Mysteel早讀：美伊和談前景存疑 有色金屬多數(shù)收跌

其中Roan選廠銅產(chǎn)量增至1999噸，同比增幅達(dá)112.7%Sable精煉廠在此期間生產(chǎn)銅陰極957噸，高于去年同期的751噸公司CEO Leon Coetzer稱，Roan維持目標(biāo)產(chǎn)量，擴(kuò)建的濃縮回路在經(jīng)歷技術(shù)和物流小延誤后已進(jìn)入爬產(chǎn)階段，標(biāo)志著加工能力的關(guān)鍵提升擴(kuò)建的脫水回路設(shè)計(jì)產(chǎn)能為每月約230噸銅金屬，可同時處理歷史堆存（1.4萬噸）和額外細(xì)銅精礦生產(chǎn) ◎【Leviathan Metals擬募資1000萬美元 推進(jìn)博茨瓦納銅礦及波黑銀鋅鉛礦勘探】5月6日消息，TSX-V上市公司Leviathan Metals Corporation（利維坦金屬公司）與Beacon Securities達(dá)成協(xié)議，由其擔(dān)任獨(dú)家代理，以每0.64美元價格進(jìn)行最多1560萬股普通股的“盡力”私募配售，計(jì)劃募資總額最高1000萬美元。

有色聚焦

Mysteel月報：12月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比上漲5.23%

供應(yīng)端收緊與冶煉減產(chǎn)為價格提供堅(jiān)實(shí)的成本支撐，盡管消費(fèi)端處于傳統(tǒng)淡季，本月精煉鋅整體在區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的走勢 三、市場展望 展望2026年1月，銅、錫因其擁有最強(qiáng)的基本面支撐，預(yù)計(jì)價格仍將維持震蕩偏強(qiáng)；鋁因產(chǎn)能天花板和成本支撐明確，而庫存累積壓制上行空間，預(yù)計(jì)1月價格呈現(xiàn)上有頂下有底的區(qū)間震蕩；鎳在印尼政策落地前，高庫存會持續(xù)壓制價格反彈高度，預(yù)計(jì)1月價格呈寬幅震蕩；鉛基本面供需兩弱的狀態(tài)短時間無法改變，預(yù)計(jì)1月鉛價將延續(xù)弱勢；鋅因國內(nèi)礦緊張與冶煉廠減產(chǎn)構(gòu)成的成本支撐依然有效，而需求淡季與海外庫存壓力形成制約，預(yù)計(jì)1月鋅價維穩(wěn)運(yùn)行。

指數(shù)分析

Mysteel月報：10月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比上漲4.06%

此外，10月原生鉛冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度較慢，部分企業(yè)仍處于檢修狀態(tài)，整體供應(yīng)未能恢復(fù)至正常水平受鉛錠現(xiàn)貨供應(yīng)緊張及庫存持續(xù)低位影響，本月鉛價走強(qiáng) 4. 鎳 過剩格局難改壓制鎳價上方空間，10月Mysteel鎳價格指數(shù)122992.92元/噸，環(huán)比下降61.17元/噸，跌幅0.05%；同比下降7695.43元/噸，跌幅5.89% 據(jù)Mysteel調(diào)研全國21家樣本企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2025年10月中國精煉鎳產(chǎn)量33345噸，環(huán)比減少9.38%，同比增加8.09%；10月31日精煉鎳27庫社會庫存為31388噸，較月初增加6235噸。

有色指數(shù)評述

Mysteel早讀：金銀齊創(chuàng)歷史新高 有色金屬漲跌不一

根據(jù)這項(xiàng)計(jì)劃于明年第一季度啟動的新舉措，LME將擴(kuò)大與數(shù)字平臺Metalshub的現(xiàn)有合作關(guān)系——該平臺目前已開展低碳鎳交易只要符合一系列可持續(xù)標(biāo)準(zhǔn)，LME品牌的銅、鋁、鎳和鋅產(chǎn)品均可在Metalshub的可持續(xù)板塊進(jìn)行交易LME表示，這些標(biāo)準(zhǔn)包括基于國際公認(rèn)的碳足跡上限和第三方可持續(xù)性標(biāo)準(zhǔn)該交易所的母公司香港交易所已在迪拜成立新公司，負(fù)責(zé)獨(dú)立制定溢價價格 ◎【秘魯8月出口銅22.61萬噸】秘魯央行公布的數(shù)據(jù)顯示，秘魯8月出口銅22.61萬噸、錫1,800噸、金59.63萬盎司、精煉銀40萬盎司、鉛4.47萬噸和鋅11.21萬噸。

