Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（2.24-2.28）

（3） 價格表現(xiàn)：上周初八復(fù)工以后鍍鋅板卷價格呈現(xiàn)弱勢下行走勢，下游終端客戶基本在正月十五以后才復(fù)工，因此近期的市場采購需求并不樂觀，商家的整體出貨量不及預(yù)期，預(yù)計短期全國鍍鋅板卷價格將繼續(xù)保持窄幅波動運行 2. 成本與利潤 成本測算： 3. 供需平衡 三、有色金屬市場分析 1. 電解鋁市場 價格驅(qū)動：宏觀方面，春節(jié)期間多位美聯(lián)儲高官稱，Al提升生產(chǎn)力或意味著“更高的中性利率”。

家電

Mysteel：2026年春節(jié)期間華東市場電解鋁運行情況

期貨市場因休市也無交易數(shù)據(jù)，整個市場進入“休眠”狀態(tài) 截至2月12日，國內(nèi)電解鋁錠社會庫存升至91.4萬噸，環(huán)比上周增加6.1萬噸，累庫拐點明顯早于往年其中，華東地區(qū)作為全國最大的電解鋁消費及集散地，庫存占比約42%，無錫、上海、杭州三地庫存合計達38萬噸左右，這一庫存水平將遠超往年同期，打破了過去幾年“鋁錠低庫存常態(tài)化”的格局 華東電解鋁市場呈現(xiàn)供給高位、需求停擺、庫存加速累積、價格震蕩偏弱的典型節(jié)日特征。

熱點分析

Mysteel周報：船舶原材料價格（1.30-2.6）

周后期ISM報告顯示美國1月制造業(yè)擴張速度創(chuàng)2022年以未最快，美國降息預(yù)期持續(xù)走弱基本面方面，上周電解鋁市場經(jīng)歷了從跌停到短暫回暖的劇烈波動，價格的大幅調(diào)整刺激了部分買方的備貨意愿，成交陸續(xù)回暖，但現(xiàn)貨市場供需結(jié)構(gòu)偏弱，庫存累積明顯，全國鋁錠社會庫存85.3萬噸，環(huán)比上周增加5.3萬噸 成本支撐：本輪下跌本質(zhì)上是前期價格處于高位后，情緒與資金集中退潮所引發(fā)的階段性回攝。

船舶

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（1.30-2.6）

周后期ISM報告顯示美國1月制造業(yè)擴張速度創(chuàng)2022年以未最快，美國降息預(yù)期持續(xù)走弱基本面方面，上周電解鋁市場經(jīng)歷了從跌停到短暫回暖的劇烈波動，價格的大幅調(diào)整刺激了部分買方的備貨意愿，成交陸續(xù)回暖，但現(xiàn)貨市場供需結(jié)構(gòu)偏弱，庫存累積明顯，全國鋁錠社會庫存85.3萬噸，環(huán)比上周增加5.3萬噸 成本支撐：本輪下跌本質(zhì)上是前期價格處于高位后，情緒與資金集中退潮所引發(fā)的階段性回攝。

家電

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（2月2日-2月6日）

鋁：本周電解鋁市場經(jīng)歷了從跌停到短暫回暖的劇烈波動宏觀方面，上周周初國特朗普提名沃什出任美聯(lián)儲主席，引爆市場鷹派預(yù)期，加之美國PPI通脹數(shù)據(jù)意外抬頭，美元創(chuàng)去年5月以來最大單日漲幅，貴金屬大幅下跌周后期1SM報告顯示美國1月制造業(yè)擴張速度創(chuàng)2022年以來最快，美國降息預(yù)期持續(xù)走弱基本面方面，價格的大幅調(diào)整刺激了部分買方的備貨意愿，成交陸續(xù)回暖，但現(xiàn)貨市場供需結(jié)構(gòu)偏弱，庫存累積明顯，全國鋁錠社會庫存85.3萬噸，環(huán)比上周增加5.3萬噸。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：1月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或弱勢窄幅震蕩

