（20250818-20250822）

N型G10L本周均價1.21元/片，環(huán)比上周上漲0.83%；N型G12R本周均價1.36元/片，環(huán)比上周上漲0.74%；N型G12本周均價1.56元/片，環(huán)比上周上漲0.65% 本周硅片市場價格報漲，硅片全尺寸報價上漲0.05元/片在反內卷以及自律會議后，本周四龍頭企業(yè)率先報價上漲，隨后二三線企業(yè)跟漲，截至本周五，硅片企業(yè)統(tǒng)一報價，183硅片報價1.25元/片，210RN報價1.4元/片，210N報價1.6元/片。

周報

[多晶硅月評]：9月市場存限制產銷預期（2025年8月）

本月核心關注點 1）六部委聯(lián)合召開光伏產業(yè)座談會 2）市場存減產控銷預期 3）“不得低于綜合成本銷售”的法規(guī)限制價格 本月市場回顧： 2025年8月多晶硅市場呈現(xiàn)出供需雙增態(tài)勢，供應端基于豐水期電價便宜的原因，西南地區(qū)龍頭企業(yè)大型項目投產，產量增幅較大，其次是個別企業(yè)復產，陸續(xù)有產出，一定程度上也帶動了供給的增加，而需求端，本月隨著漲價后時間的推移，下游對于前期多晶硅的大幅漲價接受度逐步加大，上下游漲價傳導相對順暢，但是市場上下游庫存仍在高位，硅片廠對多晶硅的采購態(tài)度仍以長單為主，散單為輔，政策端本月工信部再度聯(lián)合光伏企業(yè)召開會議，再度強調前期收儲以及“反內卷”的相關事宜，帶動價格穩(wěn)中小增。

月評

[工業(yè)硅月評]：市場成交不及預期，廠家信心不足

供應端西北地區(qū)大廠穩(wěn)定復產，小伊犁地區(qū)小廠開工增多，云南開工以保山地區(qū)為主，但怒江及德宏地區(qū)開工不及預期，四川樂山地區(qū)以保供下游有機硅廠和自備電廠家開工為主 2)2025年8月多晶硅市場呈現(xiàn)出供需雙增態(tài)勢，供應端基于豐水期電價便宜的原因，西南地區(qū)龍頭企業(yè)大型項目投產，產量增幅較大，其次是個別企業(yè)復產，陸續(xù)有產出，一定程度上也帶動了供給的增加，而需求端，本月隨著漲價后時間的推移，下游對于前期多晶硅的大幅漲價接受度逐步加大，上下游漲價傳導相對順暢，但是市場上下游庫存仍在高位，硅片廠對多晶硅的采購態(tài)度仍以長單為主，散單為輔，政策端本月工信部再度聯(lián)合光伏企業(yè)召開會議，再度強調前期收儲以及“反內卷”的相關事宜，帶動價格穩(wěn)中小增。

周/月評

【隆眾聚焦】工業(yè)硅成交不及預期，下游剛需采購為主

導語：繼各種政策消息之后，情緒面的影響逐漸降低，盤面逐漸歸于基本面，市場價格下行為主，據(jù)期現(xiàn)和貿易商表示，下游采購質量提高，出貨較為困難，同時下游在要求質量的同時，出價并未超出預期，下面從基本面淺析工業(yè)硅現(xiàn)狀。

熱點聚焦

Mysteel周報：成本支撐驅動多晶硅成交上移 中下游博弈加劇觀望趨濃（20250804-20250808）

交易層面上，新單成交較為稀少，部分拉晶廠仍在消耗前期低價采購的多晶硅庫存，現(xiàn)階段多處于隨采隨用狀態(tài)不過據(jù)Mysteel調研了解，近期下游補庫詢價行為增多，推動新單成交價格上移，主流區(qū)間集中在45-49元/千克當前交易主要集中于龍頭廠商，中尾部廠商因議價能力較弱，訂單持續(xù)冷清，進一步加劇市場結構性失衡 1.2 硅片：價格全線持穩(wěn) 需求有所分化 硅片市場呈現(xiàn)穩(wěn)中趨升格局，供需關系與成本支撐共同驅動價格上行。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（6月30日-7月4日）

多晶硅，供應方面，近期多晶硅供應端擾動消息較多，市場關于停產、減量等消息頻出，另有頭部企業(yè)帶頭提產，7月頭部硅料企業(yè)四川12萬噸產能滿產帶來主要產出增量，當前庫存約27萬噸，加劇了對供應端的預期差，分析看，頭部企業(yè)聯(lián)合減產的可能性較低，但若硅料價格跌破龍頭企業(yè)現(xiàn)金成本線，可能重新引發(fā)進一步減產需求方面，硅片排產數(shù)據(jù)有所下調，但整體需求仍顯疲弱，183N型電池片因終端需求萎靡，訂單跟進不足，企業(yè)不斷下調價格刺激出貨。