有色聚焦

Mysteel月報：8月Mysteel有色金屬價格指數(shù)環(huán)比下降0.36%

原料端，再生鉛企業(yè)因電瓶產(chǎn)廢量持續(xù)處于低位，回收商擇高出貨，原料采購不暢；同時受鉛價弱勢影響，4月份開始企業(yè)因虧損持續(xù)減產(chǎn)，8月出現(xiàn)新一輪減產(chǎn)、停產(chǎn)與此同時，消費(fèi)端因8月消費(fèi)旺季未兌現(xiàn)，鉛蓄電池企業(yè)接貨意愿較低，據(jù)Mysteel調(diào)研5個省份統(tǒng)計(jì)，8月原生鉛企業(yè)成品庫存由0.99萬噸增至1.56萬噸，庫存壓力明顯 4、鎳 隨著傳統(tǒng)檢修季結(jié)束，精煉鎳產(chǎn)量持續(xù)增加，8月Mysteel鎳價格指數(shù)122420.8元/噸，環(huán)比下降90.18元/噸，跌幅0.07%；同比下降8184.64元/噸，跌幅6.27%。

指數(shù)分析

Mysteel早讀：中國一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤由降轉(zhuǎn)增 有色金屬多數(shù)飄綠

全球鉛礦山產(chǎn)量預(yù)期增長2.3%，至462萬噸全球精煉鉛產(chǎn)量預(yù)期增長1.9%，至1,327萬噸，受助于中國、印度、墨西哥和美國產(chǎn)量增加 ◎洛陽鉬業(yè)公告稱，2025年第一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入460.06億元，同比下降0.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為39.46億元，同比增長90.47%本期公司銅鈷產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)價格較上年同期上漲，同時持續(xù)提升精益管理，整體成本較上年同期下降，實(shí)現(xiàn)利潤同比上升。

有色聚焦

廣州期貨：鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般

鉛：原料供應(yīng)矛盾下再生鉛減產(chǎn)，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計(jì)價格堅(jiān)挺，為鉛價提供底部支撐供應(yīng)方面，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補(bǔ)庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年綜合而言，廢電瓶在供應(yīng)矛盾突出狀況下價格上揚(yáng)，再生鉛煉企在原料緊張與普遍虧損問題下明顯減產(chǎn)，這對鉛價帶來一定支撐，不過鉛蓄電池市場需求也在走弱，短期鉛價下方支撐較強(qiáng)，警惕關(guān)稅擾動。

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廣州期貨：河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修

鉛：原料供應(yīng)矛盾下再生鉛減產(chǎn)，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計(jì)價格堅(jiān)挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應(yīng)方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補(bǔ)庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年。

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廣州期貨：原料供應(yīng)矛盾下再生鉛減產(chǎn)

鉛：原料供應(yīng)矛盾下再生鉛減產(chǎn)，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計(jì)價格堅(jiān)挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應(yīng)方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或減產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補(bǔ)庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年。

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廣州期貨：短期鉛價或窄幅震蕩偏多

鉛：廢電瓶供應(yīng)矛盾凸顯，支撐鉛價 原料方面，廢電瓶回收商反饋貨量少并且利潤空間微薄，惜售情緒較濃，廢電瓶供應(yīng)矛盾下預(yù)計(jì)價格堅(jiān)挺，為鉛價提供底部支撐供需方面，供應(yīng)方面，河南、江西等地部分原生鉛煉企檢修，再生鉛煉企在廢電瓶原料緊張與普遍虧損問題下或大幅減產(chǎn)需求方面，鉛蓄電池企業(yè)訂單情況一般，電池成品庫存積累，對精煉鉛逢低剛需補(bǔ)庫為主，據(jù)悉今年電池廠五一放假時間多是長于往年綜合而言，廢電瓶在供應(yīng)矛盾突出狀況下價格上揚(yáng)，再生鉛煉企在原料緊張與普遍虧損問題下或明顯減產(chǎn)，這對鉛價帶來一定支撐，不過鉛蓄電池市場需求也在走弱，短期鉛價或窄幅震蕩偏多，警惕關(guān)稅擾動。

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Mysteel再生鉛月度報告（3月）

上旬，部分大型電池廠接近滿產(chǎn)，河南、安徽、江西等地區(qū)再生鉛企業(yè)反映下游積極采購，訂單不錯中旬，江西、湖南、貴州、寧夏等地區(qū)再生鉛企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，再生鉛供應(yīng)增加；但終端需求表現(xiàn)尚可，下游采購熱情不減，再生鉛市場交投氛圍較活躍下旬，消費(fèi)逐漸走弱，鉛價震蕩下行，且新一輪長單開啟，下游散單接貨積極性下降，觀望慎采，再生鉛市場成交欠佳此外，部分地區(qū)精煉企業(yè)反映還原鉛與再生精鉛價格已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，主要受錫、銻等品種價格上漲影響，堿渣收益較前期明顯增加。

