Mysteel: 2月電解鋁成本抬升疊加鋁價震蕩，行業(yè)利潤邊際回落

煤瀝青在成本端的強力支撐下，價格亦是同步跟漲據(jù)Mysteel測算，截至目前預焙陽極生產(chǎn)成本較2月增加632.2元/噸霍爾木茲海峽航運停滯導致多個產(chǎn)油國出口受阻，盡管當前石油焦市場供應(yīng)未出現(xiàn)明顯緊缺，但受原油成本支撐與供應(yīng)緊張預期推動，在沖突加劇后，各型號石油焦價格預計將繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢；短期內(nèi)煤焦油市場利好繼續(xù)加碼，價格仍存在一定上行空間，成本面給予煤瀝青堅實支撐，另外深加工企業(yè)開工負荷窄幅下滑，煤瀝青出貨壓力不大，深加工企業(yè)新單積極推漲，預計煤瀝青市場價格延續(xù)上行為主。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.16-3.20）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至3月19日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.97萬噸，較上期持平，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)良好，焦價漲多跌少，中低硫焦延續(xù)漲勢穩(wěn)中上行，高硫焦?jié)q跌互現(xiàn)地煉前期延續(xù)上周下滑趨勢，煉廠出貨速度加快，庫存壓力下降，后期受指標貨市場拉動，價格上漲為主目前山東市場3B石油焦價格3620元/噸，較上周上漲20元/噸，3C石油焦價格3480元/噸，較上周上漲150元/噸；本周周初受原料上漲影響，煤瀝青價格延續(xù)上行走勢，隨后周中高溫煤焦油拍賣價格開啟下滑通道，成本面利空煤瀝青價格商談，煤瀝青新單價格意向跌100元/噸，下游企業(yè)趁機壓價，臨近周末新單價格暫未落地，具體跌幅仍待跟進。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.9-3.13）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至3月12日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.97萬噸，較上期上漲0.02萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場受地緣因素影響，本期初價格延續(xù)漲勢，上調(diào)幅度顯著，中后期市場采購情緒謹慎，煉廠定價逐步回調(diào)中低硫焦均價上漲顯著，高硫焦均價穩(wěn)中上行目前山東市場3B石油焦價格3600元/噸，較上周上漲200元/噸，3C石油焦價格3330元/噸，較上周上漲330元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格延續(xù)漲價趨勢，成本面利好煤瀝青價格上漲，深加工新單價格意向推漲250-300元/噸，但由于周內(nèi)深加工企業(yè)開工負荷提升，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)量增加，下游入市謹慎接貨，臨近周末新單價格暫未落地，具體漲幅仍待跟進。

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Mysteel：原料大漲疊加市場下行 預焙陽極盈利將迎挑戰(zhàn)

煤瀝青在成本端的強力支撐下，價格亦是同步跟漲據(jù)Mysteel測算，截至目前預焙陽極生產(chǎn)成本較2月增加632.2元/噸霍爾木茲海峽航運停滯導致多個產(chǎn)油國出口受阻，盡管當前石油焦市場供應(yīng)未出現(xiàn)明顯緊缺，但受原油成本支撐與供應(yīng)緊張預期推動，在沖突加劇后，各型號石油焦價格預計將繼續(xù)呈現(xiàn)上漲趨勢；短期內(nèi)煤焦油市場利好繼續(xù)加碼，價格仍存在一定上行空間，成本面給予煤瀝青堅實支撐，另外深加工企業(yè)開工負荷窄幅下滑，煤瀝青出貨壓力不大，深加工企業(yè)新單積極推漲，預計煤瀝青市場價格延續(xù)上行為主。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（3.2-3.6）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至3月5日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.95萬噸，較上期持平，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場受地緣因素影響，市場詢貨交投氛圍積極活躍，對石油焦價格上行支撐明顯，低硫焦均價穩(wěn)中小幅上行，中硫焦均價上漲顯著，高硫焦均價隨行上漲目前山東市場3B石油焦價格3400元/噸，較上周上漲600元/噸，3C石油焦價格3000元/噸，較上周上漲420元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格寬幅上漲，成本面給予煤瀝青漲價契機，雖然周內(nèi)深加工企業(yè)開工水平提升，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)量增加，但下游企業(yè)同樣存在補倉需求，臨近周末各地煤瀝青新單價格陸續(xù)出臺，價格跟隨成本端寬幅上行。

