Mysteel解讀 ：從跌220元到止跌反彈，華南豆粕遭遇“關(guān)鍵一周”

二季度國內(nèi)大豆及豆粕市場正面臨近年來罕見的供給沖擊，集中到港是壓制價格的根本原因據(jù)巴西全國谷物出口商協(xié)會周度調(diào)查顯示，2026年4月巴西大豆出口量預(yù)計將達(dá)1640萬噸，較3月的1584萬噸繼續(xù)增加，較2025年4月的1350萬噸大幅提高21.5%南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期持續(xù)兌現(xiàn)，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力將限制豆粕現(xiàn)貨價格的上漲空間 3. 養(yǎng)殖虧損疊加雜粕替代，豆粕需求受壓 當(dāng)前養(yǎng)殖業(yè)的深度虧損是壓制豆粕需求的最核心因素。

熱點分析

Mysteel解讀：成本與需求博弈 3月份雜粕市場走勢分化

從歷史規(guī)律來看，3月份本就是米糠粕需求的傳統(tǒng)淡季，終端需求的疲軟態(tài)勢進(jìn)一步凸顯，成為壓制米糠粕價格的核心因素疊加競品麩皮的價格拖累，進(jìn)一步加劇了米糠粕的下跌壓力截至3月24日，全國麩皮均價1734元/噸，較月初跌幅6.17%整體來看，米糠粕在需求疲軟與競品拖累的雙重壓力下，成為3月份雜粕市場中表現(xiàn)較弱的品種，短期內(nèi)難以擺脫低迷態(tài)勢 葵花籽粕 3月份，葵花籽粕市場窄幅震蕩運行，既未如棉粕持續(xù)上行，也未似米糠粕持續(xù)下跌，價格主要跟隨豆菜粕等主流粕類聯(lián)動，同時受自身供需格局影響。

熱點分析

Mysteel年報：2025年國內(nèi)豆粕市場回顧與2026年展望

上半年經(jīng)歷了因階段性供需錯配導(dǎo)致的劇烈波動，因國內(nèi)大豆通關(guān)節(jié)奏緩慢，大豆供應(yīng)偏緊預(yù)期下，且宏觀政策初顯端倪，4月初中國發(fā)布關(guān)稅反制措施，對原產(chǎn)于美國的所有進(jìn)口商品，在現(xiàn)行適用關(guān)稅稅率基礎(chǔ)上加征34%關(guān)稅，在中國和美國貿(mào)易關(guān)稅可能進(jìn)一步升級的背景下，豆粕現(xiàn)貨價格連創(chuàng)新高，全年最高均價3974元/噸在此階段出現(xiàn)；而下半年則在南美供應(yīng)壓力與北美種植成本的拉鋸中尋找方向進(jìn)入南美銷售旺季后，國內(nèi)由供應(yīng)偏緊轉(zhuǎn)向供應(yīng)寬松，5-9月份國內(nèi)大豆月均到港1200萬噸以上，油廠維持高位開機，國內(nèi)現(xiàn)貨價格下探，全國均價最低價跌至2862元/噸；但同時因今年豆粕性價比較高，可用替代性雜粕較少，國內(nèi)供需相對平衡，四季度受成本因素支撐國內(nèi)現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)“抗跌偏強、重心上移”的格局。