月報

瑞達(dá)期貨：鉛的需求呈現(xiàn)疲態(tài)，鉛價格小幅上漲

滬鉛主力合約期價跌幅0.57%宏觀面： 美國2月核心PCE物價指數(shù)年率、月率均超市場預(yù)期，交易員繼續(xù)押注美聯(lián)儲今年降息兩次，首次降息將在7月份基本面：供應(yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑，關(guān)稅問題不斷擾動著滬鉛進(jìn)口上周，鉛精礦價格小幅上漲需求端：上周1#鉛價 再漲25元/噸報17325元/噸，江西、湖北等部分企業(yè)廢電瓶價格上調(diào)20-50元/噸，下游接貨積極性不高，有部分廠家有減產(chǎn)意圖。

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Mysteel周報：鉛價下行&原料價格上漲 再生鉛虧損擴(kuò)大（3.28-4.3）

鉛價下跌，而廢電瓶價格持續(xù)上漲，再生鉛企業(yè)成本抬升，虧損擴(kuò)大，周四部分企業(yè)反映單噸虧損擴(kuò)大至400元左右，煉企存惜售情緒，報價較為堅(jiān)挺，河南、安徽、江西、湖南、廣東地區(qū)再生精鉛含稅貼水幅度均有收窄，各地普遍貼水50元/噸以內(nèi)，個別市場報平水至小升水出廠，再生鉛市場成交量下滑此外，部分地區(qū)精煉企業(yè)反映當(dāng)前還原鉛與再生精鉛價格已經(jīng)出現(xiàn)倒掛，主要受錫、銻等品種價格上漲影響，堿渣收益較前期明顯增加 【下周預(yù)測】 原料廢電瓶供應(yīng)緊張，再生鉛企業(yè)反映到貨量難以滿足生產(chǎn)需要，且價格不斷攀升，成本增加，雙重壓力下企業(yè)生產(chǎn)積極性受挫，關(guān)注節(jié)后企業(yè)生產(chǎn)動態(tài)，不排除會出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象。

周報

廣州期貨：供應(yīng)端減產(chǎn)，支撐鉛價

鉛：供應(yīng)端減產(chǎn)，支撐鉛價 原料方面，產(chǎn)廢淡季中廢電瓶供應(yīng)偏緊問題難解，廢電瓶價格堅(jiān)挺供應(yīng)方面，河南地區(qū)部分煉企檢修，郴州地區(qū)因水污染開啟環(huán)保檢查，且再生鉛冶煉利潤虧損生產(chǎn)積極性，供應(yīng)端整體有所下滑；市場傳言進(jìn)口鉛有所到港，關(guān)注其對鉛市供應(yīng)實(shí)際影響需求方面，以舊換新政策加碼的支持下，鉛終端消費(fèi)整體企穩(wěn)，不過下游電池廠成品去庫放緩，電池廠對精煉鉛采購積極性下降，剛需采購為主綜合而言，供應(yīng)減少及廢電瓶成本為鉛價提供支撐，不過需求走弱及庫存積累使鉛價上行動力不足，短期鉛價或震蕩企穩(wěn)，關(guān)注進(jìn)口鉛情況及再生鉛供應(yīng)情況。

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瑞達(dá)期貨：鉛的需求呈現(xiàn)疲態(tài)

滬鉛主力合約期價漲幅0.37%宏觀面：特朗普表示，4月2日的對等關(guān)稅實(shí)施日將會如期實(shí)行，但部分國家可能會有“折扣”他還將4月2日的宣告稱為“解放日”，預(yù)示將開始實(shí)施更具保護(hù)主義色彩的貿(mào)易政策，以懲罰他長期以來指責(zé)的“剝削”美國的貿(mào)易伙伴不過，特朗普政府內(nèi)部對于如何執(zhí)行新關(guān)稅制度以及執(zhí)行的具體目的尚未達(dá)成一致基本面：供應(yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑，鉛精礦價格小幅上漲綜合來說，供應(yīng)端來看產(chǎn)量并未有太大變化，需求端來看廢電瓶價格高位震蕩，鉛的需求呈現(xiàn)疲態(tài)，鉛價格小幅上漲，但是其他下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，操作上建議，滬鉛主力合約2505短期在17400-18000元/噸震蕩，止損參考17200元/噸和18100元/噸注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

