豫光金鉛：近期公司產(chǎn)品白銀價格出現(xiàn)較大漲幅

1月26日，豫光金鉛發(fā)布股票交易異常波動公告稱，近期公司產(chǎn)品白銀價格出現(xiàn)較大漲幅，未來白銀價格能否繼續(xù)上漲或維持高位存在不確定性 經(jīng)公司自查，公司目前生產(chǎn)經(jīng)營活動一切正常，市場環(huán)境、行業(yè)政策沒有發(fā)生重大調(diào)整，生產(chǎn)經(jīng)營秩序正常

貴金屬

瑞銀公布鉛價格最新預測

瑞銀預測鉛價格為2150美元/噸（2024年3月）、2150美元/噸（2024年6月）、2150美元/噸（2024年9月）和2200美元/噸（2024年12月）；預計今年全球鉛市場將保持平衡（之前預計為38,000噸的盈余），明年將出現(xiàn)62,000噸的盈余（之前預計為50,000噸）

國際資訊

瑞達期貨：全球精煉鉛供應收緊預期，倫鉛偏強

滬鉛夜盤上行0.51%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛下周并無檢修計劃，進口量雖環(huán)比回落，但原料庫存充足，支撐高開工再生鉛方面，供應偏緊、價格高位，回收商捂貨惜售，原料成本居高不下再生鉛虧損，倒掛擴大，華東、華中、華北中小煉廠大面積停產(chǎn)檢修，大廠降負荷，原生鉛穩(wěn)定對沖再生鉛減量，供應端難現(xiàn)實質(zhì)性收縮，壓制反彈高度。

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瑞達期貨：再生鉛虧損，倒掛擴大

滬鉛夜盤上行0.97%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛下周并無檢修計劃，進口量雖環(huán)比回落，但原料庫存充足，支撐高開工再生鉛方面，供應偏緊、價格高位，回收商捂貨惜售，原料成本居高不下再生鉛虧損，倒掛擴大，華東、華中、華北中小煉廠大面積停產(chǎn)檢修，大廠降負荷，原生鉛穩(wěn)定對沖再生鉛減量，供應端難現(xiàn)實質(zhì)性收縮，壓制反彈高度。

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瑞達期貨：全球精煉鉛供應收緊預期

滬鉛夜盤下行0.3%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛下周并無檢修計劃，進口量雖環(huán)比回落，但原料庫存充足，支撐高開工再生鉛方面，供應偏緊、價格高位，回收商捂貨惜售，原料成本居高不下再生鉛虧損，倒掛擴大，華東、華中、華北中小煉廠大面積停產(chǎn)檢修，大廠降負荷，原生鉛穩(wěn)定對沖再生鉛減量，供應端難現(xiàn)實質(zhì)性收縮，壓制反彈高度。

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瑞達期貨：原生鉛庫存穩(wěn)步增加，再生鉛庫存因減產(chǎn)持平

滬鉛夜盤上行0.24%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛下周并無檢修計劃，進口量雖環(huán)比回落，但原料庫存充足，支撐高開工再生鉛方面，供應偏緊、價格高位，回收商捂貨惜售，原料成本居高不下再生鉛虧損，倒掛擴大，華東、華中、華北中小煉廠大面積停產(chǎn)檢修，大廠降負荷，原生鉛穩(wěn)定對沖再生鉛減量，供應端難現(xiàn)實質(zhì)性收縮，壓制反彈高度。

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瑞達期貨：精鉛進口窗口持續(xù)盈利，海外低價貨源涌入

滬鉛夜盤下行0.6%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛下周并無檢修計劃，進口量雖環(huán)比回落，但原料庫存充足，支撐高開工再生鉛方面，供應偏緊、價格高位，回收商捂貨惜售，原料成本居高不下再生鉛虧損，倒掛擴大，華東、華中、華北中小煉廠大面積停產(chǎn)檢修，大廠降負荷，原生鉛穩(wěn)定對沖再生鉛減量，供應端難現(xiàn)實質(zhì)性收縮，壓制反彈高度。

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瑞達期貨：短期供應收縮預期對鉛價形成支撐

滬鉛夜盤下行0.54%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛冶煉企業(yè)5月進入集中檢修期，河南、湖南、云南等主產(chǎn)區(qū)煉廠檢修增多，周度開工率維持低位，短期供應收縮預期對鉛價形成支撐再生鉛方面，廢電瓶價格堅挺，企業(yè)處于虧損線附近，開工率低迷，供應增量有限檢修多為區(qū)域性、階段性，影響產(chǎn)量幅度不大，且部分低成本煉廠維持滿產(chǎn)，對沖減量影響。