2026年1月份，六大基本金屬價格上漲，其中錫價漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2026年1月末價格105670元/噸，2025年12月末價格98825元/噸；A00電解鋁2026年1月末價格24650元/噸，2025年12月末價格22460元/噸；1#鉛錠2026年1月末價格16725元/噸，2025年12月末價格17075元/噸；0#鋅錠2026年1月末價格25800元/噸，2025年12月末價格23450元/噸；1#錫錠2026年1月末價格427000元/噸，2025年12月末價格327000元/噸；1#電解鎳2026年1月末價格149500元/噸，2025年12月末價格141900元/噸。

指數(shù)分析

Mysteel周報：家電原材料價格監(jiān)測（1.16-1.23）

概述： 上周家電原材料方面，鋼材價格下行，冷軋和鍍鋅的市場情緒指數(shù)方面較為低迷，有色方面，電解鋁和電解銅高位回落，電解鋁價格下跌2.28%，電解銅價格下跌2.26%；家電行業(yè)方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年12月全國空調(diào)產(chǎn)量2162.9萬臺，同比下降9.6%；1-12月累計產(chǎn)量26697.5萬臺，同比增長0.7%。

家電

Mysteel：氧化鋁早讀（2026.1.29）

建成全國首批綠電鋁核心生產(chǎn)基地、首個綠電鋁輪轂生產(chǎn)基地，紅獅硅基新材料一期、亞太輕合金10萬噸綠電高端鋁基材料等項目投產(chǎn) 3、1月28日，焦作萬方公告，預(yù)計2025年實現(xiàn)歸母凈利潤10億元-11.5億元，比上年同期增長69.87%-95.35%報告期內(nèi)，公司堅持效益優(yōu)先，著力提升管理水平等相關(guān)工作，本期業(yè)績增長主要系電解鋁業(yè)務(wù)銷售價格上漲及成本下降影響 4、據(jù)有關(guān)報道稱，2026年1月27日星期二，博凱地區(qū)的礦業(yè)開發(fā)公司工人發(fā)起無限期罷工。

日報

廣州期貨：氧化鋁偏弱運行

美國上周初請失業(yè)金人數(shù)19.8萬人低于市場預(yù)期，國內(nèi)有降準(zhǔn)降息預(yù)期利好釋放 氧化鋁:礦價下行拖累成本支撐，幾內(nèi)亞再增出口量，原料端供應(yīng)寬松，全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價格跟漲乏力國內(nèi)氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價格運行區(qū)間為2700-3000元/噸 電解鋁:國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率維持極高水平接近上線，受供給側(cè)政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產(chǎn)能有限，全球鋁市供應(yīng)高度依賴國內(nèi)，而國內(nèi)供應(yīng)端缺乏彈性引發(fā)全球?qū)︿X供應(yīng)鏈經(jīng)營脆弱性擔(dān)憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領(lǐng)域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存累庫。

期貨公司評論

廣州期貨：氧化鋁供應(yīng)過剩反彈乏力

中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)分化，美國12月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)從48.2下降至47.9，中國12月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)為50.1，落入擴張區(qū)間，國家經(jīng)濟景氣水平總體回升 氧化鋁倉單穩(wěn)步流出降低國內(nèi)期貨庫存壓力，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國氧化鋁總庫存仍在走增，下游電解鋁消費有剛性約束疊，增量需求支撐不足，氧化鋁供應(yīng)過剩待解，基本面情緒壓制，預(yù)計價格短期仍保持低位盤底運行 全球鋁市供需維持緊平衡格局，主要依賴國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能接近滿產(chǎn)，國內(nèi)冶煉開產(chǎn)接近產(chǎn)能“天花板”，后續(xù)新投增量有限，而海外產(chǎn)能擴張仍受能源成本與基礎(chǔ)設(shè)施制約。

