Mysteel: 1月電解鋁成本回落疊加鋁價(jià)走強(qiáng)，噸鋁盈利再創(chuàng)新高

Mysteel 鋁研究團(tuán)隊(duì)測(cè)算顯示，2026 年 1月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為 15642 元/噸，環(huán)比下降 306 元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為 24085 元/噸，行業(yè)理論盈利擴(kuò)大至 8443 元/噸，環(huán)比提升 2458 元/噸總體來看，成本下降同時(shí)鋁價(jià)大幅上漲，行業(yè)利潤(rùn)空間進(jìn)一步走闊 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 電力成本邊際回落，節(jié)前煤價(jià)博弈加劇 2026年1月，中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約為0.404元/千瓦時(shí)，環(huán)比下降0.002元/千瓦時(shí)。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午報(bào)：滬鋁持續(xù)刷新高度 佛山鋁錠成交較差

鋼聯(lián)A00鋁錠佛山市場(chǎng)現(xiàn)貨成交價(jià)24750-24790元/噸，均價(jià)24770元/噸，較上個(gè)交易日漲580元/噸 早間市場(chǎng)報(bào)下月票貼水20元/噸為主，少量貼水30元/噸有流通，現(xiàn)貨無成交；市場(chǎng)中、后期報(bào)下月票貼水30元/噸為主，少量貼水40元/噸，貼水40元/噸成交緩慢期股聯(lián)動(dòng)下，滬鋁不斷刷新新高，下游終端畏高情緒重，采購意愿弱，隨著春節(jié)假期臨近，月均長(zhǎng)單大量流向市場(chǎng)，持貨商對(duì)后市基差走勢(shì)較為悲觀，積極出貨變現(xiàn)，但市場(chǎng)接貨情緒持續(xù)萎靡不振，整體成交較差。

行情簡(jiǎn)評(píng)

鋁價(jià)飆升帶動(dòng)港股電解鋁概念走強(qiáng)，中國鋁業(yè)H股創(chuàng)近18年新高

受有色板塊熱度及鋁價(jià)上漲帶動(dòng)，今日港股電解鋁概念出現(xiàn)拉升行情 截至發(fā)稿，中國鋁業(yè)漲超12%，股價(jià)復(fù)權(quán)后創(chuàng)下自2008年二季度以來新高南山鋁業(yè)國際漲約8%，中國宏橋漲近7% 消息面上，國際鋁價(jià)迎來新一輪上漲行情L(zhǎng)ME鋁主力合約日內(nèi)漲超3%，現(xiàn)報(bào)3309.0美元/噸，創(chuàng)2022年4月以來新高后繼續(xù)拉升，國內(nèi)滬鋁收盤也漲超5% 而前不久高盛剛剛將2026年上半年LME鋁價(jià)預(yù)測(cè)，從每噸2575美元上調(diào)至3150美元。

國內(nèi)資訊

青島港鋁錠吞吐量再創(chuàng)歷史新高

今年1-11月份，青島港鋁錠業(yè)務(wù)交出了一份亮眼的成績(jī)單，鋁錠吞吐量同比增長(zhǎng)433%，創(chuàng)歷史新高這一數(shù)字背后，是中國鋁產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的強(qiáng)勁脈動(dòng)，更是海港人創(chuàng)新服務(wù)模式、延伸供應(yīng)鏈條的不懈探索

國內(nèi)資訊

Mysteel：9 月電解鋁成本下行，行業(yè)盈利再創(chuàng)近三年新高

成本下行的主要?jiǎng)恿碜匝趸X價(jià)格的持續(xù)回落，但受電力及輔料成本小幅上漲的對(duì)沖影響，整體降幅有限據(jù)此測(cè)算，電解鋁理論完全成本下降約64元/噸不過，實(shí)際成本水平仍取決于各鋁廠原輔料采購節(jié)奏及庫存消化情況10月鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格中樞或進(jìn)一步上移，電解鋁企業(yè)利潤(rùn)預(yù)計(jì)再創(chuàng)新高