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Mysteel月評：原料市場仍顯頹勢 2月預焙陽極延續(xù)下行

圖2 中國主流地區(qū)石油焦與煤瀝青價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望 原材料方面，3月國產(chǎn)煉廠開工預計提升，進口石油焦持續(xù)集中到港，預計石油焦整體資源供應(yīng)有增量可能，采暖季結(jié)束下游開工逐步提升，石油焦市場成交活躍度提升，需求拉動下石油焦價格存震蕩小漲預期；煤瀝青原料煤焦油處于高位，給予煤瀝青價格利好支撐。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（2.23-2.27）

目前山東市場3B石油焦價格2820元/噸，較上周上漲70元/噸，3C石油焦價格2600元/噸，較上周上漲110元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格延續(xù)上漲態(tài)勢，成本面對煤瀝青價格商談給予較強支撐，雖然節(jié)后歸來國內(nèi)煤焦油深加工企業(yè)開工負荷提升，但總體來看暫無出貨壓力，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價報盤，下游亦存在補倉預期，煤瀝青市場挺價意向強烈，但新單漲幅尚未落地目前山東市場改質(zhì)瀝青均價4700元/噸，較上周持平，河北市場改質(zhì)瀝青均價4700元/噸，較上周持平。

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Mysteel：預焙陽極開啟下行走勢 企業(yè)盈利小幅縮減

高溫煤焦油轉(zhuǎn)入下行通道，煤瀝青市場上漲動力缺失，價格高位觀望整理據(jù)Mysteel測算，截至目前預焙陽極生產(chǎn)成本較1月小幅減少105.35元/噸春節(jié)過后下游企業(yè)有補庫預期，疊加3月份煉廠檢修增加，石油焦產(chǎn)量下降，在供需面的影響下預計節(jié)后石油焦價格有小幅波動上行可能；近期國內(nèi)高溫煤焦油市場結(jié)束下跌態(tài)勢，出現(xiàn)小幅反彈，受此提振，節(jié)前煤瀝青實單價格窄幅上漲，節(jié)后高溫煤焦油預計仍將呈現(xiàn)一定上行幅度，深加工存跟漲意向，成本面支撐下預計煤瀝青市場偏強運行。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（2.9-2.13）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截至2月12日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.92萬噸，較上期增加0.02萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)欠佳，下游采購情緒稍顯謹慎，企業(yè)以剛需采購為主，低硫焦價格穩(wěn)中小幅上行，中硫焦價格窄幅下滑，高硫焦市場平穩(wěn)運行目前山東市場3B石油焦價格2750元/噸，較上周下跌30元/噸，3C石油焦價格2490元/噸，較上周下跌70元/噸；本周國內(nèi)高溫煤焦油市場結(jié)束下跌態(tài)勢，出現(xiàn)小幅反彈，煤瀝青成本面給予利好支撐，深加工企業(yè)多挺價報盤為主，疊加春節(jié)前期國內(nèi)煤焦油深加工企業(yè)開工負荷下降，煤瀝青產(chǎn)量減少，受此提振，本周煤瀝青實單價格跌后回彈。

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Mysteel月評：原料市場支撐瓦解 1月預焙陽極止?jié)q轉(zhuǎn)跌

目前山東市場改質(zhì)瀝青價格4800元/噸，較12月末上漲600元/噸，山西市場改質(zhì)瀝青當前價格4800元/噸，較12月末上漲650元/噸 圖2 中國主流地區(qū)石油焦與煤瀝青價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望 原材料方面，2月國內(nèi)煉廠開工提升，進口石油焦持續(xù)集中到港，預計石油焦整體資源供應(yīng)有增量可能，春節(jié)前后下游采購支撐良好，預計石油焦市場交投氛圍積極，石油焦價格預計延續(xù)大穩(wěn)小調(diào)走勢；煤瀝青原料煤焦油處于高位，對煤瀝青價格釋放利好支撐，深加工企業(yè)開工雖有提升，但前期投產(chǎn)下游工廠存在補貨預期，同時傳統(tǒng)下游接貨情緒穩(wěn)定，春節(jié)前后消費端給予利好支撐，預計下期煤瀝青市場窄幅上漲。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（2.2-2.6）