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瑞達(dá)期貨：鉛精礦價格，再生鉛價格均下調(diào)

滬鉛主力合約期價漲幅0.74%宏觀面：美國3月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得49.8，為3個月以來新低美國3月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值錄得54.3，為3個月以來新高基本面：供應(yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑，鉛精礦價格，再生鉛價格均下調(diào)需求端：1#鉛價下跌25元/噸報17275元/噸，廢電瓶價格持穩(wěn)為主，個別企業(yè)價格漲跌不一綜合來說，供應(yīng)端來看產(chǎn)量并未有太大變化，需求端來看廢電瓶價格高位震蕩，鉛的需求呈現(xiàn)疲態(tài)，鉛價格小幅下跌，但是其他下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，操作上建議，滬鉛主力合約2505短期在17400-18000元/噸震蕩，止損參考17200元/噸和18100元/噸注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

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瑞達(dá)期貨：預(yù)計(jì)短期廢電瓶價格穩(wěn)中偏強(qiáng)

滬鉛主力合約期價跌幅0.65%宏觀面： 美國3月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得49.8，為3個月以來新低美國3月標(biāo)普全球服務(wù)業(yè)PMI初值錄得54.3，為3個月以來新高基本面：供應(yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑昨日，鉛精礦價格，再生鉛價格均持平需求端：昨日1#鉛價持平，廢電瓶價格上調(diào)40-50元/噸安徽部分企業(yè)恢復(fù)不含稅廢電動10050元/噸的價位，上周掉價煉企庫存雖有補(bǔ)充但對未來貨量仍有擔(dān)憂，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價格穩(wěn)中偏強(qiáng)。

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廣州期貨：鉛價或承壓運(yùn)行

鉛：鉛價或承壓運(yùn)行，關(guān)注進(jìn)口鉛情況 原料方面，部分廢電瓶回收商恐跌積極出貨，再生鉛煉企原料到貨增加，不過產(chǎn)廢淡季中廢電瓶供應(yīng)偏緊問題難解，廢電瓶價格下跌空間預(yù)計(jì)有限供應(yīng)方面，原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，整體產(chǎn)量變化不大；再生鉛原料庫存得到補(bǔ)充，但冶煉利潤虧損或抑制煉企生產(chǎn)積極性；市場傳言進(jìn)口鉛有所到港，關(guān)注其對鉛市供應(yīng)實(shí)際影響需求方面，以舊換新政策加碼的支持下，鉛終端消費(fèi)整體企穩(wěn)，不過下游電池廠成品去庫放緩，電池廠對精煉鉛采購積極性下降，剛需采購為主。

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瑞達(dá)期貨：鉛的需求呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢

滬鉛主力合約期價收跌0.51%宏觀面： 特朗普在社交媒體表示：“隨著美國關(guān)稅（逐步！）開始影響經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲下調(diào)利率會好得多做正確的事.基本面：供應(yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑昨日，鉛精礦價格，再生鉛價格均持平需求端：昨日1#鉛價持平，廢電瓶價格上調(diào)20-50元/噸回收端反饋市場出貨積極性仍不佳，競價拿貨沒利潤，預(yù)計(jì)短期廢電瓶價格維持高位運(yùn)行綜合來說，供應(yīng)端來看產(chǎn)量并未有太大變化，需求端來看廢電瓶價格繼續(xù)上漲，鉛的需求呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，鉛價格持平，但是其他下游廠家目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，操作上建議，滬鉛主力合約2504短期可嘗試在17520元/噸附近輕倉多頭參與，止損參考17480元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

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瑞達(dá)期貨：鉛的需求呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，鉛價格上漲

滬鉛主力合約期價收平宏觀面： 美聯(lián)儲本次會議暫停降息但暗示降息步伐放緩偏鷹派，盡管給出Taper指引，但1月會議紀(jì)要中已經(jīng)提出暫停或放緩縮表的可能性基本面：供應(yīng)端看全球精煉鉛領(lǐng)域，礦山產(chǎn)量出現(xiàn)環(huán)比下滑昨日，鉛精礦價格上漲，再生鉛價格上漲需求端：昨日1#鉛價上漲50元/噸，廢電瓶價格上調(diào)10-100元/噸綜合來說，供應(yīng)端來看產(chǎn)量有所下滑，需求端來看廢電瓶價格繼續(xù)上漲，鉛的需求呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，鉛價格上漲，但是短期來說下游目前接貨態(tài)度依舊保持觀望，操作上建議，滬鉛主力合約2504短期可嘗試在17550元/噸附近輕倉多頭參與，止損參考17500元/噸，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

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