熱點(diǎn)分析

電解鋁概念震蕩拉升，宏創(chuàng)控股、云鋁股份雙雙創(chuàng)歷史新高

12月5日早盤電解鋁概念震蕩拉升，宏創(chuàng)控股、云鋁股份創(chuàng)歷史新高，閩發(fā)鋁業(yè)直線漲停，中孚實(shí)業(yè)、南山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)跟漲消息面上，機(jī)構(gòu)研報(bào)指出，長(zhǎng)期來看，海外電力供應(yīng)或帶來電解鋁停產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，遠(yuǎn)期預(yù)期價(jià)格仍穩(wěn)中有升，同時(shí)氧化鋁價(jià)格持續(xù)疲軟，電解鋁企業(yè)的盈利能力有望繼續(xù)提升

國內(nèi)資訊

【財(cái)聯(lián)社】電解鋁產(chǎn)能“天花板”催生供應(yīng)壓力，港股兩大鋁業(yè)龍頭再創(chuàng)年內(nèi)新高

近幾日港股有色板塊持續(xù)反彈，今日部分鋁業(yè)股又再度逆勢(shì)走強(qiáng)，領(lǐng)漲板塊行情 截至發(fā)稿，中國鋁業(yè)(02600.HK)漲逾3%、中國宏橋(01378.HK)漲超2%，兩大行業(yè)龍頭均創(chuàng)下年內(nèi)新高俄鋁(00486.HK)等公司也紛紛跟漲 消息面上，近期國內(nèi)外鋁價(jià)出現(xiàn)沖高行情，LME鋁價(jià)已邁向逾三年高點(diǎn)。

媒體報(bào)道

電解鋁產(chǎn)能“天花板”催生供應(yīng)壓力，港股兩大鋁業(yè)龍頭再創(chuàng)年內(nèi)新高

近幾日港股有色板塊持續(xù)反彈，今日部分鋁業(yè)股又再度逆勢(shì)走強(qiáng)，領(lǐng)漲板塊行情 截至發(fā)稿，中國鋁業(yè)(02600.HK)漲逾3%、中國宏橋(01378.HK)漲超2%，兩大行業(yè)龍頭均創(chuàng)下年內(nèi)新高俄鋁(00486.HK)等公司也紛紛跟漲 消息面上，近期國內(nèi)外鋁價(jià)出現(xiàn)沖高行情，LME鋁價(jià)已邁向逾三年高點(diǎn)截至發(fā)稿，今日滬鋁主連也漲超1%，刷新2022年5月以來高點(diǎn) 中信建投分析稱，未來三年全球電解鋁供需基本處于平衡狀態(tài)，但是這種平衡建立在中國電解鋁滿產(chǎn)超產(chǎn)，海外電解鋁新增產(chǎn)能如期釋放的基礎(chǔ)之上，供應(yīng)稍出問題便會(huì)供不應(yīng)求。

國內(nèi)資訊

Mysteel：8月電解鋁盈利高位承壓 9月成本下行利潤(rùn)或再創(chuàng)新高

預(yù)計(jì)氧化鋁月均價(jià)將有所回落，但南北地區(qū)降幅存在差異；預(yù)焙陽極價(jià)格則小幅上漲，電力價(jià)格整體保持穩(wěn)定據(jù)此測(cè)算，電解鋁理論完全成本下降約137～285元/噸然而，實(shí)際成本變化仍將取決于各鋁廠原輔料采購節(jié)奏及庫存水平隨著消費(fèi)旺季到來，鋁錠現(xiàn)貨價(jià)格中樞或進(jìn)一步上移，9月電解鋁企業(yè)利潤(rùn)有望沖擊年內(nèi)新高

熱點(diǎn)分析

Mysteel: 6月電解鋁利潤(rùn)創(chuàng)三年新高 行業(yè)全面盈利格局延續(xù)

