Mysteel月報(bào):3月份雜粕市場(chǎng)走勢(shì)分化 成本與需求博弈

棉粕：3月棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行阿克蘇地區(qū)棉粕主流價(jià)格2580–2620元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2550-2600元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7900-8000元/噸3月份棉粕市場(chǎng)呈現(xiàn)“上半月強(qiáng)勢(shì)拉升、下半月高位抗跌”的運(yùn)行特征上半月，受中東地緣沖突升級(jí)及國(guó)際原油強(qiáng)勢(shì)上漲帶動(dòng)，大宗油脂油料板塊整體上揚(yáng)；豆粕因大豆到港延遲、庫(kù)存持續(xù)降至70萬噸左右而大幅走強(qiáng)，棉副產(chǎn)品跟隨漲勢(shì)上調(diào)；進(jìn)入下半月，隨著豆粕價(jià)格觸頂后震蕩回調(diào)，棉粕市場(chǎng)進(jìn)入窄幅調(diào)整階段。

月評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行 成本與需求博弈（3.19-3.26）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，阿克蘇棉粕2560-2610元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2550-2600元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7900-8000元/噸本周棉粕市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行態(tài)勢(shì)，核心驅(qū)動(dòng)因素在于豆粕市場(chǎng)的利空情緒傳導(dǎo)近期巴西檢疫流程預(yù)期放寬，打壓近月合約多頭敘事，同時(shí)國(guó)內(nèi)豆油廠壓榨回升，豆粕供應(yīng)偏緊格局有所緩解，現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)入震蕩調(diào)整通道，直接削弱了棉粕的比價(jià)優(yōu)勢(shì)，下游飼料企業(yè)采購(gòu)趨于謹(jǐn)慎，多以剛需補(bǔ)庫(kù)為主。

周評(píng)

Mysteel解讀：成本與需求博弈 3月份雜粕市場(chǎng)走勢(shì)分化

3月份以來，國(guó)內(nèi)雜粕市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的分化格局，各品種在成本支撐與需求疲軟的雙重作用下走勢(shì)各異棉粕依托上游原料成本支撐及豆粕價(jià)格高位運(yùn)行的帶動(dòng)，表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性；米糠粕則因需求持續(xù)疲軟，疊加競(jìng)品麩皮價(jià)格下跌的拖累，價(jià)格承壓下行；葵花籽粕在豆菜粕價(jià)格波動(dòng)影響下，整體呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行態(tài)勢(shì) 國(guó)內(nèi)雜粕市場(chǎng)的分化格局，本質(zhì)是成本端與需求端力量失衡的直接體現(xiàn)從整體市場(chǎng)環(huán)境來看，本月蛋白粕市場(chǎng)整體活躍度較高，主流豆粕價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行成為影響雜粕市場(chǎng)的重要外部因素。

熱點(diǎn)分析

Mysteel周報(bào)：雜粕價(jià)格漲跌分化 替代品競(jìng)爭(zhēng)承壓加?。?.30-5.7）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行阿克蘇棉粕2540-2590元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2490-2540元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7850-7950元/噸原料棉籽價(jià)格維持高位，從成本端強(qiáng)力托底棉粕現(xiàn)貨底部，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)下游畜禽及反芻養(yǎng)殖剛需穩(wěn)定支撐，飼料企業(yè)按需隨采隨用，市場(chǎng)整體成交保持平穩(wěn)但周內(nèi)豆粕現(xiàn)貨震蕩回落，粕類價(jià)差格局變化，壓制了棉粕上行空間 米糠粕：本周國(guó)內(nèi)米糠粕市場(chǎng)整體偏穩(wěn)運(yùn)行，東北產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1620-1780元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1870-1930元/噸。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行 下游節(jié)前備貨意愿低（4.23-4.30）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行，市場(chǎng)成交氛圍清冷阿克蘇棉粕2520-2570元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2480-2530元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7800-7900元/噸棉籽成本高位堅(jiān)挺，對(duì)棉粕形成較強(qiáng)底部支撐；油廠榨利承壓，挺價(jià)惜售意愿濃厚，穩(wěn)固棉副產(chǎn)品價(jià)格底部中下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，拿貨積極性偏弱，多以剛需滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主 米糠粕：本周國(guó)內(nèi)米糠粕市場(chǎng)價(jià)格小幅上調(diào)，東北產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1620-1780元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1870-1930元/噸。

