國信期貨：鋁價下挫后或修復

周五夜間，滬鋁收于25185元/噸，下跌1.25%，主力合約減倉1萬余手LME鋁報收3545美元/噸，下跌2.72%地緣方面，因前期伊朗聲稱將開放霍爾木茲海峽，電解鋁面臨的供應風險性降低，使得風險溢價有所回吐，獲利了結意愿增強，使得鋁價下挫然而周末期間，局勢再次出現(xiàn)反復，霍爾木茲海峽航運仍處于暫停狀態(tài)，美伊之間的談判前景亦暫不明朗，再度帶來不確定性產業(yè)層面上，國內鋁錠庫存出現(xiàn)小幅去庫，疊加需求端旺季效應延續(xù)，去庫拐點或逐漸到來，對鋁價形成支撐。

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廣州期貨：電解鋁價格高位震蕩

電解鋁:國內電解鋁產能利用率維持極高水平接近上線，受供給側政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產能有限，全球鋁市供應高度依賴國內，而國內供應端缺乏彈性引發(fā)全球對鋁供應鏈經(jīng)營脆弱性擔憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存累庫電解鋁價格在中長期用鋁樂觀預期下維持看多觀點，短期價格趨強運行后或轉為高位震蕩態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁價格承壓

電解鋁:國內電解鋁產能利用率維持極高水平接近上線，受供給側政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產能有限，全球鋁市供應高度依賴國內，而國內供應端缺乏彈性引發(fā)全球對鋁供應鏈經(jīng)營脆弱性擔憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存拐入累庫電解鋁價格中長維持看多觀點，短期價格趨強運行后或轉為高位震蕩態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸。

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廣州期貨：電解鋁上破2.5w高位

電解鋁:國內電解鋁產能利用率維持極高水平接近上線，受供給側政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產能有限，全球鋁市供應高度依賴國內，而國內供應端缺乏彈性引發(fā)全球對鋁供應鏈經(jīng)營脆弱性擔憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存拐入累庫電解鋁價格中長維持看多觀點，短期價格趨強運行后或轉為高位震蕩態(tài)勢，參考價格運行區(qū)間為23500-25000元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁基本面壓制

電解鋁：國內電解鋁產能利用率維持極高水平接近上線，受供給側政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產能有限，全球鋁市供應高度依賴國內，而國內供應端缺乏彈性引發(fā)全球對鋁供應鏈經(jīng)營脆弱性擔憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存拐入累庫電解鋁短期承壓回調后或保持區(qū)間震蕩，中長維持看多觀點，參考價格運行區(qū)間為23500-24800元/噸。

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廣州期貨：氧化鋁偏弱運行

美國上周初請失業(yè)金人數(shù)19.8萬人低于市場預期，國內有降準降息預期利好釋放 氧化鋁:礦價下行拖累成本支撐，幾內亞再增出口量，原料端供應寬松，全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價格跟漲乏力國內氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價格運行區(qū)間為2700-3000元/噸 電解鋁:國內電解鋁產能利用率維持極高水平接近上線，受供給側政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產能有限，全球鋁市供應高度依賴國內，而國內供應端缺乏彈性引發(fā)全球對鋁供應鏈經(jīng)營脆弱性擔憂，下游用鋁消費在汽車、光伏、AI等新敘事領域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費拖累顯著，市場對高價鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會庫存累庫。

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國信期貨：滬鋁多頭思路對待

周五夜間，滬鋁報收21415元/噸，上漲0.61%倫鋁報收2888美元/噸，上漲0.63%宏觀方面，市場對美聯(lián)儲降息前景存有疑慮，宏觀情緒轉向謹慎全球電解鋁供應較為剛性的特點之下，海外鋁的供應干擾使得供應擔憂情緒成為近期鋁價較為堅固的利多支撐疊加國內鋁錠轉入季節(jié)性去庫階段，以及庫存長期處于歷史低位，使得鋁價得以維持強勢 但也需注意到，鋁價上漲后，現(xiàn)貨市場采購情緒也受到抑制，將對鋁價上漲形成阻礙。