熱點分析

Mysteel月報：6月現(xiàn)貨加速累庫，連粕M09月內(nèi)表現(xiàn)抗跌

截至6月30日，DCE連盤豆粕合約M09報收于2961元/噸，月跌7元/噸，月跌幅0.24%；本月連粕期貨市場表現(xiàn)相對強勢，M09合約在創(chuàng)出新高后雖有所回調(diào)，但整體仍維持高位震蕩格局縱觀6月國內(nèi)現(xiàn)貨價格走勢，走勢雖與市場普遍預(yù)期的"供應(yīng)寬松、需求疲軟"基本面相符，但期間仍受到多種因素干擾，導(dǎo)致價格波動加劇從價格運行軌跡來看，6月豆粕市場可分為三個階段：第一階段月初先延續(xù)5月跌勢，價格持續(xù)走低；第二階段6月6日至20日受USDA報告利多影響出現(xiàn)一波反彈行情，連粕盤面反彈上行至3000點上方，國內(nèi)現(xiàn)貨價格隨盤跟漲至3000元/噸以上，因國內(nèi)油廠豆粕庫存累庫進(jìn)程緩慢，且個別區(qū)域油廠仍有壓車現(xiàn)象，且下游飼料企業(yè)可用雜粕量整體縮量，豆粕可替代品減少提振需求，低價豆粕和需求良好為現(xiàn)貨基差提供支撐，第三階段6月下旬再度轉(zhuǎn)弱，截至30日價格回落至2902元/噸，全國油廠開機維持60%以上的高位水平，壓榨量逾1000萬噸以上，油廠豆粕累庫節(jié)奏加快，豆粕供應(yīng)寬松格局未變，且7月份油廠多數(shù)計劃滿負(fù)荷開機，壓榨量有望再創(chuàng)新高，而下游飼料企業(yè)正維持高頭寸滾動補庫策略，物理庫存普遍提升至10天左右，豆粕進(jìn)入累庫階段，這種庫存累積趨勢直接導(dǎo)致月底現(xiàn)貨價格加速下跌，也充分反映了當(dāng)前豆粕市場多空因素交織的復(fù)雜局面。

月評

Mysteel早報：DDGS價格或偏穩(wěn)運行，下游多消化前期訂單（20250619）

市場動態(tài)概述：昨日國內(nèi)連粕主力先揚后抑，飼料企業(yè)維持原有庫存策略滾動補庫，部分企業(yè)7月基差合同采購已過半全國油廠累庫進(jìn)度偏慢，終端養(yǎng)殖飼料需求保持強勁，主要因生豬存欄高企、出欄均重增加，且雜粕可用量減少導(dǎo)致豆粕添加比例被動提升 玉米酒精企業(yè)DDGS價格偏穩(wěn)運行，部分酒精企業(yè)DDGS價格停報，市場挺價心態(tài)較濃。

市場提示

Mysteel日報：全國油廠開機及豆粕成交量統(tǒng)計（20250618）

豆粕價格重心穩(wěn)步上移，引發(fā)中下游企業(yè)恐漲情緒，前期持有的6月未點價合同出現(xiàn)大量點價；飼料企業(yè)維持原有庫存策略滾動補庫，部分企業(yè)7月基差合同采購已過半全國油廠累庫進(jìn)度偏慢，終端養(yǎng)殖飼料需求保持強勁，主要因生豬存欄高企、出欄均重增加，且雜粕可用量減少導(dǎo)致豆粕添加比例被動提升南北高溫天氣可能限制短期飼料需求進(jìn)一步增長空間，但豆粕累庫趨勢預(yù)計仍將延續(xù)，短期內(nèi)現(xiàn)貨基差回升幅度可能有限，長期將逐步走強為主 。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品今日價格高位暫穩(wěn)

豆粕價格重心穩(wěn)步上移，引發(fā)中下游企業(yè)恐漲情緒，前期持有的6月未點價合同出現(xiàn)大量點價；飼料企業(yè)維持原有庫存策略滾動補庫，部分企業(yè)7月基差合同采購已過半全國油廠累庫進(jìn)度偏慢，終端養(yǎng)殖飼料需求保持強勁，主要因生豬存欄高企、出欄均重增加，且雜粕可用量減少導(dǎo)致豆粕添加比例被動提升南北高溫天氣可能限制短期飼料需求進(jìn)一步增長空間，但豆粕累庫趨勢預(yù)計仍將延續(xù)，短期內(nèi)現(xiàn)貨基差回升幅度可能有限，長期將逐步走強為主 玉米方面： 今日銷區(qū)市場玉米價格整體穩(wěn)定，個別地區(qū)窄幅上調(diào)。

日評

?Mysteel快訊：連粕M09先揚后抑 豆粕現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)