周評(píng)

Mysteel月報(bào):4月份雜粕市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行 下游需求疲軟

棉粕：4月棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏弱運(yùn)行阿克蘇地區(qū)棉粕主流價(jià)格2520–2570元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2480-2530元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7900-8000元/噸4 月份棉粕行情震蕩偏弱、抗跌性強(qiáng)，走勢(shì)明顯優(yōu)于豆粕本月豆粕受巴西大豆集中到港、壓榨回升拖累現(xiàn)貨走弱，飼料端順勢(shì)調(diào)整配方，部分領(lǐng)域豆粕替代棉粕增多，壓制棉粕上行空間原料棉籽價(jià)格堅(jiān)挺，油廠加工利潤(rùn)有限，棉粕市場(chǎng)庫(kù)存壓力不明顯，形成成本及供應(yīng)支撐。

月評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行 下游隨采隨用（4.16-4.23）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行，阿克蘇棉粕2520-2570元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2480-2530元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7800-7900元/噸原料棉籽價(jià)格維持高位，為棉粕價(jià)格構(gòu)筑了較強(qiáng)的成本底部支撐；豆棉粕價(jià)差處于常規(guī)區(qū)間，棉粕性價(jià)比優(yōu)勢(shì)不突出，下游飼料企業(yè)以剛需少量補(bǔ)庫(kù)為主，采購(gòu)節(jié)奏偏謹(jǐn)慎周內(nèi)價(jià)格波動(dòng)主要受豆粕行情聯(lián)動(dòng)影響窄幅震蕩 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，東北產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1620-1780元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1890-1940元/噸。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行 下游對(duì)雜粕需求量有限（4.9-4.16）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，阿克蘇棉粕2500-2550元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2500-2550元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7800-7900元/噸本周棉粕市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，行情承壓明顯主要利空因素來自豆粕市場(chǎng)的負(fù)面沖擊,豆粕價(jià)格持續(xù)走低，導(dǎo)致粕類市場(chǎng)整體情緒偏向悲觀，棉粕與豆粕之間的價(jià)差收窄，棉粕的比價(jià)優(yōu)勢(shì)被顯著削弱，下游飼料企業(yè)在采購(gòu)中更傾向于選擇性價(jià)比更高的豆粕，對(duì)棉粕的需求形成明顯替代 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)偏弱運(yùn)行。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)穩(wěn)中偏弱運(yùn)行 下游需求有限（4.2-4.9）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，阿克蘇棉粕2540-2590元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2510-2560元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7800-7900元/噸棉粕市場(chǎng)行情承壓主要來自于豆粕端的利空傳導(dǎo)由于豆粕價(jià)格回落，棉粕性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯下降，下游飼料企業(yè)減少棉粕使用比例，需求端支撐減弱不過，原料棉籽成本端對(duì)棉粕形成一定托底作用，使得棉粕價(jià)格雖弱勢(shì)未改，但實(shí)際下跌幅度相對(duì)有限 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏穩(wěn)態(tài)勢(shì)，價(jià)格陷入漲跌兩難的僵持格局。