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)調(diào)研測(cè)算顯示，2025年6月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16165元/噸，環(huán)比僅增53元/噸；同期上海鋼聯(lián)鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)為20537元/噸，行業(yè)理論盈利升至4372元/噸，環(huán)比擴(kuò)大357元/噸氧化鋁價(jià)格抬升與電價(jià)回落相抵后成本端波動(dòng)有限，疊加鋁價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，共同驅(qū)動(dòng)行業(yè)盈利空間進(jìn)一步擴(kuò)張 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 豐水期外購電大幅下調(diào) 行業(yè)用電成本持續(xù)下降 6 月，電解鋁行業(yè)加權(quán)平均用電成本約 0.379 元/千瓦時(shí)，環(huán)比再降 0.018 元/千瓦時(shí)，已連降六個(gè)月。

熱點(diǎn)分析

Mysteel午報(bào)：鋁價(jià)沖至新高 華南鋁錠成交偏弱

佛山地區(qū)鋁錠成交價(jià)在19390- 19410元/噸，均價(jià)19400元/噸，較上個(gè)交易日上漲100元/噸 市場(chǎng)初始，貿(mào)易商對(duì)當(dāng)月票報(bào)貼水10元/噸到均價(jià)為主，下月票報(bào)貼10到貼20元/噸，鋁價(jià)沖至新高，現(xiàn)貨拋售壓力增大，成交較少市場(chǎng)中后期，低位基差下持貨商有意挺價(jià)，但在高絕對(duì)價(jià)和累庫壓力下，中間商更傾向積極出貨變現(xiàn)，貼水貨源不斷增多，當(dāng)月票貼水20元/噸才好正常，次月貼水30元/噸，部分貿(mào)易商繼續(xù)看好后市行情，低價(jià)貨源相對(duì)較好成交，但高鋁價(jià)仍然抑制下游大多需求，華南鋁錠整體成交偏弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

【財(cái)聯(lián)社】電解鋁行業(yè)上半年盈利或再創(chuàng)新高，但下半年利潤(rùn)或適度走弱

姚馨向財(cái)聯(lián)社記者提供的數(shù)據(jù)顯示，鋁錠1-6月現(xiàn)貨均價(jià)為21406元/噸，電解鋁行業(yè)盈利4670元/噸，較去年同期盈利水平增加548元/噸 平均每噸鋁錠盈利增加13%左右，相關(guān)上市公司盈利或再創(chuàng)新高財(cái)聯(lián)社記者以投資者身份致電神火股份（000933.SZ）、南山鋁業(yè)（600219.SH）、天山鋁業(yè)（002532.SZ）、云鋁股份（000807.SZ）等多家業(yè)內(nèi)上市公司，多數(shù)公司表示上半年行業(yè)盈利較好。

媒體報(bào)道

Mysteel：內(nèi)外失衡+漲限博弈-2026年4月鋁市強(qiáng)勢(shì)格局及后市展望

截至2026年4月14日，國內(nèi)鋁市強(qiáng)勢(shì)格局凸顯，滬鋁主力合約站穩(wěn)2.47萬元/噸，MysteelA00鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)突破2.45萬元/噸，創(chuàng)下近五年新高，市場(chǎng)做多情緒升溫當(dāng)前鋁市處于“漲”的動(dòng)力與“限”的約束交織博弈格局，核心矛盾集中在全球供給剛性約束、國內(nèi)需求弱復(fù)蘇及出口結(jié)構(gòu)性機(jī)遇的多重錯(cuò)配，這一錯(cuò)配主導(dǎo)當(dāng)前鋁價(jià)運(yùn)行邏輯，并將深刻影響后市走向 一、“漲”勢(shì)核心支撐：內(nèi)外供給雙緊鎖定、出口紅利持續(xù)釋放，鋁價(jià)強(qiáng)勢(shì)基礎(chǔ)穩(wěn)固 1、供給端：國內(nèi)產(chǎn)能觸頂+海外突發(fā)減產(chǎn)，全球供應(yīng)彈性近乎消失 國內(nèi)電解鋁供給已觸剛性天花板，產(chǎn)能約束長(zhǎng)期存在。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：鋁水轉(zhuǎn)化率-庫存拐點(diǎn)的核心變量