期貨公司評論

廣州期貨：電解鋁仍有趨漲動能

市場對中美兩國政策寬松預(yù)期同步升溫美聯(lián)儲下任主席人選逐步明朗，強化了市場對后續(xù)降息節(jié)奏的樂觀判斷；中國“十五五”開局之年，穩(wěn)增長政策加碼預(yù)期增強，降準(zhǔn)、降息等寬貨幣預(yù)期為有色金屬價格提供情緒支撐 氧化鋁倉單穩(wěn)步流出降低國內(nèi)期貨庫存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國氧化鋁總庫存仍在走增，下游電解鋁消費有剛性約束疊加淡季消費疲軟，需求支撐不足，氧化鋁供應(yīng)過剩待解，基本面情緒壓制，預(yù)計價格短期反彈高度有限，低位盤底運行。

期貨公司評論

Mysteel：12月大宗商品價格指數(shù)下跌，后期或窄幅震蕩

2025年12月份，六大基本金屬價格多數(shù)上漲，其中錫價漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年12月末價格98825元/噸，11月末價格87230元/噸；A00電解鋁2025年12月末價格22460元/噸，11月末價格21440元/噸；1#鉛錠2025年12月末價格17075元/噸，11月末價格17000元/噸；0#鋅錠2025年12月末價格23450元/噸，11月末價格22460元/噸；1#錫錠2025年12月末價格327000元/噸，11月末價格300000元/噸；1#電解鎳2025年12月末價格141900元/噸，11月末價格122150元/噸。

指數(shù)分析

廣州期貨：氧化鋁基本面壓制，電解鋁價格回調(diào)

貴金屬溢價上漲帶動整體有色交投活躍，籌碼集中導(dǎo)致市場價格波動明顯，前期有色上漲幅度較大且步調(diào)相對一致，大量資金止盈離場引發(fā)價格回調(diào) 氧化鋁期貨價格盤底快速上行，前期集中空倉資金集中平倉推動價格上漲，交易所到期倉單快速流出減弱了期貨庫存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國氧化鋁總庫存仍在快速走增，下游電解鋁消費有剛性約束疊加淡季消費疲軟，需求支撐不足 氧化鋁價格快速反彈，提高電解鋁成本支撐韌性，目前電解鋁產(chǎn)能利用率維持在極高水平，但受到供應(yīng)端剛性約束限制，后續(xù)新投增量有限，國內(nèi)開產(chǎn)剛性支撐全球鋁市供應(yīng)穩(wěn)定，海外市場在新產(chǎn)投放緩慢的背景之下仍存供應(yīng)緊缺擔(dān)憂，下游需求來看，新能源汽車、光伏、AI基礎(chǔ)等用鋁消費仍有樂觀預(yù)期，但目前正值國內(nèi)傳統(tǒng)消費淡季，建筑型材需求拖累，市場對高價鋁接受度較低，國內(nèi)交易所+社會庫存重回累庫。

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廣州期貨：氧化鋁反彈，電解鋁延續(xù)偏強態(tài)勢

外盤圣誕休市，海外市場宏觀情緒集中在對明年美聯(lián)儲預(yù)防式降息的期待，中國國家發(fā)展改革委提出鼓勵大型氧化鋁、銅冶煉骨干企業(yè)實施兼并重組，提升規(guī)?；⒓瘓F化水平，針對氧化鋁供應(yīng)過剩產(chǎn)能整合以及電解鋁成本支撐提升有政策性利好釋放 氧化鋁期貨價格盤底快速上行，前期集中空倉資金集中平倉推動價格上漲，交易所到期倉單快速流出減弱了期貨庫存壓力，從基本面上看，氧化鋁周度生產(chǎn)供應(yīng)小幅收減，但全國氧化鋁總庫存仍在快速走增，下游電解鋁消費有剛性約束疊加淡季消費疲軟，需求支撐不足。

期貨公司評論

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （12月22日-12月26日）

基本面方面，本周電解鋁產(chǎn)能運行穩(wěn)定，西北區(qū)域運輸恢復(fù)供給壓力增加疊加年底商家關(guān)賬進一步削弱整體需求，使得庫存出現(xiàn)明顯累積目前全國鋁錠社會庫存61.2萬噸，環(huán)比上周增加6.1萬噸綜合來看，海內(nèi)外宏觀情緒偏向利好，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，利多基本金屬價格，本周滬鋁主力合約在22000-22500元/噸高位徘徊，但市場呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差大幅擴大 本周鉛價上漲基本面多空交織，供應(yīng)端，部分原生鉛冶煉廠因環(huán)保限產(chǎn)或設(shè)備檢修導(dǎo)致供應(yīng)受限。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （12月22日-12月26日）