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Mysteel朝聞鋁市：中美經(jīng)貿磋商成果共識公布 鋁價短期內高位偏強震蕩

美參議院通過終止特朗普全面關稅政策決議基本面方面：國內電解鋁運行產能持平，海外供應預期下滑，可能對海外鋁價形成支撐需求端韌性仍在，短期內整體維穩(wěn)運行，但滬鋁價格高位，壓制終端的采購情緒，多逢低采購，逢高觀望，整體維持小幅去庫局面綜合來看，中美經(jīng)貿磋商釋放積極信號，但市場對美聯(lián)儲降息前景有疑慮，預計短期內國內鋁價將保持偏強震蕩為主，后續(xù)需關注鋁錠庫存去庫壘庫變換及海內外宏觀情緒變化

行情簡評

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（7.5-7.11）

（三）電解鋁： 成本端，由于南北方部分氧化鋁企業(yè)受檢修或階段性壓產等影響，近期廠內提貨進度暫不順暢，疊加個別新投產能釋放不及預期，整體市場可供給現(xiàn)貨較前期收緊消費端，游多數(shù)板塊淡季氛圍濃厚，開工和訂單持續(xù)下滑綜合來看，鋁錠庫存低位支撐鋁價高位；關稅前景不明，風險仍存，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注宏觀面及庫存變化。

周報

4月24日Mysteel再生鋁晨會紀要

美國財長貝森特表示，美國目標并非與中國脫鉤，兩國可能在兩到三年內達成一項全面協(xié)議對此，外交部發(fā)言人郭嘉昆4月23日回應表示，對于美國發(fā)動的關稅戰(zhàn)，中方的態(tài)度很明確：我們不愿打，也不怕打打，奉陪到底；談，大門敞開；②美聯(lián)儲發(fā)布經(jīng)濟狀況褐皮書顯示，隨著經(jīng)濟不確定性的增加，特別是圍繞關稅的不確定性，多個地區(qū)的前景顯著惡化；③美國白宮當?shù)貢r間周三證實，美國總統(tǒng)特朗普正在考慮豁免汽車制造商的部分關稅 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，4月24日電解鋁社會庫存為67.6萬噸，鋁錠社會庫存相較于4月24日減少1.2萬噸；②據(jù)海關總署統(tǒng)計：2025年1月鋁廢碎料進口量為15.87萬噸，環(huán)比增加0.37%，同比下降7.01%；2025年2月鋁廢碎料進口量為16.44萬噸，環(huán)比增加3.63%，同比增加39.93%，2025年1-2月中國鋁廢碎料進口量為32.31萬噸，累計同比增加12.11%。

行情簡評

2月18日Mysteel再生鋁晨會紀要

他強調，新時代新征程民營經(jīng)濟發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當其時；②中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，1月份新能源汽車產銷量分別完成101.5萬輛和94.4萬輛，同比分別增長29%和29.4%；③澳大利亞央行周二將公布利率決策，勢將進行四年來的首次降息不過，鑒于減稅和政府補貼提振消費支出，并且全球貿易摩擦風險上升，決策者對于未來降息路徑可能仍然保持謹慎 基本面：①據(jù)Mysteel統(tǒng)計，2月17日電解鋁社會庫存為84.1萬噸，鋁錠社會庫存相較于2月13日增加5.7萬噸；②據(jù)海關總署統(tǒng)計：12月未鍛軋的鋁合金進口量約為10.56萬噸，環(huán)比增加3.53%，同比減少6.47%，中未鍛軋的鋁合金進口量前五來源國為：馬來西亞約（4.4萬噸）、泰國 約 （1.43萬噸）、俄羅斯聯(lián)邦（1.03萬噸） 、韓國約 （1.02萬噸） 、印度尼西亞約 （0.41萬噸） 。

行情簡評