國內(nèi)方面，連粕M09合約先揚后抑，資金減倉離場，短期關(guān)注上方3100壓力位豆粕價格重心穩(wěn)步上移，引發(fā)中下游企業(yè)恐漲情緒，前期持有的6月未點價合同出現(xiàn)大量點價；飼料企業(yè)維持原有庫存策略滾動補庫，部分企業(yè)7月基差合同采購已過半全國油廠累庫進(jìn)度偏慢，終端養(yǎng)殖飼料需求保持強勁，主要因生豬存欄高企、出欄均重增加，且雜粕可用量減少導(dǎo)致豆粕添加比例被動提升南北高溫天氣可能限制短期飼料需求進(jìn)一步增長空間，但豆粕累庫趨勢預(yù)計仍將延續(xù)，短期內(nèi)現(xiàn)貨基差回升幅度可能有限，長期將逐步走強為主。

日評

Mysteel日報：DDGS價格偏穩(wěn)運行，下游用戶按需采購

豆粕價格重心穩(wěn)步上移，引發(fā)中下游企業(yè)恐漲情緒，前期持有的6月未點價合同出現(xiàn)大量點價；飼料企業(yè)維持原有庫存策略滾動補庫，部分企業(yè)7月基差合同采購已過半全國油廠累庫進(jìn)度偏慢，終端養(yǎng)殖飼料需求保持強勁，主要因生豬存欄高企、出欄均重增加，且雜粕可用量減少導(dǎo)致豆粕添加比例被動提升南北高溫天氣可能限制短期飼料需求進(jìn)一步增長空間，但豆粕累庫趨勢預(yù)計仍將延續(xù)，短期內(nèi)現(xiàn)貨基差回升幅度可能有限，長期將逐步走強為主 三、DDGS主要產(chǎn)區(qū)供應(yīng)動態(tài) 東北產(chǎn)區(qū)：哈爾濱盛龍酒精裝置運行穩(wěn)定；雞東國投裝置穩(wěn)定運行；海倫國投裝置運行穩(wěn)定。

日評

Mysteel快訊：天氣原油雙輪驅(qū)動 豆粕期現(xiàn)共振走強

雖然中美貿(mào)易前景尚不明朗，但四季度買船已逐步開啟，加之巴西大豆出口需求旺盛，預(yù)計巴西大豆貼水短期震蕩，中長期或逐步走強 國內(nèi)方面，連粕M09合約強勢反彈，多頭資金持續(xù)增倉，短期上方壓力暫看3100元豆粕價格重心穩(wěn)步上移，引發(fā)中下游企業(yè)恐漲情緒，前期持有的6月未點價合同出現(xiàn)大量點價；飼料企業(yè)維持原有庫存策略滾動補庫，部分企業(yè)7月基差合同采購已過半全國油廠累庫進(jìn)度偏慢，終端養(yǎng)殖飼料需求保持強勁，主要因生豬存欄高企、出欄均重增加，且雜粕可用量減少導(dǎo)致豆粕添加比例被動提升。

日評

?Mysteel快訊：連粕M09震蕩偏強 豆粕現(xiàn)貨價格整體上調(diào)

當(dāng)前下游飼料企業(yè)可用雜粕量整體縮量，豆粕可替代品減少提振需求，全國油廠提貨量居高不下，部分地區(qū)仍存在壓車現(xiàn)象，低價豆粕和需求良好為現(xiàn)貨基差提供支撐，同時全國油廠維持高開機率，壓榨量顯著提升，高供應(yīng)與剛性需求博弈延續(xù)，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨基差價格繼續(xù)磨底

日評

Mysteel快訊：貿(mào)易關(guān)系有望改善 現(xiàn)貨基差磨底中尋支撐

當(dāng)前下游飼料企業(yè)可用雜粕量整體縮量，豆粕可替代品減少提振需求，全國油廠提貨量居高不下，部分地區(qū)仍存在壓車現(xiàn)象，低價豆粕和需求良好為現(xiàn)貨基差提供支撐，同時全國油廠維持高開機率，壓榨量顯著提升，高供應(yīng)與剛性需求博弈延續(xù)，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨基差價格繼續(xù)磨底