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn) 下游逢低補(bǔ)庫(kù)（3.26-4.2）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行，阿克蘇棉粕2570-2620元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2550-2600元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7900-8000元/噸本周棉粕市場(chǎng)呈現(xiàn)窄幅抗跌特征盡管豆粕現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下行，對(duì)蛋白粕整體市場(chǎng)情緒形成一定壓制，但棉粕自身基本面支撐較為明顯當(dāng)前油廠棉粕庫(kù)存壓力不大，供應(yīng)端暫無顯著增量壓力；同時(shí)，上游棉籽價(jià)格維持高位，成本端對(duì)棉粕形成較強(qiáng)支撐 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)價(jià)格上調(diào)。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行 下游剛需少量采購(gòu)（3.12-3.19）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行，阿克蘇棉粕2620-2670元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2580-2630元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7900-8000元/噸本周棉粕市場(chǎng)整體呈現(xiàn)偏穩(wěn)運(yùn)行，價(jià)格波動(dòng)有限從成本端來看，支撐力度相對(duì)充足，棉籽價(jià)格持續(xù)維持高位，令油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)同時(shí)，棉粕產(chǎn)出恢復(fù)節(jié)奏較慢，導(dǎo)致現(xiàn)貨供應(yīng)壓力整體不大，也對(duì)行情構(gòu)成了底部支撐需求方面，市場(chǎng)表現(xiàn)較為穩(wěn)定，下游企業(yè)多維持剛需采購(gòu)，并未出現(xiàn)大規(guī)模備貨跡象，但也沒有顯著減少拿貨，因此需求端對(duì)價(jià)格的拉漲或打壓作用均不明顯。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：豆粕強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng) 雜粕聯(lián)動(dòng)走強(qiáng)（3.5-3.12）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，阿克蘇棉粕2600-2650元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2550-2600元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7900-8000元/噸本周國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)豆粕合約表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，疊加國(guó)內(nèi)油脂盤面利好提振，棉副產(chǎn)品價(jià)格隨之大幅上漲在產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)高位的背景下，疊加運(yùn)費(fèi)同步上調(diào)，下游采購(gòu)情緒趨于謹(jǐn)慎，多維持剛需、少量補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行東北產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1680-1880元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1930-2000元/噸。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行 下游觀望情緒濃厚（2.26-3.5）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，阿克蘇棉粕2490-2540元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2500-2540元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7600-7700元/噸本周棉粕行情以穩(wěn)定為主上游棉籽成本維持高位，為棉粕價(jià)格提供了較強(qiáng)的底部支撐，限制其下行空間然而，終端需求持續(xù)疲弱，且由于棉粕與豆粕價(jià)差偏小，性價(jià)比優(yōu)勢(shì)并不明顯，市場(chǎng)實(shí)際成交清淡棉油受大宗油脂盤面提振，價(jià)格小幅上調(diào) 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)偏穩(wěn)運(yùn)行。