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瑞達期貨：原生鉛、再生鉛冶煉企業(yè)普遍微利或虧損

滬鉛夜盤上行0.42%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛冶煉企業(yè)5月進入集中檢修期，河南、湖南、云南等主產(chǎn)區(qū)煉廠檢修增多，周度開工率維持低位，短期供應收縮預期對鉛價形成支撐再生鉛方面，廢電瓶價格堅挺，企業(yè)處于虧損線附近，開工率低迷，供應增量有限檢修多為區(qū)域性、階段性，影響產(chǎn)量幅度不大，且部分低成本煉廠維持滿產(chǎn)，對沖減量影響。

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瑞達期貨：潛在供應壓力仍存，限制鉛價上行空間

滬鉛夜盤下行0.39%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛冶煉企業(yè)5月進入集中檢修期，河南、湖南、云南等主產(chǎn)區(qū)煉廠檢修增多，周度開工率維持低位，短期供應收縮預期對鉛價形成支撐再生鉛方面，廢電瓶價格堅挺，企業(yè)處于虧損線附近，開工率低迷，供應增量有限檢修多為區(qū)域性、階段性，影響產(chǎn)量幅度不大，且部分低成本煉廠維持滿產(chǎn)，對沖減量影響。

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瑞達期貨：全球鉛市場仍處小幅過剩格局

滬鉛夜盤下行0.24%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛冶煉企業(yè)5月進入集中檢修期，河南、湖南、云南等主產(chǎn)區(qū)煉廠檢修增多，周度開工率維持低位，短期供應收縮預期對鉛價形成支撐再生鉛方面，廢電瓶價格堅挺，企業(yè)處于虧損線附近，開工率低迷，供應增量有限檢修多為區(qū)域性、階段性，影響產(chǎn)量幅度不大，且部分低成本煉廠維持滿產(chǎn)，對沖減量影響。

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瑞達期貨：LME鉛庫存高位企穩(wěn)，海外庫存壓力持續(xù)存在

滬鉛夜盤下行0.15%供給端，國內(nèi)鉛精礦加工費（TC）維持低位，富銀鉛礦供應緊張，進口窗口關(guān)閉導致海外貨源補充不足，原料端剛性約束持續(xù)原生鉛冶煉企業(yè)5月進入集中檢修期，河南、湖南、云南等主產(chǎn)區(qū)煉廠檢修增多，周度開工率維持低位，短期供應收縮預期對鉛價形成支撐再生鉛方面，廢電瓶價格堅挺，企業(yè)處于虧損線附近，開工率低迷，供應增量有限檢修多為區(qū)域性、階段性，影響產(chǎn)量幅度不大，且部分低成本煉廠維持滿產(chǎn)，對沖減量影響。

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Mysteel早讀：美伊和談前景存疑 有色金屬多數(shù)收跌

其中Roan選廠銅產(chǎn)量增至1999噸，同比增幅達112.7%Sable精煉廠在此期間生產(chǎn)銅陰極957噸，高于去年同期的751噸公司CEO Leon Coetzer稱，Roan維持目標產(chǎn)量，擴建的濃縮回路在經(jīng)歷技術(shù)和物流小延誤后已進入爬產(chǎn)階段，標志著加工能力的關(guān)鍵提升擴建的脫水回路設計產(chǎn)能為每月約230噸銅金屬，可同時處理歷史堆存（1.4萬噸）和額外細銅精礦生產(chǎn) ◎【Leviathan Metals擬募資1000萬美元 推進博茨瓦納銅礦及波黑銀鋅鉛礦勘探】5月6日消息，TSX-V上市公司Leviathan Metals Corporation（利維坦金屬公司）與Beacon Securities達成協(xié)議，由其擔任獨家代理，以每0.64美元價格進行最多1560萬股普通股的“盡力”私募配售，計劃募資總額最高1000萬美元。

有色聚焦

瑞達期貨：滬鉛夜盤下行0.57%

滬鉛夜盤下行0.57%供給端，原生鉛方面，原生鉛周度開工率環(huán)比提升，河南、湖南地區(qū)前期檢修的冶煉廠逐步復產(chǎn)，云南地區(qū)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，僅少量小規(guī)模冶煉廠延長檢修周期，整體供應維持穩(wěn)健原料端，國產(chǎn)鉛精礦TC穩(wěn)定，進口鉛精礦TC走強，礦端供應緊而不缺，疊加副產(chǎn)品硫酸、白銀價格帶來的收益支撐，冶煉廠生產(chǎn)積極性尚可，原生鉛供應無明顯收縮預期再生鉛方面，受廢電瓶原料緩解、冶煉虧損縮小，再生鉛周度開工率回升，虧損使得行業(yè)減產(chǎn)預期持續(xù)升溫，對鉛價形成一定的底部支撐；但當前再生鉛與原生鉛價差持續(xù)收窄，替代效應減弱，難以扭轉(zhuǎn)整體供應寬松格局。