日評

Mysteel日報：DDGS價格震蕩調(diào)整，市場心態(tài)表現(xiàn)不一

當(dāng)前下游飼料企業(yè)可用雜粕量整體縮量，豆粕可替代品減少提振需求，全國油廠提貨量居高不下，部分地區(qū)仍存在壓車現(xiàn)象，低價豆粕和需求良好為現(xiàn)貨基差提供支撐，同時全國油廠維持高開機率，壓榨量顯著提升，高供應(yīng)與剛性需求博弈延續(xù)，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨基差價格繼續(xù)磨底 三、DDGS主要產(chǎn)區(qū)供應(yīng)動態(tài) 東北產(chǎn)區(qū)：哈爾濱盛龍酒精裝置運行穩(wěn)定；雞東國投裝置穩(wěn)定運行；萬里潤達(dá)裝置運行穩(wěn)定。

日評

Mysteel早報：DDGS價格震蕩調(diào)整，市場觀望心態(tài)較濃（20250610）

市場動態(tài)概述：昨日國內(nèi)連粕主力震蕩偏強，當(dāng)前下游飼料企業(yè)可用雜粕量整體縮量，豆粕可替代品減少提振需求，全國油廠提貨量居高不下，部分地區(qū)仍存在壓車現(xiàn)象玉米酒精企業(yè)DDGS價格或穩(wěn)中有漲，近期原糧玉米價格相對穩(wěn)定，酒精企業(yè)生產(chǎn)壓力仍存，且替代品豆粕現(xiàn)貨價格上調(diào)，一定程度支撐酒精企業(yè)挺價心態(tài)短期內(nèi)仍需關(guān)注豆粕市場情況和酒精企業(yè)裝置運行動態(tài)。

市場提示

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品供應(yīng)減量繼續(xù)支撐企業(yè)價格上行

豆粕現(xiàn)貨一口價跟盤漲幅一致，基差價格已處于較低水平，沿海豆粕產(chǎn)銷大區(qū)維持-170至-200元/噸，現(xiàn)貨基差繼續(xù)下行空間有限當(dāng)前下游飼料企業(yè)可用雜粕量整體縮量，豆粕可替代品減少提振需求，全國油廠提貨量居高不下，部分地區(qū)仍存在壓車現(xiàn)象，低價豆粕和需求良好為現(xiàn)貨基差提供支撐，同時全國油廠維持高開機率，壓榨量顯著提升，高供應(yīng)與剛性需求博弈延續(xù)，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨基差價格繼續(xù)磨底 玉米方面： 國內(nèi)玉米均價2379元/噸，價格上漲7元/噸。

日評

Mysteel日報：全國油廠開機及豆粕成交量統(tǒng)計（20250609）

貿(mào)易關(guān)系改善緩解了市場對美國大豆需求擔(dān)憂，但加劇了創(chuàng)豐收的巴西大豆出口競爭壓力，關(guān)注貿(mào)易關(guān)系能否取得實質(zhì)性轉(zhuǎn)變，預(yù)計CBOT大豆期貨震蕩偏強，巴西大豆貼水上行遇阻維持震蕩國內(nèi)連粕M09受貿(mào)易情緒提振沖至3000點以上，短期或?qū)⒕S持震蕩偏強走勢，上方關(guān)注3060壓力位豆粕現(xiàn)貨一口價跟盤漲幅一致，基差價格已處于較低水平，沿海豆粕產(chǎn)銷大區(qū)維持-170至-200元/噸，現(xiàn)貨基差繼續(xù)下行空間有限當(dāng)前下游飼料企業(yè)可用雜粕量整體縮量，豆粕可替代品減少提振需求，全國油廠提貨量居高不下，部分地區(qū)仍存在壓車現(xiàn)象，低價豆粕和需求良好為現(xiàn)貨基差提供支撐，同時全國油廠維持高開機率，壓榨量顯著提升，高供應(yīng)與剛性需求博弈延續(xù)，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨基差價格繼續(xù)磨底。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產(chǎn)品價格漲跌互現(xiàn) 成交情況一般