產業(yè)分析

“上市以來最困難一年”，隆基綠能董事長年報中坦言多項決策失利

年報季披露接近尾聲，光伏龍頭隆基綠能財報揭曉公司董事長鐘寶申在《致股東信》中坦言稱，回顧2024年，隆基綠能的收入同比大幅下降，凈利潤大幅虧損，“這成為公司上市以來最困難的一年” 財報顯示，公司在去年實現(xiàn)營業(yè)收入825.82億元，同比下降36.23%，主要系組件和硅片等主要產品價格下降影響；歸屬于上市公司股東凈利潤為-86.18億元,2023年公司凈利潤為107.51億元 鐘寶申在信中提到，2024年業(yè)績的大幅下降，外因是行業(yè)供需失衡，開工率不足，光伏產品價格持續(xù)下跌。

產業(yè)資訊

[光伏市場周評]：光伏組件市場將呈現(xiàn)價格高位震蕩、需求邊際回落與供應鏈擾動加劇的交織態(tài)勢（20250327-0403）

需重點關注地震對硅片產能的實際影響、倉單注冊進展及政策節(jié)點后的需求傳導節(jié)奏 硅片方面，短期看，地震導致供應局部緊張，疊加搶裝需求釋放，硅片價格維持高位震蕩中長期看若供應端持續(xù)擴張且需求增速放緩，價格或進入下行通道，但龍頭企業(yè)產能控制或延緩跌勢 電池片方面，下周，預計P型M10電池片價格或弱穩(wěn)進行，N型G12電池片價格預計小幅上漲由于緬甸地震，對我國多晶硅東南產區(qū)造成影響，導致產量下降、價格小漲，其影響可能傳導至電池片端，但預計影響較為細微。

周評

[光伏市場周評]：光伏組件受政策利好價格上漲 后市關注利潤向上傳導力度（20250227-0306）

1.本周行情分析 2024-2025年中國多晶硅價格走勢（單位：元/kg） 2024-2025年中國單晶硅片價格走勢（單位：元/片） 2024-2025年中國電池片價格走勢（單位：元/W） 由于光伏市場技術迭代較快，隆眾資訊光伏組件價格走勢圖正在根據(jù)市場現(xiàn)狀進行調整，本周暫不更新，于近期進行更新。

周評

[隆眾聚焦]：多晶硅期貨上市在即 市場價格后市穩(wěn)中待漲

從庫存方面看，2024年底需求減弱也造成各環(huán)節(jié)不同程度的累庫，特別是硅片供應過剩的情況尤為明顯，多個龍頭企業(yè)積累了大量硅片庫存，導致市場價格戰(zhàn)興起，價格形成互相踩踏硅片價格的下跌使得硅片企業(yè)重新考慮多晶硅成本問題，疊加多晶硅供應過剩，使得交易轉向買方市場，進一步壓低了多晶硅價格 2020-2024年多晶硅年度上下游價格、利潤傳導圖（元/W） 數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊 2024年相比2020年，多晶硅價格及利潤的整體下跌趨勢是由產能過剩、需求減少、庫存累積、成本壓力、行業(yè)競爭加劇以及政策和市場環(huán)境變化共同作用的結果，同時也帶動了產業(yè)鏈下游品種的價格跟跌，影響了整個光伏產業(yè)的利潤分配。

熱點聚焦

[光伏市場周評]：多晶硅期貨上市在即 后市光伏主材價格仍有小幅波動（20241128-1205）

12月2日，廣州期貨交易所發(fā)布公告，就多晶硅期貨和期權合約及相關規(guī)則公開征求意見由于硅料行業(yè)當前依然面臨較大庫存壓力，本次征求意見的啟動有望加速多晶硅期貨上市發(fā)行，幫助產業(yè)鏈消化部分硅料庫存當前硅料全行業(yè)均已面臨虧損，價格有支撐但難言上漲、預計短期價格低位企穩(wěn) 1.2硅片 硅片方面，目前頭部雙龍頭硅片企業(yè)有提產動作，硅片庫存處于較為健康階段，硅片庫存僅為27GW，頭部硅片企業(yè)庫存占10GW，且多為B級片，其他專業(yè)化硅片企業(yè)庫存很少。

周評