原料高溫煤焦油價格繼續(xù)下滑，成本面暫無利好支撐，深加工企業(yè)新單商談氣氛僵持，買盤入市仍存議價情緒，但煤瀝青新單尚未落地，供需雙方繼續(xù)博弈目前山東市場改質(zhì)瀝青均價4700元/噸，較上周下跌100元/噸，山西市場改質(zhì)瀝青均價4700元/噸，較上周下跌100元/噸 圖2 中國主流地區(qū)石油焦與煤瀝青價格走勢（單位：元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后期來看，供需方面，臨近周末山東、河南各地陸續(xù)解除重污染天氣預警，區(qū)域內(nèi)陽極產(chǎn)量有望小幅提升，但仍需關(guān)注短期內(nèi)的環(huán)保政策對企業(yè)開工負荷影響，各地新投項目進展順利，產(chǎn)量繼續(xù)釋放，預焙陽極整體供應(yīng)波動不大，新建產(chǎn)能方面，都氏集團年產(chǎn)30萬噸預焙陽極項目落地內(nèi)蒙古興安盟科右中旗，項目計劃于2026年11月19號全線投產(chǎn)，將有效填補當?shù)仡A焙陽極需求空缺。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（1.26-1.30）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止1月29日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.89萬噸，較上期增加0.12萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場震蕩調(diào)整，價格穩(wěn)中窄幅波動為主其中主營市場交投氛圍尚可，煉廠執(zhí)行合同訂單為主，下游剛需采購，零星價格調(diào)整，地煉市場根據(jù)庫存及指標情況調(diào)整價格目前山東市場3B石油焦價格2820元/噸，較上周下跌70元/噸，3C石油焦價格2720元/噸，較上周上周70元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油轉(zhuǎn)入下行通道，煤瀝青前期跟漲過后，受焦油回落影響場內(nèi)新單終端議價心態(tài)跟進，煤瀝青實單尚未落地，供需雙方僵持博弈。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（1.19-1.23）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止1月22日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.77萬噸，較上期增加0.05萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)一般，下游采購情緒謹慎，低硫焦價格穩(wěn)中小幅上行，中硫焦方面煉廠積極降價出貨目前山東市場3B石油焦價格2890元/噸，較上周下跌80元/噸，3C石油焦價格2650元/噸，較上周下跌80元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油價格繼續(xù)上漲，成本面給予利好支撐，煤瀝青新單報盤多推漲為主，但下游企業(yè)入市接貨存抵觸情緒，供需雙方商談博弈，多地價格持穩(wěn)為主，個別地區(qū)跟隨焦油價格上行。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（1.12-1.16）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止1月15日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.72萬噸，較上期增加0.01萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)由強轉(zhuǎn)弱，前期價格上漲明顯，后期回調(diào)其中主營市場交投氛圍良好，價格持穩(wěn)為主，部分調(diào)整，地煉市場交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，部分煉廠存在庫存承壓現(xiàn)象，積極下調(diào)價格目前山東市場3B石油焦價格2970元/噸，較上周持平，3C石油焦價格2730元/噸，較上周下跌100元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油價格繼續(xù)上漲，成本面利好支撐較強，煤瀝青新單多挺價報盤，但下游企業(yè)入市接貨情緒謹慎，供需雙方僵持博弈，臨近周末各地新單陸續(xù)落地，價格上漲為主。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（1.5-1.9）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止1月8日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.71萬噸，較上期增加0.02萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投氛圍轉(zhuǎn)好，月初下游逐步開啟新季度采購計劃，地方煉廠出貨明顯加快，市場支撐增強，焦價前期下降，中后期穩(wěn)中上漲目前山東市場3B石油焦價格2970元/噸，較上周上漲90元/噸，3C石油焦價格2830元/噸，較上周上漲120元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格呈現(xiàn)上漲趨勢，成本面給予利好支撐，深加工企業(yè)新單報盤上移，但實單尚未落地，下游企業(yè)入市接貨謹慎，廠家維持剛需補庫為主。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（12.29-1.4）