引言：高庫存下的核心矛盾——鋁水轉(zhuǎn)化率修復(fù)滯后 2026年春節(jié)后，國內(nèi)電解鋁市場(chǎng)持續(xù)處于高庫存狀態(tài)，鋁廠產(chǎn)量保持穩(wěn)定，但下游需求復(fù)蘇滯后，導(dǎo)致鋁錠庫存持續(xù)累積據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至4月2日，國內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存約141.3萬噸，創(chuàng)下2021年以來同期新高，比去年同期多60.7萬噸（漲幅75.3%），比前年同期多51.1萬噸（漲幅56.7%），其中華東核心消費(fèi)區(qū)的庫存壓力尤為突出。

熱點(diǎn)分析

Mysteel：26年春節(jié)鋁市鑄錠情況調(diào)研及節(jié)后庫存預(yù)測(cè)

2026年春節(jié)期間鋁錠將呈季節(jié)性快速累庫，社會(huì)庫存節(jié)前預(yù)計(jì)至90萬噸左右，節(jié)后峰值預(yù)期在126-131萬噸，創(chuàng)近五年同期新高，廠內(nèi)庫存因企業(yè)“隨產(chǎn)隨銷”而低于去年同期2024年以來，電解鋁產(chǎn)能持續(xù)穩(wěn)步提升帶動(dòng)產(chǎn)量逐年增長(zhǎng)，其中2025-2026年產(chǎn)能釋放呈現(xiàn)“增速放緩、置換為主”的特征，產(chǎn)量同比增速逐步收窄相較于2025年節(jié)前庫存拐點(diǎn)姍姍來遲的態(tài)勢(shì)，2026年春節(jié)前鋁錠庫存已呈現(xiàn)加速累庫特征。

熱點(diǎn)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （1月26日-1月30日）

本周鋁價(jià)寬幅震蕩宏觀方面，美國有線電視新聞網(wǎng)報(bào)道，美國總統(tǒng)特朗普“正考慮發(fā)動(dòng)新的重大打擊”，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)緊張情緒，大宗商品創(chuàng)紀(jì)錄漲勢(shì)獲得新動(dòng)能，黃金、銅和白銀在美元走弱及地緣政治緊張局勢(shì)加劇中齊創(chuàng)歷史新高，避險(xiǎn)交易重新主導(dǎo)市場(chǎng)基本面方面，本周電解鋁產(chǎn)量小幅增加，高價(jià)導(dǎo)致市場(chǎng)需求下降，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎觀望，整體庫存環(huán)比增幅擴(kuò)大，全國鋁錠社會(huì)庫存80萬噸，環(huán)比上周增加3.2萬噸綜合來看，避險(xiǎn)交易重新主導(dǎo)市場(chǎng)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)按兵不動(dòng)，滬鋁在24000-26000元/噸寬幅震蕩，一度突破26000元/噸，周邊地緣政治緊張局勢(shì)升溫以及美元波動(dòng)加劇了宏觀風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析

【證券時(shí)報(bào)】三天漲超20%！錫價(jià)大漲，影響幾何？

除錫外，近期銅、鋁價(jià)格也刷新歷史高點(diǎn) 據(jù)監(jiān)測(cè)，1月12日，A00現(xiàn)貨鋁價(jià)為24330元/噸，創(chuàng)下歷史新高，較1月初上漲1020元/噸，漲幅4.38%；國內(nèi)1#電解銅現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到103185元/噸，同比漲幅36.8%，環(huán)比漲幅2.64% 電解鋁分析師劉云艷認(rèn)為，供應(yīng)端預(yù)期收緊是鋁價(jià)上漲的基礎(chǔ)國內(nèi)方面，4500萬噸產(chǎn)能紅線持續(xù)生效，2026年新增產(chǎn)能有限，且鋁水比預(yù)計(jì)逐漸提升，鋁錠產(chǎn)量下滑，產(chǎn)能置換對(duì)供應(yīng)提升作用有限。