周評(píng)

Mysteel月報(bào):2月份雜粕市場(chǎng)震蕩運(yùn)行 下游觀望情緒濃厚

棉粕：2月棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行阿克蘇地區(qū)棉粕主流價(jià)格2480–2530元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2480-2530元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7500-7600元/噸棉粕市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，價(jià)格重心穩(wěn)步上移從成本端看，棉籽原料價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，對(duì)棉粕形成較強(qiáng)的底部支撐；下游市場(chǎng)受春節(jié)備貨需求拉動(dòng)，飼料企業(yè)采購(gòu)積極性提升與此同時(shí)，節(jié)后油廠開機(jī)率普遍偏低，市場(chǎng)供應(yīng)恢復(fù)緩慢，加之豆粕行情走高對(duì)同類蛋白飼料形成情緒提振，進(jìn)一步支撐棉粕價(jià)格維持偏強(qiáng)走勢(shì)。

月評(píng)

Mysteel周報(bào)：節(jié)后歸來 雜粕市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行（2.24-2.26）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，阿克蘇棉粕2480-2530元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2480-2530元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7500-7600元/噸節(jié)后棉粕市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，主要受豆粕市場(chǎng)上漲傳導(dǎo)提振以及原料棉籽成本支撐盡管市場(chǎng)已陸續(xù)復(fù)工，但油廠整體開機(jī)率仍處低位，中上游企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)然而，市場(chǎng)整體購(gòu)銷氛圍平淡，下游多持觀望態(tài)度，實(shí)際成交有限 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕價(jià)格窄幅調(diào)整 市場(chǎng)進(jìn)入假期模式（2.5-2.12）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏穩(wěn)，阿克蘇棉粕2450-2500元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2430-2500元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7400-7450元/噸臨近春節(jié)，市場(chǎng)購(gòu)銷氛圍日趨清淡，行業(yè)人士陸續(xù)進(jìn)入假期狀態(tài)油廠方面，本周多計(jì)劃逐步停機(jī)，供應(yīng)節(jié)奏有所放緩棉粕價(jià)格整體持穩(wěn)，少數(shù)貿(mào)易商試探性小幅上調(diào)報(bào)價(jià)10-20元/噸，市場(chǎng)交投整體平淡，節(jié)前觀望情緒較濃 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)延續(xù)偏弱運(yùn)行。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕價(jià)格漲跌互現(xiàn) 市場(chǎng)零星成交（1.29-2.5）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品穩(wěn)中上調(diào)，阿克蘇棉粕2430-2480元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2420-2480元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7400-7450元/噸臨近年底，市場(chǎng)交投氛圍清淡，整體成交表現(xiàn)偏弱與此同時(shí)，多數(shù)油廠保持正常開工節(jié)奏，對(duì)價(jià)格合適的棉籽進(jìn)行適量收購(gòu)，以此維持生產(chǎn)運(yùn)行在棉籽成本居高不下的支撐下，棉粕價(jià)格延續(xù)高位震蕩格局 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)偏弱運(yùn)行東北產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1620-1800元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1880-2040元/噸。

周評(píng)

Mysteel月報(bào):1月份下游春節(jié)備貨 雜粕市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行

棉粕：1月棉副產(chǎn)品市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行阿克蘇地區(qū)棉粕主流價(jià)格243–2480元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2400-2450元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7350-7450元/噸1 月份棉粕市場(chǎng)價(jià)格迎來小幅上調(diào)，行情整體穩(wěn)中偏強(qiáng)成本端受棉籽價(jià)格堅(jiān)挺運(yùn)行帶動(dòng)，為棉粕價(jià)格筑牢底部支撐，油廠挺價(jià)心態(tài)明確；需求端恰逢春節(jié)前備貨窗口期，下游養(yǎng)殖及飼料企業(yè)備貨需求釋放，采購(gòu)積極性提升，對(duì)市場(chǎng)形成直接提振在成本支撐與節(jié)前備貨需求的雙重利好推動(dòng)下，1月棉粕價(jià)格實(shí)現(xiàn)小幅上行。

月評(píng)

Mysteel周報(bào)：春節(jié)備貨接近尾聲 雜粕市場(chǎng)窄幅震蕩運(yùn)行（1.22-1.29）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品窄幅震蕩運(yùn)行，阿克蘇棉粕2420-2470元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2400-2450元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7300-7400元/噸本周棉粕市場(chǎng)整體持穩(wěn)受春節(jié)備貨帶動(dòng)，下游提貨熱情較高，油廠開機(jī)維持高位，新疆區(qū)域庫(kù)存壓力階段性緩解只是現(xiàn)貨成交偏淡，棉粕對(duì)比豆粕性價(jià)比不突出，下游企業(yè)多以剛需滾動(dòng)補(bǔ)貨為主棉油受大宗油脂盤面提振價(jià)格上漲，但市場(chǎng)成交不理想 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上漲。

周評(píng)

Mysteel周報(bào)：雜粕市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn) 下游提貨積極高（1.15-1.22）

棉粕：本周棉副產(chǎn)品窄幅震蕩運(yùn)行，阿克蘇棉粕2420-2470元/噸，疆內(nèi)棉籽主流價(jià)格2400-2450元/噸，疆內(nèi)三級(jí)棉油7250-7350元/噸棉粕市場(chǎng)近期整體持穩(wěn)運(yùn)行受春節(jié)備貨需求帶動(dòng)，下游提貨積極性較高，油廠持續(xù)保持高開機(jī)水平，疆內(nèi)庫(kù)存壓力得以階段性緩解但現(xiàn)貨成交平平，與豆粕相比，性價(jià)比不夠凸顯，下游企業(yè)維持剛需滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù) 米糠粕：本周米糠粕市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行東北產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1650-1800元/噸，南方產(chǎn)區(qū)主流價(jià)格1890-1980元/噸。

周評(píng)