成本方面，本周地煉石油焦市場交投表現(xiàn)一般，煉廠焦價部分仍有窄幅下調(diào)，主營低硫焦需求持穩(wěn)，煉廠維持庫存低位，價格小幅上行目前山東市場3B石油焦價格2880元/噸，較上周持平，3C石油焦價格2710元/噸，較上周上漲10元/噸；本周受原料高溫煤焦油拍賣價格上漲影響，煤瀝青成本面給予較強利好支撐，深加工企業(yè)多挺價報盤為主雖然煤瀝青供應(yīng)量雖略有充足，但企業(yè)整體暫無出貨壓力，下游企業(yè)入市接貨情緒尚可，對煤瀝青價格推漲起到利好提振。

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Mysteel月評：原料市場走勢堅挺 12月預焙陽極寬幅上漲

圖2 中國主流地區(qū)石油焦與煤瀝青價格走勢 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 后市展望 原材料方面，1月國內(nèi)檢修煉廠多維持前期檢修狀態(tài)，年初下游企業(yè)補庫需求較強，刺激部分煉廠出貨，前期價格或有所推漲，后期隨著進口資源到港，下游觀望情緒加大，價格則有穩(wěn)中小幅下滑可能，預計1月石油焦市場整體呈現(xiàn)小幅震蕩走勢；近期煤焦油場內(nèi)供需緊張格局凸顯，有望帶動1月市場均價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，在成本面的有力支撐下，深加工企業(yè)開工雖有提升，但前期投產(chǎn)下游工廠存在補貨預期，場內(nèi)利好因素占據(jù)主動，預計下期煤瀝青市場窄幅上漲。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（12.22-12.26）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止12月25日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.68萬噸，較上期增加0.01萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦國內(nèi)供應(yīng)端產(chǎn)量數(shù)據(jù)增加，進口量低位有所反彈，下游觀望心態(tài)濃厚，煉廠積極出貨走量，東北低硫焦價格普遍下行，地煉市場交投氛圍轉(zhuǎn)好，價格有漲有跌目前山東市場3B石油焦價格2880元/噸，較上周下跌20元/噸，3C石油焦價格2700元/噸，較上周持穩(wěn)；本周煤瀝青原料高溫煤焦油拍賣價格主流區(qū)域基本持穩(wěn)，但局部地區(qū)呈現(xiàn)反彈態(tài)勢，成本面對煤瀝青利空影響減弱，另外深加工企業(yè)開工水平下降，煤瀝青供應(yīng)量收縮，但下游入市采購情緒一般，供需雙方僵持博弈，價格跌后企穩(wěn)。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（12.15-12.19）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止12月18日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.67萬噸，較上期增加0.04萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)仍顯不佳，主營市場交投表現(xiàn)弱穩(wěn)為主，地煉市場根據(jù)市場氛圍及自身庫存積極調(diào)整，部分指標貨價格延續(xù)分化表現(xiàn)，市場整體仍以下行為主目前山東市場3B石油焦價格2900元/噸，較上周下跌120元/噸，3C石油焦價格2700元/噸，較上周下跌200元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油價格呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，成本面對煤瀝青價格商談形成拖拽，深加工企業(yè)開工負荷窄幅提升，煤瀝青現(xiàn)貨供應(yīng)量增加，同時下游企業(yè)入市采購積極性不高，供需雙方商談博弈，新單價格商談僵持，局地價格繼續(xù)下行。

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Mysteel周評：鋁輔料市場一周評述（12.8-12.12）

需求方面，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止12月11日中國電解鋁周度產(chǎn)量為85.63萬噸，較上期增加0.03萬噸，當前電解鋁運行產(chǎn)能處于高位，國內(nèi)預焙陽極需求保持穩(wěn)定成本方面，本周石油焦市場交投表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，價格穩(wěn)中下行，其中主營煉廠中硫焦及高硫普貨出貨放緩，價格小幅下行，地煉石油焦價格根據(jù)指標分化，部分煉廠庫存較高，為促進出貨，積極下調(diào)價格應(yīng)市，零星煉廠庫存低位，價格小幅上調(diào)目前山東市場3B石油焦價格3020元/噸，較上周下跌80元/噸，3C石油焦價格2900元/噸，較上周下跌70元/噸；本周煤瀝青原料高溫煤焦油價格穩(wěn)中偏弱，深加工企業(yè)新單意向穩(wěn)價，但下游企業(yè)入市接貨積極性不高，臨近周末市場新單陸續(xù)落地，價格小幅下行為主。

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