媒體報(bào)道

廣州期貨：氧化鋁偏弱運(yùn)行

美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)19.8萬人低于市場(chǎng)預(yù)期，國內(nèi)有降準(zhǔn)降息預(yù)期利好釋放 氧化鋁:礦價(jià)下行拖累成本支撐，幾內(nèi)亞再增出口量，原料端供應(yīng)寬松，全國氧化鋁總庫存持續(xù)攀升新高，下游正值淡季且臨近假期，需求剛性但增量難期，現(xiàn)貨價(jià)格跟漲乏力國內(nèi)氧化鋁在高位庫存壓力下，建議春節(jié)前仍保持逢高空布局，參考價(jià)格運(yùn)行區(qū)間為2700-3000元/噸 電解鋁:國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率維持極高水平接近上線，受供給側(cè)政策剛性約束，后續(xù)可投放新增產(chǎn)能有限，全球鋁市供應(yīng)高度依賴國內(nèi)，而國內(nèi)供應(yīng)端缺乏彈性引發(fā)全球?qū)︿X供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)脆弱性擔(dān)憂，下游用鋁消費(fèi)在汽車、光伏、AI等新敘事領(lǐng)域前景被看好，但短期來看，正值傳統(tǒng)淡季，建材消費(fèi)拖累顯著，市場(chǎng)對(duì)高價(jià)鋁接受度較低，現(xiàn)貨成交明顯貼水，鋁棒+鋁錠社會(huì)庫存累庫。

期貨公司評(píng)論

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào) （12月29日-12月31日）

下周來看，高銅價(jià)背景影響仍存，市場(chǎng)消費(fèi)提升空間有限，但考慮交割換月臨近，現(xiàn)貨大幅貼水空間有限，周內(nèi)或企穩(wěn)回升 電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行穩(wěn)定，西北區(qū)域運(yùn)輸恢復(fù)供給壓力增加疊加年底商家關(guān)賬進(jìn)一步削弱整體需求，使得庫存出現(xiàn)明顯累積截至2025年12月29日，全國鋁錠社會(huì)庫存63.8噸，環(huán)比12月25日增加2.6萬噸綜合來看，宏觀因素的支撐以及銅價(jià)創(chuàng)歷史新高，導(dǎo)致銅鋁比走闊，進(jìn)而帶動(dòng)鋁價(jià)補(bǔ)漲，本周期滬鋁主力合約在22200-23000元/噸高位徘徊，但市場(chǎng)呈現(xiàn)期貨上漲、現(xiàn)貨下跌的背離格局，基差繼續(xù)擴(kuò)大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗商品市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況分析報(bào)告 （11月17日-11月21日）

鋁：本周宏觀面多空交織，美聯(lián)儲(chǔ)公布10月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要，決策者對(duì)12月是否繼續(xù)降息分歧顯著美國9月非農(nóng)新增就業(yè)人口11.9萬大超預(yù)期，失業(yè)率意外升至4.4%創(chuàng)四年新高基本面方面，本周鋁價(jià)沖高回落后，下游采買情緒有所回暖，市場(chǎng)交投積極性提升，庫存環(huán)比變化有限，目前全國鋁錠社會(huì)庫存61.3萬噸，環(huán)比上周減少0.1萬噸，加工企業(yè)整體仍處于逐步向淡季過渡的階段，鑄錠量環(huán)比有所上升，電解鋁庫存存在淡季累庫風(fēng)險(xiǎn)。

產(chǎn)業(yè)分析