鋁：本周宏觀利多情緒逐步釋放宏觀方面，美聯(lián)儲降息周期下，貴金屬繼續(xù)狂飆，有色板塊同樣受到提振，銅鋁比交易邏輯下，滬鋁維持高位震蕩基本面方面，本周電解鋁產(chǎn)能運行穩(wěn)定，西北區(qū)域運輸恢復(fù)供給壓力增加疊加年底商家關(guān)賬進一步削弱整體需求，使得庫存出現(xiàn)明顯累積目前全國鋁錠社會庫存61.2萬噸，環(huán)比上周增加6.1萬噸綜合來看，海內(nèi)外宏觀情緒偏向利好，市場對美聯(lián)儲降息預(yù)期增強，利多基本金屬價格，本周滬鋁主力合約在22000-22500元/噸高位徘徊，但市場呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差大幅擴大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年鋼鐵年終盤點（大事記）

12月12日，商務(wù)部、海關(guān)總署決定對《出口許可證管理貨物目錄（2025年）》進行調(diào)整，將部分鋼鐵產(chǎn)品納入目錄。自2026年1月1日起執(zhí)行。

資訊

中信建投期貨：目前氧化鋁價格仍在探底

隔夜氧化鋁01合約再創(chuàng)新低，國內(nèi)現(xiàn)貨市場穩(wěn)中略降現(xiàn)貨市場零星貼水成交出現(xiàn)，新疆鋁廠常規(guī)萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，到廠中標(biāo)價格介于3090-3095元/噸之間，較上一期下跌30-35元/噸，疆內(nèi)貨源供應(yīng)增多隨著期貨價格持續(xù)走弱，倉單銷售預(yù)計有所改善，或帶動現(xiàn)貨價格弱勢下行 目前氧化鋁運行產(chǎn)能9670萬噸，全國電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動態(tài)平衡仍處于過剩局面另一方面，由于價格持續(xù)走弱，供應(yīng)端壓產(chǎn)檢修略有提升。

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Mysteel：11月大宗商品價格指數(shù)上漲，后期或漲勢放緩

2025年11月份，六大基本金屬價格多數(shù)上漲，其中錫價漲幅最大國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，以全國有色金屬現(xiàn)貨交易重點城市上海為例，基本金屬中，1#電解銅2025年11月末價格87230元/噸，10月末價格87495元/噸；A00電解鋁2025年11月末價格21440元/噸，10月末價格21270元/噸；1#鉛錠2025年11月末價格17000元/噸，10月末價格17200元/噸；0#鋅錠2025年11月末價格22460元/噸，10月末價格22340元/噸；1#錫錠2025年11月末價格300000元/噸，10月末價格284250元/噸；1#電解鎳2025年11月末價格122150元/噸，10月末價格123350元/噸。

指數(shù)分析

中信建投期貨：氧化鋁空單逢低部分止盈

隔夜氧化鋁01合約低位企穩(wěn)，國內(nèi)現(xiàn)貨市場價格持穩(wěn)進入11月之后，下游主動購買現(xiàn)貨的意愿有所降低，主因在自身原料保障庫存相對回升的情況下，不愿進一步推高市場成交價，因此招標(biāo)數(shù)量及頻率均有所降低，現(xiàn)貨價格發(fā)現(xiàn)滯后 目前當(dāng)月合約大幅貼水現(xiàn)貨，倉單成交暫未明顯提升，主因市場對后續(xù)的供應(yīng)壓力存在擔(dān)憂目前氧化鋁運行產(chǎn)能9670萬噸;全國電解鋁建成產(chǎn)能4524.2萬噸，二者平衡系數(shù)為2.18，動態(tài)平衡仍處于過剩局面，短期氧化鋁價格偏弱運行。

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