豆粕現(xiàn)貨價格下調(diào)節(jié)奏放緩，部分地區(qū)止跌企穩(wěn)，但預(yù)計本周全國油廠壓榨量回升至220萬噸，豆粕供應(yīng)寬松預(yù)期明顯，油廠將逐步進(jìn)入累庫階段，豆粕現(xiàn)貨價格或?qū)⒊袎合抡{(diào)為主當(dāng)前部分飼料企業(yè)仍有存量雜粕，且小麥替代玉米比例接近四成，而豆粕添加比例仍維持較低水平，蛋白可替代量縮減，豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)回落，添加比例也將隨之上調(diào)，部分企業(yè)表示現(xiàn)貨一口價達(dá)到2800時，鴨飼料中考慮開始添加豆粕，同時貿(mào)易企業(yè)成本價大多也處于2800左右，預(yù)計豆粕現(xiàn)貨一口價2800元/噸或?qū)⑹顷P(guān)鍵支撐 玉米方面： 國內(nèi)玉米均價2371元/噸，價格穩(wěn)定。

日評

Mysteel日報：DDGS價格偏穩(wěn)運行，下游用戶消化庫存為主

全國油廠開機回升至55%，預(yù)計下旬開機繼續(xù)增加，豆粕供應(yīng)寬松預(yù)期增強，貿(mào)易商成本價普遍2700-2800元/噸，目前利潤尚存下積極鎖利降價出售下游飼料企業(yè)豆粕庫存維持較低水平，飼料中小麥替代玉米增加，高出蛋白含量彌補雜粕縮量豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)下跌，部分企業(yè)計劃逐步增加豆粕添加比例，但考慮當(dāng)前豆粕提貨仍然偏緊，盲目增加豆粕添加比例可能導(dǎo)致提貨困難，暫時維持低比例隨用隨采、剛需補庫為主中長期，豆粕現(xiàn)貨價格維持偏弱態(tài)勢。

日評

Mysteel日報：玉米副產(chǎn)品市場交投情緒消極 價格暗降明顯

各地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格漲跌不一，整體下跌節(jié)奏放緩，部分地區(qū)出現(xiàn)小幅回升，全國油廠開機處于較低水平，加之下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)逢低適量補庫，為豆粕現(xiàn)貨價格提供階段性支撐但由于終端養(yǎng)殖利潤不佳，補欄積極性不高，同時由于前期豆粕價格居高不下，各料型豆粕添加比例均有所下，且短期雜粕替代明顯，導(dǎo)致當(dāng)前豆粕需求較差，此外后續(xù)大豆到港量龐大，部分地區(qū)通關(guān)節(jié)奏有望加快，豆粕供應(yīng)也將得到快速恢復(fù)，供強需弱預(yù)期下，豆粕現(xiàn)貨價格偏弱運行為主。

日評

Mysteel快訊：連粕期價震蕩趨弱，豆粕現(xiàn)貨基差偏弱

國內(nèi)連粕主力M05震蕩回升，缺乏利好題材驅(qū)動，上行空間或相對有限各地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格漲跌不一，整體下跌節(jié)奏放緩，部分地區(qū)出現(xiàn)小幅回升，全國油廠開機處于較低水平，加之下游飼料養(yǎng)殖企業(yè)逢低適量補庫，為豆粕現(xiàn)貨價格提供階段性支撐但由于終端養(yǎng)殖利潤不佳，補欄積極性不高，同時由于前期豆粕價格居高不下，各料型豆粕添加比例均有所下，且短期雜粕替代明顯，導(dǎo)致當(dāng)前豆粕需求較差，此外后續(xù)大豆到港量龐大，部分地區(qū)通關(guān)節(jié)奏有望加快，豆粕供應(yīng)也將得到快速恢復(fù)，供強需弱預(yù)期下，豆粕現(xiàn)貨價格偏弱運行為主。

日評