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瑞達期貨：再生鉛成本支撐與宏觀情緒則鎖定了下行空間

滬鉛夜盤下行0.18%供給端，原生鉛方面，原生鉛周度開工率環(huán)比提升，河南、湖南地區(qū)前期檢修的冶煉廠逐步復產(chǎn)，云南地區(qū)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，僅少量小規(guī)模冶煉廠延長檢修周期，整體供應維持穩(wěn)健原料端，國產(chǎn)鉛精礦TC穩(wěn)定，進口鉛精礦TC走強，礦端供應緊而不缺，疊加副產(chǎn)品硫酸、白銀價格帶來的收益支撐，冶煉廠生產(chǎn)積極性尚可，原生鉛供應無明顯收縮預期 再生鉛方面，受廢電瓶原料緩解、冶煉虧損縮小，再生鉛周度開工率回升，虧損使得行業(yè)減產(chǎn)預期持續(xù)升溫，對鉛價形成一定的底部支撐；但當前再生鉛與原生鉛價差持續(xù)收窄，替代效應減弱，難以扭轉(zhuǎn)整體供應寬松格局。

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瑞達期貨：原生鉛供應無明顯收縮預期

滬鉛夜盤上行0.27%供給端，原生鉛方面，原生鉛周度開工率環(huán)比提升，河南、湖南地區(qū)前期檢修的冶煉廠逐步復產(chǎn)，云南地區(qū)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，僅少量小規(guī)模冶煉廠延長檢修周期，整體供應維持穩(wěn)健原料端，國產(chǎn)鉛精礦TC穩(wěn)定，進口鉛精礦TC走強，礦端供應緊而不缺，疊加副產(chǎn)品硫酸、白銀價格帶來的收益支撐，冶煉廠生產(chǎn)積極性尚可，原生鉛供應無明顯收縮預期再生鉛方面，受廢電瓶原料緩解、冶煉虧損縮小，再生鉛周度開工率回升，虧損使得行業(yè)減產(chǎn)預期持續(xù)升溫，對鉛價形成一定的底部支撐；但當前再生鉛與原生鉛價差持續(xù)收窄，替代效應減弱，難以扭轉(zhuǎn)整體供應寬松格局。

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瑞達期貨：臨近五一下游蓄電池企業(yè)或出現(xiàn)節(jié)前小幅補庫動作

滬鉛夜盤上行0.63%供給端，原生鉛方面，原生鉛周度開工率環(huán)比提升，河南、湖南地區(qū)前期檢修的冶煉廠逐步復產(chǎn)，云南地區(qū)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，僅少量小規(guī)模冶煉廠延長檢修周期，整體供應維持穩(wěn)健原料端，國產(chǎn)鉛精礦TC穩(wěn)定，進口鉛精礦TC走強，礦端供應緊而不缺，疊加副產(chǎn)品硫酸、白銀價格帶來的收益支撐，冶煉廠生產(chǎn)積極性尚可，原生鉛供應無明顯收縮預期再生鉛方面，受廢電瓶原料緩解、冶煉虧損縮小，再生鉛周度開工率回升，虧損使得行業(yè)減產(chǎn)預期持續(xù)升溫，對鉛價形成一定的底部支撐；但當前再生鉛與原生鉛價差持續(xù)收窄，替代效應減弱，難以扭轉(zhuǎn)整體供應寬松格局。

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Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告（4月20日-4月24日）

有色金屬價格環(huán)比漲跌互現(xiàn)截至2026年4月24日，Mysteel全國有色價格指數(shù)為51588元/噸，與4月17日相比上漲163元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價格指數(shù)變化分別為0.78%、-1.70%、-0.37%和1.13% 中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布顯示，2026年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%；LPR已經(jīng)連續(xù)11個月保持不變。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel調(diào)研：2026年4月云南鋅冶煉廠調(diào)研報告

產(chǎn)品有鉛鋅銀，由于生產(chǎn)需要采購硫酸，硫酸價格高位震蕩，目前提產(chǎn)較為困難，合金化暫時不考慮對于消費來看，基本都是維護長單客戶，有點供不應求，主要原因還是被原料限制 鋅冶煉企業(yè)D 一、企業(yè)簡介 該公司是一家集礦產(chǎn)資源勘查、采、選、冶于一體的大型現(xiàn)代化民營礦業(yè)企業(yè)。

主編視角

Mysteel調(diào)研：2026年湖南市場白銀產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

冶煉企業(yè)D 主產(chǎn)品年產(chǎn)量/貿(mào)易量：電解銀300-400噸 風險規(guī)避手段：基本通過長單模式鎖定價格，僅賺取加工費利潤，并未采取套期保值手段由于擔心合規(guī)風險和交易中價格波動帶來的不確定因素，目前基本沒有散貨交易，因此沒有交易升貼水波動 原料供應&庫存：集團有自有礦山，含金銀等貴金屬含量較高，自有礦供給約占40-50%，其他基本由國產(chǎn)銀精礦與鉛精礦供應。

主編視角